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非上市險企2022年一季度償付能力報告披露落下帷幕，回望保險業整體表現，可謂壓力重重。

遙想2021年至暗時刻下，10家銀行系壽險公司憑借銀保渠道的增長優勢，普遍斬獲了逆勢飄紅的成績，那么今年一季度，這樣的“堅挺”是否會延續？

單從保險業務收入指標來看，銀行系壽險公司的表現的確可圈可點，均收獲了同比正增長的業績。一季度，10家險企合計保險業務收入達1576.43億元，同比增長26.27%，大幅跑贏人身險公司整體微增2%的水平。

特別是光大永明人壽、招商信諾人壽、交銀人壽、中荷人壽、建信人壽和工銀安盛人壽，六家險企一季度的保險業務收入同比增幅均超30%，分別達到31.32%、39.1%、39.89%、46.81%、54.8%和65.33%。顯然，在銀保渠道的加持下，銀行系險企攬取保費戰績頗為可觀。

不過，相較保險業務的不俗實力，一季度銀行系壽險機構的凈利潤卻普遍“飄綠”，這或也折射出，在股市低迷、資產端承壓下，銀行系險企出現難熬的窘境，同時更反映出該類險企對投資的高度依賴。

具體來看，償付能力報告顯示，2022年一季度10家銀行系壽險公司合計凈利潤為3.09億元，較上一年同期合計57.2億元的利潤水平，同比大降94.6%。

從單個公司來看，一季度10家銀行系壽險公司中有3家出現虧損，其中，中郵人壽虧損額最大，達到6.41億元，而2021年一季度該公司的凈利潤還高達9.61億元；其次是光大永明人壽和建信人壽，一季度分別虧損0.77億元和0.39億元，均由上一年同期由盈轉虧。

值得一提的是，盡管其余7家銀行系險企一季度凈利潤“收正”，但同比來看，盈利水平均大幅下滑。

償付能力報告顯示，今年一季度，工銀安盛人壽、中信保誠人壽、中銀三星人壽和交銀人壽的凈利潤分別為1.51億元、0.73億元、0.09億元和0.03億元，同比分別下降86.27%、87.35%、90%和99.13%。

除此之外，中荷人壽、招商信諾人壽、農銀人壽今年一季度凈利潤降幅也均超40%，分別達到62.5%、67.45%和44.1%。

當然，銀行系壽險公司盈利下滑并非偶然，這是人身險市場的縮影。有數據顯示，2022年一季度納入統計的74家人身險公司合計盈利456億元，較上年同期減少了317億元，降幅約41%。

在負債端保費收入總體保持良好的情況下，10家銀行系壽險公司的凈利潤緣何如此不盡如人意？這與今年一季度資本市場大幅波動，導致險企資產端承壓不無關系。

償付能力報告顯示，今年一季度，10家銀行系壽險公司中，有7家綜合投資收益率為負（年化收益率按非年化處理）。其中，中銀三星人壽和中郵人壽的綜合投資收益虧損超1%，分別為-1.37%和-1.23%。

另外，招商信諾人壽、中荷人壽、工銀安盛人壽和光大永明人壽一季度綜合投資收益虧損也超0.5%，分別為-0.82%、-0.79%、-0.67%和-0.55%。僅有農銀人壽、交銀人壽和中信保誠人壽一季度綜合投資收益率為正，分別為0.48%、0.78%和1.28%。

當然，在資本市場大環境疲軟下，行業綜合投資收益整體大面積虧損。數據顯示，74家人身險公司中，有多達55家險企一季度綜合投資收益率為負，占比超過七成。

中信保誠人壽在償付能力報告中直言，“2022 年第一季度，壽險行業發展面臨較大的不確定性，營銷渠道發展轉型遇阻，低利率、波動大、資產荒的資本市場環境，也給險企資金運用提出了更高要求，投資收益波動明顯增大”。

不過，也有專業人士提出，綜合投資收益率包含了險企投資的浮動盈虧，若從投資收益率指標看，一季度各家銀行系壽險公司大多實現了正收益，如中郵人壽一季度投資收益率就達到0.93%，建信人壽為0.91%。

