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作者：空流霜

編輯：顧檸

來源：險(xiǎn)企高參

成立剛滿7年、已經(jīng)6輪融資，外引多名保險(xiǎn)大佬、一出生就敢于入局新賽道，鎂信健康的考驗(yàn)剛剛開始。

2017年8月末，鎂信健康悄然在上海成立，憑借“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”獨(dú)特的生態(tài)模式，短短幾年間就吸引到中再壽險(xiǎn)、匯豐銀行等多家機(jī)構(gòu)參與融資，至今已融資6輪，總金額超過30億。

2020年7月還收購了中瑞萬邦保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)（后更名為：鎂信保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)），布局保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域。不僅如此，鎂信健康還吸引到太保老將徐敬惠、陽光人壽總經(jīng)理王潤東等保險(xiǎn)精英的加盟，頗有大力發(fā)展保險(xiǎn)之勢。

作為大健康領(lǐng)域的引領(lǐng)者，鎂信健康的賽道很大很新，也很接近民生，2021年時(shí)估值就已超過百億。然，旗下兩大業(yè)務(wù)“惠民保”和“特藥險(xiǎn)”正處于調(diào)整期…

造勢：

成立7年，融資6輪累計(jì)超30億

“國家和政府對人民健康事業(yè)的高度重視、股東和投資者的鼎力支持、合作伙伴和客戶的信任以及全體員工的辛勤付出,正是這些力量匯聚成了推動(dòng)鎂信健康不斷前行的強(qiáng)大動(dòng)力。”這是鎂信健康創(chuàng)始人張小棟在公司成立七周歲時(shí)發(fā)表的致辭。

的確如此，張小棟這句話道出了鎂信健康發(fā)展壯大的根本。

2015年，曾在波士頓咨詢公司工作的張小棟跳槽到了上海醫(yī)藥旗下處方藥新零售平臺——上藥云健康，出任COO，兩年后，經(jīng)上藥云健康內(nèi)部孵化，張小棟于2017年8月29日創(chuàng)立了鎂信健康。在當(dāng)時(shí)，上藥云健康是僅次于張小棟的第二大股東。

或許是行業(yè)前景光明，或是經(jīng)營有獨(dú)到之處，在此后，鎂信健康便開啟了“一年一融”的歷程。先后吸引中再壽險(xiǎn)、螞蟻科技、中金公司、匯豐銀行等知名機(jī)構(gòu)投資超30億。

圖源：企業(yè)預(yù)警通

2018年4月，鎂信健康獲得天使輪融資，投資方為富達(dá)投資、遠(yuǎn)毅資本，總金額7500萬元。

2019年4月，再獲得A輪融資，投資方為賽富投資、博遠(yuǎn)資本。

2020年3月，鎂信健康在A+輪融資獲得8600萬元投資，出資方為中再壽險(xiǎn)、博遠(yuǎn)資本。

轉(zhuǎn)年2021年3月，鎂信健康再度敲定B輪的戰(zhàn)略融資，總金額達(dá)10億元，由螞蟻集團(tuán)、上海生物醫(yī)藥基金、創(chuàng)新工場聯(lián)合領(lǐng)投，華興新經(jīng)濟(jì)基金和北極光創(chuàng)投跟投，博遠(yuǎn)資本、遠(yuǎn)毅資本、賽富投資繼續(xù)加持。本輪融資對于鎂信健康來說是標(biāo)志性的時(shí)刻，融資完成后鎂信健康具備“醫(yī)療+健康+互聯(lián)網(wǎng)”頭部股東的加持，取得跨行業(yè)的資本共識。

同年8月，鎂信健康趁熱打鐵完成超20億元的C輪融資。投資方包括博裕資本、禮來亞洲基金、中銀投資資產(chǎn)、中金公司等。

與此同時(shí)，鎂信健康傳出沖擊港股的消息，但目前已無新消息。至于為什么鎂信健康沒有開啟上市之路，《醫(yī)療人物》曾報(bào)道，早在2021年底鎂信健康曾計(jì)劃赴港上市，委托摩根士丹利擔(dān)任其上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，“但因?yàn)樨?cái)務(wù)合規(guī)問題，上市進(jìn)展不順利。”此外，2022年鎂信健康與北京天笑發(fā)生的商業(yè)機(jī)密糾紛，也給其上市之路蒙上了一層陰影。

