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據(jù)媒體最新統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，包括長(zhǎng)城人壽、中國(guó)太保、紫金保險(xiǎn)、瑞眾保險(xiǎn)、中郵保險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)企已舉牌15次。而2022年和2023年，這個(gè)數(shù)字分別是3次和6次。

輿論于是高呼，險(xiǎn)資舉牌潮又回來(lái)了。

險(xiǎn)資舉牌，在此前資本無(wú)序擴(kuò)張的時(shí)期，曾被視為“門口的野蠻人”，遭到輿論的反彈和反噬。那些舉牌的險(xiǎn)企，那些從萬(wàn)能險(xiǎn)中獲得便宜資金的險(xiǎn)企，在后來(lái)很多都淪為了問(wèn)題險(xiǎn)企。而萬(wàn)能險(xiǎn)這一“國(guó)際知名”險(xiǎn)種，也承受了嚴(yán)厲的監(jiān)管，甚至污名化，至今未得擺脫。

隨著金融市場(chǎng)的滄海桑田，隨著金融強(qiáng)監(jiān)管和“保險(xiǎn)姓保”的落實(shí)到位，保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展成為當(dāng)下及未來(lái)的頭等大事，這里面的高質(zhì)量發(fā)展，既是對(duì)保險(xiǎn)自身提出的題中之義，同時(shí)也意味著要主動(dòng)融入到國(guó)家戰(zhàn)略方向之中，為千行百業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展賦能，為資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展賦能。

險(xiǎn)資舉牌，正是長(zhǎng)錢長(zhǎng)投新背景下的產(chǎn)物，而要進(jìn)一步發(fā)揮險(xiǎn)企的長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，需要圍繞險(xiǎn)企長(zhǎng)期以來(lái)的痛點(diǎn)做文章，做到想投敢投。

適逢窗口期

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額超過(guò)了28萬(wàn)億元，但險(xiǎn)資對(duì)債券和股票（以及基金）的投資比例分別是43%和14%。后者不僅相較于債券占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，同時(shí)這一占比已經(jīng)持續(xù)多年。

險(xiǎn)資的投資情緒，不可避免地受到經(jīng)濟(jì)基本面和低利率環(huán)境的影響。債券遠(yuǎn)高于股票，一是說(shuō)明險(xiǎn)資避險(xiǎn)情緒的抬升，二則是資產(chǎn)荒的問(wèn)題，以前輕輕松松的5%投資收益線，現(xiàn)在變成了“高攀不起”的天花板。

而當(dāng)前恰是險(xiǎn)資舉牌的友好期和窗口期。從活躍資本市場(chǎng)到提振資本市場(chǎng)，從耐心資本到長(zhǎng)錢長(zhǎng)投，資本市場(chǎng)成為當(dāng)下推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)和信心的一個(gè)重要抓手。上上下下，市場(chǎng)內(nèi)外，都?xì)g迎包括險(xiǎn)資在內(nèi)的長(zhǎng)期資金入市，監(jiān)管環(huán)境和輿論環(huán)境都正向且積極。

另一方面，從短期來(lái)看，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐步實(shí)施的背景下，險(xiǎn)企舉牌上市公司后，股息計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，同時(shí)，投資計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資，不受標(biāo)的上市公司股價(jià)波動(dòng)的影響，從而增強(qiáng)險(xiǎn)企利潤(rùn)表的穩(wěn)定性。從長(zhǎng)期來(lái)看，跟以往的投資偏好基本一致，險(xiǎn)資舉牌的對(duì)象多是具備穩(wěn)定盈利能力、股息率高的白馬股，這將進(jìn)一步推進(jìn)險(xiǎn)企發(fā)揮長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，做好負(fù)債久期和資產(chǎn)久期的匹配。

事實(shí)上，險(xiǎn)企與資本市場(chǎng)高度“榮辱與共”，蓋因投資端收益是險(xiǎn)企利潤(rùn)的大頭。僅僅9月的“小牛市”，就讓飽受資本市場(chǎng)動(dòng)蕩沖擊的險(xiǎn)企業(yè)績(jī)紛紛翻身，三季報(bào)紛紛飄紅。

要當(dāng)耐心資本

從去年開(kāi)始，保險(xiǎn)在國(guó)家視野中的分量不斷抬升。不僅是因?yàn)樵诟鞣N自然災(zāi)害和公共安全事故中承擔(dān)起了風(fēng)險(xiǎn)分散的市場(chǎng)功能和風(fēng)險(xiǎn)兜底的社會(huì)責(zé)任，同時(shí)作為鮮明的長(zhǎng)期資金，在高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)型中，是不可多得的活力之源。

稍早前，金融監(jiān)管總局黨委書(shū)記、局長(zhǎng)李云澤在保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)上表示，要發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，持續(xù)支持國(guó)家重大戰(zhàn)略，加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域投資力度，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

更早前的9月，中央金融辦和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要打通社保、保險(xiǎn)和理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，努力提振資本市場(chǎng)，這對(duì)于險(xiǎn)資而言構(gòu)成重大政策利好。

國(guó)家已經(jīng)“一張藍(lán)圖繪到底”，企業(yè)需要做的就是“擼起袖子加油干”。我們可以看到，險(xiǎn)企的應(yīng)對(duì)動(dòng)作都比較快，除了紛紛舉牌上市公司，同時(shí)也跑步進(jìn)入各種ETF，為資本市場(chǎng)帶來(lái)了更多想象空間。

我們一直反復(fù)強(qiáng)調(diào)和陳述，低垂的果實(shí)早已采摘完畢，高質(zhì)量發(fā)展不是沿著最低成本線繞行，而是做難而正確的事情。整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)做好金融“五篇大文章”，而做好金融“五篇大文章”則離不開(kāi)金融領(lǐng)域的持續(xù)深化改革。這個(gè)改革，不是簡(jiǎn)單的“管起來(lái)”，而是重新塑造金融的生態(tài)位，形成金融“五篇大文章”的內(nèi)生增長(zhǎng)和自我繁衍的土壤。

險(xiǎn)資舉牌，僅僅是這土壤的一小塊。但所有的質(zhì)變，都來(lái)自量變。