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對于很多保險股投資者來說，今天無疑是個好日子！

6月15日，A股三大指數全線上漲，上證指數重返3300點上方，創業板指盤中漲逾3%。

板塊行情上，在“牛市旗手”券商股的帶動下，保險股演繹了齊齊飄紅的久違景象。其中，保險概念股天茂集團，壽險巨頭中國人壽兩只個股均現漲停，新華保險、中國太保、中國平安、中國人保等漲幅均超5%。此外，在當日WIND主題行業指數漲幅榜中，保險指數漲幅居首，達6.05%。

除了A股保險板塊表現亮眼外，港交所的保險股也呈現普漲之勢，其中，中國太保、中國平安、中國人壽H股領漲。

遙想今年6月以前，保險股還是一副暮氣沉沉、低迷不振的表現，為安撫股民，上市險企及其高管不惜拿出真金白銀，紛紛對自家股票展開回購、增持，以表達看好企業未來發展前景的信心。

而今，時隔多日保險股總算揚眉吐氣了一把，后續若能繼續保持，并通過負債端的經營業績改善予以加持，相信對于正處在轉型深水區的保險業來說，亦是信心得以恢復、逐漸走出“至暗時刻”的契機。

6月15日，A股全天行情高開低走，三大股指集體收漲。上證指數、深證成指、創業板指分漲0.5%、0.95%和1.05%。其中，上證指數盤中突破3300點位，收盤報3305.41點。

資金面上，滬深兩市交易額接近1.3萬億元，較上一交易日放量近2000億元。當日北向資金凈買入額達133.59億元。

分板塊行情來看，保險板塊表現尤為突出，WIND主題行業指數中，保險指數漲幅居首，截至收盤漲幅達6.05%。其次是家居用品指數、券商指數和電腦硬件指數，漲幅分別為3.4%、3.38%和2.99%。

個股方面，保險股重現闊別已久的集體飄紅景象。其中，天茂集團、中國人壽一馬當先，兩只個股雙雙漲停。此外，新華保險、中國太保漲幅亦超7%，中國人保和中國平安則分別收漲5.51%和5.37%。

消息面上看，6月14日晚間，云南白藥發布公告稱，公司并列第一大股東云南省國有股權運營管理有限公司引入中國人壽資產管理有限公司增資90億元。同日，中國人壽也在官微推文中表示，發起設立總規模200億元的“中國人壽-云南國企改革發展股權投資計劃（首期）”，首筆90億元資金將用于支持云南股權運營公司投資云南省滇中引水工程有限公司股權。

事實上，不止A股保險板塊強勢上揚，港股市場保險股表現也普遍向好。截至收盤，中國平安、中國太保H股漲幅均超7%，分別為8.01%、7.43%。另外，中國人壽、新華保險、中國太平漲幅達4%以上。

對于保險股漲勢如虹的原因，業內分析人士指出，一方面是源于當前保險板塊估值處于歷史較低水平，在A股整體回暖的背景下，超跌的保險股易發生補漲。

可以看到，近期，中國股市正擺脫美股下挫影響，走出一波獨立行情，這背后既有政府穩定市場經濟、積極開展逆周期調節作用的影響，也有中美貿易關系出現改善跡象、5月社融數據超預期的因素助推，內外部因素疊加下，為A股走強提供了更多底氣。

另一方面，隨著疫情防控形式向好，保險消費市場需求逐步復蘇，亦對保險股回暖構成利好預期。

事實上，從近期上市險企陸續公布的5月保費數據來看，隨著疫情的邊際改善，上市險企負債端壓力也逐漸減小。壽險方面，5月中國人壽、太保壽險、新華保險和人保壽險單月原保費同比分別增長6.9%、13.9%、14.3%和10.8%，僅有平安人壽單月原保費下降3%；財險方面，人保財險、平安產險、太保產險，5月單月保費同比分別增長8%、8.6%、4.7%。

對于保險股的集體大漲，相信很多人都會有一種“久違了”的感覺。

回望2021年以來，保險股一直處在不溫不火的行情中，截至今年5月末，保險指數累計跌幅已達45.81%。

個股方面，中國平安、新華保險、中國太保A股股票同期跌幅均超40%，分別達47.39%、49.62%和42.16%。特別是中國平安，已經從2021年初股價超82元左右，跌至如今的不到50元。

這種跌跌不休的模式，一度讓保險股投資者倍感焦慮，甚至不惜割肉賣出、用腳投票。而保險股不被看好的背后，主要源于市場對保險業務發展信心不足。

眾所周知，近兩年來，受疫情反復疊加險企轉型高質量發展陣痛影響，保險業面臨保費增速放緩、代理人加速流失的艱難現狀。由此，市場也充斥著“保險賣不動”的悲觀預期。為安撫股民，不少險企開啟主動“自救”，紛紛通過發起股票回購、股東增持等行為釋放積極信號，提振投資者信心。

