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正值財報季，3月26日，又一家頭部險企中國人保公布2023年成績單。

年報顯示，中國人保旗下常年領軍中國財險市場的人保財險，在2023年實現原保險保費收入5158.07億元，不僅在集團總保費收入中占比近八成，也是我國財險業首家年度保費突破5000億元的公司。人身險板塊的表現也不遑多讓，人保壽險原保險保費收入再上千億元平臺，首年期交規模保費同比增長37%，新業務價值同比增長69.6%，呈量質“雙升”；人保健康的新業務價值更是同比大增182.9%。

分析這些成績，都離不開高質量發展導向，以及發展戰略和商業模式的優化。不過，在低利率環境和權益市場波動下，中國人保2023年總投資收益率3.3%，同比下降1.3個百分點，也是連續兩年下滑；實現歸母凈利潤227.73億元，同比下降10.2%。

“2023年集團優化了卓越戰略，可概括為一個愿景，三階段奮斗目標，六大行動舉措。”中國人保集團董事長王廷科在3月27日的業績會上表示，其中三階段奮斗目標方面，近期目標包括：到2025年，集團三年保費收入復合增長率不低于5%，財產險平均綜合成本率要優于上市同業，集團長期投資收益率均值要高于行業不少于10個基點。

01

財險保費破紀錄

壽險量質“雙升”

無論哪個行業，頭部公司的業績都一定程度上是行業的“晴雨表”，于保險業而言，與共和國同庚、跨越了多個周期的中國人保，無疑是業界高度關注的公司之一。

年報顯示，中國人保2023年實現保險服務收入5039億元，同比增長7.5%；原保險保費收入6617億元，同比增長6.9%。

在中國人保業務板塊中，財險一直扮演“拉大車”的角色。年報顯示，人保財險2023年實現原保險保費收入 5158.07億元，同比增長6.3%，在集團總保費收入中占比77.95%。與行業橫向對比，人保財險在2023年成為我國財險業首家年保費突破5000億元的公司，市場份額32.5%，穩居行業第一，不過同比下降了0.2個百分點。

進一步來看，受去年臺風、暴雨等大災及疫后出險率回歸常態等因素影響，人保財險2023年綜合成本率同比上升0.9個百分點至97.6%；凈利潤252.29億元，同比下降13.3%。具體到各險種，機動車輛險實現原保險保費收入2856.26億元，同比增長5.3%，綜合成本率同比上升2.4個百分點至96.9%；非車險業務實現原保險保費收入2301.81億元，同比增長7.4%，其中責任險、企業財產險分別承保虧損23億元、6.61億元，農險、意健險分別實現承保利潤31.46億元、10.07億元。

相比財險板塊，人保壽險的“頭部色彩”相較其他保險巨頭不算十分突出，且是壽險“老七家”中最晚成立的，不過近年隨著隊伍轉型、業務結構優化等，成績也十分亮眼。

2023年，人保壽險實現原保險保費收入1006.34億元，同比增長8.6%，再次重返千億平臺；首年期交規模保費250.3億元，同比增長37%，領先“老七家”平均水平6.1個百分點；實現新業務價值36.64億元，同比增長69.6%。個人業務渠道，月均績優人力同比增長8.9%，月人均首年傭金收入增長60.5%；銀保渠道首年期交保費同比增長53.7%，新業務價值大增241.6%。

人保健康發展成效同樣顯著，2023年實現凈利潤18.4億元，總資產突破千億元；社保、互聯網、銀保三條產品線邁上百億臺階；實現原保險保費收入452.1億元，同比增長10.2%；新業務價值28.3億元，同比大增182.9%；短期險綜合成本率下降0.7個百分點。

02

商業模式優化

既“分工”又“協同”

去年底的中央金融工作會議和今年政府工作報告提出，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”，為金融高質量發展指明了方向。“服務國家大局”“做好金融五篇大文章”也是人保財報和業績會上的焦點之一。

年報顯示，作為央企的中國人保，2023年承擔風險保障金額超3500萬億元，截至2023年末，落實“八項戰略服務”投資規模近8000億元。中國人保副董事長、總裁趙鵬在業績會上也介紹了集團服務國家戰略的舉措，包括服務現代化產業體系建設、服務鄉村振興、服務科技自立自強、服務增進民生福祉、服務綠色發展等。其中，在服務科技自立自強方面，中國人保承保高新技術企業11萬家，提供風險保障87.2萬億元；綠色保險方面，提供風險保障75.5萬億元，同比增長20.4%。

