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作者：嘉禾

編輯：顧檸

來源：險企高參

日前，安達(dá)保險有限公司（下稱：安達(dá)中國）正式對外發(fā)布公告，宣布公司已全面進(jìn)入解散清算階段。值得一提的是，險企被清算的事件在業(yè)內(nèi)較為罕見，上一次險企被清算的事件還要追溯到安邦保險的解散與重組。

安達(dá)中國的清算無疑將對整個保險市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。而在此背景下，一直以來被安達(dá)系”重點押注的華泰保險，則成為了“安達(dá)系”在中國市場的新焦點。

安達(dá)中國退場背后

安達(dá)中國的清算并非突如其來。近年來，隨著中國保險市場的不斷發(fā)展和監(jiān)管政策的逐步完善，險企的合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險管理成為了監(jiān)管機構(gòu)的重點關(guān)注對象。而安達(dá)中國此次清算，正是監(jiān)管政策要求所致。

早在2009年，中國保監(jiān)會便發(fā)布了《保險公司股權(quán)管理辦法》，其中明確規(guī)定：“兩個以上的保險公司受同一機構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營存在利益沖突或者競爭關(guān)系的同類保險業(yè)務(wù)”。這就意味著同一股東在保險領(lǐng)域不能擁有同一屬性的“雙牌照”。

這一政策的出臺，旨在防止股東通過“雙牌照”進(jìn)行監(jiān)管套利，維護(hù)保險市場的公平競爭和健康發(fā)展。然而，對于已經(jīng)擁有“雙牌照”的險企而言，如何合規(guī)地進(jìn)行整合成為了一個亟待解決的問題。

安達(dá)中國便是其中之一。據(jù)《險企高參》了解，安達(dá)中國便是美國安達(dá)集團(tuán)在中國獲得的第一張財險牌照。具體來說，其前身為美國聯(lián)邦保險股份有限公司上海分公司，于2008年更名為丘博保險（中國）有限公司，然后在2016年再次更名為安達(dá)中國。

近年來，潛心布局多年的安達(dá)系強勢入駐華泰保險，并逐步拿下控股權(quán)。據(jù)華泰保險官網(wǎng)顯示，其實際控制人為安達(dá)集團(tuán)，其通過旗下安達(dá)北美洲保險控股公司（下稱“安達(dá)北美洲”）、安達(dá)天平再保險公司（下稱“安達(dá)天平”）、安達(dá)美國保險公司（下稱“安達(dá)美國”）、安達(dá)百慕大保險（下稱“安達(dá)百慕大”）公司四家子公司合計持有華泰保險85.53%的股權(quán)。其中，安達(dá)北美洲保險控股公司單一持股比例最高，其持有華泰保險股份增至35.73%。

值得一提的是，華泰財險為華泰保險集團(tuán)旗下全資控股子公司，而隨著安達(dá)系的加盟，那么也就意味著安達(dá)系擁有了財險領(lǐng)域的“雙牌照”。然而，隨著安達(dá)系在華泰保險的控股地位逐步穩(wěn)固，其“雙牌照”整合的問題也日益凸顯。

2023年初，監(jiān)管部門批準(zhǔn)了華泰財險受讓安達(dá)中國整體保險業(yè)務(wù)及相應(yīng)資產(chǎn)、負(fù)債的方案。這一決定標(biāo)志著安達(dá)中國正式按下退出中國市場的倒計時，其保險業(yè)務(wù)將由華泰財險全面接手。

值得注意的是，雖然險企清算在業(yè)內(nèi)較為罕見，但并非無先例可循。此前，安邦保險集團(tuán)因存在重大違法違規(guī)行為被監(jiān)管部門接管，并最終被清算轉(zhuǎn)身為大家保險集團(tuán)。然而，與安邦保險因違法違規(guī)行為被清算不同，安達(dá)中國的清算完全是出于監(jiān)管政策要求所致。這也從一個側(cè)面反映了中國保險市場監(jiān)管政策的嚴(yán)格性和規(guī)范性。

