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作者：耿一康

編輯：顧檸

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

香港保險(xiǎn)業(yè)首例壽險(xiǎn)公司被監(jiān)管接管，為地產(chǎn)系險(xiǎn)企再次敲響了警鐘。

7月26日，泰禾人壽保險(xiǎn)有限公司（下稱(chēng)：泰禾人壽）官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局（下稱(chēng)：香港保監(jiān)局）已于26日委任德勤的黎嘉恩、甘仲恒及鄭文龍為泰禾人壽共同及各別經(jīng)理，全面接管泰禾人壽于香港的所有事務(wù)、業(yè)務(wù)及財(cái)產(chǎn)。黎嘉恩、甘仲恒及鄭文龍，在德勤中國(guó)專(zhuān)門(mén)從事企業(yè)拯救工作。此外，該公告同時(shí)披露了泰禾人壽的資產(chǎn)情況，截至2024年一季度末，泰禾人壽的有效保單超過(guò)9.2萬(wàn)份，涉及保單負(fù)債約180億元。

值得一提的是，泰禾人壽的經(jīng)營(yíng)危局監(jiān)管早有關(guān)注。早在2020年，香港保監(jiān)局就介入泰禾人壽違規(guī)投資問(wèn)題，并要求其高管和股東團(tuán)隊(duì)提出解決方案。此后三年間，泰禾人壽的財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，主要股東還面臨多宗債務(wù)追討的法律訴訟。就在去年8月，監(jiān)管再次出手，向泰禾人壽委派特別顧問(wèn)。然而，直到被接管，泰禾人壽仍未能提交2022年度及2023年度的經(jīng)審核財(cái)務(wù)報(bào)表。

與此同時(shí)，泰禾人壽股東泰禾集團(tuán)幾位高管也深陷輿論。2022年3月，黃其森被帶走協(xié)助調(diào)查，時(shí)隔兩日泰禾集團(tuán)執(zhí)行原副總裁黃曦、副總裁林文華也相繼被帶走協(xié)助調(diào)查。而這三人均出自“建行系統(tǒng)”。

泰禾人壽被接管也釋放一個(gè)信號(hào)，即重要股東方若出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，特別是股東為出險(xiǎn)房企的，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可能波及險(xiǎn)企自身。事實(shí)上，在房地產(chǎn)企業(yè)頻頻踩雷的背景下，內(nèi)地與泰禾人壽相同境遇的險(xiǎn)企不在少數(shù)，而隨著被監(jiān)管接盤(pán)后，此類(lèi)險(xiǎn)企走上了不同的結(jié)局……

接管前夕曾違規(guī)投資關(guān)聯(lián)公司

曾經(jīng)被奉為“泰禾系”金融板塊明珠的泰禾人壽，如今已被香港保監(jiān)局委任德勤接管。

7月26日，香港保監(jiān)局宣布，委任德勤黎嘉恩、甘仲恒及鄭文龍為共同及各別經(jīng)理，全面接管泰禾人壽于香港的所有事務(wù)及資產(chǎn)。上述三人在德勤中國(guó)專(zhuān)門(mén)從事企業(yè)拯救工作。此外，泰禾人壽還披露了目前公司的現(xiàn)有保單以及負(fù)債情況。官網(wǎng)公告顯示，截至2024年3月31日，泰禾人壽的有效保單超過(guò)9.2萬(wàn)份，涉及保單負(fù)債約180億元。對(duì)于保單情況，泰禾人壽表示，所有泰禾人壽承保的現(xiàn)有保單將不受此經(jīng)理任命影響。泰禾人壽將維持正常業(yè)務(wù)運(yùn)作，包括保單行政、索賠和其他客戶(hù)服務(wù)。

隨著接管的落定，泰禾集團(tuán)的壽險(xiǎn)版圖也一并落幕。曾被視作“明珠”的泰禾人壽，一度春風(fēng)得意，曾引得中國(guó)人壽、碧桂園、安邦保險(xiǎn)等企業(yè)競(jìng)購(gòu)。如今卸下霓裳羽衣，仿佛是一顆“魚(yú)目”，從輝煌到暗淡僅僅時(shí)隔八年。這一切的背后，正是和“地產(chǎn)系”母公司泰禾集團(tuán)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

