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經歷過魔幻的2020，邁過了艱難的2021，面對艱難的內外部環境，中國保險業仍在逆勢前行。但唯有直面困境，才能更好出發，而上市險企過去一年的財報，不僅真實記錄了頭部機構的得與失，也為行業尋找經營底層邏輯、找準改革路徑提供了更多啟發。

3月18日，中國平安率先披露2021年成績單，拉開了上市險企2021年年報的序幕。不過，歸母凈利潤1016.18億元，同比下降29%的現實，顯示了難以掩飾的“落寞”。同時，疊加近期的投資失利、股價大跌，中國平安2021年的路途頗為不易。

不過，這些僅是中國平安2021年發展的一個側影，還有更多細節有待挖掘。這份成績單中有哪些看點，有哪些新變化，又有哪些可期盼的亮點，這些都備受市場關注。

受華夏幸福拖累

歸母凈利下降29%

從整體數據來看，2021年，中國平安歸屬于母公司股東營運利潤1479.61億元，同比增長6.1%；營運 ROE為18.9%；基本每股營運收益為8.4元，同比增長6.5%；向股東派發全年股息每股現金2.38元，同比增長8.2%。

看起來并不差的數據，表明2021年中國平安收獲似乎頗豐。然而，在這些“不錯”成績的背后，仍存在著難以掩蓋的“落寞”。

數據顯示，2021年，中國平安歸母凈利潤1016.18億元，同比下降29%；基本每股收益5.77元，同比下降28.8%；總投資收益率4%，較2020年下降2.2個百分點；新業務價值為378.98億元，連續第二年下降。

面對歸母凈利潤的進一步下降，中國平安再次解釋稱，這主要是受公司對華夏幸福相關投資資產進行減值計提等調整的影響。

從具體數據看，2021年，中國平安對華夏幸福相關投資資產進行減值計提、估值調整及權益法損益調整金額合計為432億元，其中股權類159億元，債權類273億元。而這些對稅后歸屬于母公司股東的凈利潤影響金額為243億元，對稅后歸屬于母公司股東的營運利潤影響金額為73億元。

由此可見，華夏幸福仍持續影響著中國平安的核心經營數據。不過，中國平安首席投資執行官（擬任）鄧斌在業績報告發布會上表示，目前中國平安在不動產領域的風險敞口是可控的，投資地產會堅持符合國家政策導向的不動產投資，以穿越周期優化價值的理念為指導，以戰略資產配置為牽引，投資優質商業不動產。

當前股價被低估

未來持續做好回購計劃

要說2021年中國平安存在不穩定，另一個重要的表現則是在股價方面。

據悉，自2021年1月4日中國平安股價創新高后，便開啟下挫模式，一度讓股民直呼“受不住”。如今，中國平安的A股股價已跌破50元/股。

對于當下的股價表現，中國平安聯席首席執行官、首席財務官姚波表示，過去一年股價下跌有一定的外部因素，整個外部環境發生較大變化，中國平安股價下跌并非個例，藍籌股和白馬股都受到較大壓力。另外，股價下跌也是因為壽險行業轉型遭遇陣痛，面臨巨大挑戰。壽險業整體發展模式出現瓶頸，客戶的需求發生改變，人口紅利、代理人紅利等也受到影響。

當然，對于當前的平安股價，姚波稱，目前中國平安股價確實被低估。而如何應對這一問題，姚波透露未來將積極做好市值管理回饋股東，包括持續提高分紅，用更好的現金回饋股東，同時，做好股票的回購工作。目前，中國平安已經執行了39億元的回購額度。

“中國平安正在積極推進轉型，但這需要一定的時間，希望市場給予耐心?！币Σū硎荆爸袊洕久嬉琅f穩健，政府也推出了一系列穩增長的措施，為全年經濟增長打下了堅實的基礎。所以，我們對中國未來長期向好的基本面充滿信心，對公司股價也充滿信心?！?

對于未來，平安的管理層依舊充滿信心。

個險人力縮減42萬

新業務價值持續下降

無論是股價的下跌，還是盈利方面的“失意”，其實都離不開平安旗下相關業務的影響，尤其是作為核心的人身險業務。

數據顯示，平安壽險及健康險板塊新業務價值為378.98億元，同比下降23.6%;若不考慮假設調整影響，新業務價值同比下降18.6%。凈利潤方面，2021年實現603.03億元的盈利，但較2020年同比下降了37.2%。

其實，對于這樣的成績，市場早有預料。畢竟，從全行業來看，2021年的艱難顯而易見。

宏觀經濟和國內外形勢復雜多變，新冠肺炎疫情影響依然持續，壽險行業面臨來自市場、代理人隊伍發展等多方面的挑戰。此外，2021年，受資本市場波動、市場利率下行及減值計提增加等因素綜合影響，壽險及健康險業務投資收益率有所下降。

