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償付能力是險企經營發展的生命線，亦是監管評估保險公司風險管理能力的重要指標。近期，保險公司2024年第四季度償付能力報告披露步入尾聲，行業主體最新的償付能力水平也隨之浮出水面。

按照監管要求，險企償付能力達標需滿足三點要求，即核心償付能力充足率不低于50%?、綜合償付能力充足率不低于100%以及風險綜合評級在B類及以上。

從已披露償付能力報告的135家非上市險企相關指標數據來看，所有險企均滿足前兩大要求，即核心和綜合償付能力充足率在合格線以上。但遺憾的是，有7家險企的風險綜合評級為C，導致償付能力“不達標”。

這7家償付能力“不達標”的險企中，壽險有3家，財險有4家。其中，壽險分別是華匯人壽、北大方正人壽、三峽人壽；財險分別是安華農險、珠峰財險、華安財險和前海財險。

除了上述償付能力“不達標”險企外，冰山之下，實則還有多達17家險企未披露償付能力報告，當中不乏一度暴露出償付能力“亮紅燈”或風險綜合評級堪憂的險企。這也反映出，中小險企改革化險任務依然艱巨。

著眼長期，除了依靠保險保障基金、地方國資等外部力量“他救”外，償付能力遇困的中小險企如何自救求生，提升自造血功能，也是不得不直面的重要課題。

拆解風險綜合評級“失分項”

可資本化風險、公司治理問題突出

7家險企償付能力“不達標”，主要原因是風險綜合評級結果較低。那么，這背后有哪些失分項或風險點呢？梳理償付能力報告不難發現，相關險企普遍在操作風險、可資本化風險、公司治理等方面，存在不同程度的風險因素。

以華安財險為例，該公司最近兩期（2024年第二季度、2024年第三季度）風險綜合評級結果均為C，主要是在可資本化風險、聲譽風險、操作風險、公司治理等方面存在一定風險；安華農險2024年第二季度及第三季度的風險綜合評級結果均為C類，主要是因為公司治理方面存在風險。

再來看前海聯合財險，其2024年第一、二、三季度評級結果均為C。該公司在償付能力報告中指出，預計主要扣分項為償付能力充足率指標，目前公司償付能力承壓。的確，從償付能力充足率數據上看，盡管前海聯合財險滿足基本要求，但其綜合償付能力充足率僅有107.12%，已臨近監管“紅線”。

前海聯合財險進一步分析稱，目前公司面臨的主要風險為由于經營尚未實現盈利而導致實際資本逐漸損耗。最低資本方面，隨著公司業務結構和業務規模的優化，預計保險風險最低資本將會逐步下降，而市場風險、信用風險則會維持在相對穩定的水平。但若業務品質和經營改善程度無法達到預期，則可能會導致公司實際資本進一步下降，進而償付能力可能會面臨進一步下降的風險。

珠峰財險的償付能力報告顯示， 2024年第二、三季度，該公司風險綜合評級評價結果為C類。根據監管部門2024年第二季度風險綜合評級（IRR）結果通報及綜合此前幾個季度的綜合評級結果通報看，該公司此前處于可資本化風險相對較大狀況，償付能力充足率較低、內源性資本不足。

北大方正人壽亦在償付能力報告中解釋稱，2024年監管調整評級規則，每半年評價一次，每季度反饋。2024年第二季度的評級結果為C類，2024年第三季度的評級結果同第二季度，也為C類。因償付能力充足率指標時間維度影響尚未完全消失，公司可資本化風險得分仍處于較低水平，影響了2024年第二、三季度評級結果。

對于最近兩期風險綜合評級結果為C，華匯人壽在償付能力報告中坦言，公司目前面臨的主要風險點有兩方面，其一是公司治理結構不完善，公司治理存在合規風險。自2013年6月以來，華匯人壽擬任董事、監事及高級管理人員無法取得任職資格核準，因此董事會、監事會中具有任職資格的董事、監事人數未達到法定人數，致使董事會、監事會不能正常運行和履行相應職責，董事會相關專業委員會也未能正常運作，并且部分高級管理人員長期以臨時負責人身份履職。公司的主要合規制度政策未經董事會審批，有效性存在不確定性。

其二是新產品報批受限，業務經營停滯，無法實現經營目標。據華匯人壽披露，2024年第四季度，該公司僅存一款可售團體定期壽險但無法形成團體保障計劃，且未成功備案新產品、開展新業務，使得該公司市場競爭力嚴重不足。

多措并舉化解風險

增資、整改進行時

《保險公司償付能力管理規定》指出，對于核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司，監管會將其劃為重點核查對象；對于核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率達標，但操作風險、戰略風險、聲譽風險、流動性風險中某一類或某幾類風險較大或嚴重的C類和D類保險公司，應根據風險成因和風險程度，采取針對性的監管措施。

已經有部分償付能力“不達標”險企被采取監管措施。譬如，華安財險在償付能力報告中披露稱，2024年9月5日至11月8日期間，金融監管總局對公司進行現場檢查。11月12日，深圳金融監管局約談公司，通報總局現場檢查和深圳局前期風險排查發現的問題，并向公司下發了《關于報送問題整改計劃表的通知》，要求就公司治理、經營管理、投資資產、關聯交易、合規問題等五個方面共計20項問題落實整改計劃并于每月15日前報送整改臺賬。