2023年1月，鎂信健康吸引到匯豐銀行投資，完成C+輪融資。

引鳳：

拿下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照

徐敬惠、王潤東先后加盟

種下梧桐樹，引得鳳凰來。

作為“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”這一模式的代表，鎂信健康近年來開始在保險(xiǎn)領(lǐng)域發(fā)力，不僅拿下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，還吸引太保老將徐敬惠、陽光人壽王潤東在內(nèi)的保險(xiǎn)精英相繼加入。

2019年底，鎂信健康開始試水惠民保產(chǎn)品。但此類產(chǎn)品屬于保險(xiǎn)范疇，要符合國家監(jiān)管部門的允許才能展業(yè)，對于當(dāng)時(shí)的鎂信健康而言，牌照就是入場券。

在完成A+輪融資后，鎂信健康于2020年7月全資收購中瑞萬邦保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，并更名為鎂信保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，拿下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照。

在取得保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照之后，鎂信健康在人才方面向保險(xiǎn)業(yè)靠攏。

2020年9月，前騰訊微保總經(jīng)理兼首席運(yùn)營官謝邦杰出任鎂信健康總裁一職。謝邦杰是一名保險(xiǎn)老將，在任職微保前，還曾負(fù)責(zé)富邦財(cái)險(xiǎn)的籌建工作。

據(jù)了解，謝邦杰畢業(yè)于臺灣中山大學(xué)企業(yè)管理碩士，最早是在臺灣富邦金控工作，負(fù)責(zé)海外保險(xiǎn)公司的籌建與發(fā)展，2010年開始全程參與廈門富邦財(cái)險(xiǎn)籌建，負(fù)責(zé)產(chǎn)品與服務(wù)的總體規(guī)劃與落地。到2016年，騰訊聯(lián)手富邦等公司創(chuàng)立了微保，謝邦杰作為代表股東加入了微保，出任總經(jīng)理及COO。主導(dǎo)微保產(chǎn)品創(chuàng)新，推出包括微醫(yī)保、藥神保等產(chǎn)品與服務(wù)。

擔(dān)任總裁約兩年時(shí)間后，謝邦杰離任鎂信健康，王潤東接棒，并于2023年10月出任該司總裁。在加入鎂信健康前，王潤東是陽光人壽總裁，此前長期供職于中國太保。

王潤東出生于1975年，畢業(yè)于中共中央黨校函授學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)，獲本科學(xué)歷。歷任太保壽險(xiǎn)余杭支公司經(jīng)理助理，浙江分公司個(gè)人業(yè)務(wù)管理部副經(jīng)理、兼任杭州個(gè)險(xiǎn)營業(yè)部副經(jīng)理（主持工作）、經(jīng)理兼培訓(xùn)中心副經(jīng)理，太平洋人壽浙江分公司個(gè)人業(yè)務(wù)部經(jīng)理兼教育培訓(xùn)中心副經(jīng)理、浙江分公司個(gè)人業(yè)務(wù)總監(jiān)兼培訓(xùn)部經(jīng)理、浙江分公司總經(jīng)理助理，太平洋人壽個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理部總經(jīng)理、服務(wù)營銷管理部總經(jīng)理（兼），太平洋人壽總經(jīng)理助理、個(gè)險(xiǎn)營銷管理部總經(jīng)理（兼）、江蘇分公司總經(jīng)理（兼）、總公司總經(jīng)理助理等。2018年4月起任太保壽險(xiǎn)副總經(jīng)理。2019年，王潤東加入陽光人壽，6月獲批出任陽光人壽總經(jīng)理一職，11月董事任職資格獲批。2019年6月任陽光人壽總裁。2023年9月5日，王潤東因個(gè)人原因辭任總裁，次月鎂信健康CEO張小棟發(fā)布內(nèi)部信，宣布王潤東加入鎂信健康團(tuán)隊(duì)，出任公司總裁。

此外，2022年8月5日，原太保壽險(xiǎn)董事長徐敬惠加入鎂信健康董事會，后出任該司副董事長。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，太保壽險(xiǎn)投資過上海生物醫(yī)藥基金并占有12.21%的股份，后者是鎂信健康B輪出資人之一。