2016年，千億房企巨頭泰禾集團(tuán)對(duì)金融板塊“躊躇滿(mǎn)志”，為獲得保險(xiǎn)牌照，泰禾集團(tuán)通過(guò)旗下子公司泰禾投資與中國(guó)人壽、碧桂園、安邦保險(xiǎn)等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行競(jìng)購(gòu)，最終泰禾集團(tuán)以106億收購(gòu)了泰禾人壽的前身——香港大新人壽。2017年年底，香港大新人壽更名為泰禾人壽。

起初，泰禾人壽發(fā)展良好，僅2018年上半年，業(yè)績(jī)就實(shí)現(xiàn)上年同期的5倍增長(zhǎng)。截至2019年，泰禾人壽3年內(nèi)年度化保費(fèi)上升509%，兩年內(nèi)，新業(yè)務(wù)價(jià)值共上升近140%。

然而好景不長(zhǎng)，2019年成為了泰禾人壽走向下坡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2019年前后，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體勢(shì)微，不少地產(chǎn)股東開(kāi)始轉(zhuǎn)讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以此為緊張的資金鏈“回血”。泰禾集團(tuán)則更進(jìn)一步，在轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的同時(shí)玩起了“金融魔術(shù)”。

具體來(lái)說(shuō)，從2019年底至2020年初，泰禾人壽以約22億港元購(gòu)入了其關(guān)連公司泰禾集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的債券相連的結(jié)構(gòu)性票據(jù)及投資基金。

另一邊廂，投資需要資金，而如何吸引資金，泰禾人壽及泰禾集團(tuán)深諳其道——“高收益高回報(bào)”。《險(xiǎn)企高參》了解到，泰禾人壽在2018年至2020年為地產(chǎn)股東“輸血”的時(shí)候，曾發(fā)布過(guò)一款叫作“泰尊寶”的產(chǎn)品。這是一款5年期短期儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，美元資產(chǎn)，號(hào)稱(chēng)年回報(bào)率是4%，起投金額為每年2.5萬(wàn)美元。而且目標(biāo)人群是內(nèi)地客戶(hù)。

這種“金融魔術(shù)”自然引起監(jiān)管的注意。自2020年7月起，泰禾集團(tuán)首次出現(xiàn)債務(wù)違約，官宣爆雷。同年，香港保監(jiān)局開(kāi)始介入并督促泰禾人壽高管及股東團(tuán)隊(duì)尋求方案以修復(fù)其違規(guī)向關(guān)聯(lián)公司作出投資后所導(dǎo)致的問(wèn)題。2021年2月，泰禾人壽自行停接新單。然而，彼時(shí)的泰禾人壽經(jīng)營(yíng)模式根本不能停，一邊停接新單，另一邊“4%”的保單還要繼續(xù)履行，此時(shí)的泰禾人壽就像高速行駛的列車(chē)，猛然中斷，僅憑慣性就能脫軌。

2023年7月28日，泰禾集團(tuán)被深交所終止上市。隨后8月，香港保監(jiān)局又向泰禾人壽委派普華永道的特別顧問(wèn)。不過(guò)，直至此番泰禾人壽被監(jiān)管接管，該公司仍未能提交2022年度及2023年度的經(jīng)審核財(cái)務(wù)報(bào)表,也未能兌現(xiàn)引入新策略投資者的承諾。

集團(tuán)三位高管曾被調(diào)查

資金管理負(fù)責(zé)人已被公訴

資金安全是保險(xiǎn)行業(yè)的底線(xiàn)。

《險(xiǎn)企高參》了解到，在債務(wù)承壓的同時(shí)，泰禾集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森經(jīng)歷過(guò)被列為失信執(zhí)行人、被深交所通報(bào)批評(píng)警示、協(xié)助相關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查，卻基本未曾遠(yuǎn)離過(guò)泰禾人壽的核心運(yùn)作。另一方面，負(fù)責(zé)資金管理的原執(zhí)行副總裁黃曦則被提起公訴。

2020年4月，中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)信息顯示，因有履行能力而拒不履行法律文書(shū)確定的義務(wù)，泰禾集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森被列入失信被執(zhí)行人名單。2022年3月，黃其森被帶走調(diào)查，時(shí)隔兩日泰禾集團(tuán)執(zhí)行原副總裁黃曦、副總裁林文華也相繼被帶走。

上述泰禾集團(tuán)執(zhí)行原副總裁黃曦、副總裁林文華與董事長(zhǎng)黃其森均為“建行系”出身，黃其森畢業(yè)后曾在建行福建分行工作8年；黃曦是建行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，在建行工作了32多年，擔(dān)任過(guò)建行總行資產(chǎn)管理部和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，2018年8月加入泰禾集團(tuán)擔(dān)任執(zhí)行副總裁，分管資金部；林文華曾任建行福建分行福州城北支行行長(zhǎng)。

