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近日，泛海系重要子公司——武漢中央商務區股份有限公司（以下簡稱“武漢中商”）被列入金融機構重大違法違規股東而備受關注。

就在業界好奇武漢中商后續何以應對之時，『A智慧保』注意到，在京東拍賣平臺上，一則關于武漢中商債權項目的營銷公告，于今年3月被低調掛出。

從公開信息上看，截至今年2月末，該債權本金近14.9億元，處置債權資產包含抵押物和質押物兩類，其中抵押物為位于北京市朝陽區的商業用途現房兩棟；質押物為債務人所持亞太財險的全部51%股權。

『A智慧保』從市場層面了解到，對于該債權項目的推介動態，近期已頗為活躍。或許，無論是低調的債權人，還是債務人武漢中商，以及深陷債務泥潭的泛海，都有將亞太財險股權盡快處置的壓力。

那么，隨著該債權項目資產處置的推進，未來亞太財險大股東是否會生變，誰會是接盤俠？未來會對亞太財險的經營產生哪些影響？一連串問題都待解。

“最近，有債權人想出售一家財險公司股權，如果感興趣的話，建議可詳細了解下。”近日，有市場消息人士主動向『A智慧保』推介了一則債權項目招商信息。據介紹，該招商信息實則為今年3月28日，京東拍賣平臺上掛出的武漢中商債權項目營銷公告。

據營銷公告顯示，截至2022年2月28日，該債權項目債務企業為武漢中商，債權本金為14.893億元，貸款方式是保證、抵押和質押，深交所主板上市公司——泛海控股為本項目提供連帶保證擔保。

從債權所涉處置資產來看，主要包含抵押物和質押物兩類，抵押物是位于北京市朝陽區辛莊一街商務用途現房2棟，現已抵債；質押物即為債務人持有的亞太財險51%股權。

需要指出的是，該項目已于2021年12月底向北京市第二中級人民法院申請執行，并進行財產保全和查封。

就在6月20日晚間，泛海控股也發布一則關于公司部分資產被凍結的公告，間接佐證了這一信息。公告內容稱，亞太財險已收到北京市第二中級人民法院送達的（2021）京02 執 1577 號《協助執行通知書》和杭州市上城區人民法院送達的《被查封財產情況告知書》。據上述兩份文件所述，北京市第二中級人民法院、杭州市上城區人民法院凍結了武漢中商持有的亞太財險 51%股權。

泛海控股也同步表示，本次資產凍結事項不會對公司的日常生產經營造成重大影響，上述凍結事項涉及的相關方為中國長城資產管理股份有限公司（以下簡稱“長城資管”）北京市分公司和浙江泛海建設投資有限公司。值得一提的是，在此次武漢中商債權項目的營銷公告中，處置主體就顯示為長城資管北京市分公司。

『A智慧保』還根據泛海控股2021年年報查詢到，2018 長城資管受讓興業信托及興業財富資管公司兩筆債權，分別為本金8億元，利率11.601%，違約金日萬分之五，以及本金8.1億元，利率 9.4875%，違約金日萬分之五，抵押物為東風公司房產和亞太財險 51%股權，并在方正公證處辦理強制執行公證。

2021年6月初，長城資管宣布借款提前到期并向公證處申請出具了執行證書。同年12月17日長城資管立案強制執行兩份公證債權文書，案號分別為（2021）京02執1577號，執行金額10.94億元，（2021）京02執1578號，執行金額11.14億元。

通常而言，股權被凍結是法院進行訴訟保全或強制執行時的一種手段，其目的是限制股權所有者提取或轉移股權，防止股權收益不當流失。

由此看來，債權人不僅將武漢中商抵押資產和質押股權進行了及時保全，甚至已有打包出售意向。這也折射出，或許武漢中商到了無力償債的地步。

實際上，武漢中商最近的“煩心事”不止償債壓力這一項，就在5月31日，武漢中商還不幸“上榜”銀保監會重大違法違規股東名單。

當日，銀保監會公開第五批重大違法違規股東，共計43名，包括28家法人和15位自然人，其中武漢中商赫然在列。

眾所周知，武漢中商實乃泛海控股的控股子公司，泛海持股比例高達89.22%。此外，武漢中商不僅是亞太財險的控股股東，也持有民生信托76.76%股權。因此，單從銀保監會披露信息來看，尚難定論武漢中商究竟涉及哪家公司股東行為存在違規問題。

不過，銀保監會也在公示中指出，第五批公示股東的違法違規行為主要涉及：入股資金來源不符合監管規定；隱瞞關聯關系；違規代持銀行保險機構股份；違規開展關聯交易；股東及其關聯方違規挪用、占用資金；存在嚴重逃廢債行為；違規將所持股權進行質押融資；拒不按照監管意見進行整改；違規安排未經任職資格核準的人員實際履行董事、高管職責；存在涉黑涉惡等犯罪行為。

除此之外，受累于泛海系債務危機，武漢中商旗下資產也不得不加速出售。據泛海控股2021年年報顯示，報告期內，泛海控股以約 30.66 億元轉讓了武漢中央商務區宗地20個項目，并完成了武漢中央商務區泛海創業中心等資產的轉讓工作。另據天眼查數據顯示，截至6月21日，武漢中商2022年以來已有多達119條被執行人信息。

