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作者：看門的

編輯：顧檸

來源：險企高參

近日，險企陸續(xù)發(fā)布分紅險紅利實現(xiàn)率，然而公布的“成績單”普遍不理想。

以光大永明人壽為例，該司2023年紅利實現(xiàn)率最低的有三款產(chǎn)品均為19%，分別是光大永明金保安盈年金保險（分紅型）、光大永明金保鴻利兩全保險（分紅型）、光大永明鑫璽人生年金保險（分紅型），而上述產(chǎn)品去年的分紅實現(xiàn)率分別為161%、167%和100%。

實際上，分紅險紅利實現(xiàn)率表現(xiàn)不佳的機構(gòu)不在少數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年，現(xiàn)已披露數(shù)據(jù)的險企平均紅利實現(xiàn)率低于100%，且有多款產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率未達50%。而在2022年，有近7成的產(chǎn)品達成或超過100%的紅利實現(xiàn)率，平均值在106%。一年之差就如此驚人。

分紅實現(xiàn)率顯著降低的現(xiàn)象，實則是由于分紅上限的調(diào)整及投資收益降低所致。

眾所周知，分紅險保單收益可分為保證利益和紅利利益，簡單來說就是“固定收益”和“浮動收益”，紅利實現(xiàn)率就是“浮動收益”。而紅利實現(xiàn)率的具體計算公式較為復(fù)雜，《險企高參》匯總并簡化后為：

圖：紅利實現(xiàn)率計算公式 制圖：險企高參

從上述公式中可以看出，今年3月，要求分紅險結(jié)算利率下調(diào)至3.1%-3.3%。倘若分紅險結(jié)算利率上限假設(shè)為4.0%，再根據(jù)上述公式計算，紅利實現(xiàn)率將達到107%。（這不就是去年的均值么）此前，部分產(chǎn)品實際紅利實現(xiàn)率超過演示利率，如今要落實監(jiān)管規(guī)定，按照要求分紅，分紅實現(xiàn)率或會下滑。

除規(guī)則的改變，現(xiàn)實的市場波動也是一大誘因。分紅險紅利來源于上一會計年度該類分紅保險的可分配盈余，在盈余當中，“利差益”又是重要組成部分。然而2023年的人身險投資業(yè)績并不理想。2023年人身險公司年化財務(wù)收益率中值為3.1%，2022年為3.85%。在進一步到五大上市險企來看，2023年五大上市險企總投資收益同比下降17.31%，且總投資收益率僅中國平安正增長。在股票市場和債券市場的投資收益率持續(xù)下滑的背景下，保險公司的分紅能力受到了嚴重影響。

圖：五大上市險企投資水平

此外，“浮動收益”受到挑戰(zhàn)，“固定收益”也面臨風(fēng)險。部分產(chǎn)品為了保證“固定收益”部分，就要啟用“蓄水池”，而這已是“公開的秘密”。在經(jīng)濟環(huán)境良好的情況下，紅利來源豐富且充盈，在滿足投保人紅利結(jié)算上限及《關(guān)于推進分紅型人身保險費率政策改革有關(guān)事項的通知》中的《分紅保險精算規(guī)定》后，也能讓保險公司有結(jié)余，即現(xiàn)分紅險市場公開的秘密：為避免分紅在不同年度產(chǎn)生巨大波動,保險公司一般會把紅利在不同年份之間平滑，也就是將結(jié)余部分在投資收益波動時拿來“補貼”收益收縮的損失。但若有一日，蓄水池枯竭，又該怎么辦呢？

故而，考慮到未來的不確定性和經(jīng)濟波動的風(fēng)險，保險公司必須尋找更為穩(wěn)健和可持續(xù)的經(jīng)營策略。

與內(nèi)地分紅險不同的是，香港分紅險相對要好很多，曾有媒體報道，五一期間，香港保險掀起熱潮，赴港買保險的人前仆后繼。“赴港買保險”在近幾年較為火爆，以至于多家香港保險公司在五一前夕緊急上調(diào)預(yù)期收益，吸引我們前去購買。

圖：赴港買保險新聞截圖

正如前文中所提到，分紅來源于投資，而香港保險公司在2023年的美元權(quán)益投資表現(xiàn)出色。分紅實現(xiàn)率表現(xiàn)較前年有較大提升。值得一提的是，2022年的美元權(quán)益投資普遍表現(xiàn)較差。

那么以后美元降息了，咋辦？

所以，對于消費者來講，無論內(nèi)地還是香港，紅利實現(xiàn)率可當作參考指標的一種，但是不能將其作為選擇的唯一標準。還應(yīng)考慮保險費用、保險期限、保險責(zé)任等其他因素。例如，一些過往年度保單由于歷史銷售時較高的利益演示，使其紅利實現(xiàn)率低于100%。反之，若險企利益演示紅利水平偏保守，更容易出現(xiàn)紅利實現(xiàn)率高于100%水平的情況。某位消費者評論到：定高了夠不著，定低了沒人買，時下處于逆周期，對待客戶沒有技巧，真誠才是必殺技。