国产综合自拍-国产综合色在线视频-国产综合色在线视频区-国产综合色精品一区二区三区-一级特黄a大片免费-一级特黄a免费大片

回首險資在資本市場的動作，從 “野蠻人”“妖精”到“壓艙石”“穩定器”，從激進兇猛到低調收斂，再到如今的謹慎出手，市場對于險資的認識經歷一輪又一輪的刷新。而今，險資正在成為激活市場活力的重要力量。

縱觀背景，受國內外多因素影響，險資投資難度驟然加大，“資產荒”成為熱詞，保險機構在資本市場的舉牌動作大幅縮減。為了活躍資本市場，提振投資者信心，監管層面出臺了一系列政策，鼓勵中長期資金入市，險資便在其中。

在新的經濟周期，規模大、來源穩、久期長的險資的態度正在悄然發生變化。

6月12日，贛粵高速發布公告稱，長城人壽通過二級市場集中競價交易方式增持公司股份185900股。加上原來持有的股份，長城人壽合計持有贛粵高速116772782股，占贛粵高速總股本的5.0001%。

需要注意的是，這是長城人壽今年以來第五次舉牌上市公司，且在近一個月內，長城人壽已連續四次出手。

沉寂多時后，險資開始萌動。長城人壽的頻頻舉牌能否成為一個新苗頭？

01 頻頻舉牌

伴隨資本市場階段性回暖，險資舉牌上市公司能否成為風向標？長城人壽密集舉牌的動作引起了市場的高度關注。

據悉，此次舉牌贛粵高速是長城人壽今年以來的第五次出手，且在近一個月時間內，長城人壽已舉牌四家上市公司。

具體來看，5月16日，長城人壽通過二級市場集中競價交易的方式買入城發環境A股39.95萬股，增持后，長城人壽合計持有城發環境3210.43萬股股份，占總股本的5.0001%。

同日，長城人壽又通過二級市場增持的方式買入江南水務A股33.6萬股，增持后，長城人壽共計持有江南水務A股4676.17萬股，占該公司A股股本的5%。

5月31日，聯交所公開信息顯示，秦港股份獲長城人壽在場內以每股均價1.7902港元增持200萬股，涉資約358.04萬港元。增持后，長城人壽最新持有秦港股份的股份數目為4324.2萬股，持股比例由4.97%上升至5.21%。

長城人壽2024年的第一次舉牌發生在1月份。1月11日，無錫銀行發布公告稱，2023年12月29日至2024年1月9日期間，長城人壽通過上交所交易系統在二級市場以集中競價交易方式增持該行股份9999925股，占該行總股本的0.46%。截至公告披露日，長城人壽持有無錫銀行股份107646274股，占總股本的5%。

長城人壽的舉動，與2021—2022年險資冷待股市形成鮮明對比。而每次操作均為剛過舉牌線。

02 提振信心

“此次增持贛粵高速達到舉牌線，是公司踐行保險資金長期投資理念、回避短期股票差價炒作、推進上市公司長期健康發展、發揮保險資金耐心資本作用的重要體現”，長城人壽相關負責人表示。而贛粵高速在這次舉牌中，也獲得了市場關注。

據了解，贛粵高速是江西省交通投資集團控股的一家基礎設施建設與運營服務上市公司，其經營范圍包括交通基礎設施的投資、建設、管理、經營、養護、工程咨詢以及附屬設施的開發和經營；服務區汽車維修；百貨銷售；住宿；餐飲；廣告；倉儲（危險化學品除外）；新能源開發；智能交通系統與信息網絡產品的研發與服務；新技術、新材料、新產品研發；房地產開發與經營；酒店經營管理；教育信息咨詢服務；文化旅游資源及養老產業開發；苗圃和園林綠化，筑路材料加工與經營；道路清障救援等。

但從其主營收入看，主要以收取車輛過路費為主。資料顯示，贛粵高速經營管理昌九高速、昌樟高速、昌泰高速等多條高速公路路產，旗下各條高速公路均系國家及省內高速公路網絡的重要組成部分。

觀其發展情況，贛粵高速近年來的經營業績算得上穩健。2023年，贛粵高速營業收入74.92億元，同比增長10.86%；實現凈利潤11.77億元，為2011年以來年度最高，同比增長超69%。值得一提的是，贛粵高速的營收已實現連續六年同比增長。

2024年第一季度，贛粵高速營收為15.59億元，同比增長0.19%；歸母凈利潤3.91億元，同比減少7.65%；基本每股收益0.17元，同比減少5.56%。

從贛粵高速股價看，仍處于相對低位，最低時跌破3元。數據顯示，該股滾動市盈率為9.995倍，在高速公路行業中處于第六低估位置；市凈率為0.63倍，在行業中處于第二低估位置。6月13日，贛粵高速收盤價為4.86元，跌幅為0.82%。