對于接下來如何進一步推進資產處置工作，泛海控股在2021年年報中提及，2022年，公司將從全局出發，以保障公司核心業務發展、防范和化解重大風險為基本目標，以武漢市規劃打造區域金融中心為契機，依托公司武漢中央商務區等優質地產項目以及民生信托和亞太財險等核心金融子公司，通過合作開發、股權轉讓、資產轉讓等多種方式靈活開展資產優化處置及引戰工作。

儼然，若此次武漢中商債權項目順利找到接盤者，對于泛海來說也算是了卻了一樁心愿。

那么，站在投資人角度，武漢中商債權項目有何吸引力呢？或許，這還得從更具金融牌照價值的亞太財險來看。

根據債權項目營銷公告介紹，亞太財險注冊資本約40億元，在全國88家財險公司中排名第26位，2020年保費收入約50億元，已連續多年盈利，市場排名不斷上升，特別是車險保費收入已居于行業前列。該公司在全國擁有230余家分支機構，服務網絡輻射內地和香港地區，具有較高的投資價值。

的確，截至2020年末，亞太財險已連續四年實現盈利。然而，2021年度，亞太財險卻出現4.96億元的凈虧損。償付能力報告顯示，2022年一季度，公司再現0.26億元凈虧損。

不過，對于公司最新的業績狀況，近期亞太財險對相關媒體表示，截至2022年5月底，公司取得凈利潤559.71萬元，已實現扭虧為盈。

實際上，一提到亞太財險，很多人第一印象并非是該公司經營狀況如何，反而是其股東高比例質押股權的現象，令人印象深刻。

亞太財險償付能力報告顯示，截至今年一季度末，除武漢中商所持51%股權被質押、部分被凍結外，暫未取得監管批復的民生信托所持20%股權也顯示被凍結；三股東億利資源集團有限公司所持15%股權被質押；重慶三峽果業集團所持14%股權被凍結。據亞太財險對相關媒體透露，截至今年6月12日，股東質押比例已達66%，股權凍結比例65%。

除公司股權高比例質押、凍結外，亞太財險還頻頻面臨股權被拍賣的尷尬。近期，阿里拍賣平臺就顯示，公司第四大股東三峽果業所持亞太財險1.68%股權，就將于8月4日被司法拍賣，起拍價為6713.49萬元，評估價為8391.9萬元。

據廣東省深圳市中級人民法院執行裁定書顯示，由于三峽果業與申請執行人陜西省國際信托存在借款合同糾紛，前者因沒有履行法律內容，被申請執行人申請強制執行，拍賣、變賣所持亞太財險4%股權來清償債務。

在此之前，2021年初，亞太財險原第二大股東新華聯控股也因自身經營問題，被法院先后拍賣所持累計20%股權，但最終因股權一拍流拍，法院裁定通過“以物抵債”形式劃給了民生信托。

亞太財險2022年一季度償付能力報告披露，報告期末，公司控股股東武漢中商屬于股東民生信托的控股股東，存在關聯關系，具體為：武漢中商直接持有民生信托 76.7616%股權。從上述來看，這種關聯關系存在一定的被動性。

舊的股權問題尚未解決，新的懸念又開始設下。

不難預見的是，未來，伴隨著武漢中商債權項目資產處置的推進，亞太財險第一大股東恐將易主。

然而，參考此前兩次股權流拍的經歷，以及當前險企股權交易市場低迷的現狀，疊加銀保監會對險企股東穿透監管日益趨嚴，未來武漢中商債權項目資產處置能否順利找到接盤者，或也需經歷一定周期的等待。

上述市場消息人士就提醒『A智慧保』，由于武漢中商是原始股東，可以持有51%股權，但按照當前監管規定，保險公司單一股東持股比例不得超過保險公司注冊資本的三分之一，這也意味著，若有企業想受讓亞太財險股權，至少還需引進一家非關聯企業一同參與。

據了解，《保險公司股權管理辦法》明確規定，根據股東的持股比例和對保險公司經營管理的影響，將保險公司股東劃分為控制類、戰略類和財務Ⅱ類、財務Ⅰ類等四個類型，并對持股年限作出明確規定：如控制類股東五年內不得轉讓股權，戰略類股東三年之內不得轉讓股權等。

《辦法》還要求，投資者應當用自有資金投資保險公司，嚴禁挪用保險資金或以保險公司投資信托計劃、私募基金、股權投資等獲取的資金對保險公司進行循環出資。保險公司股東不得利用股權質押形式，代持保險公司股權、違規關聯持股以及變相轉移股權。同時，還建立三項準入負面清單，包括哪些投資人不能投資保險公司，哪些投資人不能控制保險公司，嚴格投資人準入條件。

可見，保險公司股權并非想買就能買，投資人不僅要有雄厚的資金實力，更需滿足監管給定的準入門檻，符合資金來源要求。

也正因如此，在嚴監管的趨勢下，很多上市公司對投資保險機構的計劃打起了“退堂鼓”，據不完全統計，2020年以來，至少有15家上市公司公告宣布退出或終止設立保險公司。此外，另有多家險企股權被多次掛牌轉讓，最終都以無人問津收場。

況且，就武漢中商債權項目本身來說，該項目尚處在招商階段，距離找到合適買家，實施拍賣、并完成最終監管審核程序，或還有更長的路要走。