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步入降息通道，所有的金融產(chǎn)品都置于其中。傳言已久的增額終身壽險利率降檔終究還是來了。

6月12日，有媒體報道，部分人身險公司將于6月底停售利率為“3%”的增額終身壽險，7月正式推出“2.75%”的產(chǎn)品。一度懸在險企頭上的又一把利劍終于落地了。

在“資產(chǎn)荒”的大背景下，保險業(yè)正在想法在產(chǎn)品端減負。『A智慧保』已從多家險企證實了上述消息。

01

更新降檔

『A智慧保』獲悉，有險企已于5月底在全系統(tǒng)下發(fā)通知，經(jīng)公司研究決定，自2024年6月30日24日起在全系統(tǒng)停止銷售……增額終身壽險產(chǎn)品。請各機構(gòu)切實做好停止銷售的宣導(dǎo)及相關(guān)準(zhǔn)備工作，杜絕惡意炒作及銷售誤導(dǎo)情況的發(fā)生。

另有機構(gòu)已在內(nèi)部開展新產(chǎn)品的培訓(xùn)工作，介紹預(yù)定利率3%的增額終身壽險即將謝幕，應(yīng)公司風(fēng)險管控要求，7月1日將上市預(yù)定利率為2.75%的2024年度新款產(chǎn)品，這一產(chǎn)品已經(jīng)報備成功。如此來看，增額終身壽險的降檔更新已有準(zhǔn)備。

早在2023年10月18日，國家金融監(jiān)管總局向各人身險公司下發(fā)《關(guān)于強化管理促進人身險業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，除了要求產(chǎn)品銷售嚴(yán)格執(zhí)行“報行合一”，在產(chǎn)品開發(fā)上也要求“要以優(yōu)化負債質(zhì)量、提升發(fā)展可持續(xù)性為目標(biāo)，科學(xué)制定公司年度預(yù)算，防止激進發(fā)展、大進大出”。

在產(chǎn)品設(shè)計方面要求“預(yù)算應(yīng)緊密結(jié)合公司實際，與公司發(fā)展規(guī)劃有效銜接，平衡好規(guī)模、價值、費用、利潤等指標(biāo)，嚴(yán)格償付能力等資本約束條件，并制定相配套的考核指標(biāo)及年度業(yè)務(wù)計劃”。

“各人身保險公司應(yīng)當(dāng)從保險消費者的真實需求出發(fā)，公平合理設(shè)計保險產(chǎn)品，努力回歸保障本源，不斷優(yōu)化產(chǎn)品供給。應(yīng)當(dāng)在回溯分析基礎(chǔ)上，合理確定產(chǎn)品預(yù)定利率、保證利率、投資收益率、預(yù)定附加費用率等各項精算假設(shè)，按照監(jiān)管要求進行審批備案。”

在這之前，市場已釋放窗口指導(dǎo)的信息，于7月底預(yù)定利率3.5%的增額終壽險產(chǎn)品悄然下架，取而代之的是3%的產(chǎn)品。據(jù)悉，當(dāng)時在銀保渠道主要以此類產(chǎn)品為主力軍，新政的實施讓銀保渠道的保費收入一路下滑。整個人身險行業(yè)的新單保費增速大幅回落。

不過，轟轟烈烈的3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品銷售狂歡過后，大部分保險公司提前完成了全年KPI。

02

應(yīng)對“資產(chǎn)荒”

從第一款增額終身壽險投入市場以來，至今已有十多年，伴隨保險費率的市場化改革，預(yù)定利率也在不斷作出調(diào)整。如果放在時間軸上來看，增額終身壽險的火爆，有當(dāng)下的時代邏輯。

2013—2019年，保險產(chǎn)品預(yù)定利率上調(diào)到3.5%，年金險在新定價利率基礎(chǔ)上增長1.15倍，就此開啟了儲蓄型保險預(yù)定利率4.025%的時代。2019年，預(yù)定利率4.025%的產(chǎn)品被叫停，而后在2023年7月后，按照監(jiān)管部門的指導(dǎo)，預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品也退出市場，以預(yù)定利率3%的新產(chǎn)品更替迭代。

