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保契銳評

利率下行，大勢不可逆。

低利率環境之下，利差獨木是否可支撐起保險業的穩健利潤無疑打上了大大問號。

作為經營風險的行業，其存在的根基之一就在于利差、死差和費差三者共同鑄就的黃金三角。但在經濟社會持續快速發展的時代浪潮之下，保險業亦迎來了發展史上最高光的時刻——承保端筑就資金蓄水池，投資端躺賺。

作為法人的保險企業亦具有“人”之屬性，畢竟習慣了輕輕松松的歲月靜好，何苦退而求其次去追求頭懸梁錐刺股般的刮骨革新，利差一家獨大的慣性短期之內難言改觀。

現實中，同為職場“菜鳥”的新人入司，業務端與投資端的待遇可謂天壤之別，一葉觀秋，便可洞見投資端之強勢。

與此同時，投資人士更喜歡以巴菲特之保險經營之道對比國內保險業之現狀，巴菲特重視投資而無意承保端虧損與否的聲音時時有之，且不論巴菲特是否認同這一觀點，僅從保險業風險互助的起源來看，利差都不應是行業生存的首要支柱。

當然，否定利差的重要性亦有失偏頗，投資作為行業穩健發展的支撐作用不可忽視，畢竟，死差和費差隨時會波動，保險業的風險曲線有波峰自然有低谷，投資收益平滑風險的作用功不可沒。

但在經濟運行步入新時代的背景下，三差協同已是必然趨勢，需要保險主體真正練好內功，而不是沿襲老套路。

可喜的是，這已不僅僅是行業主體的自發需求，監管亦已強勢介入，正如8月11日銀保監會約談12家壽險總經理及總精算師，直指利差損風險。

回歸保障，專業層面的解讀或許就是三差的有效平衡。

但轉型有陣痛，能堅持、肯堅持者寡，為短期利益計，換人重走回頭路者眾。