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打造“百年老店”的百年人壽，仍在接受著考驗。

10月29日，百年人壽披露三季度償付能力報告。報告顯示，今年以來百年人壽盈利坐上過山車，經歷了前兩個季度的凈利潤增長后，三季度出現虧損5.1億元。這背后的原因耐人尋味。

就在近日，有媒體曝出，百年人壽新董事長敲定，人選是來自第一大股東萬達集團的劉朝暉。消息一經披露，備受關注。畢竟，在董事長、總裁雙雙缺位的情況下，百年人壽急需“主心骨”。一旦有新董事長上任，無疑給百年人壽吃下“定心丸”。

解決凈利潤坐上過山車背后的問題，將是新董事長和未來的總裁所需要解決的問題。

新掌門上任

先了解一下擬任董事長的相關情況。

資料顯示，劉朝暉，自2002年加入萬達后，一直在萬達體系內擔任要職。從劉朝暉的履歷來看：

· 2002年10月至2004年6月，擔任大連萬達集團商業發展有限公司財務部經理和財務部總監。

· 2004年7月，擔任大連萬達投資部總經理。

· 2009年12月起，擔任大連萬達商業地產股份有限公司董事會秘書。

· 2010年11月，擔任萬達商業地產總裁助理兼投資證券部總經理。

· 2013年4月至今，擔任大連萬達投資管理中心總經理等。

作為一名萬達的“老人”，一旦劉朝暉加入百年人壽，則意味著萬達對百年人壽的管控權得以明確。

事實上，萬達對于百年人壽的態度也曾經動搖過。

2014年，萬達開始了它的保險板塊布局，當年萬達以1.225億元購入國電所持1億股百年人壽股份；2015年，萬達又受讓遼寧時代萬恒1億股百年人壽股份，交易價格也是1.225億元。

萬達的到來，讓百年人壽著實風光了一把。在2015年，百年人壽迎來史上最大規模的一次增資，注冊資本金增加42.6億元，達到77.948億元。而這次增資，萬達即為最大“功臣”。百年人壽給大股東的“回禮”就是，2015年首次實現盈利0.24億元。在此之后，萬達與百年人壽長時間處于“蜜月期”。

歷經三年“蜜月期”，2018年萬達再打算盤，為了降低負債率，宣布出售百年人壽的計劃。地產巨頭綠城曾宣布接盤，但最終無疾而終，這份股權轉讓未獲批準，萬達退出計劃告吹。

2019年，奧園集團也曾傳出接手百年人壽相關股權，但同樣不了了之。今年1月，業內再傳百年人壽或將引進新股東，而截至目前尚未有下文。

既留之，則安之。劉朝暉的到來，至少體現了萬達對百年人壽加強管控的態度，這或許會成為未來發展新的轉折點。

考驗之一：糾紛背后的合規問題

有媒體曾報道稱，萬達也想過要拿下百年人壽的控股權，甚至是經營上的話語權，但無奈遭遇之前管理層的阻力，并沒有實現。所以這也造成了雙方緊張的關系。不過，隨著百年人壽的人事調整，董事長、總經理雙雙替換，人事安排進出現待定局面，這或許讓萬達又看到了希望。

今年7月，百年人壽發布重大事項稱，單勇辭去總裁職務。單勇辭職后，百年人壽另有高管、擅長投資的莊粵珉意外“落榜”，臨時負責人由第二副總裁孫曉紅擔任。

就在單勇離職之前，何勇生或許早已離開。2020年4月28日，百年人壽召開股東大會。當時，由董事長何勇生主持會議，選舉產生第四屆董事會成員，新加盟的董建岳擔任執行董事，董事會名單中沒有了董事長的名字。此后一年多，幾乎所有的董事會會議均由原執行董事、總裁單勇主持。

如今的百年人壽，正處于董事長、總裁真空期，來自萬達的劉朝暉如果上任董事長一職，業務合規問題將是一大考驗。

根據天眼查顯示，今年以來百年人壽陷入的糾紛案并不少，其中以合同方面的糾紛最為常見，還出現了公司債券交易糾紛、股權轉讓糾紛等。

一家保險公司如果合同經常出現糾紛，則可能會造成大量的消費者投訴，無論是從品牌上還是從未來公司業務上都會產生一定的影響。

所以，新領導班子到位后，面臨的一個挑戰即為合規性問題。今年以來，百年人壽也曾因“存在以客戶服務節在線抽獎方式向投保人贈送獎品的行為”“欺騙投保人、誘導保險代理人進行違背誠信義務的活動”等被監管處罰。

考驗之二：凈利背后的投資問題

10月29日，百年人壽發布新的償付能力報告顯示，截至2021年三季度末，百年人壽核心償付能力充足率為132.9%，較上一個季度下降20.96個百分點；綜合償付能力充足率為143.42%，較上一個季度下降22.37個百分點。

償付能力是百年人壽一直難解的結。此前，增資、發債也成為百年人壽的一件大事。自2018年三季度起，百年人壽的風險綜合評級就一直為C級，而其綜合償付能力充足率也始終在120%-100%之間。直至2021年一季度后，這一情況才有所緩解。

縱覽前三季度百年人壽的經營業績，一季度實現凈利潤6.7億元，二季度實現凈利潤3.4億元，而三季度卻出現了大幅虧損5.1億元。同時，百年人壽三季度末的凈現金流為-93.3億元，而一季度末和二季度末的這一數字則為近97億元和2.5億元。

凈利和凈現金流坐上“過山車”，頗耐人尋味。

據百年人壽二季度償付能力報告披露，百年人壽由于存在超范圍進行股票投資問題，被采取自接到行政監管措施決定書之日起三個月內不得新增股票投資業務。

在這一報告中，百年人壽也表示，公司將嚴格按照監管措施要求，全面組織整改工作，立即賣出超范圍投資證券，規定期內暫停全部賬戶的新增股票投資業務。同時，公司啟動問責機制，對此次事件相關責任人嚴肅問責，并重新檢視制度流程，加強宣導，確保后續投資業務依法合規。截至報告日，公司已完成全部整改工作。

的確，百年人壽過去幾年在資本市場較為活躍。其2020年12月30日，通過滬港通從港股市場買入浙商銀行H股股份，增持后持股變為22865.1萬股，持股比例從4.12%上升至5.02%。

有保險專家曾分析，如果變成長期股權投資，則可以通過權益法核算，這有助于減輕資本壓力，并在一定程度上提升償付能力充足率。同時，保險公司可以按照持股比例將上市銀行凈利潤確認為投資收益，分享上市公司業績，改善資產負債表。

值得一提的是，所傳的擬任董事長劉朝暉也具有投資管理背景。未來如何規范投資業務值得關注。

而百年人壽三季度償付能力的再次下滑，不免令人擔憂未來互聯網人身險業務的開展情況。近期，銀保監會發布互聯網人身險監管新規規定，連續四個季度綜合償付能力充足率未超過150%，核心償付能力低于100%的險企，不能經營十年期以上的互聯網人身險產品，這對于百年人壽來講，也將是一大壓力。

從百年人壽保費收入結構看，互聯網板塊功不可沒。如果想要加深線上化業務，償付能力保持在150%以上還是一個硬指標。這是百年人壽管理層所需要面對的一個問題。