其中，2022年“資管新規(guī)”落地實施首年，業(yè)務(wù)模式正待破舊立新，金融資管產(chǎn)品面臨新舊更替。而隨著近年商業(yè)銀行連續(xù)多次下調(diào)存款掛牌利率，長期處于低利率區(qū)間已成為不爭的事實。與此同時，資本市場的跌宕和低迷，使得基金和股票的吸引力大大下降，打破剛兌的信托產(chǎn)品不斷傳出爆雷的消息，居民儲蓄將面臨重新配置的需求。

保險產(chǎn)品則承接居民儲備的遷徙需求。其中，增額終身壽險由于具有提前鎖定收益且保額終身復(fù)利增長、長期收益可觀的優(yōu)勢，因此在金融市場仍極具稀缺性。從近兩年的火爆程度來看，人身險市場，增額終身壽險當(dāng)仁不讓。

有險企介紹，投保增額終身壽險，從第二個保單年度起，保險金額每年按3%以年復(fù)利形式遞增，持續(xù)終身增長。隨著年齡增長，在后期更能體現(xiàn)出強大的復(fù)利魅力。在利率下行的大背景下，無疑為客戶提供了長期財富保值的穩(wěn)定感和幸福感。不少險企還將增額終身壽險掛鉤大養(yǎng)老、大健康，向融合服務(wù)和風(fēng)險保障的綜合解決方案轉(zhuǎn)變。

03

“瘦身”自保

終身壽險是指按照保險合同約定，以死亡為給付保險金條件，且保險期間為終身的人壽保險。而所謂增額終身壽險是給付的保險金會不斷“長大”的終身壽險產(chǎn)品。

這類產(chǎn)品長期以固定定價利率鎖定保額增值，榮膺炙手可熱的明星產(chǎn)品。尤其是可與萬能保險賬戶組成保險產(chǎn)品計劃，兼顧穩(wěn)定性和收益性而備受青睞。

而目前，保險資金的投資并不容樂觀，從今年一季度數(shù)據(jù)來看，險企的投資端仍面臨“資產(chǎn)荒”和再投資的雙重壓力，投資收益率總體還在歷史底位徘徊，76家人身險公司的投資收益率超過2%的僅有4家，5家收益率為負，更多的收益率介于1%—2%。如此表現(xiàn)長期下去，很難支撐預(yù)定利率為3%的增額終身壽險的經(jīng)營。

尤其最近市場上，與養(yǎng)老掛鉤的基金收益大跌眼鏡，多只養(yǎng)老基金近一年來A份額縮水超過15%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近三年來共有22只FOF基金清盤或已發(fā)布清算報告，其中養(yǎng)老FOF占到了12只。僅在2023年就有6只養(yǎng)老FOF清盤，原因與今年清算的幾只產(chǎn)品相同，都是因為規(guī)模未能超過2億元而觸發(fā)清盤條款。這都為具有久期優(yōu)勢的保險產(chǎn)品，尤其是養(yǎng)老類保險產(chǎn)品敲響了警鐘。

盡管險企總在標(biāo)榜保險采用資金池模式，在很大程度上可以實現(xiàn)跨品類的資產(chǎn)配置，利用長期資金優(yōu)勢跨期獲取保單利益，也明確保單每年的現(xiàn)金價值明確寫進合同，有效抵御市場波動，確保財富安全。現(xiàn)金價值超過累計已交總保費后，將以接近3%逐年遞增，鎖定長期利益，但是面對變化無常的投資市場，如何保證長期收益增長？

起伏變化是一種必然的態(tài)勢，而保證長期收益增長需要巨大的實力和幸運。現(xiàn)在來看，保險業(yè)首先要“瘦身”自保，然后再提供對第三方的風(fēng)險保障。