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在國新辦9月24日舉行的新聞發(fā)布會上，中國金融市場釋放重磅信號。人民銀行行長潘功勝、金融監(jiān)管總局局長李云澤、證監(jiān)會主席吳清在發(fā)布會上介紹了金融支持經(jīng)濟高質量發(fā)展有關情況。

這次發(fā)布會的一個國際背景是美聯(lián)儲降息。美聯(lián)儲在16個月內(nèi)累計加息幅度達到525BP，隨著利率的走高，美元強勢升值，引發(fā)國際資本快速回流美國，對新興國家?guī)胖岛唾Y產(chǎn)價格產(chǎn)生了重大影響。9月19日，美聯(lián)儲宣布降息50BP，開啟了一輪新的降息周期。因此，中國三大金融監(jiān)管機構同步發(fā)聲，備受國內(nèi)外關注。

對保險業(yè)來說，這場發(fā)布會釋放的“信號”可謂是十分重磅。先是潘功勝宣布“降準、降息、降低存量房貸利率”，并稱將創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質押，從中央銀行獲取流動性；然后，李云澤表示，目前高風險機構集聚的地區(qū)，都已經(jīng)形成了具體的改革化解方案，正在按照一省一策，穩(wěn)妥有序地推進實施；吳清則提出，促進保險機構來做堅定的長期投資，完善全國社保基金投資政策。

股市隨之迅速反應，今日漲勢如虹，全市場成交接近萬億，滬指、深成指均漲超4%，創(chuàng)業(yè)板指漲逾5%，大金融板塊全線爆發(fā)，保險、證券股全線大漲。從五大A股上市險企來看，截至9月24日收盤，新華保險漲8.54%，中國太保漲6.71%，中國平安漲5.47%，中國人壽漲3.57%，中國人保漲3.43%。

這些“信號”將對保險業(yè)產(chǎn)生哪些影響？不妨一一來解讀。

信號之一

低利率態(tài)勢不變

需警惕“利差損”風險

潘功勝在會上宣布以下幾項政策：一是降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行；二是降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例；三是創(chuàng)設新的政策工具，支持股票市場發(fā)展。

在降低存款準備金率和政策利率方面，潘功勝表示，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元，年底前可能還會擇機再降準0.25—0.5個百分點。將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%降為1.5%，引導貸款市場報價利率（LPR）和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。

潘功勝預計，本次降息將帶動中期借貸便利（MLF）下調0.3個百分點，預計貸款市場報價利率（LPR）和存款利率也將隨之下行0.2—0.25個百分點。

為應對“低利率”環(huán)境，減輕險企負債端壓力，從今年9月起，人身險產(chǎn)品的預定利率已經(jīng)全面調降進入“2時代”。

不僅如此，8月2日金融監(jiān)管總局向行業(yè)下發(fā)《關于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》還要求，人身險公司建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制。參考5年期以上LPR、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預定利率基準值，由保險業(yè)協(xié)會發(fā)布。掛鉤及動態(tài)調整機制應當報金融監(jiān)管總局。達到觸發(fā)條件后，各公司按照市場化原則，及時調整產(chǎn)品定價。

這也意味著，伴隨著市場利率下調，人身險產(chǎn)品的預定利率或將進一步調整。

對于近期國債收益率走勢，潘功勝也有所提及，他表示：“近期國債收益率下行有政策利率下行引導市場利率下行的影響，也有前期政府債券發(fā)行供給偏慢的因素，還有中小金融機構風險意識淡薄、推波助瀾、羊群效應的因素。人民銀行將國債納入貨幣政策工具箱、在二級市場來開展國債的買賣整個的過程將會是一個漸進式的。”

信號之二

險資將發(fā)揮長期資金優(yōu)勢

為股市注入活力

保險資金具有規(guī)模大、來源穩(wěn)、久期長的特性，是天然的長期資金。

一直以來，險資都被認為是資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的“壓艙石”，有著經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器作用。

在這次國新辦發(fā)布會上，吳清表示，證監(jiān)會將發(fā)布促進中長期資金入市的意見和促進并購重組的六條措施。資本市場長期資金總量不足，引領作用不夠充分，長錢長投制度沒有完全形成，證監(jiān)會等部門制定推動中長期資金入市的指導意見，部署一系列支持中長期資金入市的安排，著眼于長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)，促進中長期資金入市。

