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    多年前，“股神”巴菲特曾自豪地將自己的企業和“財富五百強”做了個比較，然后不無挖苦地揶揄道：“我們之所以沒有進那個名單，是因為他們不知我們是干什么的。”然而近年來，巴菲特似乎已經解決了這個問題——他的名字頻頻出現在各種顯赫的排行榜上，而對其所在行業的描述是一致的：保險。

    1967年3月，巴菲特有了自己的保險公司。他顯然已經洞悉了保險業的秘密：浮存金。此次交易的交易商說：“巴菲特比全國任何一個人都更早地領悟了浮存金的本質?！?

    保險浮存金是指客戶向保險公司交納的保費。客戶交納的保費并非保險公司的資產，在財務報表中應列入“應付賬款”中，屬于公司的債務，當客戶出險時，需要拿出來付給客戶進行理賠。這些資金，保險公司在留有一定比例的近期理賠或支付金額后，其余的可以拿出去進行投資，而投資收益則歸保險公司所有（若與客戶另有約定，則投資收益按約定比例由二者分享）。

    據說，股神巴菲特之所以成為股神，其實質上就是充分利用了壽險公司的“浮存金”，浮存金也是一家壽險公司的價值所在。

    陽光保險的中國之道

作為一個轉型國家，商業公司在中國的存在相當長一段時間內表現出高度的投機性。

    從根本上說，贏利是商業公司存在的前提。但是一個志在長久的商業公司，則必須建立自己的核心能力，贏利只不過是隨之而來的結果。因為長期來看，消費者的選擇取決于商業公司在他頭腦里的印象。只有長期在某個方面有核心能力的公司，才會穩定地贏得消費者。

    在中國，轉型期的特征使得公司的投機主義盛行。一方面，廉價的勞動力和巨大的市場需求使得公司在很長時間內都可輕松地獲得可觀的利潤；另一方面，政策的不穩定性和外部競爭所帶來的不確定性在中國特別嚴重，因此所有業者都不得不為自己的明天擔心，追求短期利益、缺乏長期戰略似乎是大多數中國企業的通病。所以大量的盲目多元化和轉型現象充斥著工商業界，你可以看到一家公司今天在生產洗衣機，明天也許就去從事電腦貿易。國內很多保險公司也同樣存在類似的問題。高層的頻繁變動、戰略的搖擺，似乎成了年輕的保險公司一個鮮明的特征。

    陽光保險作為新公司的一員，卻有著完全不同的表現。這里我們首先來看它應對政策變化的策略。它的策略是“走一步，看三步”。

    從一開始，陽光保險就清楚地看到了保險業的“三步”：隨著經濟的發展，中國對于包括保險在內的金融服務需求將會越來越強烈，這是前提；因為金融業涉及國家經濟安全和社會穩定，開放的過程將充滿反復和曲折，監管也將越來越嚴格。需求的存在決定了產業的前途，而道路的曲折對于因投機性而進入的公司并不有利，監管則要求它們一定要合規經營。

    因此陽光保險在發展戰略選擇上，“走一步，看三步”首先體現為先做產險，但同時為壽險做準備。早在2004年5月陽光產險還在醞釀 之時，張維功就在《招股說明書》中明確提出：“公司根據業務發展情況和中國保監會的監管政策，適時申請專業的壽險子公司和投資子公司，努力將公司建設成為國內一流的、有國際影響力的金融保險服務集團?！?

    這種戰略遠見也體現在其集團化之路上。陽光保險的集團化之路，是陽光保險“中國之道”的重要體現。陽光保險集團公司的成立，不僅是陽光保險的一次跨越，更是中國保險業的一次跨越。因為它的成立，背后涉及的是金融業綜合經營在中國的爭論和實踐。

    所謂綜合經營是指金融機構通過金融控股公司、銀行母公司—非銀行子公司或綜合銀行等組織形式，以及通過戰略聯盟、市場銷售協議等市場形式，同時向客戶提供兩種或兩種以上不同種類金融業務的經營方式。

    正如陽光保險核心管理層看到的那樣，由于保險業所處的金融業關系國家經濟安全，因此在保險業開放之后，是否可以綜合經營，一直是相關人士憂慮的問題。直到2005年4月26日在北京召開的第一屆“中國金融改革高層論壇”上，與會金融高官一致把以往常說的“混業經營”改稱為“綜合經營”，才表明監管層已經統一思想，決定開放這一領域。

