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保契銳評(píng)

保險(xiǎn)業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的客觀基礎(chǔ)是穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

2024年2月，保費(fèi)收入和理賠支出的同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)巨大反差。

金融監(jiān)管總局公布的2024年2月人身險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況顯示，延續(xù)1月理賠支出同比增長(zhǎng)97.7%的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2月的理賠支出同比增長(zhǎng)仍高達(dá)90.5%。

但作為疫后的第一個(gè)完整年度，2023年全年的理賠支出增長(zhǎng)率僅呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1-12月理賠支出增長(zhǎng)率分別為：14.25%、7.95%、7.89%、11.74%、16.17%、19.22%、20.73%、22.58%、23.75%、24.89%、26.01%、27.8%，平均增速為21.94%，而同期保費(fèi)收入的同比增速為9.14%。二者之間存在差異，但相較2024年逾80%的差距仍可視為平穩(wěn)。

對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為理賠率激增的原因是醫(yī)療和重疾的理賠案件激增，因?yàn)橐吆蠊姵鲂性龆啵馔饧凹膊∠嚓P(guān)的就醫(yī)量由此增加。同時(shí)，根據(jù)行業(yè)內(nèi)各公司披露的理賠年報(bào)，醫(yī)療險(xiǎn)是出險(xiǎn)件數(shù)最高的險(xiǎn)種，而重疾險(xiǎn)則是理賠金額最高的險(xiǎn)種。

現(xiàn)實(shí)或許并非如此。

盡管疫后疾病率呈上升趨勢(shì)，人類的生老病死仍無(wú)法跳脫出基本的規(guī)律。比如，100人中，2023年12月份患病人數(shù)為10人，到2024年1月便激增至90人，顯然有違自然規(guī)律。

筆者認(rèn)為，2024年前兩個(gè)月理賠指標(biāo)同比增速異常的原因或在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

首先，5年期以上兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品集中到期或是主因。為壓降行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，回歸保險(xiǎn)保障本源，同時(shí)實(shí)現(xiàn)行業(yè)現(xiàn)金流的平穩(wěn)過(guò)渡，2019年12月4日，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳印發(fā)《關(guān)于規(guī)范兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)問(wèn)題的通知》，通知明確：

明確保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)以5年期及以上業(yè)務(wù)為主；

自2020年起，保險(xiǎn)公司5年期以下兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品的年度規(guī)模保費(fèi)應(yīng)控制在公司上年度末投入資本和凈資產(chǎn)兩者較大者的1倍以內(nèi)；

2020年起，各公司5年期以下兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品年度規(guī)模保費(fèi)占當(dāng)年總規(guī)模保費(fèi)的比重不得超過(guò)20%；

本通知所指5年期以下均不含5年。

概而言之，自2019年起，保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售的兩全保險(xiǎn)基本以五年期為主，盡管在這一周期內(nèi)，年金險(xiǎn)有取代兩全險(xiǎn)的趨勢(shì)，但作為保險(xiǎn)公司快速做大現(xiàn)金流規(guī)模的利器，借助監(jiān)管管控的“契機(jī)”和此前短期兩全保險(xiǎn)熱銷(xiāo)的慣性，當(dāng)年度兩全保險(xiǎn)仍是各家公司的主力產(chǎn)品。

2024年1月起，5年前銷(xiāo)售的兩全保險(xiǎn)進(jìn)入集中兌付期，從財(cái)務(wù)口徑，兩全滿期給付仍計(jì)入理賠科目。盡管實(shí)質(zhì)保障力度不足，且很大程度上談不上“理賠”，但從最終的數(shù)據(jù)看，理賠支出的激增自是預(yù)料之中。可以預(yù)見(jiàn)在2025年的一季度，“理賠”支出還將繼續(xù)保持高位。

再者，增額終身壽等理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，使得“大額理賠”居高不下。自2021年起，類理財(cái)產(chǎn)品增額終身壽開(kāi)始取代兩全和年金，成為行業(yè)最熱產(chǎn)品，其極限趨于3.5%的收益率，以一己之力撬動(dòng)了資金的流動(dòng)，成為“存款搬家”現(xiàn)象下的最直接受益者。

盡管增額終身壽在產(chǎn)品責(zé)任中亦可實(shí)現(xiàn)“保死”的功能，即被保險(xiǎn)人死亡或全殘后，受益人可以獲得已交保費(fèi)120%/140%/160%（根據(jù)被保險(xiǎn)人年齡確定賠付比例）的賠付。

然而保險(xiǎn)合同存續(xù)期間，即便被保險(xiǎn)人死亡或全殘，理賠款中的絕大部分仍是投保人自己繳納的保費(fèi)，比如，一筆1200萬(wàn)元的保險(xiǎn)理賠款，其中只有200萬(wàn)元是保險(xiǎn)公司真實(shí)支付的賠款，而1000萬(wàn)則是投保人繳納的保費(fèi)。

但在增額終身壽大額保單頻現(xiàn)的背景下，自然會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化理賠款虛高的假象。畢竟，無(wú)論如何，增額終身壽的核心仍是理財(cái)，投保人投保的目的更多在于獲取穩(wěn)定的投資回報(bào)，理賠只是理財(cái)過(guò)程中的附帶權(quán)益。

當(dāng)然，不管理賠支出激增背后更細(xì)分的真實(shí)原因到底是什么，保費(fèi)收入和理賠支出“嚴(yán)重倒掛”的情形，都反映出行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)——在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理或偏離保險(xiǎn)保障本源的保險(xiǎn)產(chǎn)品體系下，隨著保費(fèi)收入的持續(xù)走低、兌付周期的進(jìn)一步壓縮，保險(xiǎn)業(yè)如不能從根源上解決保險(xiǎn)增速和理財(cái)依賴的問(wèn)題，行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)越積越多。