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個人養老金業務正快馬加鞭向我們走來。

繼公募基金、商業銀行與理財子公司參與個人養老金業務細則相繼落定之后，11月21日，銀保監會最新發布《保險公司開展個人養老金業務有關事項的通知》，標志著保險版的個人養老金業務“指南”正式出爐。

在此之前，有相關媒體報道，今年9月29日，銀保監會曾針對上述《通知》下發征求意見稿，對保險公司經營個人養老金業務提出六大要求。

緊的方面在于，《通知》新增了對險企風險綜合評級的“考核”要求；松的方面在于，為引導商業養老險公司發展個人養老金業務，《通知》對聚焦主業的商業養老險公司給予一定條件的“豁免”。

可以預見的是，隨著保險參與個人養老金業務細則的正式落定，符合相關資質條件的各大險企也將摩拳擦掌、加速籌備。

自今年4月個人養老金制度出臺后，行業皆在期待，哪些險企能夠率先參與首批試點。但眾所周知，個人養老金事關老百姓的養老“錢袋子”，并非想干就能干。為更好地防范經營風險，規范險企開展個人養老金業務，《通知》給出七大經營“門檻”，具體而言：

○ 上年度末的所有者權益不低于50億元，且不低于公司股本（實收資本）的75%。

○ 上年度末的綜合償付能力充足率不低于150%；核心償付能力充足率不低于75%。

○ 上年度末的責任準備金覆蓋率不低于100%。

○ 最近4個季度的風險綜合評級不低于B類。

○ 最近3年未受到金融監管機構重大行政處罰。

○ 保險公司應具備完善的信息管理系統，能與銀行保險業個人養老金信息平臺實現系統連接，并按照相關要求進行信息登記和交互。

○ 銀保監會規定的其他條件。

相較此前征求意見稿給出的經營條件，《通知》作出了一定調整。首先，《通知》對險企資本水平、償付能力和準備金水平要求的“考量”時點，從征求意見稿的“上季度末”改為現在的“上年度末”。

對于上述指標考量時點改變的意義，從監管審核角度看，如果相關指標按季度審核的話，經營個人養老金業務的險企名單調整頻率會比較高，比如這個季度不到150%，下季度增資到位又“合格”了。而改為年度后，更利于名單保持相對穩定，也便于銀保監會進行有效監管。

除上述調整內容外，相較征求意見稿，《通知》另一看點是，新增了對險企風險水平的相關要求，即“最近4個季度的風險綜合評級不低于B類”。這也折射出，相較征求意見稿，《通知》對險企經營個人養老金業務的條件更加嚴格。

根據銀保監會披露數據顯示，截至2022年第二季度末，有15家保險公司被評為C類，9家保險公司被評為D類。另據已披露的壽險公司2022年三季度償付能力報告顯示，至少有6家壽險公司的最新一期風險綜合評級為“C”類，為償付能力不達標公司。顯然，這6家壽險公司暫時無緣參與個人養老金業務。

雖然相較征求意見稿，《通知》對險企經營個人養老金業務的條件更多、更嚴了，但也有靈活放松的地方。

即《通知》特別明確，養老主業突出、內部管理機制健全且業務發展規范的養老險公司，可以豁免第一款關于“上年度末所有者權益不低于50億元”的規定。

對此，有保險公司內部人士指出，當前養老險公司確實較難達到資本規模的相關要求，此次《通知》對養老險公司給予“特殊照顧”，無疑是一大利好，不僅可以引導養老險公司盡快轉型、聚焦主業，也提升了該類機構經營個人養老金業務的積極性。

熟悉行業的人都知道，目前不少養老險公司正經歷壓降存量規模、業務轉型的陣痛。這主要源于2021年底，銀保監會下發《關于規范和促進養老保險機構發展的通知》，文件明確要求養老保險機構應聚焦養老主業，不得經營保險資產管理業務；壓降現有的個人養老保障管理產品，原則上應于2023年底前完成存量業務的清理工作。

