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日前，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確提出商業(yè)銀行各級(jí)分支行及網(wǎng)點(diǎn)不再限制合作險(xiǎn)企的數(shù)量，并且一級(jí)分支機(jī)構(gòu)在獲得法人授權(quán)后，可直接簽訂協(xié)議。

對(duì)業(yè)內(nèi)而言，這是因襲了近14年的“銀保合作不超過3家”的松綁，也是繼去年“報(bào)行合一”之后銀保渠道的又一重大變革。

直觀上，這有利于激活和豐富銀保渠道的產(chǎn)品供給，而市場(chǎng)化的改革導(dǎo)向也將提升銀保做大做強(qiáng)的預(yù)期。避免中小險(xiǎn)企重拾粗放的內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)，則有賴于“報(bào)行合一”能否真正約束前者的費(fèi)用沖動(dòng)，更多在差異化的產(chǎn)品和服務(wù)上展開高質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)。

融  合

分久必合，合久必分。

銀保新規(guī)，意味著廢除了執(zhí)行了近14年的“一對(duì)三”銷售限制，提升了市場(chǎng)供給和效率，也將進(jìn)一步強(qiáng)化銀保在整個(gè)保險(xiǎn)銷售渠道中的“一號(hào)位”。

理論上，這給了中小險(xiǎn)企更多進(jìn)入銀保渠道的機(jī)會(huì)，同時(shí)也將使得保險(xiǎn)端的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)世界并不是黑板經(jīng)濟(jì)學(xué)的平移，具體到一線的銀保合作，涉及到方方面面的因素，并非簡(jiǎn)單地?cái)U(kuò)大選擇問題。

最重要的是，“報(bào)行合一”正在強(qiáng)化注意力的階段，短期內(nèi)不會(huì)有松弛的跡象，這其實(shí)限制了此前中小險(xiǎn)企和問題險(xiǎn)企所擅長的價(jià)格戰(zhàn)，頭部險(xiǎn)企由于整體實(shí)力和品牌溢價(jià)，優(yōu)勢(shì)或許會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

一切都要經(jīng)過市場(chǎng)的“洗禮”。

“松綁”之后，我們更期待的是能夠產(chǎn)生差異化和個(gè)性化的供給，而非大規(guī)模的同質(zhì)化供給，否則就又陷入到監(jiān)管彼時(shí)限制時(shí)的擔(dān)憂。無序競(jìng)爭(zhēng)和野蠻生長，雖然不能將其概括為不好，但從我們過往的金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，變化有余，進(jìn)化不足。

事實(shí)上，“松綁”不僅意味著“銀”和“保”之間更大的融合，同樣也期待著頭部險(xiǎn)企和中小險(xiǎn)企能夠在競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，在融合與競(jìng)和中爆發(fā)新質(zhì)生產(chǎn)力。

雙  贏

一季度的財(cái)報(bào)已經(jīng)收官，無論是銀行和保險(xiǎn)，緊日子和苦日子都已不是預(yù)期，而是未來已來。

整個(gè)大環(huán)境是經(jīng)濟(jì)尚在復(fù)蘇階段，金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，降息降費(fèi)降傭降薪，導(dǎo)致從銀行到保險(xiǎn)，以及基金和券商都普遍業(yè)績放緩，好一點(diǎn)的增利不增收，差一點(diǎn)的則是營收凈利雙降。銀行面臨越來越薄的凈息差，保險(xiǎn)則早已困在利差損和費(fèi)差損的風(fēng)險(xiǎn)之中，負(fù)債端和投資端雙雙承壓。

4月社融數(shù)據(jù)負(fù)增長，M2增速降至新低，存款定期化趨勢(shì)明顯，進(jìn)一步降息的可能性始終存在，并且還不是小概率事件。這對(duì)銀行和保險(xiǎn)而言，構(gòu)成了業(yè)績的進(jìn)一步壓力。因此，身處宏觀周期之中，夾在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間，銀行和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)在微觀層面，要做好各自的增長和風(fēng)控，要在經(jīng)營和業(yè)務(wù)上有所為有所不為。

松綁銀保，是監(jiān)管給銀行和保險(xiǎn)“打直球”。做大做強(qiáng)銀保，銀行可以獲得更好的中間收入支撐，保險(xiǎn)則有望重新打開保費(fèi)增長的閘門，雙方共同做大蛋糕。

一舉打破“小賬”陋規(guī)的“報(bào)行合一”，改變了長久以來銀保渠道一家獨(dú)大的游戲規(guī)則，及時(shí)止損了注定不能持續(xù)且敞口風(fēng)險(xiǎn)越來越大的費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)，但與此同時(shí)，也讓此前高舉高打、高速增長的銀保規(guī)模，自去年四季度以來開始放緩，讓險(xiǎn)企承受了預(yù)料之中的短期市場(chǎng)陣痛。

但銀保已經(jīng)“勢(shì)不可擋”。大個(gè)險(xiǎn)和大銀保，此消彼長，但近年來后者愈來愈成為險(xiǎn)企最為重要的增長渠道。伴隨著頭部險(xiǎn)司和中小險(xiǎn)企紛紛將更大資源傾斜至銀保，并不斷賦能促其成為新銀保，傳統(tǒng)認(rèn)知里增收不增利、賠本賺吆喝的銀保，也正在慢慢發(fā)生變化，在規(guī)模之外，也變得越來越有“價(jià)值”。

特別是，“報(bào)行合一”以強(qiáng)有力的“有形之手”，將銀保渠道的費(fèi)率大幅降低并“凍結(jié)”，客觀上為險(xiǎn)企的利潤和價(jià)值留出空間。在短期調(diào)整和觀望之后，以及政策“松綁”帶來的刺激，銀保有望重新走出一波增長，實(shí)現(xiàn)銀行和保險(xiǎn)的“雙贏”。

銀保最終能夠長成什么樣子，是由市場(chǎng)決定的。但這些年的市場(chǎng)經(jīng)歷告訴我們一個(gè)道理：不要以想當(dāng)然的“高端”和“先進(jìn)”，去褒貶一個(gè)在市場(chǎng)上存在的東西。