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分紅險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率波動(dòng)背后是何原因！？把握這幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)…

2024年09月02日
16:13
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來源：險(xiǎn)企高參

壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)披露2023年分紅險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率基本告一段落，從表面上看，大部分企業(yè)未能達(dá)到“預(yù)期”。例如，?招商局仁和人壽的部分分紅產(chǎn)品，?其紅利實(shí)現(xiàn)率從2022年的平均149.7%驟降至2023年的65.4%。?光大永明人壽的情況也類似，?其39款分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的平均紅利實(shí)現(xiàn)率從2022年的113.9%下降到2023年的63.9%。工銀安盛人壽旗下有產(chǎn)品跌至19%。平安人壽旗下，2018年5月31日后生效的平安御享金越終身壽險(xiǎn)（分紅型）最新紅利實(shí)現(xiàn)率則為35.7%……

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年已披露數(shù)據(jù)的險(xiǎn)企平均紅利實(shí)現(xiàn)率低于100%，且有多款產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率未達(dá)50%。而在2022年，有近7成的產(chǎn)品達(dá)成或超過100%的紅利實(shí)現(xiàn)率，平均值在106%。一年之差就如此驚人。而這種下降趨勢(shì)在2024年繼續(xù)，?部分產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率甚至更低。

事實(shí)上，紅利實(shí)現(xiàn)率是需要辯證來看的，不能只看表面數(shù)據(jù)高低。具體來講，分紅險(xiǎn)保單收益可分為保證利益和紅利利益，簡(jiǎn)單來說就是“固定收益”和“浮動(dòng)收益”，紅利實(shí)現(xiàn)率就是“浮動(dòng)收益”。而去年的紅利實(shí)現(xiàn)率大幅下滑，主要由兩個(gè)因素造成，一是監(jiān)管要求的調(diào)整，二是保險(xiǎn)公司投資收益不理想。

今年3月，要求分紅險(xiǎn)結(jié)算利率上限下調(diào)至3.1%-3.3%。此前，部分產(chǎn)品實(shí)際紅利實(shí)現(xiàn)率超過演示利率，如今要落實(shí)監(jiān)管規(guī)定，按照要求分紅，分紅實(shí)現(xiàn)率或會(huì)下滑。以2.5%定價(jià)，4.5%演示利率，分配比例70%演示的情景為例，客戶收益在3.1%-3.3%范圍內(nèi)，對(duì)應(yīng)的分紅實(shí)現(xiàn)率則為35.7%-57.1%。

由于2018年前后，紅利演示比例有所不同（2018年前存在部分公司演示比例為100%，2018年統(tǒng)一規(guī)范為70%），導(dǎo)致不同時(shí)期的分紅比例相對(duì)不完全可比。以2018年以后的產(chǎn)品為例，從上市壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（或上市主體旗下子公司）來看，多數(shù)同業(yè)為實(shí)現(xiàn)率為36%左右，對(duì)應(yīng)收益率約為3.0%，而太保壽險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)率為57%，對(duì)應(yīng)收益率約為3.3%。下表為部分示例產(chǎn)品：

而且，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率較高，也會(huì)影響紅利實(shí)現(xiàn)率。在2023年7月之前，?分紅險(xiǎn)的預(yù)定利率上限設(shè)定為3%。?然而，?隨著市場(chǎng)利率的不斷下行，?保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率也隨之調(diào)整。?到了2023年8月，?人身險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)至3.0%，?隨之分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限從3%降至2.5%。今年8月又迎來調(diào)整，將從2024年10月1日起，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)至2.0%。

除規(guī)則的改變，現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)也是一大誘因。近年來，市場(chǎng)行情不佳，市場(chǎng)利率持續(xù)走低，權(quán)益投資市場(chǎng)充滿不確定性，而且監(jiān)管政策也在不斷的收緊，以私募股權(quán)、房地產(chǎn)為代表的另類資產(chǎn)供給逐漸減少。就近看，2024年第一季度76家壽險(xiǎn)行業(yè)總投資收益率為0.54%，同比下降了0.35個(gè)百分點(diǎn)，從趨勢(shì)來看已經(jīng)連續(xù)兩年同比下降。而2023年的人身險(xiǎn)投資業(yè)績(jī)也不理想。2023年人身險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)收益率中值為3.1%，2022年則為3.85%。

