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保契銳評

保險業(yè)平穩(wěn)運行的客觀基礎(chǔ)是穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

2024年2月，保費收入和理賠支出的同比增長數(shù)據(jù)出現(xiàn)巨大反差。

金融監(jiān)管總局公布的2024年2月人身險公司經(jīng)營情況顯示，延續(xù)1月理賠支出同比增長97.7%的高增長態(tài)勢，2月的理賠支出同比增長仍高達90.5%。

但作為疫后的第一個完整年度，2023年全年的理賠支出增長率僅呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，1-12月理賠支出增長率分別為：14.25%、7.95%、7.89%、11.74%、16.17%、19.22%、20.73%、22.58%、23.75%、24.89%、26.01%、27.8%，平均增速為21.94%，而同期保費收入的同比增速為9.14%。二者之間存在差異，但相較2024年逾80%的差距仍可視為平穩(wěn)。

對此，有觀點認為理賠率激增的原因是醫(yī)療和重疾的理賠案件激增，因為疫后公眾出行增多，意外及疾病相關(guān)的就醫(yī)量由此增加。同時，根據(jù)行業(yè)內(nèi)各公司披露的理賠年報，醫(yī)療險是出險件數(shù)最高的險種，而重疾險則是理賠金額最高的險種。

現(xiàn)實或許并非如此。

盡管疫后疾病率呈上升趨勢，人類的生老病死仍無法跳脫出基本的規(guī)律。比如，100人中，2023年12月份患病人數(shù)為10人，到2024年1月便激增至90人，顯然有違自然規(guī)律。

筆者認為，2024年前兩個月理賠指標同比增速異常的原因或在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

首先，5年期以上兩全保險產(chǎn)品集中到期或是主因。為壓降行業(yè)風(fēng)險，回歸保險保障本源，同時實現(xiàn)行業(yè)現(xiàn)金流的平穩(wěn)過渡，2019年12月4日，原中國銀保監(jiān)會辦公廳印發(fā)《關(guān)于規(guī)范兩全保險產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》，通知明確：

明確保險公司銷售兩全保險產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)以5年期及以上業(yè)務(wù)為主；

自2020年起，保險公司5年期以下兩全保險產(chǎn)品的年度規(guī)模保費應(yīng)控制在公司上年度末投入資本和凈資產(chǎn)兩者較大者的1倍以內(nèi)；

2020年起，各公司5年期以下兩全保險產(chǎn)品年度規(guī)模保費占當(dāng)年總規(guī)模保費的比重不得超過20%；

本通知所指5年期以下均不含5年。

概而言之，自2019年起，保險公司銷售的兩全保險基本以五年期為主，盡管在這一周期內(nèi)，年金險有取代兩全險的趨勢，但作為保險公司快速做大現(xiàn)金流規(guī)模的利器，借助監(jiān)管管控的“契機”和此前短期兩全保險熱銷的慣性，當(dāng)年度兩全保險仍是各家公司的主力產(chǎn)品。

2024年1月起，5年前銷售的兩全保險進入集中兌付期，從財務(wù)口徑，兩全滿期給付仍計入理賠科目。盡管實質(zhì)保障力度不足，且很大程度上談不上“理賠”，但從最終的數(shù)據(jù)看，理賠支出的激增自是預(yù)料之中?？梢灶A(yù)見在2025年的一季度，“理賠”支出還將繼續(xù)保持高位。

再者，增額終身壽等理財型保險產(chǎn)品的熱銷，使得“大額理賠”居高不下。自2021年起，類理財產(chǎn)品增額終身壽開始取代兩全和年金，成為行業(yè)最熱產(chǎn)品，其極限趨于3.5%的收益率，以一己之力撬動了資金的流動，成為“存款搬家”現(xiàn)象下的最直接受益者。

盡管增額終身壽在產(chǎn)品責(zé)任中亦可實現(xiàn)“保死”的功能，即被保險人死亡或全殘后，受益人可以獲得已交保費120%/140%/160%（根據(jù)被保險人年齡確定賠付比例）的賠付。

然而保險合同存續(xù)期間，即便被保險人死亡或全殘，理賠款中的絕大部分仍是投保人自己繳納的保費，比如，一筆1200萬元的保險理賠款，其中只有200萬元是保險公司真實支付的賠款，而1000萬則是投保人繳納的保費。

但在增額終身壽大額保單頻現(xiàn)的背景下，自然會進一步強化理賠款虛高的假象。畢竟，無論如何，增額終身壽的核心仍是理財，投保人投保的目的更多在于獲取穩(wěn)定的投資回報，理賠只是理財過程中的附帶權(quán)益。

當(dāng)然，不管理賠支出激增背后更細分的真實原因到底是什么，保費收入和理賠支出“嚴重倒掛”的情形，都反映出行業(yè)的潛在風(fēng)險——在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理或偏離保險保障本源的保險產(chǎn)品體系下，隨著保費收入的持續(xù)走低、兌付周期的進一步壓縮，保險業(yè)如不能從根源上解決保險增速和理財依賴的問題，行業(yè)的風(fēng)險自然會越積越多。