    相對于國內的金融業綜合經營，國際上對應的方式叫“混業經營”。那么“混業經營”與“綜合經營”到底是怎樣的關系呢？

    “綜合經營不等于混業經營，因為混業經營的金融產品分類、水準都處于較低水平，但綜合經營是在混業經營基礎之上的進步和上升，監管也更為完善。” 國發資本市場研究中心主任、中國人民大學教授張洪濤女士認為，“混業經營類似于小雜貨鋪，雜貨鋪里什么東西都有，但質量不是很好、品質不是很高。分業經營則像‘專賣店’，解決了混業經營質量和專業化的問題。而綜合經營則解決了降低成本的問題，更像現代化的百貨大樓?！?

    中國人民銀行研究局副局長焦瑾璞指出：“我國金融業曾經經歷過先混業經營，再分業經營，目前總體上還是處于分業經營，下一步應該是綜合經營?！?

    如果不那么咬文嚼字的話，一般可以理解：“混業經營”是一個法人同時經營多種業務；而綜合經營則是在不同法人之間，通過股權關系、戰略聯盟、市場銷售協議等形式，同時向客戶提供兩種或兩種以上不同種類金融業務的經營方式。

    混業經營的爭議起源于它在成熟市場經濟國家的實踐。20世紀30年代以前，無論在大陸法系國家，還是英美法系國家，保險產品與服務基本上都能通過全能銀行提供。但是，1929年的金融業大崩潰和隨之發生的大約9 000家銀行的破產，導致對美國全能銀行模式的廣泛指責。為防止金融危機的交叉傳染，美國于1933年通過了《格拉斯–斯蒂格爾法案》，將商業銀行業務、投資銀行業務進行嚴格分離。1934年的《證券交易法》、1940年的《投資公司法》、1968年的《威廉斯法》等法律相繼出臺，進一步加強了關于銀行業與證券業之間分業經營的規制，并為日本等其他國家所仿效。保險業受此影響，產險與壽險也實行了分業經營。

    20世紀80年代，金融創新開始成為歐洲國家金融市場的潮流，因為新技術的采用，這種潮流又得以強化。長期實行的金融企業分業經營、分業規制政策，在金融創新的發展浪潮沖擊之下，發生了松動。歐洲一些國家開始采用全能銀行模式，在規模效益與競爭成本方面占有了一定的優勢。與此同時，美國金融業在國際競爭中逐漸處于不利地位。

    為提高在國際金融市場上的競爭力，美國政府實行了多年之久的嚴格分業經營制度開始冰解松動，默許甚至鼓勵金融機構的互相滲透。20世紀90年代以后，國際金融規制逐步放松，金融業界的并購風起云涌。在這種背景下，為促進金融業的有效競爭，增強本國金融機構與國外金融機構的抗衡實力，美國于1999年11月4日通過了《金融服務現代化法案》，廢除了《格拉斯–斯蒂格爾法案》。這正式標志著在美國存在已久的金融分業模式宣布終結，一個金融綜合經營的時代重新來臨。

    同樣，20世紀90年代以前，中國金融業采取了混業經營的模式。其時，中國經濟出現了前所未有的房地產熱與證券熱，引發了所謂的泡沫經濟。中國金融混業經營多采取金融機構子公司制，即由金融機構的子公司從事其他非主業領域的經營活動。由于金融泡沫的出現，1993年底，中央提出了“分業經營、分業管理”的金融業經營、規制原則。

    1995年10月1日生效的《中華人民共和國保險法》簡稱《保險法》）規定：同一保險人不得同時兼營財產保險業務和人壽保險業務。隨后，國務院正式批復同意了中國人民銀行《關于中國人民保險公司機構體制改革方案的報告》，中國保險業開始由混業經營向分業經營轉變。到2003年，中國成立銀監會、證監會、保監會三大監管機構，標志著中國金融業分業經營、分業規制的金融體制正式確立。

    對保險業內部來講，由于產、壽險在經營方式與核算方式上明顯存在不同，在規制體系和內控機制不完善的條件下，實行分業經營有其一定的合理性。

    2002年，我國新修訂的《保險法》規定：保險公司的資金不得用于設立證券經營機構和保險業以外的企業，再次重申了綜合經營的不可為。但是針對保險市場的需求與國際金融格局的變化，中國金融規制當局決定適時適度改變實行多年之久的保險分業經營體制。