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4月10日，太保壽險對外披露顯示，通過分紅險賬戶在香港市場再次舉牌錦江資本，這已是今年以來太保壽險連續(xù)多次舉牌錦江資本，從持股比較為5.015%到10.46%，再到14.98%，此次舉牌后，太保壽險持股比較達到15.1%。

太保系除了舉牌錦江資本外，還組團舉牌贛鋒鋰業(yè)。今年以來已經(jīng)有近20次險企在資本市場的舉牌行動，包括中國人壽、太平人壽、華泰資產(chǎn)、中信保誠人壽等，舉牌頻率遠超2019年全年。

隨著舉牌的持續(xù)，對于險資未來的投資策略及方向，各家險企大同小異。

天風證券發(fā)布報告中判斷，保險公司對優(yōu)質(zhì)上市資產(chǎn)的“舉牌潮”仍將延續(xù)。

回望2019

上市險企投資大PK

2019年，資本市場在經(jīng)歷2018年的寒冬期后開始回暖，投資收益開始回升，險企盈利受益于投資回升的影響，盈利水平也大幅提升。一倍、兩倍、乃至四倍凈利預增率先在各家上市險企的公告中出現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年保險公司利潤總額預計達3133億，首次突破3000億大關；保險總資產(chǎn)實現(xiàn)205645億元，同比增長12.18%；保險投資收益8824億元，較2018年提高1965億元；險資運用余額為185270.58億元，同比增長12.91%。

隨著各大上市險企2019年業(yè)績報告的披露，來自投資領域的比拼有了結局。險資投資賺錢能力，哪家更強？

總投資表現(xiàn)打眼，凈投資有待提升

“目前保險資金投資股票和基金的規(guī)模達2萬億元左右，占保險資金運用余額的10.8%，下一步，將允許對償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險公司，允許其在現(xiàn)有權益投資30%上限的基礎上，適度提高權益類資產(chǎn)的投資比重。”銀保監(jiān)會副主席周亮此前在國新辦的發(fā)布會上表示。

放寬險資投資限制，正在成為2020年險資投資的趨勢。而這一點，早已在各大上市險企的2019年業(yè)績報告中有所體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，五大A股上市險企總投資收益率較2018年均有提升。其中，中國平安2019年總投資收益率最高，達6.9%，較2018年提升3.2個百分點。中國人壽總投資收益率為5.23%，較2018年提升1.95個百分點。

從凈投資收益率看，中國平安、中國太保2019年的凈投資收益率與2018年持平，而中國人壽、中國人保、新華保險則出現(xiàn)不同程度的下降。

再看各大險企的投資收益，2019年中國平安總投資收益近2000億元，居五大A股上市險企首位，同比2018年提升113.7%；其次是中國人壽，2019年總投資收益1690.43億元，同比增長77.7%。但凈投資收益方面，中國人壽超中國平安，獲得1491.09億元的凈投資收益。

而得益于投資收益向好，五大上市險企2019年的凈利潤較上一年出現(xiàn)不同程度的增長。其中中國人壽增幅最大，其次為新華保險。

對于盈利增長的原因，各家險企在報告中已進行分析解釋，總體來看主要表現(xiàn)在三個方面：

· 手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策。

· 資本市場回暖，投資向好。

· 保險行業(yè)整體向好。

其中，資本市場回暖，投資向好帶來的盈利增長尤其明顯。回想2018年，當政策性轉型遇到資本市場寒冬期，各家險企盈利堪憂。以中國人壽為例，其凈利潤更是經(jīng)歷了同比下滑超六成的壓力。

債券仍為投資大戶，權益投資增長最快

作為頭部險企，無論是保費收入，還是盈利水平，亦或投資能力，均在行業(yè)水平之上。而這部分險企的投資情況，亦代表行業(yè)投資的一個方向。

先從行業(yè)整體看，2020年前2月，保險資金運用余額已達到190512億元，同比增長13.58%。其中，銀行存款26551億元，同比增長5.2%；債券66395億元，同比增長16.86%；股票和證券投資基金24822億元，同比增長18.27%。從占比來看，債券類的險資運用余額最多，但股票和證券投資基金在政策的支持下增長最快。

作為素以中長期穩(wěn)健投資為主的險資，近年來其資金運用余額呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，2013-2018年間，險資運用余額基本呈兩位數(shù)增長。但在2018年受大投資環(huán)境及保險行業(yè)轉型發(fā)展影響，增速有所放緩。2019年，受資本市場回暖影響，險資運用余額增速再次回歸兩位數(shù)增長。

具體來看，險資運用余額中大部分來自于債券，銀行存款、股票和證券投資基金則占比較小。但從增速來看，股票和證券投資基金深受市場變化及政策的影響。而這一變化，與各家險企的投資策略不謀而合。

長期+價值投資是各家險企未來投資的重要標準，而在此之中，加大權益類投資，或許也是2020年險資投資的重點方向。

中國人壽

上市險企業(yè)績發(fā)布會透露的信息顯示，中國人壽做好長短期配置，在權益投資中，堅持“核心+衛(wèi)星”的策略，構建高股息組合，積累長期的、優(yōu)質(zhì)的投資資產(chǎn)。

中國平安

中國平安則繼續(xù)堅持NII（凈投資收益率）策略，拉長債券投資的久期，在股票投資方面，采取集中投資的策略等。

中國人保

中國人保則堅持價值投資和長期投資的原則，在權益類投資市場上，把風險敞口控制在委托人的投資指引以及風險容忍范圍內(nèi)，重點把握階段性、結構性和戰(zhàn)略性這三個機會。

天風證券預測，未來保險公司有望增加權益配置比例，包括長期股權投資和高分紅股票，通過獲取分紅的方式穩(wěn)定凈投資收益率水平。