国产综合自拍-国产综合色在线视频-国产综合色在线视频区-国产综合色精品一区二区三区-一级特黄a大片免费-一级特黄a免费大片

近期，隨著2023年保險業經營數據及保險公司2023年第四季度償付能力報告的陸續披露，市場關注度頗高的非上市壽險公司經營成績單也隨之揭曉。

從負債端看，大部分壽險公司在保險消費復蘇、增額壽熱銷等綜合影響下，保費收入實現正增長。

相較負債端的企穩復蘇，險企投資端表現可以總結為“出乎意料”：投資收益率實現普漲，但不少險企凈利潤下滑甚至虧損。數據顯示，在可統計的60家非上市壽險公司中，有35家險企2023年度凈虧損。

緣何在權益市場羸弱行情下，非上市壽險公司的投資收益率還算“過得去”？既然投資收益率相對可觀、保費普增，為何非上市壽險公司凈利潤過半出現虧損？

綜合投資收益率普漲

債券配比創十年新高

2023年，疫情之后的重啟之年。

面對較為復雜的經濟形勢，資本市場亦是風云變幻。

隨著險企2023年第四季度償付能力報告陸續出爐，非上市壽險公司2023年的投資收益率也浮出水面。

據相關媒體不完全統計，近期已有61家非上市壽險公司披露該年度投資收益率。數據顯示，納入統計的非上市壽險公司2023年平均綜合投資收益率為3.85%，且僅有恒安標準養老一家的綜合投資收益率為負，即-1.19%。

『A智慧保』還注意到，2023年還有7家非上市壽險公司的綜合投資收益率超過6%，分別是泰康人壽6.68%、中英人壽6.42%、大都會人壽6.34%、工銀安盛6.22%、中意人壽6.16%、復星保德信6.16%、陸家嘴國泰6.02%。

客觀來看，2023年權益市場環境對險資配置并不友好。2023年全年滬深300指數下跌11.38%；創業板指跌幅達19.41%。在這樣的市場環境下，不少基金、股票以及銀行理財產品投資收益率為負，險資平均綜合投資收益率實現普漲已屬頗為不易。

2023年權益市場羸弱，而非上市壽險公司綜合投資收益率總體差強人意，對此，有專業人士分析指出，一方面或源于不少險企減少權益倉位，加大債券配比，以此兌現較好投資收益有關。

國家金融監管總局近日發布的2023年保險業經營情況也顯示，從大類資產配置看，險資債券投資占比再次升高，2023年，債券投資占比由上一年末的40.93%，上升4.48個百分點至45.41%，債券配置余額約12.57萬億元，為十年新高。

另一方面，或源于險企將持有的到期投資的債券，改為可供出售金融資產按照市值入賬，繼而損益計入其他綜合收益，導致綜合投資收益提升。

事實上，即便2023年非上市壽險公司的綜合投資收益率尚可，但業內對于險資配置壓力日趨加大已深有體會。

有保險資管界人士就直言，從近三年非上市壽險公司平均綜合投資收益率看，約超過七成人身險公司三年平均綜合投資收益率不及5%，壽險公司內含價值長期投資收益率假設已受到挑戰。

在此背景下，為了更好地防范利差損風險，2023年監管大力引導行業降低資產負債成本，普通型人身險產品預定利率上限從3.5%降至3%，分紅型產品和萬能型產品的保證利率上限分別下調至2.5%和2%。

2024年開年不久，市場再度傳出2024年1月起，各險企萬能險結算利率不得超過4%；6月開始不得超過3.8%，部分規模較大以及風險處置機構需壓降至不超過3.5%。

不過，在利率下行趨勢下，增配債券很難提升絕對收益，為此近年來險資也在強化多元資產配置。『A智慧保』也關注到，2023年以來，壽險公司頻頻出手“抄底”一線城市優質不動產。從已進入實際出資階段項目來看，2023年，以平安人壽、太平洋人壽、泰康人壽為代表的頭部壽險公司，主要將資金投向北京、上海重要地段的存量不動產項目。

凈利表現與投資收益背道而馳

過半險企虧損

從非上市壽險公司具體的經營表現上看，2023年在利率下行、資本市場低迷、銀行理財全面凈值化轉型，疊加3.5%預定利率的傳統壽險產品停售的刺激，壽險公司2023年保費實現快速增長。

國家金融監管總局公布的數據顯示，2023年保險行業保費收入為51247億元，按可比口徑，同比增長 9.13%。其中，人身險公司累計實現原保費收入35379億元，按可比口徑，同比增長10.25%。其中壽險、健康險和意外險分別實現原保費收入27646億元、7283億元和450億元，同比增速為12.8%、3%和-9.8%。

非上市壽險公司披露的2023年第四季度償付能力報告也顯示，在可統計的69家非上市壽險公司中，56家險企2023年保險業務收入實現正增長，其中40家險企保險業務收入實現10%及以上增長。