吳清提出，完善長錢長投的制度環(huán)境，提升長期資金權益投資的監(jiān)管包容性，全面落實三年以上的長周期考核，促進保險機構來做堅定的長期投資，完善全國社?；鹜顿Y政策，鼓勵企業(yè)年金進行根據(jù)持有人不同年齡和風險偏好，探索開展不同類型的差異化安排。

作為“長線資金”的險資錢要投向哪里？這次發(fā)布會也指明了方向：股票市場。

潘功勝在發(fā)布會上透露，將創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質押，從中央銀行獲取流動性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。首期互換便利操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。

“人民銀行第一次創(chuàng)設結構性貨幣政策工具支持資本市場，支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成分股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，這項政策將大幅提升相關機構的資金獲取和股票增持。機構通過這個工具獲取的資金只能用于投資股票市場?！迸斯俦硎?。

李云澤也公開表示金融監(jiān)管總局將繼續(xù)支持資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。“下一步將主要從以下三方面著手：一是擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。二是督促指導保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權益投資。三是鼓勵理財公司、信托公司加強權益投資能力建設，發(fā)行更多長期限權益產(chǎn)品。”李云澤說。

事實上，從險資今年上半年資產(chǎn)端投資組合情況來看，已經(jīng)有不少險企在加大權益市場的配置比例。從五大A股上市險企來看，新華保險、中國太保、中國平安3家險企逆勢增加股票配置。2024年半年報顯示，報告期內(nèi)，新華保險的股票投資占比從7.9%升至10%，中國太保的股票投資占比從8.4%升至9%，中國平安的股票投資占比從6.2%升至6.4%。

在上半年權益市場震蕩波動的大背景下，險企為權益市場注入資金，反映出上市險企正秉承長期投資理念，積極發(fā)揮險資長期資金、耐心資本的優(yōu)勢。

信號之三

保險機構積極配合

化解房地產(chǎn)和地方債務風險

李云澤在發(fā)布會上還釋放出一個重要“信號”：伴隨房地產(chǎn)地方債以及中小金融機構三大風險逐步化解和緩釋，金融風險正在穩(wěn)步收斂。當前我國金融業(yè)尤其是大型金融機構，經(jīng)營穩(wěn)健，風險可控。

“目前高風險機構集聚的地區(qū)，都已經(jīng)形成了具體的改革化解方案，正在按照一省一策，穩(wěn)妥有序地推進實施。同時指導銀行保險機構積極配合化解房地產(chǎn)和地方政府債務風險。金融監(jiān)管總局將堅決守牢不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線?！崩钤茲杀硎?。

金融機構如何配合化解房地產(chǎn)和地方政府債務風險？前一段時間金融干部趕赴地方政府任要職就是其中的一個縮影。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，截至今年8月12日，已有27個省份（包括直轄市）擁有30位出身金融監(jiān)管或金融業(yè)的副省級干部。

對于金融監(jiān)管干部履職地方政府部門，此前就有分析人士向『A智慧?！槐硎?，經(jīng)濟在企穩(wěn)回升的過程中，有一些風險亟待化解，如地方債、房地產(chǎn)領域的危機?！懊斑M式”的發(fā)展經(jīng)濟無法持續(xù)，對于地方官員來說，現(xiàn)階段擁有“底線思維”可能更為重要。

除了監(jiān)管干部赴任地方官員，近年來原保險系高管走上仕途的案例屢見不鮮。中國在由保險大國轉向保險強國的過程中，保險對于經(jīng)濟民生所發(fā)揮的作用越來越大，作為努力做強金融業(yè)的各地政府，勢必需要更懂金融，尤其是專業(yè)性強的保險領域高管坐鎮(zhèn)。如果說從保險機構高管到政界任職注重的是專業(yè)能力，那么，監(jiān)管干部到地方政府任職注重的則是金融的“底線思維”——加強監(jiān)管、防范風險。

事實上，金融監(jiān)管總局在年中工作會議上就表示，下半年要著力防控重點領域金融風險、堅決落實強監(jiān)管嚴監(jiān)管要求，全力支持經(jīng)濟社會發(fā)展。

“防范化解風險”也成為金融機構年中工作會議的關鍵詞。中國人保、中國人壽、中國太平、中國信保等在2024年年中工作會議上均提到，加強風險管理，堅決守牢不發(fā)生重大風險和系統(tǒng)性風險的底線，不斷提升風險防控效能。