數據只是一個展現在前端的成績單，背后需要深層次的商業模式變革，這也是當前保險業高質量轉型發展的一個關鍵環節。王廷科曾表示，新商業模式在保險公司不同業務領域有不同體現，在財產險領域是“保險+風險減量服務+科技”，在人身險領域是“保險+養老健康服務+科技”。

中國人保已實施“保險+服務+科技”商業模式，并明確不同業務板塊的定位，提出要“做優做強財產險核心主業”“做專做精人身險和再保險”。如何實現該目標？王廷科表示，將鞏固財產險核心主業，同時與人身險和再保險業務協同發展。

王廷科稱，人保財險將深化實施風險減量服務工程，創新踐行“保險+風險減量服務+科技”的商業模式，完善矩陣式管理體系，加快世界一流財產險公司的建設；人保壽險推進開展價值引領發展工程，做實隊伍，做優產品；人保健康險開展健康管理服務工程，發揮健康險專業特色，打造大健康生態。

他還強調了風險減量管理的重要性，“去年自然災害比較多，但我們的綜合成本率還能維持穩定，就是因為我們做了大量風險減量管理。下一步保險很多業務（如巨災業務）可不可保，就取決于能不能做風險減量服務。把風險減量做好，大災不一定需要大的賠付”。

在服務民生方面，大健康成為一大抓手，健康險的創新與發展頗受關注。在回答“人保健康與市場上壽險公司目前在定位上的主要差異有哪些”時，人保健康總裁邵利鐸表示，發展戰略上，公司立足補充定位，積極服務健康中國和多層次社會保障體系建設；產品定位上，公司立足保障本源，持續完善風險控制體系，已構建了從小到老，覆蓋疾病保險、醫療保險、護理保險、失能保險在內的全生命周期產品體系；經營模式上，公司立足生態思維，積極構建“健康保險+健康服務+科技”專業化商業模式。

“2023年，公司新業務價值和內含價值同比大幅提升，價值創造和盈利能力基礎不斷夯實。2024年，我們將持續錨定高質量發展，通過數字化賦能和健管專業能力，提高醫療健康風險管控能力。同時，積極落實‘報行合一’等政策要求，提升業務品質。”邵利鐸說道。

03

車險顯現“馬太效應”

壽險壓縮與防范并舉

對于中國人保而言，2024年是一個特別的年份，建司75周年，如何獻上一份大禮也備受關注。

王廷科表示，我國經濟的長期向好為保險業創造了有利的宏觀環境，現代化體系建設不斷推進、新質生產力在實踐中加快培育、強大監管提供了有力監管和市場環境等，都是利好因素。人保集團將優化實施卓越戰略，聚焦主業和做優做強，做好金融“五篇大文章”，抓好重點保險業務發展，同時做好風險防控化解工作。

更長期來看，面對變化的外部環境，在“金融強國”建設過程中有哪些新機遇？車險等險種的綜合成本率、發展趨勢預期如何？如何看待利差損風險，將采取什么措施防范？在業績會上，這些也是市場關心的問題。

對于車險市場的未來發展和競爭格局，中國人保副總裁于澤稱，預計車險賠付率還會進一步提升，費用率進一步下降，大公司在定價、數據、渠道等方面有優勢，馬太效應會進一步顯現。對于未來監管趨勢，他認為，在有效化解金融風險基礎上，金融監管總局加大了對車險“報行合一”的監管力度，預計會形成更為持久嚴格的處罰機制，對促進車險降本增效、市場規范更有利。

對于利率下行的利差損風險及相應防范舉措，人保集團執行董事、副總裁兼人保壽險總裁肖建友表示，這是全行業面臨的問題，近三年人保壽險負債端已持續優化產品結構，壓縮高成本產品規模，加大保障性險種銷售力度等，負債成本連續三年下降。未來將持續加強管理，降本增效，并加強對利率趨勢的前瞻研判，采取動態靈活的資產配置策略，提升投資收益確定性，主動管理久期缺口，防范資產負債久期錯配的風險。