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保契觀察

要不要延遲退休，賬戶(hù)養(yǎng)老金充足與否是關(guān)鍵。

2022年12月23日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心聯(lián)合長(zhǎng)江養(yǎng)老舉辦的題為“賬戶(hù)養(yǎng)老金與財(cái)富積累”論壇上，社科院世界社保研究中心主任鄭秉文、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)原理事長(zhǎng)戴相龍、全國(guó)人大農(nóng)業(yè)與農(nóng)村委員會(huì)副主任委員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家高端智庫(kù)首席專(zhuān)家、社科院副院長(zhǎng)蔡昉等來(lái)自國(guó)內(nèi)政、產(chǎn)、學(xué)、研的各界人士在探討中國(guó)三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的賬戶(hù)養(yǎng)老金問(wèn)題時(shí)，對(duì)此問(wèn)題基本表達(dá)了如是共識(shí)。

01 “60后-80初”群體，延遲退休客觀基礎(chǔ)尚不具備

與會(huì)專(zhuān)家學(xué)者中，有此前社會(huì)上廣泛流傳的延遲退休表的方案制定者，有曾參與國(guó)家政策制定的權(quán)威專(zhuān)家，亦有長(zhǎng)期研究中外養(yǎng)老制度研究的專(zhuān)家。觀點(diǎn)雖有區(qū)別，但整體而言，對(duì)于延遲退休，相關(guān)專(zhuān)家學(xué)者卻有著基本的共識(shí)。

最典型的有兩點(diǎn)：

一是，目前，我國(guó)社會(huì)公眾的賬戶(hù)養(yǎng)老金賬戶(hù)嚴(yán)重不足，所以需要加快推進(jìn)延遲退休。

二是，加快推進(jìn)延遲退休需要充足的社會(huì)保障福利為前提。但對(duì)于即將進(jìn)入退休階段的“60后-80初”群體而言，基礎(chǔ)條件尚不具備。

對(duì)于這個(gè)群體來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老保障仍以一支柱為主，且其中的多數(shù)僅可享受新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老被保險(xiǎn)（新農(nóng)保），養(yǎng)老保障與當(dāng)下實(shí)際生活需求存在嚴(yán)重錯(cuò)配情況；與此同時(shí)，這一群體受教育程度整體不高，其從事的多是重體力勞動(dòng)型的工作，如近期針對(duì)這一類(lèi)群體啟動(dòng)延遲退休，從更廣泛的層面上看，考驗(yàn)的是這一類(lèi)群體的體力在高齡時(shí)是否可以支撐高強(qiáng)度的體力勞動(dòng)。

換言之，不管從哪個(gè)維度看，對(duì)于即將進(jìn)入退休年齡的“60后-80初”群體而言，延遲退休并不可取。

02 躲不開(kāi)的2035，養(yǎng)老金繳納與計(jì)發(fā)月數(shù)嚴(yán)重錯(cuò)配成為解題關(guān)鍵

2035年，中國(guó)進(jìn)入深度老齡化社會(huì)且老齡化壓力最大的起始時(shí)間點(diǎn)。

但對(duì)于“60后-80初”群體實(shí)施延遲退休暫無(wú)具備客觀條件的情況下，到底如何應(yīng)對(duì)危機(jī)？

概況而言，大體有兩個(gè)方向，一是進(jìn)一步平衡第一支柱中個(gè)人養(yǎng)老金繳納和計(jì)發(fā)月數(shù)嚴(yán)重錯(cuò)配的問(wèn)題；二是加速做實(shí)個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)。

對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，即為什么要平衡第一支柱中個(gè)人養(yǎng)老金繳納和計(jì)發(fā)月數(shù)的錯(cuò)配的問(wèn)題，社會(huì)公眾基本已有共識(shí)。

比如，當(dāng)前，我國(guó)女性退休人員平均領(lǐng)取年限超過(guò)30年，領(lǐng)取年限遠(yuǎn)超發(fā)達(dá)國(guó)家，但其繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)的平均年限基本在15年左右。

從實(shí)踐看，繳納滿(mǎn)15年后，很多人選擇不再繳納社保養(yǎng)老，待達(dá)到退休年齡后，直接申請(qǐng)領(lǐng)取養(yǎng)老金。繳納時(shí)間短，領(lǐng)取時(shí)間長(zhǎng)，成為造成我國(guó)一支柱養(yǎng)老金不可持續(xù)的重要原因之一。

