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分紅險紅利實現率波動背后是何原因！？把握這幾個關鍵點…

2024年09月02日
16:13
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來源：險企高參

壽險機構披露2023年分紅險紅利實現率基本告一段落，從表面上看，大部分企業未能達到“預期”。例如，?招商局仁和人壽的部分分紅產品，?其紅利實現率從2022年的平均149.7%驟降至2023年的65.4%。?光大永明人壽的情況也類似，?其39款分紅保險產品的平均紅利實現率從2022年的113.9%下降到2023年的63.9%。工銀安盛人壽旗下有產品跌至19%。平安人壽旗下，2018年5月31日后生效的平安御享金越終身壽險（分紅型）最新紅利實現率則為35.7%……

據不完全統計，2023年已披露數據的險企平均紅利實現率低于100%，且有多款產品紅利實現率未達50%。而在2022年，有近7成的產品達成或超過100%的紅利實現率，平均值在106%。一年之差就如此驚人。而這種下降趨勢在2024年繼續，?部分產品的紅利實現率甚至更低。

事實上，紅利實現率是需要辯證來看的，不能只看表面數據高低。具體來講，分紅險保單收益可分為保證利益和紅利利益，簡單來說就是“固定收益”和“浮動收益”，紅利實現率就是“浮動收益”。而去年的紅利實現率大幅下滑，主要由兩個因素造成，一是監管要求的調整，二是保險公司投資收益不理想。

今年3月，要求分紅險結算利率上限下調至3.1%-3.3%。此前，部分產品實際紅利實現率超過演示利率，如今要落實監管規定，按照要求分紅，分紅實現率或會下滑。以2.5%定價，4.5%演示利率，分配比例70%演示的情景為例，客戶收益在3.1%-3.3%范圍內，對應的分紅實現率則為35.7%-57.1%。

由于2018年前后，紅利演示比例有所不同（2018年前存在部分公司演示比例為100%，2018年統一規范為70%），導致不同時期的分紅比例相對不完全可比。以2018年以后的產品為例，從上市壽險機構（或上市主體旗下子公司）來看，多數同業為實現率為36%左右，對應收益率約為3.0%，而太保壽險的實現率為57%，對應收益率約為3.3%。下表為部分示例產品：

而且，分紅險預定利率較高，也會影響紅利實現率。在2023年7月之前，?分紅險的預定利率上限設定為3%。?然而，?隨著市場利率的不斷下行，?保險產品的收益率也隨之調整。?到了2023年8月，?人身險預定利率下調至3.0%，?隨之分紅險預定利率上限從3%降至2.5%。今年8月又迎來調整，將從2024年10月1日起，分紅險預定利率下調至2.0%。

除規則的改變，現實的市場波動也是一大誘因。近年來，市場行情不佳，市場利率持續走低，權益投資市場充滿不確定性，而且監管政策也在不斷的收緊，以私募股權、房地產為代表的另類資產供給逐漸減少。就近看，2024年第一季度76家壽險行業總投資收益率為0.54%，同比下降了0.35個百分點，從趨勢來看已經連續兩年同比下降。而2023年的人身險投資業績也不理想。2023年人身險公司年化財務收益率中值為3.1%，2022年則為3.85%。

在投資收益率持續下滑的背景下，保險公司的分紅能力受到嚴重影響。險企的投資收益下降、紅利受限下，一些過往年度保單仍以4.5%的投資收益率演示分紅預期收益就不太合適了。

在此情況下，紅利實現率更應被視為一種參考指標，而非直接等同于“所見即所得”的確定性結果。作為投保人，應當以理性的態度來審視這一現象，不應僅僅被紙面上的成績所迷惑，而忽略了分紅險紅利本身所具有的浮動性質。

對于投保人而言，理解分紅實現率的波動性至關重要。正如正如巴菲特的老師格雷厄姆所說：“股市短期來說是一臺投票機，長期來看是一臺稱重機。”分紅險也是如此。長期來看，分紅險憑借保險公司的投資能力與市場周期的平滑效應，能夠實現資產的穩健增值，而短期波動則是正常的市場反應。

故而，分紅險除了看紅利實現率，?還應關注保險公司的專業經營能力、?長期表現等因素。一方面，保險公司的專業經營能力，對于分紅險產品的長期穩健發展至關重要。?嚴格要求資產負債匹配、?資產安全、?風險調整后收益等因素，能夠更好地平衡死差、?費差及利差的盈余部分，?從而提供相對更有保證的紅利來源。?另一方面，?選擇那些在用戶心目中已形成品牌效應的頭部、?外資或合資保險公司，?通常更有實現長期穩健發展的底氣。?這些保險公司能夠更好地平衡各類風險，?持續釋放紅利，?為投保人提供更穩定的收益。?

從歷史來看，中國太保的投資收益呈現出長期穩健，短期給力的特點。2013-2023年度，該司投資收益率位居上市同業第一，核心凈值增長率平均值位居上市同業第一。其中2023上半年度，投資業績在可比口徑下行業前列：凈投資收益率、投資收益率、凈值增長率均處于上市同業前列。

截至目前，中國太保已是國內領先的綜合性保險集團，并是A+H+G（上海、香港、倫敦）三地上市的保險公司。中國太保不斷做精做深主業，擁有人壽保險、財產保險、養老保險、健康保險、農業保險和資產管理等在內的保險全牌照，為客戶提供全方位風險保障解決方案、財富規劃和資產管理服務。

總而言之，投保人在選擇分紅險產品時，除了關注紅利實現率外，還應綜合考慮保險公司的專業經營能力、長期表現等因素，以做出更加明智的投資決策。面對經濟低迷時，長期持有分紅保險能夠實現周期的跨越。市場環境好時，分紅險能夠保證客戶享受到高速經濟增長周期帶來的紅利。

一言以蔽之，分紅保險的魅力在于它能在確保資金安全無虞、固定收益穩固可靠的基礎上，又捕捉了潛在收益的機遇之窗。依托保險公司卓越的長期投資眼光與實力，助力您的財富實現穩健而又增值的旅程。

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