“資本家”楊超
- 2020年04月18日
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1月9日,中國人壽正式登陸上海灘,成為內地資本市場保險第一股。
而身居幕后,指揮這場曠世江湖風云起落的,恰為一位上海人——祖籍上海崇明的中國人壽“掌門人”楊超。
2000年3月至今,楊超見證或者直接導演了中國資本市場多部“楊式”資本大片,包括中國保險第一股——中保國際香港上市,太平人壽和太平保險借“殼”回歸等。
這還僅僅是序曲。
2005年5月,這位橫跨內地、香港兩地資本市場的“超人”履新中國人壽之后,一場深刻改變內地保險資本版圖,并影響未來10年內地壽險格局的資本“狂想曲”由此上演。
與其說楊超是保險“強人”,不如說其是資本“超人”。
2000年3月,50歲的楊超辭任中國保險歐洲控股有限公司董事長兼總經理,升任中保國際董事長,同時還擔任中國保險股份有限公司及香港中保集團董事長兼總經理。
彼時,誰也不會料到,楊本人將遭遇中國保險的一個資本時代。
2000年6月29日,中保國際成功上市,成為中國第一家上市的保險公司,同時也完成了楊超的第一次資本涅槃。
此舉宛如閃電一擊。
中保國際于2000年2月18日在香港注冊成立為有限公司,并透過重組,于2000年5月26日,成為中國國際再保險公司和華夏再保險顧問有限公司兩家公司的100%控股股東。至最后的上市,前后不過4個月而已。
但是,即使上市之后,中保國際也是頗為單薄——中保國際旗下的公司僅有前述兩家公司。截至2000年12月31日,中保國際的保費收入僅為6.91億港元(1999年為6.443億港元),較上一年增長7.3%,其中再保險保費收入6.834億港元(1999年為6.401億港元)和經紀傭金收入760萬港元(1999年為420萬港元)。
與此相對應,中保國際的股價也持續徘徊底部。
如何尋求突破成為楊超的必然選擇。“拓展中國國內保險業務是本公司的發展戰略重點?!睏畛Q。
但是,拓展內地業務首先要解決稀缺的牌照問題。幸運的是,楊超不僅解決了牌照的問題,而且一下子就獲得了兩張——經營壽險的太平人壽和經營產險的太平保險。
2001年5月23日,中國保監會批準“太平人壽與太平保險正式全面恢復境內業務”。中保國際的母公司——中保集團將分別投資5億元人民幣,于上海和深圳投資設立太平人壽和太平保險。
“復業”不僅無端拉長了公司的歷史,容易形成品牌,更重要的是,“復業”解決了名分的問題,太平人壽和太平保險都享受中資保險公司的待遇,而不受外資在公司資本結構、產品以及地域上的限制。
借殼太平人壽和太平保險,以楊超為首的中保國際展開了系列資本騰挪。
復業4個月后,2001年9月6日,上市的中保國際宣布,以5.2億港幣的價格向母公司中保集團收購剛剛獲準內地復業的太平人壽62.5%的股權。
僅僅一個月之后,尚在襁褓中的太平人壽“炒”了一次牌照,閃電般引入了外資——2001年10月19日,富通以8800萬美元的高價取得入股太平人壽24.9%的股權。
這似乎和楊超本人之海外經驗和國際人脈關系良多。
2001年之后,以銀行保險為業務突破口,并經歷多次增資擴股,太平人壽已經成為國內居于第二集團的壽險公司。2006年太平人壽基本實現了財務持平的目標。受此帶動,中保國際的股價于年初比較業已翻番。
而2005年5月,當楊超辭別香港,北上北京之時,其身后的國有企業中保控股已經是枝繁葉茂。
2005年重回北京之后,楊超一掃中國人壽昔日之守勢,面對平安的步步進逼,針鋒相對地提出了重點超越的戰略,要求在上海、北京等重點區域,均要各個擊破,規模超過平安。特別是自己老家上海,更是一定要超過平安。
業務的爭奪僅僅是一個方面,資本的對決則更為驚心動魄。
2006年年初,一場世紀并購吸引了全世界的眼光——花旗、法國興業和平安領銜的三方競購團隊分別出價241億元、235億元和226億元,競標購買廣東發展銀行85%的股權,以期望控股這家擁有全國牌照的股份制商業銀行。
這場世紀大戰中,平安坐擁地利,巧打廣東牌和民族牌;花旗借力人和,連老布什也為其書信游說;而法國興業則倚重天時,希望以德服人,峰回路轉。
本來這是一場和中國人壽無緣的爭奪。
風云突變。
花旗原來的算盤是,計劃持有廣發40%的股份。但是,這一方案遭遇政策難題——按照目前外資投資國內銀行的股權管理規定,外資投資比例上限是25%,單個實體的投資比例不得超過20%。