但從官方口徑看，我國(guó)養(yǎng)老金并不出現(xiàn)虧空。專(zhuān)家認(rèn)為，是否出現(xiàn)虧空要深入看。

先看專(zhuān)家給出的一個(gè)簡(jiǎn)單數(shù)據(jù)：從我國(guó)啟動(dòng)養(yǎng)老金制度以來(lái)，個(gè)人賬戶(hù)累計(jì)金額應(yīng)已超60萬(wàn)億，（養(yǎng)老保險(xiǎn)目前是個(gè)人繳納工資收入的8%，企業(yè)繳納16%），即個(gè)人繳納進(jìn)入個(gè)人賬戶(hù)的養(yǎng)老金假定每年都沒(méi)有收益的情況下，應(yīng)已超過(guò)60萬(wàn)億元；但從公開(kāi)數(shù)據(jù)看，目前個(gè)人賬戶(hù)滾存金額僅有6.4萬(wàn)億元。

即個(gè)人賬戶(hù)被轉(zhuǎn)入統(tǒng)籌賬戶(hù)發(fā)放養(yǎng)老金，從這個(gè)角度看，養(yǎng)老金的虧空壓力確實(shí)很大。

與此同時(shí)，深度老齡化已近在眼前。在“60后-80初”群體剛性延遲退休條件尚不具備的背景下，延長(zhǎng)社保養(yǎng)老繳費(fèi)人群的繳費(fèi)年限則成為最優(yōu)解。

“多繳多得，長(zhǎng)繳多得，延領(lǐng)多得”已成為學(xué)界共識(shí)。且目前已有多地開(kāi)始試點(diǎn)，將領(lǐng)取養(yǎng)老金的繳納年限延長(zhǎng)至20年、25年甚至30年。

短期看，相較延遲退休，延長(zhǎng)社保養(yǎng)老繳納年限更具有實(shí)踐意義。

03 做實(shí)個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)，三支柱到底孰輕孰重

一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，二支柱企業(yè)年金/職業(yè)年金，三支柱個(gè)人養(yǎng)老金。

如前所述，深度老齡化社會(huì)，養(yǎng)老已不能單純依靠第一支柱。而近期國(guó)家頻頻出臺(tái)了系列鼓勵(lì)第三支柱發(fā)展的政策，那是不是未來(lái)的養(yǎng)老，需要第三支柱撐起大旗？

專(zhuān)家們對(duì)此持不同觀點(diǎn)。相對(duì)主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，從全球來(lái)看，哪個(gè)支柱并不重要，重要的是個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)中有沒(méi)有錢(qián)。

分支柱看。現(xiàn)實(shí)中，第一支柱中，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)已處于空轉(zhuǎn)狀態(tài)，要養(yǎng)老，就要確保第二支柱和第三支柱中個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)中有錢(qián)。

與當(dāng)前行業(yè)普遍看好的第三支柱不同，從全球看，第二支柱即企業(yè)年金/職業(yè)年金具有更為重要的位置。不管是企業(yè)年金還是職業(yè)年金，單位和個(gè)人繳納的資金都會(huì)進(jìn)入個(gè)人賬戶(hù)，是實(shí)打?qū)嵉臏?zhǔn)個(gè)人賬戶(hù)資金，且從財(cái)富管理角度看，第二支柱的收益更為穩(wěn)定，且不需要大眾具備專(zhuān)業(yè)的金融知識(shí)，在養(yǎng)老市場(chǎng)中，發(fā)揮著僅次于社保養(yǎng)老的作用。

但現(xiàn)實(shí)中，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)僅有0.24%的企業(yè)為員工繳納的企業(yè)年金/職業(yè)年金，且以國(guó)有企業(yè)為主，盡管有新的涵蓋5萬(wàn)人的調(diào)查顯示，非國(guó)有企業(yè)為員工繳納企業(yè)年金的積極性正在提升，但作為非強(qiáng)制險(xiǎn)種，其推行難度可想而知。