據(jù)《險(xiǎn)企高參》了解，此次被帶走調(diào)查的事件與泰禾集團(tuán)無(wú)關(guān)，主要是涉及三位高管在建行履職期間的工作事宜，且有知情人士稱(chēng)，黃其森此次是“協(xié)助調(diào)查”，并非“被調(diào)查”，這其中含義不同，黃其森可能未被完全隔絕與外界的聯(lián)系。

可想而知，三位高管迎來(lái)了截然不同的結(jié)局。黃其森于被查8個(gè)月后回歸履職，并在此后的集團(tuán)董事會(huì)換屆中仍出任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董秘等職。而觸碰法律“紅線(xiàn)”的黃曦就沒(méi)那么好運(yùn)了。經(jīng)查，其在建行供職時(shí)期利用職務(wù)之便，為他人謀取利益，且先后多次非法收受他人錢(qián)款，數(shù)額特別巨大。隨后，黃曦于2022年11月被開(kāi)除黨籍，2023年1月被提起公訴。而截至目前，官方還沒(méi)有關(guān)于林文華涉案的更多消息。

平地起高樓，又如泡影碎裂般消散。被接管的泰禾人壽，映射的是房企與險(xiǎn)企交融下的時(shí)代縮影。

地產(chǎn)系險(xiǎn)企的“同病不同命”

曾幾何時(shí)，房企與險(xiǎn)企是一對(duì)“最佳拍檔”。房地產(chǎn)高負(fù)債、高杠桿、高周旋的運(yùn)作模式對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生高度依賴(lài)，而險(xiǎn)企資金存續(xù)周期長(zhǎng)、成本相對(duì)低、投資范圍寬的特點(diǎn)又與房企資金需求的高度契合。而如今，隨著過(guò)去粗放發(fā)展中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行“斷舍離”，這樣一來(lái)，長(zhǎng)期與之雙向奔赴的保險(xiǎn)業(yè)自然也難免受到波及。

事實(shí)上，雖此次泰禾人壽被監(jiān)管接盤(pán)的事例為香港壽險(xiǎn)首例，但內(nèi)地保險(xiǎn)公司已有不少先例。例如“恒大系”恒大人壽、“萬(wàn)達(dá)系“百年人壽、“寶能系”前海人壽等。監(jiān)管接管和國(guó)資接手，是這些年對(duì)問(wèn)題險(xiǎn)企“排雷”的基本操作流程。

國(guó)資接盤(pán)最為典型的事例即恒大人壽。2019年，隨著“恒大系”地產(chǎn)暴雷，恒大人壽凈利潤(rùn)一路下滑，陷入資不抵債的絕境，恒大人壽走上了風(fēng)險(xiǎn)處置的道路。隨即監(jiān)管出手，恒大人壽由時(shí)年9月剛獲批復(fù)開(kāi)業(yè)的海港人壽全盤(pán)接手。

而在被監(jiān)管接盤(pán)后，險(xiǎn)企的未來(lái)或?qū)⒆呦?個(gè)方向：一是，以天安人壽為代表險(xiǎn)企，由曾經(jīng)的托管組成員組成公司管理層掌舵公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展。二是，以天安財(cái)險(xiǎn)為代表的險(xiǎn)企通過(guò)“新設(shè)承接+破產(chǎn)”的方式，承接接管險(xiǎn)企，目前申能財(cái)險(xiǎn)已承接天安財(cái)險(xiǎn)。三是，以易安財(cái)險(xiǎn)為代表的險(xiǎn)企，以破產(chǎn)重整方式完成化險(xiǎn)工作，目前易安財(cái)險(xiǎn)由比亞迪100%控股并更名比亞迪保險(xiǎn)，完成轉(zhuǎn)身。

目前來(lái)看，泰禾人壽已被接管，距離“重獲新生”還需時(shí)日。此外，泰禾人壽的下場(chǎng)也再次為地產(chǎn)系險(xiǎn)企敲響了警鐘，野蠻生長(zhǎng)已淪為過(guò)去式，隨著監(jiān)管政策的的不斷收緊，怎樣把控好與房企的“尺度”，對(duì)于險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)還需要不斷斟酌與反思。