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2021年，疫情影響、經濟增長放緩，保險行業壓力重重。

2022年，行業在陰霾上能否探知曙光？

正逢年報季，星球保lab帶你走進保險行業的最微觀生態圈。

微觀察①“保險一哥”的“短”和“長”

2021年，頭部保險公司們所處環境相同，雖挑戰頻頻，但凈利潤相對可觀。

2022年，頭部險企們均拿出“穩”和“高質量發展”作為關鍵詞。

以“保險一哥”中國人壽為甚，在中國人壽2022年的主要工作任務里，

穩、穩、穩成為第一要務。

在年報數據和業績會的要點里，中國人壽有三大“短”和“長”值得關注。

01 業務端：短期承壓&長期看好

代理人脫落是關注焦點之一，在2021年報中，中國人壽的總人力同比降低39%。

新單下滑、NBVM承壓、NBV同比降低超過20%。

業務承壓，是縈繞在壽險一哥頭上的陰霾。

中國人壽總裁蘇恒軒在業績發布會上提出，“公司以穩字當頭，穩中求進，堅持高質量發展，2021年取得的成績基本符合預期。當前仍面臨很多挑戰和困難，行業要實現高質量發展，實現轉型升級，需要一個過程，新舊動能轉換也需要一段時間。”

“高質量發展的拐點，不僅體現在數量上，更體現在行為上。

例如，從經營管理上，如何從粗放管理轉化為集約型管理，如何進一步強化科技賦能，提高優質服務水平，提供真正適應人民需要的產品。

同時，持續堅持為股東創造價值，積極服務國家戰略等等，都是高質量發展的因素，

中國人壽正在邁向高質量發展過程中，雖然取得了一些成績，但還是要持續努力。”

希望這個切換過程的時間是越短越好。

02 投資端：短期波動&長久期資產仍為基

2021年國壽壽險實現總投資收益2140.57億元，同比增長7.8%。成為助推其歸母凈利潤穩固增長的最主要原因。

縱觀中國人壽的投資布局，超長期資產打底，一般風險資產在金字塔的最上端。

展望2022，短期擾動因素尚存。

中國人壽總裁助理、首席投資官張滌指出，今年到目前為止，權益市場波動比較大。

一方面，國內基本面預期偏弱，上市企業盈利增速周期下行；

另一方面，全球貨幣政策收緊，A股部分板塊前期估值偏高；

還有一些地緣沖突的影響，帶來了對于權益投資風險偏好的下行。因此，A股出現了一波比較明顯的下跌，這是客觀的市場現狀。

對于保險公司而言，是一個長久期負債的、長期限資產的并且是有持續穩定現金流的保險機構，有別于其他的機構投資者，所以需要構建符合保險資金運用規律的，以資產負債為核心的配置框架。

談到2022年的配置，張滌分享了對權益投資的幾個觀點：

一是對于長期資金，權益市場長期向好的判斷沒有發生變化，它的長期配置價值也沒有發生變化。

二是從估值的角度，經過了前期的調整，權益的估值已經落到了長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現，從股債的配置價值上，也能發現權益投資的這種長期價值。對于長期投資，從估值的角度已經達到了左側加倉的條件。

三是在配置上也是有需求的。保險公司本身要滿足長期的回報要求，需要配置權益，從居民的角度，也有居民理財長期配置的需求。

短期風險因素擾動之下的長期投資者，路漫漫其修遠兮。

03 短期不確定性&轉型是長期工程

中國人壽提出的鼎新工程是“一年打基礎，兩年搭框架，三年搞裝修。”

改革轉型是一項長期工程。

2022年伊始，人事震蕩對于中國人壽集團，就像石子投入湖心，引發陣陣波瀾。

透過短期的波動，長期的發展中國人壽還提出了六大新的概念：

先鋒國壽：壓艙石、中流砥柱，將公司發展與新發展格局深度融合。

幸福國壽：共享、共贏、共建

常青國壽：構建符合新時代要求的壽險經營管理價值鏈。做基業常青，百年老店。

活力國壽：實現高質量發展，必須要不斷的深化改革創新。

數字國壽：科技已經成為支撐整個公司運營的基礎。

安全國壽：為金融三大任務攻堅戰，首先一條就防范金融風險。

短期扛過壓力的長期主義者需要信心和勇氣。