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標準普爾全球評級公司（S&P）在昨日發(fā)布的一份報告中表示，亞太再保險公司將越來越多地根據歷史有限的情況對其投保風險進行定價：無論是涵蓋各種災難風險的保單，還是快速城市化后的景觀演變。其結果將是索賠和收益的更高波動性。

這是因為風險市場正在迅速發(fā)展。這意味著定價風險的一些數據正在變得過時。

一個弧線即將出現

這家全球信用評級機構表示，由于更多極端天氣事件以及低利率和動蕩的資本市場帶來的持續(xù)再投資挑戰(zhàn)，亞太再保險公司的盈利波動性將增加。標普認為，該行業(yè)將需要審查其商業(yè)模式，以跟上不斷變化的風險。

與健康和天氣相關的危機證實了人們對自然和人為災害變得越來越頻繁和越來越大的擔憂。除了新冠肺炎，近年來亞太地區(qū)還經歷了澳大利亞的惡劣天氣和山火，日本和菲律賓的破壞性和代價高昂的臺風，以及今年中國河南省的毀滅性洪水，造成的經濟損失超過1330億元人民幣（200億美元）。

與此同時，隨著越來越多的電動汽車上路，汽車保險（該地區(qū)的主要業(yè)務線）的風險評估將重塑承保標準。雖然高昂的索賠通常意味著保險公司和再保險公司的價格上漲，但該地區(qū)保險市場的這種趨勢并不均衡。不同的發(fā)展階段和競爭格局導致了這些差異。例如，在2018年和2019年連續(xù)兩年遭受代價高昂的臺風襲擊后，日本的保費上漲并沒有對其他地區(qū)合同產生影響。

更加依賴投資收益

波動性的另一個驅動因素是資產風險。再保險公司可能會尋求投資回報來彌補承保壓力。鑒于再投資的挑戰(zhàn)、低利率和波動的資本市場，投資風險偏好的增加可能會進一步提高亞太地區(qū)再保險公司對盈利波動的敏感性。

在風險和回報之間跳躍

提高防范不確定性的意識，包括持續(xù)的新冠肺炎卷土重來和極端天氣，應該會提高基本的主要保險需求。這提供了對再保險保護更高需求的好處。與此同時，再保險公司可能需要投資于更強大的風險選擇和定價分析，以保障承保業(yè)績。

除了正在進行的投資組合優(yōu)化工作外，再保險公司正在加速向非比例業(yè)務的轉變。非比例業(yè)務的擴張將需要更強的技術承保和定價能力。他們還需要監(jiān)控風險積累并減輕他們承擔的不斷上升的波動（即為自己購買更多保護——即轉分保）。相關成本可能會侵蝕再保險公司的利潤率。

亞太地區(qū)相對穩(wěn)定

盡管如此，標準普爾認為亞太再保險行業(yè)的信用前景基本穩(wěn)定。其對15家亞太再保險公司的分析表明，其中許多公司在提高承保盈利能力的同時專注于投資組合優(yōu)化。新冠肺炎相關索賠是可控的，受抑制的經濟活動也導致索賠減少（尤其是汽車保險）。此外，國際風險敞口較大的再保險公司波動性更大。

這15家再保險公司是中再、GICRe、大韓再、東亞再、太平再、鼎睿、人保再、前海再、中再、ReasuransiIndonesia Utama、馬來西亞再、泰再、國民再保險、新加坡再保險和越南國民再保險公司。

對于標普調查的這15家再保險公司（其中一些已評級），2020年的平均凈合并比率為103%，而2019年為104.3%，2018年為103.6%。

應對風險

再保險公司的承保意愿普遍增加。其中一些增長是由他們的國際擴張推動的。例如，在2018年收購Chaucer Group后，中再的國際財產再保險業(yè)務增長了3.6倍。

標準普爾認為，降低風險集中的地域多元化仍然是向海外擴張的主要動力。

也就是說，極端天氣事件、與新冠肺炎相關的業(yè)務中斷和事件取消損失表明，區(qū)域再保險公司的國際擴張相關收益仍被視為盈利多樣性的可持續(xù)貢獻者。

在標準普爾看來，有效的周期管理是獲得足夠承保業(yè)績的關鍵因素。一些亞太地區(qū)的再保險公司希望抓住保費上漲的強硬周期（以抵消仍然疲軟的國內費率）。然而，激烈的市場競爭和過剩的再保險能力可能會阻止這些加息。