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“全網粉絲突破1000萬，距離達到700萬粉絲僅時隔一年多的時間，實力再次得以證明。”這是2023年3月，互聯網保險測評和決策平臺“深藍保”更新的一條公司動態。

就在深藍保全網用戶數量創下歷史新高之際，6月9日，水滴公司發布公告稱，將戰略投資深圳存真求實科技有限公司（即“深藍保”），第一階段占股56%。該消息一經發布，便在行業內引起了不小的關注。

公開資料顯示，深藍保創立至今已有六年多時間，公司創始人、CEO為許春波，曾在知名互聯網公司任職。許春波曾在深藍保官微公眾號發表文章透露“六年時間里，深藍保已從1個人發展到900人的公司，從零起步到拿到小米集團近億元投資”。

那么，在創業成果頗豐的時點下，深藍保引入水滴的戰略投資意味著什么？于后者而言，深藍保有哪些優勢被看中？透過這一案例，站在行業維度觀測，保險科技以及保險中介領域，又在醞釀哪些趨勢性變化？

作為一家頭部互聯網中介平臺，水滴收購深藍保事件本身，行業更加關心這一舉措背后的動因是什么，這就不得不從水滴的經營現狀進一步觀察。

根據水滴6月2日發布的2023年一季度財報顯示，報告期內，水滴實現營業收入6.06億元，凈利潤4973萬元，連續五個季度保持盈利。同期，水滴保實現首年保費16.92億元。

“剛剛過去的2023年一季度，水滴公司各業務模塊均取得了良好表現，我們對所處行業和自身發展持有充分信心。”水滴創始人兼CEO沈鵬如是評價一季度的經營成績。

不過，從核心經營指標的同比表現來看，水滴面臨著營收、凈利雙降的挑戰。財報顯示，2023年一季度水滴的凈營業收入同比下降6.6% ，凈利潤同比下降52.62%。

另據Wind數據顯示，今年以來，水滴公司（NYSE:WDH）的美股股價持續走低，截至6月12日，年內累計跌幅為25.83%，最新收盤價為2.47美元/股。

事實上，為了改善盈利狀況，近一年來，水滴在著力強化降本增效，并追求有質量的增長。數據顯示，2023年一季度，水滴的運營成本下降11%，總運營成本和費用環比下降1.8%；此外，2022年該公司全年銷售和營銷費用為6.24億元，較2021年大幅下降近80%，由此間接推動了水滴該年度超預期實現盈利目標，全年凈利潤達6.08億元。

不過，面對如今盈利增速的收窄，單純的“降本”恐難再形成有力支撐，如何進一步“開源”成為新命題。或許，就是在這樣的考量下，水滴選擇了戰略性投資深藍保。

根據公告，水滴已就擬議收購深圳存真求實科技有限公司及其子公司，訂立最終交易文件。公開資料顯示，存真求實即保險測評自媒體“深藍保”的運營主體，成立于2018年，主要通過多種線上渠道提供保險知識類內容和保險產品評論吸引用戶，并將其轉化為保險消費者產生傭金。

根據交易文件，水滴將通過多次交割的方式，以總對價人民幣36000萬元（受限于一定的價格調整機制）收購存真求實至多100%的股權。公司將在第一次交割時收購56%的股權，預計將于2023年6月完成；公司將在第二次交割時收購4%的股權，在第一次交割后的六個月內進行；三年內收購存真求實剩余40%股權。

擬議收購完成后，存真求實將成為水滴的全資子公司，其財務業績將在擬議收購的首次交割完成后并入公司的合并財務報表。

值得一提的是，除了戰略性投資深藍保外，作為“保險科技第一股”的水滴還在加緊強化自身的科技實力。據水滴方面披露，在技術方面，該公司進一步升級了AI賦能的對話機器人，現在可以獨立進行10分鐘的通話，有望在更大程度上幫助加速業務發展；在臨床試驗解決方案業務方面，一季度，水滴成功入組700余名患者，開展70余項臨床試驗項目，助力120余家藥企和CRO的藥物研發進程。

由此看來，面對監管趨嚴、盈利下滑以及市場競爭激烈等多重內外部挑戰，水滴在試圖多條腿走路。

反過來看，作為被收購方，深藍保有哪些獨特優勢被水滴看中？其又處在怎樣的發展階段？

公開資料顯示，深藍保主要深耕保險科普和產品測評領域，成立至今已在微信、小紅書、抖音、B站、知乎等全平臺積累了超1000萬的高黏度用戶。與此同時，深藍保還提供從風險評估、方案規劃到協助理賠的一站式保險服務。