如中國平安就曾于2021年8月啟動股票回購計劃，表示擬使用不低于人民幣50 億元且不超過人民幣100億元（均包含本數）的自有資金，回購公司A股股票。

根據中國平安回購進展最新公告，截至今年5月31日，公司通過集中競價交易方式已累計回購A股近 1.03億股，占公司總股本的比例為0.56122%，支付資金總額已超50億元（不含交易費用）。其中，中國平安于2022年5月通過集中競價交易方式回購A股2482.75萬股。

除中國平安外，另一頭部險企中國太保的管理層及相關股東，也對公司A、H股展開密集增持，具體為：

6月：中國太保董事長孔慶偉買入H股2.18萬股；副總裁馬欣買入中國太保H股2.06萬股，合計耗資80.09萬港元。馬欣增持中國太保A股1.07萬股。

5月：孔慶偉增持中國太保A股股份2.88萬股；中國太保總裁傅帆增持公司H股股份5.28萬股。

此外，5月23日，中國太保還曾發布提示性公告稱，股東上海國有資產經營有限公司及其一致行動人自2021年4月9日至5月20日期間通過二級市場合計增持中國太保9625萬股，截至2022年5月20日，對該公司持股比例達到10.32%，較2021年4月8日的持股比例增加1%。其中，上海國資通過上海證券交易所交易系統增持中國太保A股6416.6萬股，通過上交所港股通增持該公司H股3208萬股。

早在3月11日，外資壽險巨頭友邦保險也曾發布公告稱，計劃在未來三年通過公開市場回購公司普通股股票，向股東返還高達100億美元的資本（股份回購計劃），回購資金將以友邦保險集團的可用資本以及現金撥備撥付。

為此，近期友邦也在逐步落實回購計劃，WIND數據顯示，截至6月15日，今年以來友邦保險回購股票數量已達1.1億股，期間回購金額達87.04億港元，累計回購數量已達56次。

可見，各大險企正試圖通過真金白銀的投入，穩定股價，為市場注入更多信心。而這樣的自救舉措，或許為6月15日保險股的飆漲，起到了間接推動的作用。

對于保險股未來走勢，險企高管層無疑是最積極的“打call”者。

在各大上市險企召開的業績說明會或股東大會上，保險公司相關高管人員就普遍表達了自家股票被顯著低估，期待投資者給予更多耐心，靜待估值回歸的觀點。

如中國平安聯席首席執行官及首席財務官姚波就在2021年年報發布會上表示，過去一年，受外部環境波動及壽險周期性調整等因素影響，中國平安股價的確存在低估情況，希望市場給予耐心和時間，未來平安將積極做好市值管理。

6月8日，在中國太保2021年度股東大會上，對于保險股低迷表現，公司董事會秘書蘇少軍也提及，當前太保的估值水平處于歷史低位。按照2021年公司的內含價值，當前A股PEV大概只有0.4左右，H股的PEV大概只有0.3左右。

“近期，公司管理層集中增持公司股票，旗下主要子公司高管也增持公司股票，一方面體現了公司估值水平處于歷史低位，另一方面也展現了管理層對公司基本面以及未來長期向好發展的堅定信心。”蘇少軍進一步指出。

站在外圍立場，『A智慧保』注意到，多家券商機構也在相關研報中對保險股的未來走勢給出了估值性價比較高、具備長期投資價值的觀點。

如東吳證券非銀金融研究團隊就指出，年內疫情雖然沖擊新車銷量與新車簽單保費，但二、三季度車險賠付率下行也相應提振了財險企業的承保利潤率，出險率下降帶來的賠付節省遠大于新車保費的下降，推薦景氣度向上的中國財險，戴維斯雙擊可期。此外，近期壽險新單與人力已現改善跡象，低基數效應下今年上半年新單和價值降幅有望逐季收窄。

資產端上，在穩增長政策催化下權益市場呈現底部企穩跡象，長端利率易上難下，推薦壽險彈性品種中國平安和中國人壽。截至6月14日收盤，A股上市險企平均PEV僅0.51倍，平均PB僅0.95倍，估值性價比顯著。

平安證券非銀金融分析師王維逸也在最新發表的2022年中期策略報告中表示，當前保險業車險修復趨勢較為明確，但壽險轉型仍在磨底階段，預計戰略堅定、改革明確、資本充足的頭部險企后續將率先迎來改善。此外，當前保險股估值和機構持倉均處于歷史底部，已具備安全邊際和長期配置價值。

結 語

盡管我們對保險股后續能否延續漲勢尚不得而知，但行業的共識是，當下的保險股估值已處于底部區間，已然具備左側布局價值。我們也期待著，在保險股領漲行情的帶動下，保險業的市場信心能夠逐步恢復，盡早走出低迷。

面對下行的經濟壓力，保險業在護航方面將扮演重要角色，康養生態、綠色經濟、區域基建以及新市民保障等諸多方面還存在很多的機會。

漫漫路，加速走，曙光已顯現。