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分紅險紅利實現(xiàn)率波動背后是何原因！？把握這幾個關鍵點…

2024年09月02日
16:13
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來源：險企高參

壽險機構披露2023年分紅險紅利實現(xiàn)率基本告一段落，從表面上看，大部分企業(yè)未能達到“預期”。例如，?招商局仁和人壽的部分分紅產(chǎn)品，?其紅利實現(xiàn)率從2022年的平均149.7%驟降至2023年的65.4%。?光大永明人壽的情況也類似，?其39款分紅保險產(chǎn)品的平均紅利實現(xiàn)率從2022年的113.9%下降到2023年的63.9%。工銀安盛人壽旗下有產(chǎn)品跌至19%。平安人壽旗下，2018年5月31日后生效的平安御享金越終身壽險（分紅型）最新紅利實現(xiàn)率則為35.7%……

據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年已披露數(shù)據(jù)的險企平均紅利實現(xiàn)率低于100%，且有多款產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率未達50%。而在2022年，有近7成的產(chǎn)品達成或超過100%的紅利實現(xiàn)率，平均值在106%。一年之差就如此驚人。而這種下降趨勢在2024年繼續(xù)，?部分產(chǎn)品的紅利實現(xiàn)率甚至更低。

事實上，紅利實現(xiàn)率是需要辯證來看的，不能只看表面數(shù)據(jù)高低。具體來講，分紅險保單收益可分為保證利益和紅利利益，簡單來說就是“固定收益”和“浮動收益”，紅利實現(xiàn)率就是“浮動收益”。而去年的紅利實現(xiàn)率大幅下滑，主要由兩個因素造成，一是監(jiān)管要求的調(diào)整，二是保險公司投資收益不理想。

今年3月，要求分紅險結算利率上限下調(diào)至3.1%-3.3%。此前，部分產(chǎn)品實際紅利實現(xiàn)率超過演示利率，如今要落實監(jiān)管規(guī)定，按照要求分紅，分紅實現(xiàn)率或會下滑。以2.5%定價，4.5%演示利率，分配比例70%演示的情景為例，客戶收益在3.1%-3.3%范圍內(nèi)，對應的分紅實現(xiàn)率則為35.7%-57.1%。

由于2018年前后，紅利演示比例有所不同（2018年前存在部分公司演示比例為100%，2018年統(tǒng)一規(guī)范為70%），導致不同時期的分紅比例相對不完全可比。以2018年以后的產(chǎn)品為例，從上市壽險機構（或上市主體旗下子公司）來看，多數(shù)同業(yè)為實現(xiàn)率為36%左右，對應收益率約為3.0%，而太保壽險的實現(xiàn)率為57%，對應收益率約為3.3%。下表為部分示例產(chǎn)品：

而且，分紅險預定利率較高，也會影響紅利實現(xiàn)率。在2023年7月之前，?分紅險的預定利率上限設定為3%。?然而，?隨著市場利率的不斷下行，?保險產(chǎn)品的收益率也隨之調(diào)整。?到了2023年8月，?人身險預定利率下調(diào)至3.0%，?隨之分紅險預定利率上限從3%降至2.5%。今年8月又迎來調(diào)整，將從2024年10月1日起，分紅險預定利率下調(diào)至2.0%。

除規(guī)則的改變，現(xiàn)實的市場波動也是一大誘因。近年來，市場行情不佳，市場利率持續(xù)走低，權益投資市場充滿不確定性，而且監(jiān)管政策也在不斷的收緊，以私募股權、房地產(chǎn)為代表的另類資產(chǎn)供給逐漸減少。就近看，2024年第一季度76家壽險行業(yè)總投資收益率為0.54%，同比下降了0.35個百分點，從趨勢來看已經(jīng)連續(xù)兩年同比下降。而2023年的人身險投資業(yè)績也不理想。2023年人身險公司年化財務收益率中值為3.1%，2022年則為3.85%。

在投資收益率持續(xù)下滑的背景下，保險公司的分紅能力受到嚴重影響。險企的投資收益下降、紅利受限下，一些過往年度保單仍以4.5%的投資收益率演示分紅預期收益就不太合適了。

在此情況下，紅利實現(xiàn)率更應被視為一種參考指標，而非直接等同于“所見即所得”的確定性結果。作為投保人，應當以理性的態(tài)度來審視這一現(xiàn)象，不應僅僅被紙面上的成績所迷惑，而忽略了分紅險紅利本身所具有的浮動性質(zhì)。

對于投保人而言，理解分紅實現(xiàn)率的波動性至關重要。正如正如巴菲特的老師格雷厄姆所說：“股市短期來說是一臺投票機，長期來看是一臺稱重機。”分紅險也是如此。長期來看，分紅險憑借保險公司的投資能力與市場周期的平滑效應，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，而短期波動則是正常的市場反應。

故而，分紅險除了看紅利實現(xiàn)率，?還應關注保險公司的專業(yè)經(jīng)營能力、?長期表現(xiàn)等因素。一方面，保險公司的專業(yè)經(jīng)營能力，對于分紅險產(chǎn)品的長期穩(wěn)健發(fā)展至關重要。?嚴格要求資產(chǎn)負債匹配、?資產(chǎn)安全、?風險調(diào)整后收益等因素，能夠更好地平衡死差、?費差及利差的盈余部分，?從而提供相對更有保證的紅利來源。?另一方面，?選擇那些在用戶心目中已形成品牌效應的頭部、?外資或合資保險公司，?通常更有實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展的底氣。?這些保險公司能夠更好地平衡各類風險，?持續(xù)釋放紅利，?為投保人提供更穩(wěn)定的收益。?

從歷史來看，中國太保的投資收益呈現(xiàn)出長期穩(wěn)健，短期給力的特點。2013-2023年度，該司投資收益率位居上市同業(yè)第一，核心凈值增長率平均值位居上市同業(yè)第一。其中2023上半年度，投資業(yè)績在可比口徑下行業(yè)前列：凈投資收益率、投資收益率、凈值增長率均處于上市同業(yè)前列。

截至目前，中國太保已是國內(nèi)領先的綜合性保險集團，并是A+H+G（上海、香港、倫敦）三地上市的保險公司。中國太保不斷做精做深主業(yè)，擁有人壽保險、財產(chǎn)保險、養(yǎng)老保險、健康保險、農(nóng)業(yè)保險和資產(chǎn)管理等在內(nèi)的保險全牌照，為客戶提供全方位風險保障解決方案、財富規(guī)劃和資產(chǎn)管理服務。

總而言之，投保人在選擇分紅險產(chǎn)品時，除了關注紅利實現(xiàn)率外，還應綜合考慮保險公司的專業(yè)經(jīng)營能力、長期表現(xiàn)等因素，以做出更加明智的投資決策。面對經(jīng)濟低迷時，長期持有分紅保險能夠?qū)崿F(xiàn)周期的跨越。市場環(huán)境好時，分紅險能夠保證客戶享受到高速經(jīng)濟增長周期帶來的紅利。

一言以蔽之，分紅保險的魅力在于它能在確保資金安全無虞、固定收益穩(wěn)固可靠的基礎上，又捕捉了潛在收益的機遇之窗。依托保險公司卓越的長期投資眼光與實力，助力您的財富實現(xiàn)穩(wěn)健而又增值的旅程。

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