目前，深藍保已與超50家保險公司建立合作關系，服務用戶83萬人，出具保單82萬張。2019年，深藍保還曾獲小米集團的戰略投資。

除了提供保險產品測評服務外，深藍保也有著自己的保險經紀牌照，即“專心保險經紀有限公司”，該公司總部位于深圳，注冊資本5000萬元，具備保險網銷資質。

提及深藍保的創業歷程，深藍保創始人曾于2022年8月發表文章透露，深藍保起初靠輸出保險測評文章獲得高度關注，六年的時間，從當時的第一篇推文，到現在已成長為有近200人的內容創作團隊，公司全體員工已達900多人。

從商業模式上看，成立伊始，深藍保致力于成為“保險行業的科學翻譯官”。不過，2019年之后，深藍保開始轉型布局保險產品銷售業務，在此階段，該公司獲得了小米科技的近億元首輪投資。

彼時，許春波曾表示，完成此次融資后，深藍保將持續完善并提高產品、服務、法務等能力。除了保險測評外，深藍保后續也會在產業鏈中進行深耕，幫助更多消費者認識保險、買對保險。

當然，無論是內容運營還是產品測評、產品銷售，將“線上”作為主戰場的深藍保，在發展過程中必然也少不了科技層面的大量投入。據悉，近幾年深藍保累計在科技投入6000萬元。

然而，長期的科技與內容運營投入，恐讓深藍保不可避免對資金支持形成一定的依賴，這也是很多科技企業發展成長面臨的挑戰之一。

對于IT系統的搭建與完善，許春波曾感慨“這些投入都是創業第一天想不到的；蜻蜓點水的投入，創造不了大的價值，所以在保險顧問、理賠售后等環節，我們也加入了巨大的投入”。

無論是互聯網保險中介，還是保險科技公司都會或多或少面臨資金持續投入的壓力，特別是當前互聯網保險用戶增長進入瓶頸期，像深藍保這樣的中小型平臺，想要繼續實現經營突破，引入頭部企業的戰略投資，不失為一種資源互補、強強聯合的舉措。

對于深藍保的業務優勢，深藍保積累了較強的內容科普能力及前后端的用戶轉化能力，于水滴而言或是優質的獲客轉化渠道。此外，受監管規范等因素影響，水滴近年在加大布局線下隊伍，而深藍保也有線下團隊，或可充實水滴的區域人力。詳見：

此言不虛，“他們的主營業務和水滴的業務板塊比較契合，可以豐富現有服務場景，提高公司全渠道的內容能力”。另有相關媒體報道，水滴戰略投資后，存真求實未來依然將保持獨立運營。

隨著近年保險業數字化轉型的提速，以及行業競爭日趨激烈、監管趨嚴，類似水滴收購深藍保這樣的橫向投資或兼并購案例并不鮮見。

典型的如，2018年，車險科技平臺“車車科技”通過收購大型保險中介泛華金控旗下的車險業務板塊，獲得了泛華19年來積累的線下財險服務機構、全國性保險經營牌照以及100多個城市的設施網絡，填補了車車科技的線下業務短板。

同樣，頭部保險中介泛華在轉型開放平臺的同時，亦實施了并購策略。繼2022年11月，泛華宣布收購業內MGA平臺中融慧金后，今年2月6日和8日，又宣布已與吉林中吉和武漢泰平兩家保險代理公司簽訂了正式收購協議，分別持有二者51%股權。并且，按照泛華規劃，未來幾年內，還將投資或收購20-30家中小型保險機構。

對此，曾有市場人士分析稱，泛華密集收購優質中介機構，或是想通過收購快速做大規模，并將平臺的資源和能力盡快釋放到市場。

早在2021年，慧擇也曾宣布擬控股收購湖北盛世安康保險代理有限公司，只不過這一交易最終于2022年初宣布終止。

透過這些案例可以看出，無論收購成功與否，不少頭部保險中介或保險科技公司，皆試圖通過并購或戰略投資的方式做大做強。站在行業維度看，這也折射出行業市場化整合加速的趨勢。

頭部橫向并購加速之下，于行業而言將產生哪些深層次影響？

首先，從頭部保險中介或保險科技平臺來看，橫向并購一方面有利于自身市場份額的提升或推動轉型改革，起到抬升公司估值的作用；另一方面，并購也是一項具有風險性的投資，未來投資項目是否會帶來穩健盈利，以及能否順利參與到被投企業的公司治理、經營發展等，都存在一定的變數與風險。

其次，對于被投平臺來說，被頭部“看中”納入麾下，往往可以獲得充足的資金與技術、業務資源等加持，同樣也可把一部分的市場風險分擔給投資方，起到優化資源配置、協同發展的效應，但相應的也可能失去既有的“自主性”。

再次，對于其他中小競爭主體而言，隨著頭部兼并購案例的增多，行業集中度將進一步提升，中小平臺的生存空間恐將收窄，特別是互聯網保險中介平臺，在監管趨嚴、增長變緩的大環境下，經營壓力或將更加沉重。

回到此次水滴收購深藍保，未來能否形成強強聯合的效應，并帶動市場并購投資潮，有待進一步觀察。