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在全國兩會上，養(yǎng)老保險成為代表委員們熱議的話題。

稍早前，中國銀保監(jiān)會主席郭樹清在回答人口老齡化問題時就表示，現(xiàn)在中國超過65歲以上人口已經(jīng)占到了12%以上，人口老齡化確實是一個很大的挑戰(zhàn)。現(xiàn)在的人和過去不一樣，不怎么愿意提高出生率。銀行保險業(yè)還會采取其他措施，其中一項就是要發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。

究竟在夯實養(yǎng)老第三支柱時，保險能自己做的和不能自己做的都有哪些呢？

迫在眉睫

何為第三支柱？

這是一個尚未出圈的專業(yè)名詞。但隨著人口老齡化和生育率下降的趨勢并行，對于很多人來說，養(yǎng)老壓力越來越近，第三支柱破圈在即。

簡單說，構(gòu)成我們未來養(yǎng)老的應(yīng)該有三筆錢：政府主導的社保基金，也就說我們耳熟能詳?shù)酿B(yǎng)老金，即第一支柱；企業(yè)雇主發(fā)起的年金制度，即第二支柱；個人自愿參加的養(yǎng)老儲蓄計劃，即第三支柱。

理想的三支柱形態(tài)應(yīng)該是個三角凳，但在我國，三支柱并不均衡和平衡，第一支柱占比近乎八成，而第三支柱占比則可忽略不計。這里面問題多多。

○ 政府的養(yǎng)老金面臨越來越大的收支壓力，有專家預測，再有十多年，現(xiàn)在的累計結(jié)余就可能花完。完全指望“政府養(yǎng)老”，是把雞蛋放在一個籃子里。而且，政府的養(yǎng)老金只管兜底，不兜體面，替代率逐年下降。

○ 企業(yè)年金不失為一個很好的補充，在發(fā)達經(jīng)濟體也很盛行和成熟，但是我們錯過了最好的時間窗口，企業(yè)當下的最大呼聲是減稅降費，而不是增加“負擔”。基本上，有能力實施年金的企業(yè)都已經(jīng)實施了，很難再挖掘增量。

○ 以購買養(yǎng)老商業(yè)保險、養(yǎng)老目標基金、養(yǎng)老理財為主要內(nèi)容的個人養(yǎng)老儲蓄計劃成為迫在眉睫的選擇，但第三支柱的現(xiàn)實比較骨感。從政策支持到市場環(huán)境到個人投資理念，并不友好。

偃旗息鼓

三年前，稅延養(yǎng)老保險試點，說好的試點一年，然后推廣。結(jié)果一年后，這個政策罕見地變成個人、企業(yè)和監(jiān)管部門都意興闌珊，雖然沒有說鳴金收兵，但也基本上偃旗息鼓了。

為何？

試點范圍有限，稅延力度有限，吸引力呈現(xiàn)遞減。一個市場化的產(chǎn)品如果不能提供便利和比較優(yōu)勢，那投資者或許只能用腳投票。

○ 首先說便利性，稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品程序繁瑣，投保人要先去指定平臺注冊，然后去保險公司投保，再每個月登錄前述平臺打印扣稅憑證，然后再去單位抵稅。在買基金“彈指一揮間”的年代，這樣的購買體驗可謂是上古時期了。人不是跟著賬戶走，而是跟著單位走，這又溯及到了養(yǎng)老保險的體制性問題。

○ 再說稅收優(yōu)惠力度，稅前扣除一個月按收入的6%或者最高1000元，對于有著養(yǎng)老保險需求的中高收入群體而言，聊勝于無。特別是個稅免征額的提高和專項稅前扣除的增加，使得個稅繳納人數(shù)大幅下降，1000元的稅延“放了空炮”。還有專家測算，我們在領(lǐng)取端有著7.5%的實際稅率，這使得稅延并不劃算。