不難看出，導致部分銀行系險企凈利潤出現較大滑坡的主要原因，恐與險企負債端業務品質不高，而資產端又沒有高收益做掩飾有關。另有資深保險專家告訴『A智慧保』，資本市場行情較弱時，一些償付能力不高且資產負債表規模較大的險企，往往受股市波動影響的程度也會更大。

需要指出的是，今年一季度險企的償付能力報告，也是“償二代”二期工程落地后的首份成績單。不出市場所料的是，受“償二代”二期工程實施影響，行業總體面臨償付能力下滑的挑戰，銀行系壽險公司也不例外。

如在核心償付能力充足率方面，數據顯示，一季度10家銀行系壽險公司中有8家出現下降。其中，招商信諾人壽、工銀安盛人壽下降相對較大，較上季度末或期初分別下降73.98個百分點和44個百分點；綜合償付能力充足率方面，銀行系壽險公司呈現6降4升格局，其中，光大永明人壽和交銀人壽下降相對較多，前者較上一年四季度（依據“償二代”一期規則計算）下降 22.08%，后者較上季度下降19.3個百分點。

值得一提的是，為應對償付能力下滑壓力，一季度也有多家銀行系險企啟動增資動作。

如工銀安盛人壽就在償付能力報告中披露，2022年一季度公司發行了50億資本補充債券，用以提升公司綜合償付能力充足率。數據顯示，該公司一季度綜合償付能力充足率較上季度末上升了18個百分點。

此外，建信人壽也在一季度償付能力報告中表示，公司在銀行間市場發行了總規模為20億元的資本補充債券，融資目的之一便是為了“提高自身償付能力充足率，以適應‘償二代’二期工程要求”。

與上述兩家險企發債融資不同的是，今年一季度，中荷人壽因獲得銀保監會批復股東方增資事宜，推動公司核心和綜合償付能力充足率提升27個百分點。

中荷人壽在償付能力報告中披露，公司雙方股東北京銀行、法國巴黎保險集團分別增加注冊資本金4.5億元，增資后，股權結構保持不變，雙方股東依舊各占50%。截至2021年末，中荷人壽就已收到增資款合計9億元。除此之外，中郵人壽也在該報告期內獲批了高達120.3億元的增資引戰計劃，成功引入友邦保險作為新增股東。

不過，險企增資畢竟只能緩解“近渴”，從良性經營角度看，未來銀行系壽險公司也需強化渠道端轉型，更加注重價值成長。

事實上，部分銀行系險企也意識到了渠道轉型的重要性，如中郵人壽引進友邦入股的目的，便是希望補充個險渠道短板，實現高質量發展。

中信保誠人壽也披露，在銀保渠道方面，公司深入貫徹“從優勢到勝勢”戰略意圖，落實“渠道+客戶+人才+科技+產品”五輪驅動戰略，堅持價值導向和以客戶為中心理念，優化產品結構，打造投連護城河。

退潮后才知道誰在裸泳，一季度銀行系險企在資產端的壓力，或也傳遞出，市場到了不得不轉型的時刻。需盡力擺脫投資依賴癥，堅定高質量轉型，才是可持續經營的路徑。

有專業人士指出，借鑒國外銀保業務發展經驗，我國銀行保險業務或可從加強產品創新能力、積極發展保障類和期繳類產品等方式入手。此外，針對銀保渠道的客戶特點，險企還可研究分層、分類銷售，如面向企業客戶推廣雇主責任險；面向貸款客戶推廣貸款意外險；針對銀行抵押物，適當引入抵押物保險等等。

另外，對于銀行的高凈值客戶，險企也不應僅局限于提供理財型保險產品，而是在此基礎上，盡量為該類客戶提供諸如財富傳承、家族信托、納稅籌劃、子女精英教育等一攬子的綜合服務。利用這些方法實現客戶、銀行與保險的“三贏”。

面對個代渠道陷入萎縮困局，銀保受到越來越多險企的重視。有保險集團高管曾經表示，銀保渠道改革勢在必行、水到渠成，保險需要，銀行也需要。目前，剛剛成立的國民養老險正式向銀保渠道發起進軍，將再一次攪動銀保市場。

在個代渠道大幅調整之時，銀保渠道有挑戰，更有機遇。