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作者：高參君

來源：險企高參

2022年首起險資舉牌事件誕生！

近日，中國保險業協會對外披露前海人壽保險股份有限公司（以下簡稱：前海人壽）被動持有寶新置地有限公司（以下簡稱：寶新置地）股票的公告，令前海人壽被動舉牌一事公之于眾。

此次被動舉牌寶新置地對前海人壽的影響暫未可知，但近兩年前海人壽日子并不太好過。在2020年二季度、三季度、四季度連續被評為C類的情況下，在2021年一季度、二季度，前海人壽又被監管部門評為C類，淪為償付能力不達標險企。

被動舉牌業績虧損企業，

2022年首起險資舉牌事件誕生

1月5日，中國保險業協會對外披露前海人壽被動持有寶新置地股票的公告。

公告中指出，前海人壽直接持有港股上市公司寶新金融集團有限公司（以下簡稱：寶新金融）13.44%股份，因2021年末，寶新金融通過實物分派寶新置地股份方式宣派和支付中期股息，導致前海人壽被動持有寶新置地7.77%股份，觸發被動舉牌。

資料顯示，寶新置地是一家主要從事信息技術（IT）業務的中國香港投資控股公司。近兩年寶新置地歸母凈利潤都在虧損。財報顯示，寶新置地2020年虧損7.35億元，2021年上半年又繼續虧損8758.90萬元。

對于此次被動舉牌，前海人壽表示，公司已于近日向銀保監會報送《前海人壽保險股份有限公司關于被動持有寶新置地集團有限公司股票的報告》。后續將恪守監管要求，在充分保障保險資金投資利益的前提下，履行信息披露等相關義務，確保保險資金運用合法合規。

值得關注的是，寶新金融第一大股東姚建輝與前海人壽實控人姚振華系近親屬關系。

而前海人壽持有的的寶新金融股份源自2015年，前海人壽參與港股上市公司世達科技（即現在的寶新金融）的定向增發申購，彼時前海人壽持股占世達科技總股本的比例為19.58%。后來因上市公司進行增發，前海人壽持股占比有所稀釋。

截至目前，前海人壽合計持有寶新金融42.2億股，占總股本的比例為13.44%。

償付能力不達標，

連續5個季度監管部門評為C類

此次被動舉牌寶新置地對前海人壽的影響暫未可知，但近兩年前海人壽日子并不太好過。

2021年3季度償付能力報告顯示，前海人壽前三季度實現保險業務收入677.72億元，相比上一年同期的728.18億元，保費直接減少了50.46億元，同比下降近7%；2021年前三季度實現凈利潤0.46億元，相比上一年同期的6.74億元，同比降幅達到93%。

放在更長的時間線上來看，2016年前海人壽實現凈利潤40.99億元，達到峰值，次年下滑至14.05億元，2018年、2019年、2020年凈利潤分別為9.45億元、6.04億元、11.39億元，相對平穩。

但細分來看，不難發現，前海人壽利潤來源的重要支柱，是其投資收益而非承保利潤。數據顯示，近五年除了2019年前海人壽投資收益是78.39億元，其他年份該公司投資收益都在100億元之上。

業內指出，前海人壽作為保險企業，卻更長于投資而非人壽保險業務，需要加強承保端能力，目前監管環境下，保險公司的首要任務還是保險業務而非投資，投資只是附屬于保險業務的業務。

與此同時，償付能力指標惡化情況并沒有顯著改善。

以核心償付能力充足率為例，2021年三季度末該指標為78.55%，而2020年同期為83.89%。而依據2021年11月銀保監會發布的《2021保險業償付能力狀況表（季度）》顯示，在二季度末，全國保險公司核心償付能力充足率231%，人身險保險公司核心償付能力充足率225.5%。這意味著，前海人壽該項指標遠低于行業平均水平。

而反映到了風險綜合評級指標上。在2020年二季度、三季度、四季度連續被評為C類的情況下，在2021年一季度、二季度，前海人壽又被監管部門評為C類，淪為償付能力不達標險企。

險資進入舉牌低迷期，

去年僅發生1起

事實上，近年險資舉牌并不多見。尤其在剛剛過去的2021年，險資進入舉牌低迷期。

數據顯示，2021年全年，僅發生1起險資舉牌事件。即國壽集團通QDII賬戶出資方式參與華融非公開發行H股，交易完成后，持有華融H股股本比例升至7.26%，觸發舉牌。

甚至當年還發生了兩起險資終止舉牌計劃的。2021年1月18日，中國人壽宣布終止舉牌廣百股份。2021年3月18日，中國人壽宣布終止增持并舉牌萬達信息。

而在此之前，2015年到2020年期間，盡管險資舉牌有升有降，但全年仍然保持了兩位數的舉牌次數，特別是2015年和2020年還曾分別到達36次和23次的歷史高峰。期間險資舉牌略有降溫，2016年至2019年，舉牌上市公司次數分別為11次、10次、10次、9次。

據悉，2020年險資舉牌熱情回升，主要是受疫情影響，A股與港股市場部分個股持續下挫，出現一大批低估值個股。但之后險資舉牌再次降溫，2021年全年僅舉牌1次。

業內介紹，險資不再熱衷舉牌，與內外部多重因素有關。

一方面與權益資產的配置難度提升、舉牌風險增加有關。2015年之前，險資熱衷于舉牌地產公司，曾轟動資本市場的“寶萬之爭”就是典型代表之一。之后，個別險資在舉牌地產股時蒙受巨大損失，險企開始重新評估地產企業債務違約對險企投資端的影響，加速出清地產股。

另一方面與保險業保費結構調整、險資失去舉牌動力有關。數據顯示，2021年前11個月，代表萬能險保費的“保戶投資款新增交費”5681億元，同比下滑14%。在2015年險企舉牌過程中，萬能險曾是為舉牌提供資金的“彈藥庫”。