試點就是為了發(fā)現(xiàn)堵點，解決痛點。單純擴大試點范圍不會產(chǎn)生量級的變化，與財稅部門的結(jié)伴而行，尤為重要。

八仙過海

養(yǎng)老第三支柱不是保險的solo，銀行、保險、基金、信托、理財子等大資管都在基本盤里。

隨著時間、風險錯配的資金池成為禁區(qū)，告別短期資金玩法的大資管，不約而同地注意到，天然就帶有長期資金光環(huán)的養(yǎng)老，是值得托付的藍海市場。

第三支柱是個開放市場，是各家產(chǎn)品充分供給、自由競爭的市場，八仙過海，各顯其能。

保險除了稅延養(yǎng)老產(chǎn)品的試點，還有其他年金險產(chǎn)品，收益率與銀行、基金等競品并不具競爭力，但保險所具有的長期性和保障性是獨一無二的市場優(yōu)勢。

保險之外，銀行（包括理財子）和基金發(fā)力最積極，信托相對滯后，還沒有從漸行漸遠的通道紅利中振作起來。

銀行和基金的養(yǎng)老產(chǎn)品，在銷量和額度上領(lǐng)先，但產(chǎn)品設(shè)計其實很難做到長期。很多時候，都設(shè)置一個若干年的封閉期，雖然相對其他理財、基金產(chǎn)品而言不短，但對接養(yǎng)老這樣的長期乃至終身理財規(guī)劃，意義并不大。因此，業(yè)內(nèi)也頗有微詞，認為不過是套嵌著養(yǎng)老噱頭的FOF產(chǎn)品，躉交大過定投。

當下，機構(gòu)、產(chǎn)品都面臨著與投資者理念的博弈，長期持有是一個需要不斷說服、教育的理念，不可能一蹴而就。養(yǎng)老產(chǎn)品如果只是拼短期疊加短期的高收益，作為應(yīng)對市場之變的權(quán)宜之計，就很難真正把市場做起來。

真正的養(yǎng)老長期產(chǎn)品還在探索和試錯之中。

廣闊天地

八仙過海，但毫無疑問，大家普遍期待，保險能夠一馬當先。

全國政協(xié)委員、上海銀保監(jiān)局局長韓沂提出，盡快出臺新的個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險政策或明確延長試點期限，穩(wěn)步推進試點擴面擴容。

全國兩會前，收益可轉(zhuǎn)換的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點被媒體報道，有望解決外賣小哥、網(wǎng)約車司機的養(yǎng)老保障。但與稅延養(yǎng)老保險一樣，部門政策支持是關(guān)鍵。

養(yǎng)老商業(yè)保險的大發(fā)展，稅收和養(yǎng)老在政策上實現(xiàn)匹配，必須在系統(tǒng)層面和頂層設(shè)計上予以推動，單一部門的積極性將大打折扣。對于養(yǎng)老體系而言，個人賬戶是個難題。個人賬戶與統(tǒng)籌賬戶的混賬管理使得個人賬戶不清晰，也就無法將第二支柱和第三支柱的個人賬戶打通，無法來去自由、不受單位限制。對于稅收體系而言，財政壓力之下，對養(yǎng)老的稅收優(yōu)惠力度能夠做到多大，是個費思量的決定。

第三支柱是廣闊市場，也是保險大有可為的天地。商業(yè)養(yǎng)老保險的長期保障性，是它區(qū)別于其他金融產(chǎn)品的比較優(yōu)勢，也是“保險姓保”的安身立命所在。

全國人大代表、銀保監(jiān)會信托監(jiān)管部主任賴秀福就建議，將保險系、信托系產(chǎn)品作為中國養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展初期的產(chǎn)品主體。鼓勵保險公司積極提供健康與養(yǎng)老服務(wù)，加強養(yǎng)老服務(wù)團隊的建設(shè)，發(fā)揮保險公司在醫(yī)療、養(yǎng)老行業(yè)的資金優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，打造“保險+醫(yī)養(yǎng)”的產(chǎn)業(yè)鏈。

第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險，期待政策開閘，顯得迫不及待。