壽險公司負債端保費的增長疊加資產端投資收益率的增長，看起來似乎欣欣向榮，但是從大多數中小壽險公司的凈利潤表現來看，2023年未能實現盈利。

數據顯示，可統計的60家非上市壽險公司中，25家盈利，35家虧損。其中，渤海人壽、建信人壽、中郵人壽3家壽險公司去年均虧損超30億元。整體來看，2023年非上市壽險公司整體虧損超140億元。

從資產端來看，為何壽險公司的凈利潤表現與投資收益表現“背道而馳”？有市場人士向『A智慧保』分析指出，這和計提準備金的提高不無關系。

一般而言，750日國債平均到期收益率通過準備金的計提會影響險企利潤。由于附企在會計口徑下的保險準備金評估采用最優估計的原則，準備金評估的貼現率一般按照“750日國債平均到期收益率+一定溢價”的評估標準。

根據中國人民銀行公布的2023年金融市場運行情況，截至2023年，主要期限的國債收益率分別較2022年末出現不同程度的下降。

財政部官網數據顯示，截至2023年末，2年期中國國債收益率為2.21%，較2022年末的2.35%下降14個基點。因此，中國國債收益率曲線的下行引起險企貼現率的下降，造成險企需按照評估標準計提更多的保險合同準備金，進而減少當期稅前利潤。

在業內人士看來，負債端的成本壓力、賠付支出的快速增長亦對險企盈利構成較大影響，這也是2023年監管強化人身險產品“報行合一”，引導險企加強費用管理、重視算賬經營的根本。

2024負債端加速轉型

資產端改善可期

一日今年始，一年前事空。

回看非上市壽險公司2023年成績單，有欣喜也有落寞，但無論如何已是過去式，更加重要的是2024年如何走好、走穩。

首先，從負債端來看，多份行業交流數據顯示，2024年開年首月，個險渠道開門紅普遍超預期。與此相對的是，銀保渠道的開年表現卻略低于預期。“報行合一”下的銀保渠道，銀行銷售人員因傭金下調積極性有所下降，導致銀保渠道業務發展有所放緩。

不過，業內人士普遍樂觀看好銀保渠道的長期發展。此外，在近兩年股票和基金投資收益總體波動的前提下，即便人身險3.5%的預定利率產品被下調到3%，對于普通投資者而言仍具有較強的吸引力。

多份券商報告也認為，2024年壽險業負債端壓力有限，中長期穩步復蘇趨勢明顯。在預定利率下降、“報行合一”等政策持續催化下，各險企也將加速轉型。

再來看資產端，從宏觀政策面來看，2月的降準向市場釋放長期流動性資金約1萬億元，為險企資產端角逐帶來一些空間。

“提振資本市場信心”也是當下政策面的主導風向。2023年7月24日召開的政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，10月底召開的中央金融工作會議再次提出“活躍資本市場”。

2024年開年，險資就打破沉寂“舉牌”A股上市銀行。1月11日，無錫銀行公告稱，2023年12月29日至2024 年1月9日期間，長城人壽通過上海證券交易所交易系統在二級市場以集中競價交易方式增持無錫銀行股份999.99萬股，占該行總股本的0.46%。截至公告披露日，長城人壽持有無錫銀行股份107646274股，占總股本的5%。

繼舉牌無錫銀行后，長城人壽又通過轉股方式對無錫銀行再度增持加碼。1月22日晚，無錫銀行發布公告稱，1月19日，長城人壽通過可轉債轉股的方式，將其持有的132.13萬張可轉債轉為本行A股普通股，轉股股數為2433.33萬股。同日，長城人壽增持該行可轉債38.39萬張。

險資在開年舉牌上市銀行股或許只是權益投資加碼的開始。中國保險資產管理業協會近期發布的“2024年度和2024年第一季度保險資產管理行業投資信心指數調查情況”顯示，險資權益投資信心指數已連續兩個季度上升。

全球第三大評級機構惠譽評級全資子公司惠譽博華近日發布研報預計，2024年宏觀經濟呈現復蘇態勢，險企投資端將通過加配長周期利率債、低估值藍籌股及新基建資產，以維持穩定的收益水平。

總體而言，盡管利好政策不斷，但當前權益市場仍未從“體感”上強勢反彈，展望2024年，壽險公司投資端仍然面臨挑戰。

道路曲折，前途光明。隨著經濟復蘇企穩，政策紅利釋放，險企強化多元資產配置能力，保持長期穩健的投資收益水平依然可期。負債端方面，受益于2024年監管進一步強化“報行合一”政策，引導險企壓降資產負債成本，壽險公司經營質量也將逐步改善。

保險業究竟如何，完整的龍年里見分曉！

在此，A智慧保全體工作人員、智庫團隊、中國保險鼎峰108將祝A智慧保粉絲、保險人士在甲辰龍年：生龍活虎、龍馬精神、龘步前行！