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保契大家談

9月8日，由工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)?shù)?7家公司共同發(fā)起籌建國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司正式獲批。

保契的觀點(diǎn)很明確，對(duì)于這樣一家公司，保險(xiǎn)是基礎(chǔ)，投資是關(guān)鍵，未來(lái)如何助力中國(guó)養(yǎng)老體系建設(shè)，還有待各方攜手給出新思路。

以下為8月23日《保契》推文原文，稍加調(diào)整再享讀者:

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從“大家”，到“小康”，再到“國(guó)民”，保險(xiǎn)公司的名字日益回歸中性，但內(nèi)涵更加豐富，既彰顯家國(guó)情懷，更昭示使命責(zé)任。

9月8日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)披露一則重磅消息，批復(fù)籌建國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司，注冊(cè)資本111.5億元。發(fā)起單位17家，銀行理財(cái)子公司占據(jù)10席，合計(jì)持股近七成；國(guó)務(wù)院國(guó)資委旗下國(guó)新資本也參與其中，持股8.97%；北京市也來(lái)了；中信證券、泰康人壽則作為各自行業(yè)的唯一代表入圍。

國(guó)字號(hào)、銀行系、證券保險(xiǎn)、地方國(guó)資……這不是一家普通的保險(xiǎn)公司，這是一家承載國(guó)家使命、肩負(fù)社會(huì)責(zé)任，涉及多個(gè)部門、多個(gè)行業(yè)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。謀劃已久，應(yīng)運(yùn)而生。

一個(gè)大背景是，我國(guó)人口老齡化加速、延遲退休即將到來(lái)，但社會(huì)保障體系建設(shè)不均衡、不完善，養(yǎng)老服務(wù)需求雖大，供給側(cè)卻沒(méi)能很好匹配。設(shè)立國(guó)民養(yǎng)老，解決養(yǎng)老資源供給與需求之間的矛盾就成了題中應(yīng)有之義。

一方面，國(guó)民養(yǎng)老是貫徹落實(shí)中央關(guān)于進(jìn)一步健全完善養(yǎng)老保障體系建設(shè)相關(guān)部署的重要舉措；另一方面，它將致力于持續(xù)深耕中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)，惠及廣大投資人，形成良好的社會(huì)效應(yīng)。

從我國(guó)現(xiàn)有的養(yǎng)老保障體系來(lái)看，作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度基本健全，作為第二支柱的企業(yè)年金、職業(yè)年金制度初步建立并逐步完善，第三支柱發(fā)展不夠規(guī)范，特別是個(gè)人養(yǎng)老金制度還沒(méi)有出臺(tái)。

雖尚未出臺(tái)，但個(gè)人養(yǎng)老金制度無(wú)疑是近年來(lái)業(yè)內(nèi)關(guān)注和討論的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)，并在今年有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。前不久，養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的政策框架已制定方案并上報(bào)國(guó)務(wù)院。

據(jù)筆者了解，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)第三支柱應(yīng)包括兩部分，其中有國(guó)家稅收等政策支持的個(gè)人養(yǎng)老金和市場(chǎng)化的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。

顯然，此保險(xiǎn)非彼保險(xiǎn)。第三支柱并不是保險(xiǎn)業(yè)的自留地，雖然保險(xiǎn)公司有著天然優(yōu)勢(shì)，并率先涉足第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但從老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)近乎銷聲匿跡，個(gè)稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)“叫好不叫座”，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)推廣積極性不高等來(lái)看，在第三支柱的競(jìng)爭(zhēng)中，保險(xiǎn)業(yè)極有可能“起個(gè)大早，趕個(gè)晚集”。

有為才有位。第三支柱給足了保險(xiǎn)業(yè)試錯(cuò)的機(jī)會(huì)和時(shí)間，但時(shí)間不等人。

國(guó)民養(yǎng)老的設(shè)立，從一定程度上表明，現(xiàn)有商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司并沒(méi)有走通特色化發(fā)展、差異化經(jīng)營(yíng)之路，沒(méi)有發(fā)揮出在服務(wù)養(yǎng)老保障方面應(yīng)起的作用。簡(jiǎn)而言之：定位不清、發(fā)展不明、作用有限。

國(guó)民養(yǎng)老的設(shè)立，從一定程度上表明，養(yǎng)老行業(yè)各個(gè)主體百家爭(zhēng)鳴、百花齊放，各顯神通的時(shí)代正式開啟。這從其多元化的股東背景就可見(jiàn)一斑，這些股東的實(shí)力和特長(zhǎng)就是當(dāng)前第三支柱建設(shè)最急需的資源之一。

關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金制度，筆者從權(quán)威部門了解到，總的考慮是以賬戶制為基礎(chǔ)、個(gè)人自愿參加、國(guó)家財(cái)政從稅收上給予支持、資金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)。

沒(méi)錯(cuò)，國(guó)民養(yǎng)老就是資金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的重要載體。

夯實(shí)財(cái)富儲(chǔ)備是應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要基礎(chǔ)。老百姓晚年要幸福，沒(méi)有“養(yǎng)老錢”是萬(wàn)萬(wàn)不行的。第三支柱的目標(biāo)就是加強(qiáng)自我保障能力、變儲(chǔ)蓄養(yǎng)老為投資養(yǎng)老，讓錢生錢，讓錢值錢。

因此，投資能力和投資收益必然成為養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)的“金剛鉆”。誰(shuí)的投資能力強(qiáng)，誰(shuí)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資收益高，老百姓就會(huì)選誰(shuí)。

但現(xiàn)實(shí)情況卻不是很樂(lè)觀。當(dāng)前，市面上的個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品普遍期限偏短、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低、收益偏低，能夠長(zhǎng)期持有產(chǎn)品、真正用于養(yǎng)老的并不多；保險(xiǎn)公司雖然有長(zhǎng)期產(chǎn)品，無(wú)奈收益率同樣偏低，吸引力不夠。養(yǎng)老金融“生產(chǎn)”和需求存在“兩張皮”現(xiàn)象。

而作為“養(yǎng)老錢”受托人的養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)，由于普遍追求年度績(jī)效和利潤(rùn)考核，長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)偏好都比較低，加上專業(yè)人才和技術(shù)匱乏，資金投資運(yùn)營(yíng)能力不高。

國(guó)民養(yǎng)老絕不僅僅是一家簡(jiǎn)單的保險(xiǎn)公司，它具有試驗(yàn)田和破局者的作用。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是其基本，投資能力才是關(guān)鍵。這是不是與“保險(xiǎn)姓保”“保障本源”相抵觸呢？并非如此，在做好保障主業(yè)的情況下，投資能力的強(qiáng)大有助于提升養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃（產(chǎn)品）的吸引力，積累口碑，留住用戶。

以保險(xiǎn)之名，鍛投資長(zhǎng)板。國(guó)民養(yǎng)老的使命并不新鮮，但要履行好使命必須有新的思路。

國(guó)民養(yǎng)老的出現(xiàn)，在頂層設(shè)計(jì)上找準(zhǔn)了突破口，如何借力監(jiān)管政策，摒棄門戶之見(jiàn)，統(tǒng)籌安排股東資源，形成強(qiáng)大合力將是其行穩(wěn)致遠(yuǎn)的另一道必答題。