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作者：果酒條

編輯：顧檸

來源：險企高參

截至目前，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保以及新華保險（集團口徑）五大險企一季度保險保費收入出爐，呈“三升兩降”態勢。原保險保費收入總額為10664.23億，同比增長0.9%。

具體來看，中國人壽保費收入3376億元，同比增長3.2%；中國平安保費收入2644.22億元，同比增長1.6%；中國人保保費收入2530.31億元，同比增長1.3%。中國太保保費收入1541.77億元，同比下降0.18%；新華保險保費收入571.93億元，同比下降11.7%。

中國人壽龍頭地位明顯，保費收入具備較強韌性，累計保費收入較去年同期增長3.2%。與此同時，中國平安在前三月的保費收入也實現了穩健的提升，同比上升了1.6%，實現一季度的“開門紅”。新華保險下滑明顯主要受銀保渠道整頓及躉交保費收入下降影響。

壽險一季度保費“兩升三降”

新華保險同比下降0.8%

壽險業務總體呈現兩升三降趨勢。5家險企累計保費收入總額7142.99億元，同比下降0.8%。在5家險企中，除中國人壽和平安人壽之外的3家險企壽險業務累計保費收入均出現下降。其中新華人壽下降幅度最大，且新華人壽和太保人壽保費收入三年來逐漸下滑，二者今年一季度保費收入低于5年前一季度。

具體來看，中國人壽累計保費收入約為人民幣3376億元，同比增長3.2%；平安人壽累計保費收入約為人民幣1733.02億元，同比增長0.8%；太保人壽累計保費收入約為人民幣916.86億元，同比下降5.39%；新華保險累計保費收入約為人民幣571.93億元，同比下降11.7%；人保壽險累計保費收入約為人民幣545.18億元，同比下降8.24%。

從長遠來看，鑒于當前商業銀行掛牌利率的調降，以及長端利率在低位震蕩的態勢，預期壽險需求將繼續保持強勁的增長勢頭。

具體到各家壽險業務構成來看。中國平安壽險及健康險（包括平安人壽、平安養老、平安健康三家子公司）個人業務占比超過95%。在個人續期業務中，五年來成逐步上升趨勢，但仍不及2020年同期。個人新業務則有所波動，一季度同比下滑4.8%。

人保壽險各類業務構成中，長線首年和期交續期呈現交替趨勢，總量上對比5年前也是微增。人保壽險一季度長險首年保費同比下降21.4%。主要原因在于去年同期較高的基數水平，以及銀保渠道在“報行合一”政策推動下的產品切換節奏所產生的影響。

人保健康業務則表現亮眼。其中人保健康2月、3月單月長險首年分別同比增長70.7%和68.2%，推動一季度累計長險首年保費增速轉正至2.4%。

對于壽險企業來說，隨著“開門紅”的陸續收官，上市險企發力一季度保費收入，單月保費收入平均環比提升 48%，各銷售渠道的改革效果逐漸顯現，保險代理人的業務能力得到提升。此外，根據監管部門的要求，監管部門要求人身險公司需進一步降低萬能險及分紅險的結算利率，部分中小險企已將萬能險結算利率上限調整至3.3%，而大型險企則調整至3.1%。

國信證券認為，預計行業將持續推動“底保底+高浮動”型產品創設，通過增加負債端彈性成本降低剛性支出。考慮到當前保險公司所銷售的萬能險主要為“附加產品”形式，通過與其他儲蓄型產品綁定以增厚保單收益，因此預計相關政策對于后續保費增量影響有限，其產品功能仍具有一定競爭力。

財險增速明顯提升 車險收入穩步向前

2024 年一季度，受春節過后的消費回暖影響，財險業務保費收入呈現企穩態勢。“老三家”財險公司累計有保險保費收入總額為3155.44 億元，同比增長4.44%。“老三家”財險險公司收入均同比上升，延續歷年來的增長態勢。

具體來看，人保財險累計保費收入約為人民幣1739.77億元，同比增長3.7%；平安財險累計保費收入約為人民幣790.76億元，同比增張2.75%；太保產險累計保費收入約為人民幣624.91億元，同比增長8.6%。

從宏觀層面看，隨著一系列支持新能源汽車政策的出臺，以及以舊換新政策的實施，部分新車型的發布也為市場帶來了新活力。這一系列積極因素有望在今年一季度后推動乘用車零售銷量的持續提升，進而帶動車險保費的進一步回暖。

意外與健康險收入中，人保財險今年一季度收入568.13億元，同比增長6.18%；平安財險今年一季度收入90.9億元，同比增長34.07%。兩家險企的意外與健康險收入均高速增長，不過平安財險5年的一季度收入波動明顯，意外與健康收入比5年前翻了一倍多。從去年來看，2023年大部分險企健康險業務實現承保盈利，這得益于近年來健康險保費的快速增長和規模效益的凸顯。

信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝指出，從5家上市險企一季度保費收入來看，同比增速有所分化。但在預定利率切換完成、各渠道“報行合一”持續推進的背景下，各大險企均著眼于降低負債成本，做好資產負債匹配。

對于保險行業和資本市場未來的不確定性王舫朝是這樣認為的，在此基礎上，未來保費收入結構有望持續優化，并有望助力一季度新業務價值同比穩健增長。同時伴隨新“國九條”發布，資本市場有望持續改善，未來仍看好宏觀經濟不斷復蘇和資本市場改善帶來的上市險企資產與負債端的共振行情。