新業務價值下滑的背后，是個險人力的快速流失。單就中國平安來看，2021年，平安壽險及健康險板塊個人壽險銷售代理人數量為60萬左右，較2020年同期的102.4萬人下降了41.4%。另外，平安壽險及健康險的月均代理人數量為79.6萬，較2020年同期的105.5萬下降了近26萬人。

這樣的人員縮減自然會導致代理人渠道新業務價值、代理人人均新業務價值等的下降。正因為看清了這一現狀，平安壽險也開啟大轉型，持續推動“4+3”雙輪驅動的壽險改革戰略落地，推動代理人隊伍結構優化和業務品質改善。

具體來看，渠道方面，平安壽險深化代理人渠道改革轉型，加強與平安銀行的合作，同時積極探索社區網格化、下沉渠道等創新渠道，持續推動多渠道高質量發展。產品方面，平安壽險依托集團醫療健康生態圈，通過“保險+健康管理”、“保險+高端養老”、“保險+居家養老”三大核心服務構建差異化競爭優勢。

同時，中國平安表示，將進一步培養鉆石隊伍，通過圈定經營管理優秀、具備發展潛力的營業部，提供高端客戶及專屬產品資源支持，持續擴大鉆石隊伍規模，提升產能。

中國平安聯席首席執行官陳心穎則表示，平安壽險改革要看長期、看戰略、看執行，公司管理層對目前壽險改革的階段性成效還是滿意的，相信隨著改革的推進，相關成效會逐步呈現。

財險市場收縮1.3個點

綜合成本率持續下降

當然，除壽險與健康險板塊外，財險板塊亦是影響平安整體發展的重要因素。

數據顯示，2021年，平安財險整體綜合成本率為98%，同比優化1.1個百分點；承保利潤51.36億元，同比增長145.7%；凈利潤為161.92億元，同比增長0.2%。

不過上述盈利指標總體向好的同時，從保費收入看，2021年平安財險原保險保費收入2700.43億元，同比下降5.5%，這也導致其市場份額從2020年的21%收縮至19.7%。

而造成平安財險板塊業務下降，可以從車險及部分非機動車輛保險的收縮來看。2021年，平安財險的車險保費收入為1888.38億元，同比下降3.7%；非機動車輛保險保費收入585.9億元，同比下降19.4%。

對此，中國平安解釋稱，2021年，受車險綜合改革、市場競爭激烈等因素影響，平安財險車險業務原保險保費收入同比下降3.7%，但已逐步恢復增長，第四季度同比增長8.7%。同時，受河南特大暴雨災害影響，車險市場整體虧損。

好的方面是，在車險綜改的影響下，綜合成本率在不斷下降。這是行業趨勢，亦是車險綜改的目的之一。

推動戰略再升級

“綜合金融+醫療健康”成看點

提及中國平安2022年的看點，相信在“綜合金融+醫療健康”方面會有新變化。

在此次年報中，中國平安公布了2021年戰略的再次升級，即推動“綜合金融+醫療健康”戰略升級，構建“綜合金融+HMO管理式醫療”服務體系。

具體來看，中國平安通過汲取多年深耕保險和醫療行業運營管理經驗，創新探索以“HMO+家庭醫生+O2O”為核心的集團管理式醫療模式，打通供給、需求與支付閉環，提供最佳性價比、全生命周期的醫療健康服務，反哺金融主業。

數據顯示，2021年，中國平安近63%的個人客戶同時使用了醫療健康生態圈提供的服務，客均合同數達3.3個、客均AUM達4萬元，分別為不使用醫療健康生態圈服務的個人客戶的1.6倍、3倍。截至2021年12月末，平安智慧醫療累計服務187個城市，賦能超4.5萬家醫療機構，惠及約132萬名醫生及1048萬名慢病患者。

可見，對于健康醫療的布局，中國平安的決心顯然很堅定。中國平安董事長馬明哲表示，公司的愿景為以人民為中心、以民族復興為己任，成為國際領先的綜合金融、醫療健康服務提供商。另外，中國平安還公開宣布要打造“中國版聯合健康”。

在戰略目標面前，一切都在為其鋪路。而中國平安在走向醫療健康的道路上，參與方正集團重整的規劃也是重要的一環。據中國平安總經理、聯席首席執行官謝永林表示，目前方正集團重整計劃正按照既定的目標推進。

雖然從2021年的歸母凈利潤等方面看，平安出現了一些波折，但對于未來，仍保持著信心。正如馬明哲在年報中所說：“根深才能葉茂，本固方得長青。”