国产综合自拍-国产综合色在线视频-国产综合色在线视频区-国产综合色精品一区二区三区-一级特黄a大片免费-一级特黄a免费大片

備受市場(chǎng)關(guān)注的匯豐股東周年大會(huì)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。日前，匯豐控股（0005.HK）發(fā)布公告稱，將于2023年5月5日倫敦時(shí)間上午11時(shí)召開(kāi)股東周年大會(huì)，而隨著大會(huì)日期的臨近，圍繞匯豐分拆方案的爭(zhēng)議與分歧再度升級(jí)。

根據(jù)上述公告，此次匯豐股東周年大會(huì)，將會(huì)討論由呂宇健為代表的相關(guān)股東提出的兩項(xiàng)議案，包括但不限于分拆亞洲業(yè)務(wù)策略檢討，以及股息政策。

其中，針對(duì)亞洲業(yè)務(wù)策略議案，相關(guān)股東建議匯豐考慮對(duì)集團(tuán)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，包括但不限于將亞洲業(yè)務(wù)從西方業(yè)務(wù)中分拆，進(jìn)行策略性重組及重整；股息政策方面，則敦促匯豐制定明確且穩(wěn)定的股息政策，并將每季度的股息派付恢復(fù)到疫情前的水平。

不過(guò)，針對(duì)上述兩項(xiàng)議案，匯豐董事會(huì)在公告中明確建議投票反對(duì)。另?yè)?jù)相關(guān)媒體報(bào)道，匯豐行政總裁祁耀年曾發(fā)布視頻，呼吁對(duì)有小股東提出的上述第17和18項(xiàng)決議案投反對(duì)票。

事實(shí)上，市場(chǎng)上關(guān)于匯豐分拆方案的討論由來(lái)已久，其根源主要在于，近年來(lái)，匯豐的主要盈利貢獻(xiàn)來(lái)自亞洲業(yè)務(wù)，而部分西方業(yè)務(wù)反而拖累業(yè)績(jī)，這不僅波及公司整體經(jīng)營(yíng)，也將影響到股東及投資者利益。

面對(duì)匯豐對(duì)拆分方案的反應(yīng)與顧慮，作為匯豐大股東之一的平安資管走向臺(tái)前，4月18日，平安資管公開(kāi)表態(tài)，發(fā)布聲明建議匯豐可從原來(lái)的分拆方案（spin-off）調(diào)整為戰(zhàn)略重組（strategic restructuring）方案，這一方案完全可以解決匯豐的顧慮，包括但不限于環(huán)球價(jià)值、運(yùn)營(yíng)成本、法律障礙等問(wèn)題。

那么，從價(jià)值角度出發(fā)，無(wú)論是業(yè)務(wù)分拆還是戰(zhàn)略重組，于匯豐而言核心價(jià)值在哪里？

在香港、倫敦和紐約三地上市，一度以國(guó)際化布局引以為傲的匯豐控股，或未曾想到，而今國(guó)際化會(huì)成為一把“雙刃劍”。

近期，伴隨著匯豐周年股東大會(huì)的臨近，圍繞匯豐拆分方案一事的爭(zhēng)議再掀漣漪。根據(jù)3月23日，匯豐控股發(fā)布“2023年股東周年大會(huì)通告”的公告，5月5日，匯豐將于英國(guó)召開(kāi)上述會(huì)議，屆時(shí)會(huì)上將投票表決由以呂宇健為代表的股東提出的兩項(xiàng)議案，分別涉及匯豐的策略檢討與股息政策。

針對(duì)匯豐的策略檢討議案，相關(guān)股東明確提出，敦促匯豐考慮對(duì)集團(tuán)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化，確保可持續(xù)增長(zhǎng)并保障其股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。結(jié)構(gòu)性改革可包括但不限于將亞洲業(yè)務(wù)從西方業(yè)務(wù)中分拆出來(lái)，進(jìn)行策略性重組及重整。

緣何部分中小股東建議匯豐將亞洲業(yè)務(wù)分拆？其實(shí)，這與近年來(lái)匯豐亞洲及西方業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的嚴(yán)重分化不無(wú)關(guān)系。公告中的議案說(shuō)明顯示，自2015至2020年，匯豐集團(tuán)的亞洲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了匯豐除稅前利潤(rùn)的100%以上；2021年，亞洲業(yè)務(wù)仍然貢獻(xiàn)匯豐除稅前利潤(rùn)接近70%。然而，盡管亞洲業(yè)務(wù)在疫情下仍保持較高利潤(rùn)，但匯豐集團(tuán)的整體業(yè)績(jī)卻被歐美市場(chǎng)業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累，歐美市場(chǎng)甚至為虧損。