此外，文件鼓勵養老險公司重點發展商業養老保險、養老保障管理和企業（職業）年金基金管理等聚焦養老屬性的業務，并支持符合條件的養老保險機構參與專屬商業養老險試點。

而今《通知》通過放寬個人養老金業務經營門檻，引導養老險公司聚焦主業，無疑與此前的政策思路如出一轍。

值得注意的是，綜合《通知》給出的上述七大經營條件，以及對商業養老險公司的豁免政策，有媒體初步統計測算，當前合計或有30家公司可經營個人養老金業務。

不過，這一名單也會隨著相關指標數據的變化而動態調整，未來有意開展個人養老金業務的險企可通過完善公司治理、改善各項經營指標等，拿到展業資質。

其實，對于個人養老金業務，險企除了關心相關的資質門檻外，哪些保險產品可納入個人養老金業務，亦關乎市場發展。

在此方面，《通知》與征求意見稿內容一致，規定保險公司開展個人養老金業務，可提供兩全保險、年金保險，以及銀保監會認定的其他產品。個人養老金保險產品應符合以下要求：

○ 保險期間不短于5年。

○ 保險責任限于生存保險金給付、滿期保險金給付、死亡、全殘，以及達到失能或護理狀態。

○ 產品能夠提供躉交、期交或不定期交費等方式，滿足個人養老金參加人的交費要求。

○ 銀保監會規定的其他要求。

另外，對于符合條件的存量產品，《通知》也允許納入個人養老金保險產品范疇。險企可通過申請變更保險條款和費率審批或備案的方式，將現有的保險產品納入到個人養老金保險產品。此外，對于已審批的專屬商業養老險產品，險企向銀保監會提交一定說明材料后，無須再另行申請變更保險條款和費率審批。

在市場人士看來，《通知》將年金險和兩全險納入個人養老金保險產品范疇，不僅將為參加人提供更多的產品選擇，于行業而言，也顯著擴增了享受稅延政策的養老險產品類別與數量，不再僅限于稅延型養老險一類。這一定程度上也將利于險企更好地推廣個人養老金業務，提升產品的吸引力。

另需注意的是，《通知》對于險企開展個人養老金業務的相關“禁區”也作出明示，如《通知》提出，保險公司應與參加人單獨訂立保險合同，并在公司相關系統中對該合同作出明確標識，不得接受其使用個人養老金資金賬戶內資金為他人進行投保；此外，險企應按照合同約定的因參加人死亡、全殘、達到失能或護理狀態而支付保險賠款，但賠款不返回參加人個人養老金資金賬戶。

上述兩項規定，強調了個人養老金賬戶資金專款專用的特質，并也間接保護了個人養老金參加人的公平性。

此外，為強化險企的銷售管理主體責任，《通知》還要求保險公司負責制作銷售宣傳材料，不得授權分支機構、中介機構或個人自行制作或修改。該項規定也從源頭上防范了銷售誤導風險。

隨著個人養老金業務落地漸行漸近，為搶灘養老保險第三支柱市場蛋糕，各大險企也早已開啟緊鑼密鼓地籌備工作，只是備戰的進度有所不同，有些險企已經上線個人養老金業務專區，有些則還在政策研究階段。

“對于個人養老金業務，我們也很感興趣，但目前還在政策研讀和戰略籌劃階段。”一家保險公司內部人士坦言。

相較之下，壽險“老大哥”中國人壽在個人養老金業務上積極領跑，早在11月11日，中國人壽就已在其“壽險App”正式上線個人養老金業務專區。據介紹，該公司的個人養老金業務專區首期提供個人養老金問卷調查、知識普及、信息披露等功能。待個人養老金相關配套政策全部落地后，客戶即可根據個人養老需求在專區進行業務咨詢、權益查詢等，并可選購個人養老金產品。

不得不提的是，中國人壽開設個人養老金業務專區也迎合了監管政策的相關要求。

此次《通知》就明確，開展個人養老金業務的保險公司，應在自營網絡平臺、移動客戶終端等為個人養老金相關業務建立專區，提供業務咨詢、信息披露、權益查詢、消費投訴、教育宣傳等服務。其中，險企提供的個人權益信息包括但不限于現金價值、交費情況，以及相關保險責任等。

除中國人壽外，近期，成立不久的國民養老保險公司也表示，公司已作為首批入選四方聯測的保險公司，正積極參與人社部、行業信息平臺、合作銀行的聯合測試工作；平安人壽也指出，目前正積極布局相關個人養老金產品設計、系統對接等工作。不難看出，對于參與個人養老金業務首批試點，頭部人身險公司和養老險機構更具積極性。

其實，從當前銀、證、保對個人養老金業務的布局速度上看，銀行和基金處在相對領先的位置，例如在公募基金備戰方面，證監會已發布個人養老金基金名錄和個人養老金代銷機構名錄，當前已有上百只養老目標基金增設了個人養老金基金份額“Y份額”。據有相關媒體報道，個人養老金基金業務最快于本周上線。

日前，中國銀保監會發布的《關于印發商業銀行和理財公司個人養老金業務管理暫行辦法的通知》也明確，23家銀行及11家理財公司入選首批個人養老金業務機構名單。

面對銀行、公募基金兩大強勁“對手”，保險公司在個人養老金業務上有哪些差異化競爭優勢？

從利好主體上看，信達證券曾在相關研報中指出，預計頭部上市險企將憑借穩健與良好的經營能力，迅速參與到個人養老金產品的開發和系統建設中，并且在產品供給上也更能滿足個人養老金參加者的需求。

或許，針對個人養老金這一藍海市場，保險機構的布局速度宜快不宜慢，但從長遠發展來看，險企還需找準并建立自身的核心壁壘，由此才能在這一競爭激烈的賽道上站穩腳跟。