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在最新舉辦的2024陸家嘴論壇上，證監會副主席方星海表示，在備案過程中，今后還要特別強調加大對融資額比較大、科技創新實力強的企業到境外上市，要盡快地予以備案。這讓一些境外上市企業看到了更大的希望，其中也包括保險科技型企業。

事實上，延續去年的“熱鬧”，保險中介IPO賽道又出現新面孔。

近期，證監會官網公開《關于Yuanbao Inc.（元保有限公司）境外發行上市備案通知書》，元保擬發行不超過6450萬股普通股，并在美國納斯達克或紐約證券交易所上市。而這距離其2020年上線運營才過去不到五年。

和此前多家已叩開資本市場大門的保險中介一樣，元保的快速發展離不開科技驅動的核心邏輯。公開資料顯示，元保創始人方銳曾是網易舊將，在近期的公開演講中，他談到新政策環境下保險中介行業的未來發展構想，“當前形勢下，大模型將對整個保險行業起到巨大的革新和驅動作用”。元保年初披露的2023年年報也提到大模型的加持，“單張醫療單據信息采集時間低至0.2秒，線上一次性審核通過率達97%”。

不過，元保如何在低利率、“資產荒”及“報行合一”等政策背景下跑出可持續發展模式，如何進一步講好“科技+保險”的故事，都還有待觀察。

而圍繞元保為中心，其曾經的股權轉讓、收購交易，以及創始人方銳的資產版圖，也有更多的故事。在公開元保上市備案通知書后約一周，證監會例行發布的境外上市備案需補充材料的名單中，元保在列，被要求補充說明股權架構設立合規性、上市前后個人信息保護和數據安全、股權激勵計劃合規性等材料。

01

上線一年付費用戶即百萬級

根據證監會的公告，元保的境內運營實體是元保數科（北京）科技有限公司（下稱“元保數科”），元保公司官網的簡介是，元保是元保保險經紀（北京）有限公司（下稱“元保經紀”）運營的互聯網保險中介平臺。

元保數科和元保經紀是何關系？根據企查查，元保經紀成立于2005年10月，注冊資本5000萬，法人是王波。元保數科成立于2019年9月，注冊資本4700萬，法人方銳持股79%。元保數科雖然成立時間在后，不過其通過全資子公司木易健康（北京）科技有限公司（下稱“木易健康”）持股元保經紀100%股權。換個角度說，元保經紀經歷過股權變更，從最初的股東變更到木易健康，進而成為元保數科間接控股公司。另外值得一提的是，元保數科、元保經紀兩家公司的地址都是北京市朝陽區北辰西路8號院2號樓1至14層101內10層。

本次沖刺美股上市的元保是元保經紀運營的互聯網保險中介平臺，也自然屬于元保數科旗下。根據官網資料，元保經紀擁有保險監督管理部門頒發的全國性保險經紀公司牌照，元保于2020年正式上線運營，僅一年多后的2021年5月，元保公布已累計獲得數百萬付費用戶，用戶范圍覆蓋國內90%以上地區，完成近10億元C輪融資，由源碼資本領投，凱輝基金、山行資本、北極光創投、啟明創投、SIG跟投，元啟資本擔任獨家財務顧問。

元保目前已與中國人壽、泰康在線、陽光保險等眾多險企建立了合作關系，共同為用戶提供多樣的保險產品選擇，主要產品類型包括但不限于百萬醫療保險、重大疾病保險、綜合意外保險等。另據公開資料，元保目前已躋身互聯網健康險第一梯隊。

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科技基因能否減輕轉型陣痛

除了客戶數量的快速積淀，元保上線以來的“漂亮成績”還有不少。

例如，公開信息顯示，2021年12月，元保入榜《2021中國隱形獨角獸500強報告》，并躋身Top60之列。據了解，中國隱形獨角獸評價標準之一為成立時間五年左右，彼時元保上線僅一年多，可謂破格入選。

又如今年初元保經紀發布的《2023元保健康險理賠年報》（下稱《報告》）顯示， 2023年全年，醫療險個人平均理賠金額27199元；個人累計賠付最高金額86.5萬元；個人累計最多賠付次數達53次；成功理賠用戶每人平均獲賠1.6次。

元保官網介紹稱，公司核心驅動力就是互聯網、大數據、AI等前沿科技。《報告》顯示，隨著2023年AI大模型在保險領域應用逐步落地，理賠效率和質量明顯提升。理賠審核流程引入大模型后，單張醫療單據信息采集時間低至0.2秒，線上一次性審核通過率達到97%，推動理賠決策速度提升50%，萬元以下理賠平均5天內到賬。

AI的加持還帶動增值服務不斷推新?！秷蟾妗凤@示，2023年，元保重疾綠通服務覆蓋全國293個地級市，2694家醫療機構，其中三甲醫院實現100%全覆蓋。重疾綠通是一種特殊的就醫通道，可為患者提供便捷、優質的醫療服務。

方銳本人也曾多次談到科技加持。他表示，保險行業本身是人力密集型和數據密集型行業，大模型將對整個保險行業起到巨大的革新和驅動作用，尤其是中小公司將有望縮小與大公司的差距。