事實上，安達(dá)中國并非孤例。中美聯(lián)泰大都會人壽保險有限公司（下稱：大都會人壽）同樣因“雙牌照”問題進(jìn)行了合并。美國大都會集團(tuán)在中國市場擁有兩張壽險牌照——聯(lián)泰大都會人壽保險有限公司（下稱：聯(lián)泰大都會）和美國大都會人壽保險有限公司（下稱：中美大都會）。2022年，聯(lián)泰大都會將其全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大都會人壽，從而實現(xiàn)了“雙牌照”的整合。這一案例與安達(dá)中國的清算如出一轍，均體現(xiàn)了監(jiān)管部門對于險企“雙牌照”問題的嚴(yán)格監(jiān)管和合規(guī)要求。

華泰保險成安達(dá)“寄托”

隨著安達(dá)中國宣布清算，其在華的“小而美”代表——華泰保險，成為了“安達(dá)系”在中國市場的重要寄托與期望。

近年來，華泰保險集團(tuán)的財務(wù)表現(xiàn)一直是業(yè)界關(guān)注的焦點。盡管其營業(yè)收入呈現(xiàn)逐年攀升的趨勢，但凈利潤卻呈現(xiàn)下滑趨勢。2023年總資產(chǎn)雖超170億元，但整年盈利甚至未超2億元，達(dá)2011年至今最低值。

華泰保險官網(wǎng)年報數(shù)據(jù)顯示，從2019年到2023年，營業(yè)收入分別為：157.3億、161.9億、166.4億、170.2億、171.6億，實現(xiàn)凈利潤分別為：14.04億、14.71億、13億、9.08億、1.91億。從數(shù)據(jù)看出，華泰保險5年來營業(yè)收入有小幅上升，但是凈利潤在2022年有小幅下滑，而2023年卻大幅下滑。

華泰保險的財險領(lǐng)域一直是經(jīng)營的“主心骨”，華泰財險2023年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入100.4億元，凈利潤4.03億元。

而在壽險方面，業(yè)績表現(xiàn)整體仍需改善。據(jù)《險企高參》統(tǒng)計，2016年至2024年前三季度華泰人壽累計虧損超4.3億元，虧損嚴(yán)重的年份集中在2022年、2023年、2024年。

具體來看，2016年至2021年，華泰人壽凈利潤還能保持盈利，分別為0.67億元、0.06億元、1.33億元、5.11億元、4.15億元、2.75億元。2022年開始急轉(zhuǎn)直下，凈利潤分別為-2.05億元、-8.82億元、-7.54億元。

對于虧損原因直接指向退保金。據(jù)償付能力報告顯示，2024年前三季度退保金額居前三位產(chǎn)品年度累計退保規(guī)模達(dá)5.86億元。向前看2023年退保金額居前三位產(chǎn)品年度累計退保規(guī)模為8.56億元。2022年金額稍小但也達(dá)到4.98億元。

同時在這三年，華泰人壽的凈資產(chǎn)收益亦是負(fù)增長，2021年為-4.76%、2022年為-24.37%、2024年前三季度為-18.74%。聚焦到投資收益率上看，除2024年綜合投資收益率較高之外，2022年和2023年的投資收益率、綜合投資收益率均不算突出，處于行業(yè)中間水平。

不過華泰人壽的保險業(yè)務(wù)收入保持增長態(tài)勢，過去九年未曾出現(xiàn)同比下降。具體來看，2016年至2024年前三季度分別為，34.03億元、44.8億元、53.19億元、61.82億元、62.46億元、64.74億元、71.12億元、73.12億元、79.18億元。

此外，我們也注意到華泰人壽償付能力充足率在今年“轉(zhuǎn)高”。據(jù)華泰人壽第二季度償付能力報告顯示，二季度會計分類調(diào)整導(dǎo)致凈資產(chǎn)增加，750天移動平均國債收益率曲線下降導(dǎo)致保單未來盈余下降，綜合影響實際資本及核心資本較上季度有所提升。

來源：償付能力報告