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養老，國之大事，民之安定。

伴隨著第七次人口普查數據的披露，關于人口老齡化問題的討論愈發熱烈。

除了“國家隊”康養軍團成立外，具有國資背景的銀行系理財公司開始“組團”進軍養老險市場。

8月18日，中國保險行業協會發布《關于擬設立國民養老保險股份有限公司有關情況的信息披露公告》，向市場正式“官宣”國民養老險公司背后的強大后盾。

這個由17家企業聯合組建的國民養老險公司，其中10家銀行系理財公司為“火車頭”，搭建了一種新型的合作形式，自帶萬億量級資金和數千億級客戶，進入商業養老險市場。

“國民”浮出水面

背后巨頭云集

公告顯示，國民養老險的注冊資金達111.5億元，注冊地位于北京西城區。從業務范圍看，與普通的養老險公司并無兩樣，主要包括：

商業養老計劃管理業務、受托管理委托人委托的以養老保障為目的的人民幣、外幣資金、團體養老保險及年金業務、個人養老保險及年金業務、短期健康保險業務、意外傷害保險業務、團體長期健康保險業務、個人長期健康保險業務、上述保險業務的再保險業務、國家法律法規允許的保險資金運用業務、與上述業務有關的咨詢服務業務、保險兼業代理等。

作為備受矚目的“國民”養老險公司，它的出現其實早有征兆。

今年3月，彭博社曾報道稱，中國金融監管機構正考慮設立一家國民養老保險公司；7月，中信證券又發布公告稱，其全資附屬公司中信證券投資與信銀理財及其他發起人，就成立合營公司訂立發起人協議，而這份協議的內容正是有關于設立國民養老險。

具體來看，國民養老險的股東包含17家，主要以理財公司為主。

其中，工銀理財、農銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財、北京基礎設施投資、國新資本7家公司分別投資10億元，并列為第一大股東，持股均為8.97%。

中郵理財投資6.5億元，持股比例5.83%；信銀理財、招銀理財、興銀理財、民銀金投資本、北京熙誠資本各投資5億元，持股均為4.48%；華夏理財、中信證券分別投資3億元，持股2.69%；泰康人壽、中金浦成投資分別投資2億元，持股1.79%。

在這家特殊的養老險公司中，只有一家險企的身影——泰康人壽，而泰康系也已有自己的養老險公司。

國民養老險，因為股東的性質將決定其未來開展業務的模式，一旦成立，很可能通過銀行理財相關業務、資本市場業務來推動資金向養老產業的轉化，以此來助力國家養老事業的發展。而這樣的形式，也將會攪動養老險市場。

養老缺口巨大

“國民”應時而來

為何要建國民養老險，或許還要追溯到我國養老缺口層面。

第七次人口普查數據顯示，全國人口有14.1億，而60歲及以上人口已超2.64億，占比18.7%。另外，有預測稱，“十四五”期間，中國老年人口將超過3億，從輕度老齡化進入中度老齡化階段。

與老年人口不斷攀升相對應的則是養老缺口的加大。據悉，未來五年到十年，中國的養老金缺口將達到8萬億元至10萬億元。這樣的對比反差，可見加快養老產業發展的重要性。

然而，目前我國養老“三支柱”體系發展很不平衡。其中，基本養老保險“一支柱”獨大，財政壓力倍增。第二支柱的企業年金發展已經連續兩年幾乎呈零增長態勢。而作為“第三支柱”的商業養老保險，并沒有充分發揮出其能力。

有數據顯示，2018年我國養老產業市場規模達6.57萬億元，預計2022年可達10.29萬億元。但從商業養老險在中國養老保障體系中的占比看，僅有5%左右。

企業年金市場亟待重振，而商業養老險仍需持續發力。

2021年政府工作報告中，對于“養老”給出了明確的指示，“保障養老金按時足額發放，實現企業養老保險基金省級統收統支；健全多層次社會保障體系，基本養老保險參保率提高到95%，優化社會救助和慈善制度；提高退休人員基本養老金、優撫對象撫恤和生活補助標準，推進養老保險全國統籌，規范發展第三支柱養老保險”。