此外，議案說(shuō)明提及，2021年2月，匯豐宣布向亞洲市場(chǎng)進(jìn)行策略性轉(zhuǎn)移，并從西方市場(chǎng)撤出。盡管如此，匯豐的亞洲業(yè)務(wù)實(shí)際仍在補(bǔ)貼西方業(yè)務(wù)，這不利于匯豐全球股東，亦違背提升匯豐價(jià)值，確保穩(wěn)定及可持續(xù)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

除建議將匯豐亞洲業(yè)務(wù)分拆出來(lái)之外，針對(duì)股息政策的議案，相關(guān)股東指出，2020年初，匯豐違背了優(yōu)質(zhì)投資者的合理期望，在英國(guó)當(dāng)局的要求下突然將股息分派取消，此后其股息政策一直不穩(wěn)定。股息分派并未維持在疫情前的水平（即不低于0.51美元╱股╱年），介乎2019年的0.3美元╱股╱年及低至2020年的0.15美元╱股╱年。因此，敦促匯豐制定明確而穩(wěn)定的股息政策，并將每季度的股息派付恢復(fù)到疫情前的水平。

不過(guò)，針對(duì)上述兩項(xiàng)議案，匯豐董事會(huì)卻在通告中明確表示，建議投票反對(duì)。

針對(duì)前者議案，匯豐董事會(huì)給出的理由是，早在2022年下半年，董事會(huì)就曾審議結(jié)構(gòu)性改革并作出評(píng)估，包括但不限于分拆亞洲業(yè)務(wù)或進(jìn)行策略性改組及重組。但最終認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性改革均會(huì)大幅削弱集團(tuán)國(guó)際業(yè)務(wù)模式帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，不僅會(huì)使股東價(jià)值蒙受重大損失，亦會(huì)減少股息。主要影響因素包括中斷網(wǎng)絡(luò)之間的聯(lián)系、削弱經(jīng)濟(jì)效益以及對(duì)國(guó)際協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生重大負(fù)面影響等。

此外，針對(duì)股息政策的議案，匯豐董事會(huì)從公司組織章程、資本管理常規(guī)等角度予以“反駁”，認(rèn)為其并不符合股東或該公司的整體最佳利益。

儼然，匯豐管理層與提出上述兩項(xiàng)議案的中小股東站在不同立場(chǎng)，上演著“公說(shuō)公有理、婆說(shuō)婆有理”的隔空論戰(zhàn)。事實(shí)上，圍繞匯豐分拆亞洲業(yè)務(wù)的呼聲由來(lái)已久，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，2020年匯豐宣布暫停派息之后，彼時(shí)一度引發(fā)不少投資者對(duì)于匯豐控股分拆的討論，認(rèn)為亞洲市場(chǎng)一直是匯豐的利潤(rùn)支柱，剝離其余業(yè)務(wù)有利于其業(yè)績(jī)和估值表現(xiàn)。

就在匯豐分拆一事?tīng)?zhēng)論不休之際，作為匯豐控股的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，平安的表態(tài)備受關(guān)注，且顯得格外重要。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年末至2022年末，平安資管持有匯豐控股的股權(quán)比例不斷提升，從5.01%升至8%，已成為匯豐控股的第二大股東。

面對(duì)現(xiàn)實(shí)矛盾，平安選擇走向臺(tái)前。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，4月18日晚間，平安資管董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官黃勇發(fā)表了《平安資管公司關(guān)于匯豐控股的原則和立場(chǎng)》的聲明，其表示，平安原則上支持上述兩項(xiàng)議案，希望匯豐以開(kāi)放的態(tài)度聽(tīng)取并研究股東意見(jiàn)。

黃勇指出，近年來(lái)，許多匯豐股東曾多次向管理層建議，分拆匯豐亞洲業(yè)務(wù)在香港注冊(cè)總部并獨(dú)立上市。平安集團(tuán)也研究了部分股東提出的分拆方案，并認(rèn)真聽(tīng)取了匯豐及其他市場(chǎng)專業(yè)人士的意見(jiàn)和反饋。盡管平安集團(tuán)提出諸多建議，但匯豐管理層沒(méi)有給予積極的回應(yīng)和清晰的解釋。

值得一提的是，本著化解顧慮、解決問(wèn)題的態(tài)度，平安資管首度提出從原來(lái)的分拆方案調(diào)整為戰(zhàn)略重組方案。在黃勇看來(lái)，戰(zhàn)略重組方案完全可以解決匯豐的顧慮，包括但不限于運(yùn)營(yíng)成本、環(huán)球價(jià)值、法律障礙等問(wèn)題。

黃勇表示，無(wú)論是哪個(gè)方案都會(huì)堅(jiān)持兩個(gè)原則：第一，匯豐仍是總部在亞洲的上市銀行的控股股東，保持全球業(yè)務(wù)線的協(xié)同效應(yīng)；第二，兩個(gè)方案都將為匯豐的股東帶來(lái)巨大收益，包括釋放價(jià)值、提升長(zhǎng)期效率、減少資本要求、緩解地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和重新定位競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)等。