當然，無論有沒有被采取監管措施，償付能力“不達標”險企已經暴露出了諸多風險問題，想要回歸正軌，整改化險已是勢在必行。可以看到，不少險企正通過推動增資改善現狀。

其中，華安財險就提到，公司已于2024年12月28日召開2024年第三次臨時股東會，審議通過了《華安財產保險股份有限公司2024年增資擴股方案》，同意公司增資擴股、引進優質投資者，進一步提升公司償付能力水平，促進公司持續穩健發展。最終增資擴股方案由股東會在法律法規范圍內授權董事會根據工作進展決定。

同樣等待增資“解渴”的還有三峽人壽。2024年10月30日，三峽人壽舉行了增資簽約儀式，重慶渝富資本、重慶高速公路投資控股公司、重慶水務環境集團、重慶三峽國有資本4家國企共同對三峽人壽進行增資，增資后三峽人壽注冊資本將達到30億元。地方國資的馳援或將給三峽人壽扭轉償付能力困局帶來更多的底氣。在此次償付能力報告中，三峽人壽也在改進措施中指出，隨著增資到位和可資本化風險的改善，進一步優化公司戰略，開展業務經營，縮小戰略風險敞口。

在推動增資方面，珠峰財險已獲得實質性進展。2024年12月26日，西藏監管局披露一則行政許可批復，同意珠峰財險增加注冊資本8000萬元，由10億元變更為10.8億元。

對此，珠峰財險也在償付能力報告中提到，本季度增資工作落地，公司可資本化風險得到有效改善。難以資本化風險方面，公司持續落實前期整改計劃，公司治理操作風險、資金運用操作風險、保險業務線操作風險和其他業務線操作風險已有所改善。

作為專業性農險公司，面對償付能力“不達標”的現狀，安華農險也給出了改進方案，其表示2025年第一季度，公司將持續加強償付能力風險管理力度。在保險風險方面，合理安排業務規劃，做好保險風險管理；在市場風險方面，運用靈活的投資策略，特別是權益類資產，根據投資收益情況及時調整投資組合，使公司資產配置與風險狀況相匹配；在信用風險方面，繼續加強農險應收保費清收，加快賬齡較長的應收保費催收工作，降低交易對手違約風險。風險管理部門將密切關注公司總體風險狀況，繼續做好難以資本化風險的管理工作，力爭保持公司風險綜合評級進一步提升。

針對風險綜合評級為C的結果，華匯人壽給出四項改進措施：其一是，對當前風險狀況、管理情況、風險綜合評級結果及原因、可能面臨的監管措施持續進行分析、檢視與更新；其二是，控制存量風險，預防監測增量風險；其三是，持續加強風險管理體系建設；其四是，結合公司內網償付能力監測管理系統，對重點指標進行持續分析和監控。

監管加速推動中小化險

他救更需自救

相較于2023年第四季度償付能力報告呈現14家險企“不達標”的狀況，似乎2024年第四季度好轉了許多，但殊不知冰山之下，實則尚有多達17家險企未能按期披露償付能力報告。

這當中，既有已經得到風險處置的險企，亦有處在償付能力困境、亟待化險支援的險企。其中，像珠江人壽、百年人壽等已有很長一段時間沒能披露償付能力報告。

金融監管總局披露的2024年保險業償付能力狀況表也顯示，截至2024年二季度末，合計仍有21家險企風險綜合評級為C、D類，也就是償付能力“不達標”。

由此不難看出，中小險企改革化險仍任重而道遠，為此，監管也將其作為2025年的首要任務。1月12日，金融監管總局召開2025年監管工作會議強調，要加快推進中小金融機構改革化險。堅持上下統籌、分工包案、凝聚合力，全力處置高風險機構，促進治理重塑、管理重構、業務重組。

加速推進中小險企改革化險的同時，面對當前行業深度轉型的大環境，逆周期監管政策也適時推出。2024年12月，金融監管總局發布《關于延長保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）實施過渡期有關事項的通知》，明確原定2024年底結束的保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）過渡期延長至2025年底。對于因新舊規則切換對償付能力充足率影響較大的保險公司，可與金融監管總局及派出機構溝通過渡期政策，監管將一司一策確定過渡期政策。這體現出監管審時度勢、維護行業穩定的政策靈活性。

從問題中小險企的風險處置手段來看，近年來，監管也積極探索多樣性、市場化的方式。保險業新“國十條”提出的，拓寬風險處置資金來源，支持符合條件的企業參與保險機構改革化險；健全市場退出機制，對風險大、不具備持續經營能力的保險機構，收繳金融許可證，依法進入破產清算程序等。

當然，對于償付能力遇困的中小險企來說，無論是等待股東增資還是發債融資，終究是依賴外部力量，著眼長期，通過強化公司治理能力和經營品質，提升內源性資本、加強自造血能力才是長遠之道。