當前保險中介行業正處于轉型岔路口，面對近年萬能險結算利率、預定利率下行、“報行合一”等措施實施，不少保險中介業務量減少，從業人員收入下滑。此外行業面臨的挑戰還包括：我國目前保險中介機構數量超過2000家，行業競爭激烈，而手握流量或場景優勢的互聯網巨頭、新能源車企入局，通過持股保險公司或收購保險中介牌照建立保險生態，以此實現自身流量變現，也來分一杯羹；另外還有頭部保險公司提出“去中介化”，強調構建自己的閉環生態體系。

在今年6月初的一個公開活動上，談到新政策環境下保險中介行業的未來發展構想，方銳表示，關鍵是要讓保險產品銷售變得更容易。他建議，一是加大供給側的產品創新力度。只有創造更匹配互聯網場景更符合用戶個性化需求的保險產品，才能真正提升營銷效率，幫助企業降本增效。二是堅信科學技術是第一生產力。AI、大模型等當下熱門技術對線上保險銷售具有巨大效用。通過提升對用戶剛需及痛點的識別，為客戶推薦更匹配的保險產品和更精準的保險服務。

03

既要講好故事

更要遵循合規性

元保的科技打法與其持股人的履歷不無關系。

公開資料顯示，元保的法人方銳是網易舊將，曾擔任國家安全中心特聘技術專家，還曾任網易集團副總裁、集團技術部負責人，并先后創立了網易支付和網易電商事業部。

方銳是元保數科大股東，持股79%，另外21%股份由北京億?？萍己匣锲髽I（有限合伙）持有，后者的股東包括孫舒立、王波、李穎等自然人，也包括方銳。據公開資料搜索，幾人或都出身網易，李穎曾擔任網易電商副總裁，孫舒立曾擔任網易電商產品運營負責人，而2016年前后的網易貴金屬技術總監同樣名為王波。

據證監會官網，元保等9家境外發行上市被要求補充材料。其中，作為互聯網保險中介平臺的元保被要求補充說明股權架構設立合規性、上市前后個人信息保護和數據安全、股權激勵計劃合規性等材料。

不過，2022年，元保經紀因未按規定開展互聯網保險經紀業務，被陜西銀保監局給予警告，并處1萬元罰款，時任法人的孫舒立被給予警告，并處3000元罰款。此后不久，元保經紀的法人從孫舒立變更為王波，一直至今。

圍繞元保還有更多的“故事”。方銳的資產版圖很大，除了元保，還涉足財商教育、互聯網醫院等；而元保昔日的股權轉讓、收購交易等，是本次上市前監管關注的重點。

繼5月30日公開《關于Yuanbao Inc.（元保有限公司）境外發行上市備案通知書》后，證監會于近期公布的境外發行上市備案補充材料要求公示（5月31日—6月6日）顯示，元保需補充說明四方面事項，請律師進行核查并出具明確的法律意見。

一是說明股權架構設立的合規性。包括搭建及返程并購涉及的通過境外持股平臺持有公司股份的境內自然人、境內機構在外匯管理、境外投資等監管程序方面合規性的結論性意見；境內運營實體設立及歷次股權變動均合法合規的結論性意見，股權轉讓價格公允性、定價依據以及稅費繳納情況；元保數科第一次和第二次股權轉讓、元保數科收購木易健康未進行納稅申報，首信保理代理收購交易未說明相關納稅情況，說明上述交易合規性以及是否構成本次發行上市實質性障礙。

二是公司收集和存儲個人信息規模、數據收集使用情況，是否存在向第三方提供信息的情形，上市前后個人信息保護及數據安全的安排或措施。

三是說明股權激勵計劃的合規性。說明4名外部顧問的基本情況，顧問合同是否明確顧問參與公司經營管理方式，以及是否存在利益輸送情形。

四是說明境內運營實體元保福寧、木易健康經營合規性。公司境內運營實體元保福寧、木易健康經營范圍涉及市場調查，涉及外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2021年版）限制領域，說明是否實際從事相關業務。

據一位律師分析，這一套境外上市備案流程是根據去年2月我國證監會發布的《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》規定的，其中包括向我國證監會提交備案材料、補正材料等環節，最后證監會辦結備案。該辦法的背景之一是我國監管部門對境內企業“走出去”的支持與開放態度，支持符合條件的民營企業赴境外上市，利用好兩個市場、兩種資源?！篈智慧?！蛔⒁獾剑C監會的境外上市備案需補充材料的公司名單基本是每周例行發布一次，在元保之后，曹操出行等公司也被要求補充材料，涉及協議控制架構、數據安全等方面。

從元保沖刺上市這一時點來看，此前，已有泛華、慧擇、天睿祥、水滴、車車科技等多家保險中介公司成功登陸美股。今年以來，也有兩家保險中介公司叩開美國資本市場的大門：有家有保的實質控股股東U-BX Technology Ltd（簡稱“有家保險”）、致?？萍挤謩e于3月、4月在美國納斯達克上市。

未來，符合要求的企業，在境外上市路上將變得更順暢。正如方星海所說，對境外上市，證監會的態度是要加快備案，我們現在的速度比以前快了一些，但是境外上市備案畢竟是新生事物，我們的速度還不夠快，還要繼續加快備案速度。

不過，上市是起點而非終點。昔日高峰期新三板掛牌的保險中介機構有30多家，目前超半數已摘牌；多家上市保險中介的股價都曾在上市光環下大漲，而后又回吐漲幅。因此，元保能否進一步講好“科技+保險”的故事還有待觀察，也需要證明自身的可持續盈利能力，打造高質量發展模式。