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近日，國家金融監督管理總局發布了二季度銀行業保險業主要數據，其中保險公司總資產達到29.2萬億元，較年初增長7.6%。具體來看，人身險公司仍是獨大，總資產為25萬億元，產險公司總資產為2.9萬億元。

2023年上半年，保險公司原保險保費收入3.2萬億元，同比增長12.5%。7月延續了上半年的壽險大賣勢頭，并由于最后的炒停售窗口而烈火烹油，根據五大上市險企公布的數據，共攬保費收入1.89萬億元，同比增長8%。

這基本奠定了保險業今年的業績輪廓。你能看到多遠的過去，就能看到多遠的未來。

壽險大賣

壽險大賣，在1-7月，是保險業的主流敘事。形成這樣的“敘事”完全是歷史的進程和市場的合力。低利率時代勢大力沉，又適逢其他資管產品紛紛“啞火”，使得在一定程度上具有保本收益3.5%的保險產品脫穎而出，大殺四方，一洗壽險過去兩年的頹勢。

進入8月，隨著3.5%預定利率的產品下架，保險銷售勢必進入一個平緩期，而這個平緩期將持續多長時間，從中觀層面來看，后續理財型分紅產品能否跟上，有沒有新的爆款產品涌現，決定著這個平緩期是一兩個月，還是一兩個季度；從宏觀層面來看，決定消費的前提是收入，消費不足和信心不足局面的改觀，預期的改觀，決定著這個平緩期之后是L型發展還是跳躍式發展。

資產在增加，收入在增加，對于保險業而言，這顯然是令人振奮的。畢竟，發展是硬道理，沒有增長，很多問題就只能淤積，而只要伴隨著增長，很多問題就是時間問題，或消化，或替換。因此，什么都不做的風險是最大的，不管是大個險還是新銀保，別讓發動機停下來，最重要。

量變引發質變。很多時候，我們糾結于大而不強，希望能夠做大做強，全面超越。事實上，如果從整個生命的進化史觀來看，慢慢來比較快。在數量足夠多、數據足夠大的情況下，質變和“做強”就會迎刃而解，因此任何累積都不是無用功。當保險業資產在30萬億這個量級上時，呈現的是眼下的矛盾，而當達到50萬億元級時，所要面臨和解決的問題可能就完全不同，輕舟已過萬重山了。

償付聚焦

對于保險業而言，償付能力是一項重要觀察指標，也是懸在險司頭頂的達摩克利斯之劍。金融監管總局此次公布了一季度末185家險司的償付能力情況，綜合償付能力充足率為190.3%（不低于100%為合格），核心償付能力充足率為125.7%（不低于50%為合格），53家評級為A，被評為C和D的分別是16家和11家。

整體上看，保險業的償付能力仍很厚實，抵御風險的能力仍很強健。而且，隨著保險公司陸續披露二季度的償付能力報告，相較于一季度，并無特別變化。

在“牢牢守住不發生系統性風險底線”的頂層設計要求下，包括保險在內的整個金融機構，都將風險管理的重要性前置和置頂。保險業在2022年落地了“償二代”二期工程，采取了更加嚴格的資本認定標準和風險計量因子，受其影響，頭部險企和中小險企的償付能力一直面臨壓力，資本補充訴求強烈。

盡管上半年保險業的資產和收入都高歌前行，壽險大賣，但仍難言實質性回暖。除了增收不增利、銷售費用高企的因素，也在與我國經濟基本面同頻共振。疫后疤痕效應還很明顯，我國經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程，這對險企的償付能力而言，也是一個長期承壓的過程。

因為險企的資本實力，很大程度上跟投資收益強相關，也就與基本面和資本市場表現強相關。特別是今年經濟增長面臨較大困難，如果對險企的資本約束過于嚴格，可能也會約束險企的市場能力和創新能力，從而引發走到政策初衷反面的風險。

歸根結底還是要回到中國經濟。8月18日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開金融支持實體經濟和防范化解金融風險電視會議，要求用好政策空間、找準發力方向，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解。

金融逆周期支持實體經濟，實體經濟為金融創造市場空間，雙向奔赴才能雙贏。