除此之外，今年7月份，由中國誠通、鐵建地產、中國國藥3家中央企業，以及大家保險4家聯合發起并成立的中康養健康產業投資有限公司也舉行了揭牌儀式。“國家隊”的出手，勢必在中國康養市場掀起波瀾。

如今，國民養老險浮出水面，下一步將如何盤活雄厚的資源，并夯實企業年金市場和商業養老險市場，有機遇，也有挑戰。

養老盈利豐厚

“國民”如何掀波瀾

目前，我國有9家專業商業養老保險公司，即國壽養老、太平養老、平安養老、泰康養老、長江養老、大家養老、新華養老、人保養老、恒安標準養老。國民養老險加入后，將進一步壯大這支隊伍。

這些養老險公司均為集團化經營下的重要棋子，一方面積極拓展企業客戶，代理管理企業年金，以及經營補充養老險、健康保障和代客投資，另一方面也在不斷盤活集團化內部的資源。

這些專業養老險公司擁有的資質并不一樣，所經營的業務范圍也不盡相同，在年報中所體現的數據差異較大，例如，國壽養老、長江養老、人保養老的營業收入主要體現在管理費方面，2020年3家養老險公司的管理費收入分別為27.79億元、19.08億元、5.47億元，而平安養老、泰康養老的營業收入主要體現在保險業務收入方面，2020年兩家養老險公司的保險業務收入分別為262.18億元、115.85億元。

雖然這些專業養老險的收入尚不能與傳統的壽險公司相比較，但是它們的業務增長表現穩定，例如2020年國壽養老的管理同比增長達到18.76%，長江養老的管理費同比增長60.47%，人保養老的管理費同比大幅增長302.2%，平安養老的保險業務收入同比增長11.03%，泰康養老的保險業務收入同比增長28.45%。

無論是管理費的大幅增長，還是保險業務收入的發展，都給這些養老險公司帶來了可觀的盈利。例如，2020年國壽養老凈利潤達到8.16億元，同比增長28.3%，長江養老凈利潤達到6.2億元，同比增長104.62%，平安養老凈利潤達到24.27億元，同比增長80.31%，泰康養老凈利潤達到12.5億元，同比增長39.2%，即使是于2017年在雄安成立的人保養老也實現凈利潤2.24億元，更是同比大幅增長348%。

如此豐厚的盈利，自然會吸引更多的資本進入。這次，國民養老險一旦成立，將把更多的銀行理財子公司雄厚的資金以及豐富的客源進一步盤活。

資料顯示，截至2021年6月底，銀行理財產品存續規模達到25.8萬億元，吸引了超過6000萬投資者，這其中也包括了商業銀行的理財子公司。理財子公司是最近兩年大資管發展的一大制度創新，銀行直接代客理財正在不斷剝離，也是在打破剛兌方面邁出的實質性的一步，而這些理財子公司正在適應市場并快速進入其他領域。

自2019年6月，首家銀行理財子公司建信理財開業以來，截至2021年6月末，理財子公司已籌建28家，其中21家已正式開業，較2020年同期增加8家，產品存續規模10.01萬億元，占理財市場比例達38.8%。在開業的21家中，大型銀行理財子公司6家、股份制銀行理財子公司6家、城商行理財子公司6家、農村金融機構理財子公司1家、外資控股理財公司2家。目前，大型銀行的理財子公司都聚集在國民養老險的股東名單中。

下一步，理財子公司巨頭如何在國民養老險共享資源、能否將國民養老險作為投資出口，為理財資金尋求醫養投資尚不得而知。據悉，目前銀行理財主要投向債券類資產，占比高達74.76%，依次投資的還有非標準化債權類資產、未上市企業股權等權益類資產。

不可忽視的還有，在國民養老險的股東中，還有活躍于資本市場的中信證券、國新資本、北京熙誠資本、民銀金投資本等。