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作者：九月  

編輯：李亞

來源：險企高參

近兩日，人們對萬科的討論甚囂塵上。

就在3月12日，多方信息稱，工、農(nóng)、中、建、交、郵六家國有大行以及招行、中信、興業(yè)、浦發(fā)、民生和平安六家股份制銀行，正為萬科籌措最高額800億人民幣的銀團貸款，以應(yīng)對未來到期的公開市場債券償付。

據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，此前新華資產(chǎn)、中國太保、太平保險、大家保險等多家險資高管齊聚深圳萬科總部，與萬科商討債務(wù)解決方案。方案涉及延長債務(wù)償付期限、追加擔保措施等。不過，萬科此輪商談的重點并非對債務(wù)進行“展期”，而是希望幾家險資不要提前行權(quán)，繼續(xù)履行合同直至貸款到期。有媒體統(tǒng)計，從2019年到2023年，有7家保險機構(gòu)合計登記了23只與萬科有關(guān)的保債計劃，注冊規(guī)模合計為402億。

險資巨頭千里“追債”？

萬科：希望不要提前行權(quán)

3月初，新華資產(chǎn)、中國太保、太平保險、大家保險等多家險企派出高管到深圳萬科總部進行新一輪磋商。

和傳言不同的是，萬科此輪商談的重點并非對債務(wù)進行“展期”，而是希望幾家險資不要提前行權(quán)，繼續(xù)履行合同直至貸款到期。

據(jù)了解，萬科與多家險資合作的金融業(yè)務(wù)為債權(quán)投資計劃，業(yè)內(nèi)稱之為“保債計劃”，為非標私募產(chǎn)品，當下多個保債計劃均沒有到合同到期日。目前在談延期行權(quán)的險資持有的與萬科相關(guān)的保債計劃，每家總額約數(shù)十億元。有業(yè)內(nèi)人士推測，如果有一家險資選擇提前行權(quán)，萬科大概率會因無力還債，畢竟幾家加起來并不是一筆小數(shù)目，所以各方均不愿意承擔這一風險。

此次商談中，險資方多次提出，繼續(xù)履約的條件是萬科增加資產(chǎn)抵押，縮小風險敞口，但萬科方面暫未配合。而萬科提出的新方案是“非標轉(zhuǎn)標”，即萬科可兌付非標債務(wù)，前提是險資認購萬科即將發(fā)行的債券，將此前的非標私募債權(quán)計劃置換為公募債。

此前市場就傳言萬科管理層赴北京與以保險公司為主的貸款機構(gòu)就非標債務(wù)延期事宜進行商談，其中涉及到新華資產(chǎn)的100億元投資款，傳言還稱萬科與新華資產(chǎn)的展期談判被對方拒絕。

隨后新華資產(chǎn)在微信公眾號上回應(yīng)，近期，公司關(guān)注到有關(guān)我司與萬科企業(yè)的不實信息。萬科系中國房地產(chǎn)行業(yè)頭企業(yè)，一直與我司保持正常的業(yè)務(wù)合作。作為一家專業(yè)的、負責任的資產(chǎn)管理公司，我司對中國經(jīng)濟發(fā)展充滿信心，堅決服務(wù)國家戰(zhàn)略發(fā)展大局，支持中國房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

事情發(fā)酵下，有投資者對萬科即將于2024年3月11日到期的美元債能否順利兌付生出疑問。3月8日晚間，萬科發(fā)布公告稱，為確保全額償還到期票據(jù)本息，其已在到期前提前將本金及累計至到期日的利息共計約6.47億美元存入代理行指定銀行賬戶。

402億保債計劃背后，

新華保險減持萬科降至第十大股東

這是萬科管理層第二次向險資企業(yè)提出延后行權(quán)的訴求。

2023年12月，萬科在承諾償還貸款幾周后毀約，要求推遲付款。在監(jiān)管部門協(xié)調(diào)下，新華資產(chǎn)等險企同意將萬科的保債計劃延期行權(quán)3個月。

據(jù)新華保險2023年半年報顯示，在該公司擁有控制權(quán)的主要結(jié)構(gòu)化主體中，有3只產(chǎn)品與萬科有相關(guān)，分別為“新華－萬科武漢不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”“新華－萬科物流基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃（3期）”“新華－萬科昆明債權(quán)投資計劃（1期）”，持有份額均為100%，實收投資款分別為26.25億元、15.77億元、11億元，合計53.02億元。

另據(jù)相關(guān)媒體不完全統(tǒng)計，從2019年到2023年，有除新華資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、平安資產(chǎn)、平安養(yǎng)老、太平資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)、招商信托資管7家保險機構(gòu)合計登記了23只與萬科有關(guān)的保債計劃，注冊規(guī)模合計為402億。

記者查閱萬科三季報發(fā)現(xiàn)，中國人壽、新華保險兩家險資股東位列前十大股東行列，持股比例都超過了1%。值得一提的是，去年上半年，新華保險位列萬科第6大股東，持股比例為1.37%。截至2023年三季度末，新華保險降為萬科的第10大股東，對萬科持股比例降至1.01%。也就是說，3個月內(nèi)，新華人壽保險減持了4352萬股萬科股票。

12家銀行籌集800億貸款？

萬科股價上漲5.71%

幾家頭部險企對于萬科的態(tài)度尚未明確，銀行方面的“支持”態(tài)度仿佛已經(jīng)確定。3月12日午后一條“曝12家銀行為萬科籌資800億”的消息突然沖上熱搜。

據(jù)相關(guān)報道，12家銀行包括工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和郵儲銀行等國有大行以及招行、中信、興業(yè)、浦發(fā)、民生和平安六家股份制銀行，據(jù)悉正為萬科籌措最高額800億人民幣的銀團貸款，以應(yīng)對未來到期的公開市場債券償付。

對于此消息，萬科方面尚未回應(yīng)，銀行方面的態(tài)度也是相對保守，《險企高參》從知情人士處獲悉此事還“未定”，實際籌資額度和條件仍有待進一步確認。也有不少網(wǎng)友表示“讓子彈再飛一會兒”。

不過，這一消息無疑為萬科帶來了一線生機，帶動其股價和債券價格出現(xiàn)上漲。3月12日開盤后，萬科股債雙雙上漲。截至當日收盤，萬科企業(yè)股份有限公司上漲5.71%至10元/股；港股萬科企業(yè)漲超10%至6.3港元/股。同時，萬科多只債券午后迎來上漲，截至債市收盤，“20萬科08”漲近8%，“22萬科05”“21萬科04”漲近6%，“20萬科04”漲超5%。

截至發(fā)稿前，萬科的股價為9.69元/股，跌幅達3.10%。

值得一提的是，國際評級機構(gòu)穆迪3月11日宣布撤銷萬科“Baa3”發(fā)行人評級，即投資級別最低級別，改予萬科公司家族評級“Ba1”，即非投資級別，或稱高息債或垃圾債。穆迪續(xù)指，萬科評級有進一步下調(diào)風險，列入負面觀察名單。穆迪同時更改萬科高級無抵押債務(wù)評級，從“Ba1”下調(diào)至“Ba2”。