圖源：天眼查

困局：

左手“特藥險(xiǎn)”遭遇嚴(yán)監(jiān)管

右手“惠民保”盈利難保障

“惠民保”和“特藥險(xiǎn)”業(yè)務(wù)是鎂信健康的重要布局，然，相關(guān)產(chǎn)品均面臨一定爭議。一方面是惠民保本身就非以盈利為主的產(chǎn)品，另一方面是“特藥險(xiǎn)”被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

“特藥險(xiǎn)”這類“創(chuàng)新支付”模式已在藥企、三方管理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司中十分流行，當(dāng)特藥產(chǎn)品無法入醫(yī)保目錄時(shí)，用保險(xiǎn)手段助力患者支付就成了一種可能實(shí)現(xiàn)的情境。然而部分企業(yè)以“創(chuàng)新支付”之名，行“藥轉(zhuǎn)保”之實(shí)。

2023年11月，國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局向部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)關(guān)于提供有關(guān)產(chǎn)品情況的通知，其中，直指與第三方合作的健康險(xiǎn)產(chǎn)品，鎂信健康、思派健康、圓心科技被點(diǎn)名。

在此之前，2022年8月，原銀保監(jiān)會財(cái)險(xiǎn)部曾下發(fā)一則《關(guān)于部分財(cái)險(xiǎn)公司短期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中存在問題及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通報(bào)》，直指“特藥險(xiǎn)”這類通道業(yè)務(wù)。彼時(shí)，“特藥險(xiǎn)”正處于“藥轉(zhuǎn)保”的風(fēng)波中心。“藥轉(zhuǎn)保”也被稱作“帶病體藥品保險(xiǎn)”，在這個(gè)過程中，保險(xiǎn)公司并不涉及風(fēng)險(xiǎn)管理，只負(fù)責(zé)“走賬”，扮演“支付通道”的角色。因此，“特藥險(xiǎn)”以及保險(xiǎn)公司與第三方平臺“合謀”的偽保險(xiǎn)問題都有被重點(diǎn)關(guān)注。《通報(bào)》指出部分財(cái)險(xiǎn)公司異化短期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，要求各公司及時(shí)排查并報(bào)送自查整改報(bào)告。

另一邊，截至2023年底鎂信健康惠民保項(xiàng)目累計(jì)覆蓋近160座城市，惠及1.73億居民。據(jù)復(fù)旦大學(xué)中國保險(xiǎn)與社會安全研究中心許閑團(tuán)隊(duì)發(fā)布的《“以退為進(jìn)”：惠民保產(chǎn)品研究與觀察——基于73款停售惠民保產(chǎn)品的分析》，截至2023年11月15日，284款惠民保產(chǎn)品中，有73款產(chǎn)品停止運(yùn)行，占比約為25.70%。

造成這一局面的的重要原因是產(chǎn)品難以為繼。據(jù)了解，“惠民保”具有“普惠性”和“高賠付”的特點(diǎn)，非常容易讓產(chǎn)品進(jìn)入“螺旋下降”的態(tài)勢。對健康人群來講，投保得不到理賠，便不再續(xù)保，而病癥多發(fā)的人群，認(rèn)為在支付更高保費(fèi)后，“性價(jià)比”變低，也不再續(xù)保。如此往復(fù)，最終因投保人流失與保費(fèi)收入增長乏力，導(dǎo)致賠付壓力加大，最終退出市場。

早在2023年6月，中再壽險(xiǎn)發(fā)布報(bào)告指出，根據(jù)我們對多個(gè)項(xiàng)目的觀察，雖然惠民保總參保人數(shù)續(xù)年穩(wěn)定，但每年仍有20%-30%的人群選擇退出，部分產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)了增長乏力情況。

另外，旗下鎂信保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)內(nèi)控問題也值得關(guān)注。

2023年9月14日，國家金融監(jiān)督管理總局深圳監(jiān)管局披露行政處罰信息指出，鎂信保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)四項(xiàng)違法違規(guī)事由，包括開展保險(xiǎn)銷售時(shí)未出示客戶告知書；向被保險(xiǎn)人隱瞞保險(xiǎn)合同有關(guān)的重要情況；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)檔案存在缺失、錯(cuò)誤和要素不全；核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)不符合保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)信息化管理要求。

基于此，深圳監(jiān)管局對鎂信保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)處以罰款33萬元，直接責(zé)任人即鎂信保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)法人董武濤被警告并處以罰款13萬元，機(jī)構(gòu)及責(zé)任人合計(jì)被罰46萬元。