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在過去一年中，險資舉牌曾經掀起一個小高峰，創下近五年來舉牌次數的峰值，達到23次。

然而，有一次舉牌卻在時隔半年多意外泡湯。

1月18日一早，中國人壽發布了一條關于“終止與廣百股份有限公司《附條件生效的股份認購協議》的信息披露”公告，表明中國人壽投資廣百股份的項目終止。而在這份公告之前，廣百股份在1月16日也發布了“終止”說明。

雙方“和平分手”，令人意味深長。

廣百股份主動請求

中國人壽結束 “緣分”！

說到對廣百股份的舉牌，還是在2020年的6月12日，中國人壽與廣百股份簽署了《附條件生效的股份認購協議》，并根據銀保監會《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》進行了舉牌信息披露。

根據當時披露的信息顯示，中國人壽以認購上市公司非公開發行股票形式進行的一次投資。交易完成后，中國人壽持有廣百股份12.11%的股份，且會將投資納入股票投資管理范疇。而且，在2020年8月24日，中國人壽已向銀保監會上報了《中國人壽資產管理有限公司關于受托投資廣州市廣百股份有限公司的備案報告》（國壽資發〔2020〕261 號）。

但時隔半年，這場戰略性投資還是未能如愿。

據中國人壽此次發布的公告顯示，終止這場舉牌行動，是因為：

截至本公告日，由于目前資本市場環境的變化，《股份認購協議》生效條款無法達成。交易對方已向本公司申請解除《股份認購協議》。

從廣百股份一方看，它所提出的原因與中國人壽發布公告中的基本一致：

由于目前資本市場環境的變化，經公司與國壽資管、中國人壽友好協商，各方分別同意終止國壽資管作為戰略投資者與公司開展戰略合作，以及終止中國人壽認購公司非公開發行股份事宜。

一句“資本市場環境變化”，讓廣百股份主動請求“停止”，這背后是否還有其他的原因？

交易異常引來關注函

舉牌落地受牽連？

有資料顯示，在2020年 5月29日至6月5日期間，廣百股份股價連續5個交易日漲停，6月5日漲停后打開，最終收漲6.86%，這一現象引發了市場的高度關注。高漲的股價與低迷的業績之間總有一點背道而馳的感覺。隨后，6月8日，廣百股份發布了停牌公告。

不過，對于廣百股份的停牌，市場還是爭議不斷，甚至有部分業內人士和股民質疑是否涉嫌內幕交易。

6月12日，廣百股份發公告向市場介紹了其擬進行的重組預案。公告顯示，擬以非公開發行股份及支付現金的方式購買友誼集團100%的股權；同時，擬向中國人壽發行股份募集配套資金，募集資金總額不超過7億元，募集配套資金的股份發行價格為8.25元/股，擬引入國壽資管為戰投與上市公司開展戰略合作。

但這一動作，也引起了監管的注意。6月15日晚，廣百股份收到深交所的關注函，要求其報備引入戰略投資者以及重組事項的進程備忘錄，核實并說明重組事項前期的進展情況，是否存在內幕信息提前泄露的情形。具體來看，與中國人壽有關的包含以下問題：

要求結合公司與國壽資管的合作期限、參與上市公司經營管理安排、持股期限及未來退出安排等，論證國壽資管是否屬于《上市公司非公開發行股票實施細則》第七條第二款規定的“董事會擬引入的境內外戰略投資者”。

公司擬引入國壽資管作為戰略投資者，但其不認購公司非公開發行股份，而其控股股東中國人壽認購公司非公開發行股份，定價基準日為公司董事會決議公告日，要求說明上述定價基準日是否符合《上市公司非公開發行股票實施細則》第七條第二款的規定。

要求公司報備引入戰略投資者以及重組事項的進程備忘錄，核實并說明重組事項前期的進展情況，是否存在內幕信息提前泄露的情形。

這次舉牌行動的終止，是否與這一關注函有著千絲萬縷的聯系，是否就是雙方所一致承認的“資本市場環境變化”？

戰投身份難認定

監管“放權”背后需謹慎加持？

除廣百股份自身的原因外，從這場夭折的投資中或許也能看出監管對于戰略投資者“篩選”的標準。

2020年3月，證監會曾發布《發行監管問答——關于上市公司非公開發行股票引入戰略投資者有關事項的監管要求》，其中對于“戰略投資者”給出了明確定義：

戰略投資者，是指具有同行業或相關行業較強的重要戰略性資源，與上市公司謀求雙方協調互補的長期共同戰略利益，愿意長期持有上市公司較大比例股份，愿意并且有能力認真履行相應職責，委派董事實際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質量和內在價值，具有良好誠信記錄，最近三年未受到證監會行政處罰或被追究刑事責任的投資者。

戰略投資者不僅要在業務的“協同性”上與被投資公司有很大的聯系，更需要在公司治理等方面予以支持。

根據監管要求，戰略投資者還需要符合兩個條件之一，即：

① 能夠給上市公司帶來國際國內領先的核心技術資源，顯著增強上市公司的核心競爭力和創新能力，帶動上市公司的產業技術升級，顯著提升上市公司的盈利能力。

② 能夠給上市公司帶來國際國內領先的市場、渠道、品牌等戰略性資源，大幅促進上市公司市場拓展，推動實現上市公司銷售業績大幅提升。

看來，戰略投資者的“身份認定”，并不是一件容易的事。

“戰略投資者現在認定非常難，之前一些所謂的戰略投資者曾經引起了市場很多質疑，所以現在監管非常謹慎?！庇袠I內人士對『A智慧保』表示。