黃勇還指出，經(jīng)過(guò)多年不懈地推動(dòng)和努力，平安已看到匯豐2022年業(yè)績(jī)有所改善，但仍對(duì)以下五個(gè)方面感到擔(dān)憂：第一，匯豐絕對(duì)業(yè)績(jī)的改善主要是得益于加息周期，然而加息已逐步見(jiàn)頂；第二，盡管絕對(duì)業(yè)績(jī)上有所改善，但匯豐控股和匯豐亞洲的業(yè)績(jī)?nèi)源蠓浜笸瑯I(yè)；第三，匯豐管理層設(shè)定的RoTE（有形股本回報(bào)率）及成本目標(biāo)不夠充分，低于同業(yè)目標(biāo)；第四，匯豐管理層尚未從根本上解決關(guān)鍵業(yè)務(wù)模式面臨的挑戰(zhàn)，包括本地化能力偏弱、資本效率低下、成本基數(shù)過(guò)高、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇等；第五，匯豐將匯豐亞洲的分紅與所需資本，支持了回報(bào)相對(duì)較低的非亞洲業(yè)務(wù)。

針對(duì)平安資管對(duì)匯豐提出的戰(zhàn)略重組方案建議，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于以亞洲業(yè)務(wù)為利潤(rùn)支柱的匯豐而言，還是應(yīng)當(dāng)著眼于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并重視相關(guān)股東的利益，盡量尋求平衡解決之道。

不過(guò)，截至相關(guān)媒體發(fā)稿，匯豐控股發(fā)言人對(duì)外表示，不認(rèn)同這些結(jié)構(gòu)重組方案能為股東帶來(lái)更大價(jià)值，深信集團(tuán)目前的策略是最穩(wěn)妥、最迅速，最能夠提升股東回報(bào)的方式。

從聲明中可以看出，平安正站在專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的角度，對(duì)匯豐的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提出建議。如黃勇指出，推動(dòng)匯豐亞洲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組，將總部設(shè)于香港并進(jìn)行獨(dú)立上市，將為匯豐的所有股東帶來(lái)諸多收益，包括亞洲業(yè)務(wù)估值倍數(shù)重估釋放的巨大價(jià)值、RoTE的提升，成本協(xié)同方面的效益（如結(jié)構(gòu)性重組方案涉及市場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)合并）以及資本減免效益。

“經(jīng)過(guò)戰(zhàn)略重組后的新匯豐亞洲業(yè)務(wù)，將快速成長(zhǎng)為盈利能力最強(qiáng)企業(yè)，擁有強(qiáng)勁的股東回報(bào)，將成為亞太地區(qū)最具價(jià)值、最具特色，且是唯一一家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土銀行。”黃勇說(shuō)。

相較分拆方案，戰(zhàn)略重組則要靈活很多、更寬泛些，但從實(shí)質(zhì)推進(jìn)情況看，還存在匯豐管理層方面的不確定性。

其實(shí)，不止平安資管，早在2022年6月，國(guó)際研究機(jī)構(gòu)In Toto Consulting就曾對(duì)匯豐分拆模式的影響進(jìn)行過(guò)研究分析，該機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)報(bào)告指出，匯豐潛在三種分拆方案，分別為分拆亞洲業(yè)務(wù)、切離亞洲業(yè)務(wù)，以及切離除恒生銀行以外的香港零售業(yè)務(wù)，并對(duì)各方案下匯豐的市值提升情況進(jìn)行了量化分析。

在上述國(guó)際研究機(jī)構(gòu)看來(lái)，三種分拆模式對(duì)匯豐來(lái)說(shuō)各有利弊，但即使在未有重估價(jià)值的狀況下，分拆可能帶來(lái)10%的價(jià)值創(chuàng)造。據(jù)其測(cè)算，亞洲業(yè)務(wù)的分拆最大可釋放265億美元價(jià)值。

這也從側(cè)面說(shuō)明，無(wú)論是在專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者還是國(guó)際研究機(jī)構(gòu)看來(lái)，通過(guò)重組或分拆，實(shí)現(xiàn)亞洲業(yè)務(wù)的“獨(dú)立”，有利于提升匯豐的資本價(jià)值。就當(dāng)前匯豐控股的股價(jià)情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日收盤，該公司股價(jià)已從2018年1月的66.49港元/股的高點(diǎn)，跌至55.85港元/股。

不可否認(rèn)的是，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與改善公司治理與經(jīng)營(yíng)，亦是一種社會(huì)使命與價(jià)值。有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資管人士就指出，機(jī)構(gòu)投資者要更加積極地參與改善公司治理，其背后的意義不僅是保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者自身和中小投資者的利益，更是推動(dòng)企業(yè)完善ESG行為，與企業(yè)一同成長(zhǎng)。