在投資收益率持續(xù)下滑的背景下，保險(xiǎn)公司的分紅能力受到嚴(yán)重影響。險(xiǎn)企的投資收益下降、紅利受限下，一些過往年度保單仍以4.5%的投資收益率演示分紅預(yù)期收益就不太合適了。

在此情況下，紅利實(shí)現(xiàn)率更應(yīng)被視為一種參考指標(biāo)，而非直接等同于“所見即所得”的確定性結(jié)果。作為投保人，應(yīng)當(dāng)以理性的態(tài)度來審視這一現(xiàn)象，不應(yīng)僅僅被紙面上的成績(jī)所迷惑，而忽略了分紅險(xiǎn)紅利本身所具有的浮動(dòng)性質(zhì)。

對(duì)于投保人而言，理解分紅實(shí)現(xiàn)率的波動(dòng)性至關(guān)重要。正如正如巴菲特的老師格雷厄姆所說：“股市短期來說是一臺(tái)投票機(jī)，長(zhǎng)期來看是一臺(tái)稱重機(jī)。”分紅險(xiǎn)也是如此。長(zhǎng)期來看，分紅險(xiǎn)憑借保險(xiǎn)公司的投資能力與市場(chǎng)周期的平滑效應(yīng)，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，而短期波動(dòng)則是正常的市場(chǎng)反應(yīng)。

故而，分紅險(xiǎn)除了看紅利實(shí)現(xiàn)率，?還應(yīng)關(guān)注保險(xiǎn)公司的專業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、?長(zhǎng)期表現(xiàn)等因素。一方面，保險(xiǎn)公司的專業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，對(duì)于分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要。?嚴(yán)格要求資產(chǎn)負(fù)債匹配、?資產(chǎn)安全、?風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益等因素，能夠更好地平衡死差、?費(fèi)差及利差的盈余部分，?從而提供相對(duì)更有保證的紅利來源。?另一方面，?選擇那些在用戶心目中已形成品牌效應(yīng)的頭部、?外資或合資保險(xiǎn)公司，?通常更有實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的底氣。?這些保險(xiǎn)公司能夠更好地平衡各類風(fēng)險(xiǎn)，?持續(xù)釋放紅利，?為投保人提供更穩(wěn)定的收益。?

從歷史來看，中國(guó)太保的投資收益呈現(xiàn)出長(zhǎng)期穩(wěn)健，短期給力的特點(diǎn)。2013-2023年度，該司投資收益率位居上市同業(yè)第一，核心凈值增長(zhǎng)率平均值位居上市同業(yè)第一。其中2023上半年度，投資業(yè)績(jī)?cè)诳杀瓤趶较滦袠I(yè)前列：凈投資收益率、投資收益率、凈值增長(zhǎng)率均處于上市同業(yè)前列。

截至目前，中國(guó)太保已是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)，并是A+H+G（上海、香港、倫敦）三地上市的保險(xiǎn)公司。中國(guó)太保不斷做精做深主業(yè)，擁有人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理等在內(nèi)的保險(xiǎn)全牌照，為客戶提供全方位風(fēng)險(xiǎn)保障解決方案、財(cái)富規(guī)劃和資產(chǎn)管理服務(wù)。

總而言之，投保人在選擇分紅險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，除了關(guān)注紅利實(shí)現(xiàn)率外，還應(yīng)綜合考慮保險(xiǎn)公司的專業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、長(zhǎng)期表現(xiàn)等因素，以做出更加明智的投資決策。面對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，長(zhǎng)期持有分紅保險(xiǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)周期的跨越。市場(chǎng)環(huán)境好時(shí)，分紅險(xiǎn)能夠保證客戶享受到高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期帶來的紅利。

一言以蔽之，分紅保險(xiǎn)的魅力在于它能在確保資金安全無虞、固定收益穩(wěn)固可靠的基礎(chǔ)上，又捕捉了潛在收益的機(jī)遇之窗。依托保險(xiǎn)公司卓越的長(zhǎng)期投資眼光與實(shí)力，助力您的財(cái)富實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健而又增值的旅程。

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