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近日在讀南懷瑾先生談中國傳統文化的書，先生在談到孔子的“不知命，無以為君子也”時，有個很有意思的觀點，與大家分享。

作為易學大師，先生說命與數是自然法則，任何外力都不足以左右。而所謂命，是指宇宙的法則，是綜合人事、物理、歷史的命運和時間、空間疊加起來形成的一股力量。即歷史總有它的前因后果。

在封建時代，這是算命先生做的事情，而近代則是各類專家的事情，因為，命運既趨勢。

舉個例子，當地球的自轉加公轉恰好轉到了2022年9月9日日出的這一刻，如果單純的靠外力把地球撬動回2022年9月8日的深夜子時，有沒有可能？根據“給我一個支點就能撬動地球”的理論，當然是可能的。但根據孔子的說法，君子應當做的是靜靜的欣賞美麗的日出，而不是窮盡所有，試圖重回9月8日深夜的狂歡。

當然不管是孔子還是南先生，作為一個時代的大家，其目的一定是積極向上的，他們想告訴世人的無非是“不戀過往、不畏將來”而已。

當然了，這些都是閑話，還是看上市險企半年報。

01 半年報數據到底好不好

援引兩組媒體報道數據：

按保費增速看，2022年上半年，中國人保實現保費收入3791億元，同比增長11%；中國太保保費實現2409億元，同比增長7.9%；新華保險取得保費收入1026億元，同比增長1.96%；中國平安取得保費收入4290億元，同比增長1.6%；中國人壽取得保費收入4397億元，同比下降0.66%。

在降息周期中，中國人壽、中國太保上半年的凈投資收益率略微下滑，其中中國人壽年化凈投資收益率為4.15%，同比下降0.18個百分點；中國太保年化凈投資收益率為3.9%，同比下降0.2個百分點。而中國人保、新華保險、中國平安的年化凈投資收益率則實現小幅上揚，分別同比提升0.1、0.2、0.1個百分點，達到4.9%、4.7%、3.9%。

數據好不好？

客觀的說，不好。

承保端投資端均不理想，與從業人員傳統認知中的發展模式存在嚴重偏差。

但換個角度看，這一數據與行業預期應無不實際偏差。半年報中，各家上市險企均從國際國內宏觀形式、行業現狀，以及自身特點等三個維度對上半年的業績做了歸因分析。除各自具體情形外，宏觀維度的闡述基本已是社會共識。

久久駐足的黑天鵝、持續低迷的市場、消費預期的持續走弱等等因素疊加，對于與經濟同頻共振但周期相對滯后的保險業而言，在2022年的上半年能有如此成績，已屬不易。

當然，對于已習慣了行業高增長的觀察者或投資者而言，對此成績有所詬病亦屬情理之中。畢竟，在此之前，行業各路大佬已通過各種方式不斷的向社會輸出行業穩健發展所必須杜絕的一些情形，典型的如銀保是低價值渠道，行業頭部主體亦采取了壓縮銀保業務的實際動作。再反觀今年，渠道已無所謂價值，黑貓白貓，能抓住耗子的就是好貓。

不管外界如何評價這次行為，但必須正視的是保持穩定的現金流是保險業不得不的選擇，退保、滿期給付、常規理賠、運營費用等等都需要持續的現金流注入，如普遍性出現逆差則將成為關乎行業系統性風險的問題。

從這個角度說，不管業績成因為何，作為行業的壓艙石，上市險企穩定的業績就是最大的成績。

02 如何看待半年業績

如前所述，穩定的業績是行業頭部企業最基本亦是最大的責任之一，原則上不容有失。

當然，對于業績本身依然是有可探討空間的。

縱覽上市險企的半年報，可以得出兩條基本的結論：

一是財險公司的日子過都不錯，但強者恒強的格局愈發明顯。從指標看，保費收入、利潤增速均超行業，綜合成本率亦呈現下降趨勢，以大數法則為基礎的行業，這種情形也就意味著中小財險公司的日子更不好過了，如果還在車險市場戀戰，將來怕是一篇血海。

但要關注的一點是綜合成本率的下降，某種程度上應歸功于疫情，大范圍長時間的車輛停駛，理賠和運營成本均得益于不可抗力而下降，因此要探討財險領域的盈利能力必須要剔除此類偶然性因素，否則當一切回歸正常時，年報的數據恐怕又會變得不好看，進而影響到投資者對行業的穩定預期。

當然，對于中小財險公司而言，非車領域如何發力亦是大難題，在此不做專題討論。

二是壽險公司目前尚未形成真正的突圍路徑。從年報以及答記者問中出現的一些觀點便可洞悉一二。試舉兩例，一是講要給團隊長時間，二是說要去行政化，前者證明了傳統打法依然不能舍棄，要拿時間換空間，后者顯然是尚未明確具體打法，畢竟，去行政化的核心和根源是優化公司治理結構，在具體業務層面去行政化早已被證明是無效的行為（從21世紀初政產學研各界就已在廣泛討論此問題，再次不再贅述）。

怎么辦呢？

對此，各方觀點已多有闡述，不再一一列舉。唯一需要強調的是，行業主體對消費者的認知是理性的、深刻的，某種程度，保險業甚至可以稱之為真正以客戶為中心的典范。之所以出現今日之被動局面，除宏觀環境外，更多的是如何實現全行業的糾偏，當然，偏差是什么？為什么甚至怎么辦，熟悉行業的人，大多都有自己的判斷，仁者見仁智者見智，難有定論，評論區聊吧。