因此,花旗被迫調整計劃,而一直身處競爭之外的中國人壽抓住了機會。
2006年6月,新一輪報價結束之后,中國人壽暗渡陳倉,加入了花旗的戰車,承接了花旗讓出的20%的廣發銀行股份,獲得了和自己的最大對手——平安在這場世紀并購大戰中直接對話的機會。
2006年11月16日,塵埃落定。
花旗集團與IBM信貸、中國人壽、國家電網、中信信托、普華投資等國內外投資者團隊出資242.67億人民幣,認購重組后的廣東發展銀行85.5888%股份。其中,擬持股比例為:花旗集團20%、中國人壽20%、國家電網20%、中信信托12.8488%、普華投資8%、IBM信貸4.74%。
廣發銀行一役,狙擊平安,僅僅是兩大巨頭龍虎斗的一個例子。
和平安的強人馬明哲一樣,楊超也認準了保險業多元化的道路。2005年,中國人壽明確提出了“主業特強、適度多元”的發展戰略。而2006年的保險“國十條”更是徹底突破了抑郁保險行業多年的投資“天花板”。
不過,此時的平安似乎已經占盡了先機。
2003年和2004年之前,中國人壽幾乎就沒有股權投資。而平安已經擁有幾乎完整的混業經營平臺——壽險、財險、證券、信托、銀行、養老金公司和資產管理公司等,以及超過10年的混業經營經驗。
不過,攜上市之后的千億資金,中國人壽并不缺乏構架“大型現代金融保險集團”所需要的本錢。對于楊超而言,中國人壽是最寬的舞臺;而對于中國人壽而言,楊超則是最好的導演。
接任中國人壽新“掌門”之后,楊超率先把目標瞄準了財險公司。
總部位于老家上海的大眾保險一度成為中國人壽希望并購的目標。但是,由于價格上的巨大分歧,最終兩者分道揚鑣。
2006年3月13日,中國人壽集團公司和中國人壽就設立財產險股份公司達成初步協議。注冊資本為人民幣10億元,中國人壽擁有40%的股份。10天左右后,2006年3月21日,中國人壽與集團公司和資產管理公司訂立發起人協議,設立一家專業養老保險公司,注冊資本人民幣6億元,中國人壽占55%的股份。
至此,中國人壽的保險版圖漸臻完整。
得隴望蜀,中國人壽首先出手的便是國有大銀行的IPO。例如,2005年經過特批,中國人壽在中國建設銀行IPO時,作為財務投資認購了該行2.5億美元的股票。再如,2006年10月全球最大的IPO——工商銀行上市的盛宴,中國人壽也沒有缺席。
除了銀行業,中國人壽對重新火爆的證券業也投入巨資。2006年6月份,中國人壽集團與中國人壽分別認購1.5億股和3.5億股中信證券
股份,成為中國證券業迄今最大的一筆股權投資。
對此,證券研究員們認為:“國壽還比一般的保險公司享有更優厚的投資便利。不僅能參與建設銀行、中國銀行、工商銀行的IPO 認購,還成功參與了廣發銀行的競標;獨吞了中信證券的增發;大舉參股南方電網等,這種投資便利非一般金融企業能比?!?
中國人壽巧打“國有”牌,參與各種大型國有公司的重組和整合,于資本市場上四處獲益,獲益頗豐。
對于中國人壽和楊超而言,其龐大金融帝國的夢想究竟何時止步,這是未來5年之中,留給中國保險市場最大的懸念。
不斷突破現有政策限制,成為中國人壽獲得超額收益的來源之一。例如入股中信證券,以及參股廣發銀行等,無不需要政策上的配合。根據公開的統計,2006 年中國人壽投資風光無限,幾乎每月都有重要斬獲。不過,問題的另外一面是,如此暴利的“政策紅利”能持續多久?
2007 年以來,中國人壽沒有延續2006 年的風頭,其參與的大項目數量驟降。不僅如此,中國人壽投資甚至無緣京滬高速鐵路的投資計劃。
公開的數據顯示,中國平安牽頭保險團隊組成保險投資計劃,保險團隊集體出資約計160 億元,占總股份13.93%,為第二大股東。其中參與發起京滬高速鐵路股權計劃的保險公司有太平洋保險、泰康人壽和太平人壽,參與認購方包括中國財險、中再集團、中意人壽三家保險公司,獨缺中國人壽。
不過,2007 年年末,中國人壽參與VISA 股票公開發行,認購金額近3億美元。繼中國平安投資富通股票之后,這是國內保險業第二筆較大規模海外投資,也是國內保險公司首次大規模投資于紐約股市。
同時,由于VISA 的股價自IPO 以來飆升了36%,因此中國人壽已錄得賬面利潤1.08 億美元。不過,3 億美元的規模顯然和350 億元入股南方電網的手筆不可同日而語。