作為第三支柱，不管是養(yǎng)老保險(xiǎn)還是養(yǎng)老基金等金融產(chǎn)品，盡管其亦是準(zhǔn)個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)資產(chǎn)，但其考驗(yàn)的確實(shí)消費(fèi)者個(gè)人的金融素養(yǎng)和強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，畢竟僅就近兩年看，理財(cái)產(chǎn)品的收益虧損幅度遠(yuǎn)高于企業(yè)年金/個(gè)人年金。但公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人養(yǎng)老金上線(xiàn)滿(mǎn)月后，開(kāi)戶(hù)數(shù)已超1700萬(wàn)。

即不管從哪個(gè)維度看，真正可解決我國(guó)養(yǎng)老問(wèn)題的答案在于第二支柱而非第三支柱。

基于此，政產(chǎn)學(xué)研各界專(zhuān)家近期多在研究如何實(shí)現(xiàn)第二支柱和第三支柱資金的打通問(wèn)題。但整體的觀點(diǎn)認(rèn)為，除非員工離職且新工作單位未繳納企業(yè)年金/職業(yè)年金的情況下，打通二者之間的資金通道才有意義，即將原單位繳納的企業(yè)年金提出后購(gòu)買(mǎi)個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

在第三支柱即個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的稅優(yōu)僅有3%且未將來(lái)領(lǐng)取時(shí)不可扣除資本利得稅的背景下，三支柱的資金幾乎難以形成規(guī)模，換言之，二三支柱間資金打通暫無(wú)實(shí)際意義。

04 可期待的養(yǎng)老解決方案

細(xì)分的解決方案有很多，除前述延長(zhǎng)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)年限外，概況來(lái)看，真正的解決方案屈指可數(shù)。

一是，拆分第一支柱中的個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)資金。既然第一支柱中個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)資金已被統(tǒng)籌，那要做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)就需要減少第一支柱中個(gè)人賬戶(hù)的繳存金額，有專(zhuān)家認(rèn)為比較可行的方式是：

將養(yǎng)老保險(xiǎn)中需個(gè)人繳納的8%減半繳納，即4%進(jìn)入養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)，剩余4%進(jìn)入企業(yè)年金/職業(yè)年金，確保老百姓的個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)能夠真正持續(xù)積累。

而該方案的前提是將企業(yè)年金/職業(yè)年金強(qiáng)制化，當(dāng)然考慮到企業(yè)的承受能力以及是否會(huì)損害企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面，企業(yè)的繳納比例可以適當(dāng)降低至2%。

該方案的好處在于，解決第一支柱中個(gè)人賬戶(hù)虛轉(zhuǎn)問(wèn)題的同時(shí)，亦解決了第二支柱發(fā)展緩慢的問(wèn)題。借鑒全球成熟方案，以第二支柱快速做實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)，為人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代提供最基礎(chǔ)的保障。

二是發(fā)力第三支柱。對(duì)此，專(zhuān)家認(rèn)為，除提升12000元/年的免稅額度外，借鑒全球經(jīng)驗(yàn)，給予個(gè)人養(yǎng)老金收益保底保證的財(cái)政補(bǔ)貼是關(guān)鍵。

具體而言，第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品魚(yú)龍混雜且收益整體波動(dòng)較大，吸引力嚴(yán)重不足。為此，應(yīng)設(shè)置強(qiáng)制保底收益，比如設(shè)置不低于3.5%/年的最低收益，如無(wú)法達(dá)到該收益則由當(dāng)?shù)刎?cái)政補(bǔ)貼兜底。

專(zhuān)家認(rèn)為從我國(guó)歷史實(shí)踐看，這一方案具有可行性，且就90年代相類(lèi)似的方案看，最終的財(cái)政補(bǔ)貼并不會(huì)太高。

三是，嚴(yán)控管理費(fèi)。從實(shí)踐看，在第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品領(lǐng)域，2%/年的管理費(fèi)就將拿走消費(fèi)者近40%的收益，換言之，以2%/年的管理費(fèi)計(jì)算，退休贖回個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品時(shí)總金額的40%幾乎都交給了管理人。

總而言之，在人口負(fù)增長(zhǎng)的深度老齡化社會(huì)，發(fā)展第二支柱是關(guān)鍵，第三支柱要發(fā)展仍有諸多難題待解。