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作者：趙夢涵

編輯：邢莉

來源：險企高參

監管頻發“降溫”提示，保險公司下架整改，今年最熱的保險產品增額終身壽險迎來落幕時刻。

近日，監管對增額終身壽產品監管加強，中國銀保監會人身險部要求，各險企立即開展增額終身壽險產品專項風險排查工作。

隨后，海南銀保監局發布警惕增額終身壽險誤導宣傳的風險提示，提醒廣大保險消費者，正確認識增額終身壽險的產品特性，警惕“長期復利接近3.5%”“穩賺不賠”等銷售宣傳用語……

另一方面，隨著整改過渡期將結束，近日“增額終身壽險產品將面臨集中下架”、“請珍惜還能投保3.5%的機會”“抓緊上車、欲購從速”等消息在不少保險代理人的朋友圈中傳播……

增額終身壽險頻遭監管“點名”

近日，銀保監方面針對增額終身壽險的監管不斷加碼。

11月18日，中國銀保監會人身險部發布關于近期人身保險產品問題的通報，通報針對增額終身壽險產品核查發現的主要問題進行了披露。

《通報》指出，弘康人壽、中華聯合人壽共2款增額終身壽險，產品定價假設的附加費用率較實際銷售費用顯著偏低。小康人壽2款增額終身壽險，利潤測試的投資收益假設與經營實際情況存在較大偏差。已要求上述公司立即停止銷售有關產品，并進行全面排查整改。

銀保監要求，各公司應當自收到本通報之日起，立即開展增額終身壽險產品專項風險排查工作。排查重點包括但不限于：增額比例超過產品定價利率、利潤測試的投資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平、產品定價的附加費用率假設明顯低于實際銷售費用等。各公司應當于2022年12月5日前，報送增額終身壽險產品專項風險排查報告，報告風險排查情況，以及采取的具體管理措施。

此后，11月22日海南銀保監局發布警惕增額終身壽險誤導宣傳的風險提示，提醒廣大保險消費者，正確認識增額終身壽險的產品特性，警惕“長期復利接近3.5%”“穩賺不賠”等銷售宣傳用語，完整理解產品保障內容和賠付標準，不盲目跟風。海南銀保監局還特別提醒消費者，警惕混淆保額增長率與投資收益率概念，警惕關于加保或減保的不當宣傳，警惕增額終身壽險與理財產品的簡單對比。

天風證券分析師指出，據統計目前各險企已先后下架30余款增額終身壽險產品。

爆款產品的“流量密碼”

增額終身壽險在今年備受熱捧。

2022年以來權益市場大幅波動、銀行理財產品收益率破凈等導致金融競品收益率明顯下降，居民風險偏好因而下降，居民財富保值需求大幅提升。在此背景下，增額終身壽險脫穎而出……

尤其是在銀行存款利率下調的當下，9月，工農中建交郵儲國有六大行發布存款利率下調公告；此后，包括上海銀行、北京銀行在內的城商行及上海農商行等頭部農商行陸續跟進下調利率。

中高凈值人群逐漸將投資目光轉向增額終身壽險等中長期保險產品，不少保險人也借勢大肆推廣宣傳。

一時間，增額終身壽險風光無兩。

所謂的增額終身壽險，屬于終身壽險，是指以被保險人死亡為給付保險金條件，且保險期間為終身的人壽保險。終身壽險的保險金額可以在產品設計時預先設定，如每年增長一定比例或每年下降一定比例。

終身壽險又分為定額終身壽險和增額終身壽險。一般而言，定額終身壽險的保額是固定的，增額終身壽險的保額是會增長的，從第二個保單年度開始，有效保額會按照固定的利率進行遞增，活得越久，那所累積的保額就越多。而增額終身壽險按照年化3.5%的復利增值，持有10年單利可達4%以上，這些確定收益明確地寫在合同里。同時，其現金價值也會跟著增長，如果中途有需要用錢的時候，也可以利用減保或者保單貸款的功能，取出一些現金價值，用來解決資金短缺的問題。

不難發現，增額終身壽險的設計形態較為靈活。同時具備消費者權益有保障、必要時候可以取出使用、可指定財產繼承人，成為遺產規劃工具等優點，具有一定的儲蓄性、保障性、安全性、靈活性，而備受追捧。

增額終身壽險并不是一種新的產品形態。大約10年前，增額終身壽險同時從經代和銀保渠道推出。“這一產品的快速起量卻是從2019年預定利率4.025%的長期年金險下架之后開始的。此后，預定利3.5%的增額終身壽險成為很多壽險公司的主推產品，尤其是中小壽險公司?！币晃槐ｋU從業人員向《險企高參》透露。

今年以來，增額終身壽險發展得更加如火如荼。多家大中型險企加入增額終身壽險的推新陣營。例如，一季度，中國人壽、新華保險、富德生命人壽均在主推這一險種的新品。4月，平安人壽首次在個險渠道推出增額終身壽險。

據中國保險行業協會發布的《2021年銀行代理渠道業務發展報告》顯示，增額終身壽險產品具有的資金靈活度高、用途多樣的功能使其在競爭中脫穎而出，占據銀保市場絕對主流地位。終身壽險占據期交產品年度銷量前十中的七席。

內外因共同影響，可持續性有限

然而高光之下隱憂也開始凸顯。

就在今年9月，中國精算師協會罕見發聲，喊話消費者增額終身壽險并非“穩賺不賠”，需警惕誤導宣傳。中國精算師協會在提示中稱：

一是保額增長率與投資收益率，二者概念差別大，不可混為一談。一些銷售宣傳中經常出現的“增額終身壽險復利3.5%”中的3.5%并不是投資收益率，而是保額增長率。

二是增額終身壽險并非理財首選，終身壽險主要功能是保險保障，養老、儲蓄應選擇年金保險。在銷售宣傳中將增額終身壽險產品類比理財產品，忽略其保障功能，誘導保險消費者中途退保，不符合該類產品的設計初衷。

三是增額終身壽險并非“穩賺不賠”， 終身壽險前期退保損失大，投保要做好長期規劃。據不完全統計，若在投保后第1年退保，將會損失10%-60%的保費；若在第20年退保，收益約在2%-2.5%之間，消費者要注意是否與自身預期相符。

此外，增額終身壽險會讓保險公司面臨較大的利差損風險和退保風險。保險公司能否盈利取決于死差、利差和費差，當中利差即實際利率與預定利率的差異。對于這些長期類的風險，利差損風險是最為突出的因素之一。

而前述業內人士向險企高參透露，“由于增額終身壽險是一款中長期保險產品，后續可能會引發退保風險。針對市場上增額終身壽險的諸多問題，監管重拳出擊也在情理之中。”

內外因共同影響下當前極為火爆的增額終身壽險的可持續性有限。國君非銀劉琦欣團隊認為，從內因看，增額終身壽險同時具有費差損和利差損風險，對保險公司未來的利潤帶來較大的不確定性；從外因看，除了長險短做和利差損風險，監管還非常關注增額終身壽的誤導銷售行為，預計嚴監管趨勢將限制不合規的產品持續銷售。