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在國新辦9月24日舉行的新聞發布會上，中國金融市場釋放重磅信號。人民銀行行長潘功勝、金融監管總局局長李云澤、證監會主席吳清在發布會上介紹了金融支持經濟高質量發展有關情況。

這次發布會的一個國際背景是美聯儲降息。美聯儲在16個月內累計加息幅度達到525BP，隨著利率的走高，美元強勢升值，引發國際資本快速回流美國，對新興國家幣值和資產價格產生了重大影響。9月19日，美聯儲宣布降息50BP，開啟了一輪新的降息周期。因此，中國三大金融監管機構同步發聲，備受國內外關注。

對保險業來說，這場發布會釋放的“信號”可謂是十分重磅。先是潘功勝宣布“降準、降息、降低存量房貸利率”，并稱將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性；然后，李云澤表示，目前高風險機構集聚的地區，都已經形成了具體的改革化解方案，正在按照一省一策，穩妥有序地推進實施；吳清則提出，促進保險機構來做堅定的長期投資，完善全國社保基金投資政策。

股市隨之迅速反應，今日漲勢如虹，全市場成交接近萬億，滬指、深成指均漲超4%，創業板指漲逾5%，大金融板塊全線爆發，保險、證券股全線大漲。從五大A股上市險企來看，截至9月24日收盤，新華保險漲8.54%，中國太保漲6.71%，中國平安漲5.47%，中國人壽漲3.57%，中國人保漲3.43%。

這些“信號”將對保險業產生哪些影響？不妨一一來解讀。

信號之一

低利率態勢不變

需警惕“利差損”風險

潘功勝在會上宣布以下幾項政策：一是降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行；二是降低存量房貸利率并統一房貸最低首付比例；三是創設新的政策工具，支持股票市場發展。

在降低存款準備金率和政策利率方面，潘功勝表示，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元，年底前可能還會擇機再降準0.25—0.5個百分點。將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%降為1.5%，引導貸款市場報價利率（LPR）和存款利率同步下行，保持商業銀行凈息差穩定。

潘功勝預計，本次降息將帶動中期借貸便利（MLF）下調0.3個百分點，預計貸款市場報價利率（LPR）和存款利率也將隨之下行0.2—0.25個百分點。

為應對“低利率”環境，減輕險企負債端壓力，從今年9月起，人身險產品的預定利率已經全面調降進入“2時代”。

不僅如此，8月2日金融監管總局向行業下發《關于健全人身保險產品定價機制的通知》還要求，人身險公司建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。參考5年期以上LPR、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預定利率基準值，由保險業協會發布。掛鉤及動態調整機制應當報金融監管總局。達到觸發條件后，各公司按照市場化原則，及時調整產品定價。

這也意味著，伴隨著市場利率下調，人身險產品的預定利率或將進一步調整。

對于近期國債收益率走勢，潘功勝也有所提及，他表示：“近期國債收益率下行有政策利率下行引導市場利率下行的影響，也有前期政府債券發行供給偏慢的因素，還有中小金融機構風險意識淡薄、推波助瀾、羊群效應的因素。人民銀行將國債納入貨幣政策工具箱、在二級市場來開展國債的買賣整個的過程將會是一個漸進式的。”

信號之二

險資將發揮長期資金優勢

為股市注入活力

保險資金具有規模大、來源穩、久期長的特性，是天然的長期資金。

一直以來，險資都被認為是資本市場長期穩定健康發展的“壓艙石”，有著經濟減震器和社會穩定器作用。

在這次國新辦發布會上，吳清表示，證監會將發布促進中長期資金入市的意見和促進并購重組的六條措施。資本市場長期資金總量不足，引領作用不夠充分，長錢長投制度沒有完全形成，證監會等部門制定推動中長期資金入市的指導意見，部署一系列支持中長期資金入市的安排，著眼于長錢更多、長錢更長、回報更優，促進中長期資金入市。

吳清提出，完善長錢長投的制度環境，提升長期資金權益投資的監管包容性，全面落實三年以上的長周期考核，促進保險機構來做堅定的長期投資，完善全國社保基金投資政策，鼓勵企業年金進行根據持有人不同年齡和風險偏好，探索開展不同類型的差異化安排。

作為“長線資金”的險資錢要投向哪里？這次發布會也指明了方向：股票市場。

潘功勝在發布會上透露，將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。首期互換便利操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模。

“人民銀行第一次創設結構性貨幣政策工具支持資本市場，支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成分股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產，這項政策將大幅提升相關機構的資金獲取和股票增持。機構通過這個工具獲取的資金只能用于投資股票市場。”潘功勝表示。

李云澤也公開表示金融監管總局將繼續支持資本市場持續穩定健康發展。“下一步將主要從以下三方面著手：一是擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。二是督促指導保險公司優化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權益投資。三是鼓勵理財公司、信托公司加強權益投資能力建設，發行更多長期限權益產品。”李云澤說。

事實上，從險資今年上半年資產端投資組合情況來看，已經有不少險企在加大權益市場的配置比例。從五大A股上市險企來看，新華保險、中國太保、中國平安3家險企逆勢增加股票配置。2024年半年報顯示，報告期內，新華保險的股票投資占比從7.9%升至10%，中國太保的股票投資占比從8.4%升至9%，中國平安的股票投資占比從6.2%升至6.4%。

在上半年權益市場震蕩波動的大背景下，險企為權益市場注入資金，反映出上市險企正秉承長期投資理念，積極發揮險資長期資金、耐心資本的優勢。

信號之三

保險機構積極配合

化解房地產和地方債務風險

李云澤在發布會上還釋放出一個重要“信號”：伴隨房地產地方債以及中小金融機構三大風險逐步化解和緩釋，金融風險正在穩步收斂。當前我國金融業尤其是大型金融機構，經營穩健，風險可控。

“目前高風險機構集聚的地區，都已經形成了具體的改革化解方案，正在按照一省一策，穩妥有序地推進實施。同時指導銀行保險機構積極配合化解房地產和地方政府債務風險。金融監管總局將堅決守牢不發生系統性金融風險的底線。”李云澤表示。

金融機構如何配合化解房地產和地方政府債務風險？前一段時間金融干部趕赴地方政府任要職就是其中的一個縮影。據媒體不完全統計，截至今年8月12日，已有27個省份（包括直轄市）擁有30位出身金融監管或金融業的副省級干部。

對于金融監管干部履職地方政府部門，此前就有分析人士向『A智慧保』表示，經濟在企穩回升的過程中，有一些風險亟待化解，如地方債、房地產領域的危機。“冒進式”的發展經濟無法持續，對于地方官員來說，現階段擁有“底線思維”可能更為重要。

除了監管干部赴任地方官員，近年來原保險系高管走上仕途的案例屢見不鮮。中國在由保險大國轉向保險強國的過程中，保險對于經濟民生所發揮的作用越來越大，作為努力做強金融業的各地政府，勢必需要更懂金融，尤其是專業性強的保險領域高管坐鎮。如果說從保險機構高管到政界任職注重的是專業能力，那么，監管干部到地方政府任職注重的則是金融的“底線思維”——加強監管、防范風險。

事實上，金融監管總局在年中工作會議上就表示，下半年要著力防控重點領域金融風險、堅決落實強監管嚴監管要求，全力支持經濟社會發展。

“防范化解風險”也成為金融機構年中工作會議的關鍵詞。中國人保、中國人壽、中國太平、中國信保等在2024年年中工作會議上均提到，加強風險管理，堅決守牢不發生重大風險和系統性風險的底線，不斷提升風險防控效能。