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過去一周，人們都在問，保險怎么了？開門紅不紅，保險股不香，保險的風口在哪里？

轉型壓力之下，大家普遍認為，只有構建起“保險+養老+醫療”的大健康賽道，才能讓保險重回C位。只是，你我都想得到的，依然踟躕逡巡，就說明這個“餅”，實在不好“畫”。

中國早在2000年就進入老齡化社會，再過四年，即2025年，將進入深度老齡化社會，但保險押注養老，押注養老社區，已叫好，是否會叫座？

城郊VS城心

第七次人普數據公布之后，新華保險在北京延慶推出了自己的首個CCRC養老社區，為老年人提供自理、介護和介助一體化居住設施和服務。這在當時被認為是保險帶貨養老的新高潮。

在投資養老社區方面，泰康是第一個吃螃蟹的，它的第一個高端養老社區燕園，位于北京昌平，蟒山腳下。

是的，它們都位于郊區，環境宜人，探望不便。

目前，高品質養老社區，城郊更容易鋪開，占地面積大，各種配套也能滿足。但問題也顯而易見，相對封閉，離開自己熟悉的生活圈。雖然距離產生美，但距離太遠，也產生疲勞。

市場產生需求，就會有供給方填空。這也是推進供給側的必然結果。

趕晚集的大家保險，選擇了城心養老社區模式，口號也是針鋒相對，“離孩子近，離醫院近”。

好處是方便，就像大家保險自己宣傳的場景——“下午接孫女放學一起回家吃頓飯，晚上再回到社區休息”。不過，凡事有利有弊，兒女繞膝固然是好，這種城市中心的養老社區，一是少，二是貴。

對于企業而言，賺錢是硬道理，市場規律如此。在城郊的燕園，一床難求，再不便也是獲得了用腳投票；在城心的養老社區，檢測其成功與否，也是同樣的標準。

孰輕孰重

近日，在首屆中國保險養老融合與發展論壇上，大家保險董事長何肖鋒列舉出這樣一組數據：全國10多家保險機構投資了近60個養老社區項目，在全國20多個省市提供8萬多張床位。

保險機構熱情高漲，但事情的B面，是養老產業投入大，周期長，回報慢，雖然適配保險的久期，但賺錢的并不多。

確定性的長期和不確定性的短期，讓保險機構投資養老社區，產生了輕重有別的“路線之爭”。

保險機構要么使用自有資金，直接買地興建養老社區，資產極重，對流動性和資金鏈的壓力是顯而易見的。

重資產能夠構成護城河。這個詞這些年很時尚，但招行行長田惠宇說護城河這個詞，給人慘不忍睹的感覺，讓人聯想到孤城苦戰。

重資產更適合大型險企，而輕資產模式則受到越來越多中小保險機構的青睞，與已有的養老機構、醫療機構甚至地產企業合作，進行優勢互補，四兩撥千斤，以較少的資金布局養老社區。

說白了，養老保險產品和實體養老服務彼此嵌套，實質是銷售對接養老社區的大額保單，拉動壽險保費的增長。輕重資產的最大區別，不在于服務的品質孰優孰劣，而是在于誰能夠獲得穩定的現金流。保險機構進入養老行業，從來不是因為養老行業是暴利，來賺快錢，而是因為能夠帶來穩定的現金流。

孰重與孰輕，正如城郊還是城心，“路線之爭“的背后，是做大供給。不論是黑貓還是白貓，抓到老鼠就是好貓。

養老社區，看上去很美？

保險+養老，已經成為了保險機構的標配，不在于做不做，而在于怎么做。

大家一窩蜂去做的事情，未見得都是想好了、看準了，只是在“等死”和“找死”之間，覺得后者至少還有逆天改命的機會。

養老社區的盈利問題，始終是個問題。理論上，一旦養老社區的入住率超過盈虧平衡點，養老社區就算能夠自己養活自己了。但時間本身就充滿變數。

養老社區，尚無令人信服的盈利閉環，光靠講老齡化和長壽時代的故事，盈利預期并不會自我實現。

更重要的是，養老社區的護城河或者核心競爭力，不是所謂的生活娛樂品質，而是醫療資源。據測算，我國養老護理員需求超1000萬，但持證上崗的養老護理員僅有區區30萬，缺口巨大。

只有把養老和醫療打通，養老社區才算是找到了盈利閉環。但談何容易！以公立醫院為主體的醫療資源，嚴重供不應求，極度稀缺，保險機構也好，養老社區也好，整合當前體制下的醫療資源，費力可能還不討好。資本雖然強悍，但一旦嚴重沖擊公益性，勢必會遭到強烈反彈。在這一點，教培行業已經現身說法。

中國的高凈值老年用戶就那么多，誰搶到算誰的，先到先得。這恐怕就是頭部險企紛紛追逐養老社區的原因。對大中型險企而言，不做養老社區，似乎就是保險行業的落后產能，遲早被市場淘汰。一個直白的解釋，當初買壽險的那波高凈值客戶，開始變老。保險公司追著客戶走，必須做養老，才能繼續迎合這波高凈值客戶的需求。

中國養老市場的現狀，不是像燕園那樣的一床難求，而是大多數養老機構入住率不高。非富即貴或高知的老年人畢竟不多，更大多數會關注養老驛站價格實惠的配餐，其他對于養老社區的需求，十有八九是“偽需求“。

“9073”，是業內耳熟能詳的養老體系，即老齡人口中90%居家養老，7%社區養老，3%機構養老。因此，保險養老市場，做的只能是高端那一小塊，市場注定狹窄，還有可能內卷。須知道，高凈值老年人會買高保費壽險，凈值不高的老年人更多是惠民保的用戶。

這一場養老社區的保險機構大戰，出不了五環，也就出不了拼多多式的保險養老企業。沒有廣袤的下沉市場，難以裂土封王。