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繼保險公司按照償付能力等標準來分級、評級后，保險資管公司也迎來了“比較高下”的監管標準。

1月12日，銀保監會向各保險資管公司發布了《保險資產管理公司監管評級暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），目的就是為了進一步加強對保險資產管理公司的機構監管和分類監管，促進保險資產管理行業合規穩健經營和高質量發展。

從主要內容看，《暫行辦法》不僅給出了準確的評級要素，還給各家保險資管公司列出了評級方法。

銀保監會表示，《暫行辦法》設置了自發布之日至2021年12月31日的一年試運行期，期間暫不根據監管評級結果采取監管措施。但2022年1月1日起，該辦法便要全面施行。 ?

作為受托管理保險業超70%資金、資產管理規模近15萬億元的“大資金庫”，也將按A、B、C、D四類等級走入不同的監管軌道。

保險資管市場差異化明顯

分類監管有利于防風險

說到保險資管，保險資金自然是避不開的話題。自2003年首家保險資管公司成立以來，經過十余年發展，保險資管公司從無到有、從小到大，目前已有28家。作為運作保險資金的重要機構，保險資管公司已是資本市場上不可缺少的一部分。

數據顯示，目前保險資管公司受托管理保險業超過70%的資金，資產管理規模近15萬億元。而且，在大類資產配置、長期資金管理、固定收益投資等方面，保險資產管理公司的能力和影響力逐步提升，已成為我國金融市場的重要力量。

但隨著保險資管公司隊伍的擴容，保險資管公司不僅在機構性質、管理風格、受托規模、投資能力以及市場化程度等方面差異化明顯，而且在注冊資本上也有較大差異。

有資料顯示，第一批成立的保險資管公司，例如人保資管、國壽資管、華泰資管、中再資管、平安資管、泰康資管、太平洋資管、太平資管、新華資管等，資本金整體水平較高。但隨著更多的保險資管公司加入，其注冊資本金開始變為5億、2億、1億。

雖然說保險資管公司的注冊資本金不是越高越好，但不同的差異化也會影響不同保險資管公司的風險抵御能力。

為此，《暫行辦法》吸收借鑒了國內外金融機構分類監管的相關經驗做法，建立實施保險資產管理公司的監管評級制度，并根據評級結果，在市場準入、業務范圍、產品創新、現場檢查等關鍵領域采取差異化監管措施。

銀保監會表示，對保險資管公司實行分級分類管理，有利于避免過去混同監管帶來的成本增加等問題，清晰確定監管重點，合理配置監管資源；有利于促進保險資管公司防范風險、合規經營和規范發展；有利于強化監管導向，促進保險資產管理行業專注主業和特色等。

四個等級監管分化

D等級公司或在業務上做“減法”

《暫行辦法》明確，監管評級主要從公司治理與內控、資產管理能力、全面風險管理、交易與運營保障、信息披露等五個維度指標對保險資產管理公司進行綜合評分。評分則采用定性與定量相結合的方式，以“賦分制”打分，滿分為100分，五個維度指標分別為20分、30分、25分、15分和10分。

銀保監會表示，在監管評級得分的基礎上，結合日常監管情況，按照調整項明細對評級情況進行修正，形成監管評級結果。具體包含A、B、C、D四個等級，與保險機構的評級類別一樣。

不同的等級，有不同的監管要求。例如，處于D級的保險公司，也將面臨更加嚴格的管控，會成為重點檢查對象。嚴重時，部分保險公司的相關業務也會受到影響。為此，對于保險資管公司的監管也將如此。

具體來看

A類保險資產管理公司，以非現場監管為主，定期監測各項監管指標，在市場準入、業務范圍、產品發行和創新等方面給予適當支持。

B類保險資產管理公司，采取非現場監管和現場檢查相結合的方式，定期監測各項監管指標，酌情開展現場檢查，督促其持續提高風險管理水平。

C類保險資產管理公司，適當提高非現場監管的頻率和維度，加大現場檢查力度，督促其持續加強風險管理，必要時依法限制其高風險業務。

D類保險資產管理公司，應當給予持續監管關注，加強非現場監管和現場檢查，依法限制其高風險業務，督促其采取措施改善經營狀況、降低風險水平，必要時依法采取限制業務范圍、責令停止接受新業務等監管措施。

銀保監會還表示，為更好地向市場和機構傳遞政策信號，體現獎優罰劣的監管導向，在評級指標體系中專門設置了調整項指標。

一方面，對于被監管機構采取監管措施或行政處罰、被交易市場及自律組織采取紀律措施的機構相應扣減一定分數，對于出現特別重大風險事件的機構實行“一票否決”，直接定為D類。

另一方面，將業外資質、資產管理規模、服務業外資金、單位管理資產利潤率等列入加分項，鼓勵具有市場競爭力的公司和“專而精”、“小而美”的特色經營公司發展。同時，對于積極服務國家重大戰略，開展環境、社會和公司治理（ESG）等綠色投資，對行業發展作出重大貢獻的機構酌情予以加分。

評級結果不可用作商業目的

不合格者監管將“一對一”通報

對于保險資管公司而言，如何充分發揮保險資金在國家經濟、金融體系的價值和作用，在未來大資管市場生態中找準自身的定位，發揮優勢深度參與財富管理市場的競爭，是各個保險資管公司都需要考慮的問題。

尤其是在新的發展格局中，保險資管公司不僅需要面對宏觀環境對傳統模式的挑戰，而且還有來自開放市場環境下其他保險資管公司帶來的競爭。為此，加強對保險資管公司的分類評級，有利于將優勢公司的優勢發揮到極致。

在《暫行辦法》中，銀保監會表示，監管評級體系充分突出了保險資產管理行業的特點：

○ 注重長期資產管理能力建設，納入了大類資產配置、產品發行管理、長期投資考核、薪酬遞延機制等細項指標。

○ 定位于資管機構服務質量，用保險資產受托目標達成度、管理業內外資金規模等指標衡量公司的市場化競爭力，評估服務保險保障情況和在國內金融市場的貢獻度。

○ 著眼于行業發展的長效機制，通過樹立保險資產管理行業最佳實踐、明確行業標準，為行業發展指明方向。

○ 增加評價指標的包容性和平衡性，考慮到保險資產管理公司個體差異較大，在服務第三方保險資金指標、信息系統資源投入等指標設計上，按照行業排名和相對占比兩項孰高原則進行評分。

此外，監管評級結果主要用于銀保監會日常監管，將由銀保監會以“一對一”方式向保險資產管理公司通報。銀保監會提醒，保險資管公司監管評級結果僅供監管部門內部使用，不得對外公布。保險資管公司也不得將監管評級結果用于廣告、宣傳、營銷等商業目的。

下一步，銀保監會稱，將加強評級結果與監管政策銜接，加強評級結果運用，確保分類監管措施切實落地，維護監管評級政策的嚴肅性、權威性。