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作者：邢莉 趙夢(mèng)涵

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

日前，中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保、中國(guó)平安和中國(guó)人壽陸續(xù)對(duì)外發(fā)布了2022上半年的保費(fèi)收入公告。至此，A股五大上市險(xiǎn)企2022年上半年保費(fèi)收入成績(jī)單已悉數(shù)出爐。

數(shù)據(jù)顯示，上半年五大上市險(xiǎn)企合計(jì)攬收保費(fèi)1.59萬(wàn)億元。壽險(xiǎn)仍是“三升兩降”，人保壽險(xiǎn)同比增長(zhǎng)12.3%，增速居首。中國(guó)人壽保費(fèi)同比微降0.7%，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較高增速。

總體來(lái)看，壽險(xiǎn)依舊承壓，產(chǎn)險(xiǎn)景氣強(qiáng)化。浙商證券研究報(bào)告稱(chēng)，壽險(xiǎn)負(fù)債端邊際弱改善，總體仍然承壓，產(chǎn)險(xiǎn)繼續(xù)景氣，修復(fù)確定。保險(xiǎn)板塊當(dāng)前估值仍處于歷史低位，安全邊際高，估值修復(fù)可期，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

總保費(fèi)“四增一降”，

僅國(guó)壽現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)顯示，上半年五大A股險(xiǎn)企合計(jì)攬收保費(fèi)1.59萬(wàn)億元，較去年同期的1.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4%。今年上半年依然呈現(xiàn)了“四增一降”格局，即除了中國(guó)人壽之外，各家險(xiǎn)企保費(fèi)均為正增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，上半年，中國(guó)人壽上半年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4397億元，同比微降0.66%；緊隨其后的是中國(guó)平安取得保費(fèi)收入4290.39億元，同比增長(zhǎng)1.6%；中國(guó)人保取得保費(fèi)收入3790.95億元，同比增長(zhǎng)11%；中國(guó)太保取得保費(fèi)收入2408.79億元，同比增長(zhǎng)7.9%；新華保險(xiǎn)取得保費(fèi)收入1025.86億元，同比增長(zhǎng)1.96%。

（圖注：險(xiǎn)企高參根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)制作）

壽險(xiǎn)“三升兩降”，

人保壽險(xiǎn)增速居首

從這五大上市險(xiǎn)企對(duì)外發(fā)布的上半年保費(fèi)收入公告來(lái)看，今年上半年，人保壽險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入720.41億元，同比增長(zhǎng)12.3%，增速居首。2022年1月至6月，太保壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1490.53億元和1025.86億元，同比增速分別為5.4%和2.0%。今年上半年，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4397億元，同比微降0.7%；平安壽險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2634.35億元，同比下滑2.5%。

（圖注：險(xiǎn)企高參根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)制作）

受疫情影響，上半年上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)延續(xù)了第一季度壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的低迷狀態(tài)。

東吳證券研究報(bào)告稱(chēng)，頭部險(xiǎn)企改革成效顯現(xiàn)，個(gè)險(xiǎn)新單企穩(wěn)向好。新增人力壓制下，重疾需求釋放緩慢，增額終身壽等儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)托底基本盤(pán)。

不過(guò)，研究報(bào)告同時(shí)指出壽險(xiǎn)領(lǐng)域量有余而價(jià)不足。上半年保險(xiǎn)公司陸續(xù)推出增額終身壽產(chǎn)品以量補(bǔ)價(jià)，價(jià)值率介于重疾與短儲(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品之間的增額終身壽有望托底保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)基本盤(pán)。但由于價(jià)值型業(yè)務(wù)受供需兩弱持續(xù)影響，保險(xiǎn)公司價(jià)值增長(zhǎng)或仍舊承壓。

招商證券研報(bào)則認(rèn)為，隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)、代理人服務(wù)能力和產(chǎn)能持續(xù)提升、健康管理及養(yǎng)老等特色服務(wù)賦能產(chǎn)品銷(xiāo)售，上市保險(xiǎn)公司第三季度壽險(xiǎn)新單銷(xiāo)售有望企穩(wěn)好轉(zhuǎn)。

財(cái)險(xiǎn)馬太效應(yīng)明顯，

平安、太保實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)

不同于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，上市保險(xiǎn)公司的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)依然保持著較高增速。

財(cái)險(xiǎn)“老三家”人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)合計(jì)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入5152.89億元，同比增長(zhǎng)10.4%。其中，平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)原保費(fèi)收入分別為1467.92億元和918.26億元，同比增速均達(dá)兩位數(shù)，分別為10.1%和12.2%。今年上半年，人保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2766.71億元，同比增長(zhǎng)9.9%。

（圖注：險(xiǎn)企高參根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)制作）

值得一提的是，2022年上半年“老三家”非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。其中，人保產(chǎn)險(xiǎn)前6個(gè)月實(shí)現(xiàn)非車(chē)險(xiǎn)保1478.63億元，同比增長(zhǎng)12.8%；平安產(chǎn)險(xiǎn)的車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入為379.23億元，同比增長(zhǎng)12.44%；太保產(chǎn)險(xiǎn)前6個(gè)月實(shí)現(xiàn)非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入436.57億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到17.5%。

車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，中國(guó)人保和中國(guó)太保披露的詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，2022年前6個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1288.08億元，同比增長(zhǎng)6.7%；平安產(chǎn)險(xiǎn)的車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入為955.02億元，同比增長(zhǎng)7.29%；太保產(chǎn)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入481.69億元，同比增長(zhǎng)7.9%。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為在6月份，在疫情緩解、汽車(chē)購(gòu)置稅減半等政策利好下，隨著監(jiān)管車(chē)險(xiǎn)費(fèi)改格的逐步政策推動(dòng)，有望推動(dòng)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速回升。國(guó)君非銀研究報(bào)告指出，新車(chē)銷(xiāo)量回暖帶動(dòng)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)較快增長(zhǎng)，龍頭險(xiǎn)企馬太效應(yīng)明顯。預(yù)計(jì)龍頭險(xiǎn)企上半年承保盈利超預(yù)期。