或許是對贛粵高速未來的看好，長城人壽選擇增持贛粵高速以提振信心。

長城人壽表示，贛粵高速在高速公路類上市公司中質地優良、業績穩定、治理規范，行業地位被高度認可，但是上市公司價值被市場嚴重低估。基于對贛粵高速長期穩定經營業績以及未來發展的堅定信心，長城人壽通過二級市場持續增持，成為上市公司重要股東之一。

前幾次舉牌時，長城人壽也有類似的表態。舉牌江南水務、城發環境時，長城人壽表示，是公司踐行保險資金長期投資理念、推進上市公司長期健康發展、發揮保險資金耐心資本作用的重要體現。

03 東風頻吹

長城人壽密集舉牌的動作，也引起了資本市場對險資投資的關注。作為資本市場的“長錢”，險資該如何加大入市力度，發揮資本市場“穩定器”作用？

其實，自2023年7月以來，國家就在引導險資入市并陸續出臺一系列政策。

例如，2023年9月，國家金融監管總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，釋放保險資金投資空間，要求險企加強投資收益長期考核；2023年10月，財政部發布《關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，對國有商業保險公司凈資產收益率實施三年長周期考核；今年1月22日召開的國常會強調加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性。

4月份，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（即新“國九條”） 強調，優化保險資金權益投資政策環境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資；完善保險資金權益投資監管制度，優化上市保險公司信息披露要求。6月7日，國常會召開，鼓勵保險資金、社保基金等開展長期投資。

顯然，險資入市的政策窗口被逐漸打開，在此背景下，險資舉牌的動作也開始增多。據統計，2021年、2022年兩年，險資舉牌僅有5次，但在2023年，險資舉牌9次。從今年來看，加上長城人壽此次的舉牌，險資已舉牌上市公司6次。

另外，從投資對象看，基建、信息、環保、新能源等更受青睞，這恰好與 “五篇大文章”步調一致。而長城人壽的舉牌，也是跟隨這一步伐。

長城人壽相關人員表示，低利率的市場環境、高波動的股票市場給保險資金長期配置帶來了不小的壓力，如何應對低利率時代成為壽險行業共同的課題。就長城人壽而言，致力于對基礎設施領域投資、民生領域投資、能源領域投資的安全資產進行深度研究，積極布局港口、高速公司、能源、水務、環保類上市公司，并將ESG和新質生產力作為重點投資方向，堅持“中國式現代化就是最大的民生”理念，與多家上市公司形成良好的投資合作關系。

對于未來，長城人壽表示將持續加大對科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”重點領域的融資支持，確保資金流向真正需要的地方，做市場的耐心資本。

04 仍在突圍

有業內分析師表示，在國內經濟轉型升級、金融市場改革深入推進、長期利率中樞下移的新形勢下，以險資為代表的中長期資金加快發展權益投資正當其時。

據監管公布的保險資金投資成績單看，2024年第一季度，保險公司的投資規模達近30萬億元。但細致來看，險資年化財務投資收益率與年化綜合投資收益率之間卻呈現顯著差異，其中，險資年化財務投資收益率僅為2.24%，而年化綜合投資收益率則達到7.36%。

對于這一現象，有業內人士稱，受新金融工具準則的影響，將長期債券資產從“持有至到期”重新分類到“可供出售”，從而造成了一季度綜合投資收益率較高。

再從資產配置上看，今年一季度，在26.87萬億元的險資中，配置債券的金額達到12.58萬億元，同比增長21%；債券配比達46.82%。同時，銀行存款2.56萬億元，同比增長超11%，銀行存款占比達9.52%。

很顯然，一季度險企繼續加大了對債券的投資。不過，像股票、長期股權等則相對“遇冷”，今年一季度，在股票、證券投資基金方面，人身險公司合計投資金額約3.3萬億元，占比分別為6.78%、5.48%，合計占比12.26%；長期股權投資2.24萬億元，同比下滑3.33%。

具體到保險公司的投資端口，還處于不小的壓力之下。

有數據顯示，今年一季度，76家人身險公司的投資率超過2%的有4家，5家收益率為負，投資收益率介于1%—2%的險企有18家。相較于人身險公司，財險公司的投資收益率更為分化，85家財險公司投資收益率分布在-1.28%至4.37%的區間，其中，12家險企的投資收益率為負，投資收益率超過1%的有11家。

尋求投資突圍仍是很多險資當下面臨的難題。東吳證券認為，險資長期入市與權益市場長牛是共榮共生且互為前提，險資需要在償付能力充足率、投資收益目標和資產負債匹配的財務目標三者間尋求平衡。2024年，險資仍有響應監管號召長期資金入市的配置動力等。

尤其對于壽險公司而言，這種匹配的平衡更為重要，通過長錢長投實現長期穩定的收益，對于負債端的減壓尤為關鍵。

再提一下資產端的另一層面，債市對于險資的影響。國泰君安劉欣琦團隊認為，預計長期國債收益率總體運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間，長端利率企穩回暖將有利于市場緩解對保險公司投資端的負面預期，從而有利于壽險行業估值修復。這或許能緩解長期壽險預定利率對于壽險公司經營的影響，其中就包括增額終身壽險。