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11月18日，銀保監(jiān)會人身險部印發(fā)《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》，指出多家公司所售增額終身壽險存在條款表述不合規(guī)、不合理問題。

銀保監(jiān)會在這樣說的，當(dāng)前，增額終身壽險產(chǎn)品廣受市場關(guān)注，個別公司激進(jìn)經(jīng)營，行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象有所抬頭。

大爆款重疾險不好賣了之后，增額終身壽險晉級新的網(wǎng)紅出圈產(chǎn)品，可謂2022年保險業(yè)最引人矚目。在狂奔之際，質(zhì)疑也不斷。監(jiān)管也不是第一次點(diǎn)名，增額終身壽險如何化解近憂遠(yuǎn)慮，繞過萬能險的前車之鑒，是費(fèi)思量的事情，也是必須做的事情。

明星產(chǎn)品霸榜

增額終身壽險之所以在低利率時代脫穎而出，就在于與傳統(tǒng)壽險和重疾險側(cè)重保障功能不同，它更側(cè)重長期儲蓄功能，在一個規(guī)定時限之后退保或減保，成為不言而喻的買賣雙方默契。也就是說，它的競品不是其他人身險產(chǎn)品，而是金融超市里的資管產(chǎn)品，包括銀行理財、基金、儲蓄等。

這條賽道上，收益是硬道理，穩(wěn)定壓倒一切。

今年以來，基金和基金化的銀行理財，受制于宏觀環(huán)境和資本市場的表現(xiàn)，收益率大不如前，動不動就回撤，動不動就破凈，不確定性增加，投資者“怨聲載道”。

儲蓄產(chǎn)品也是如此，就連手慢都搶不到的大額存單，收益率也已經(jīng)下探至3%附近。

正如郭德綱所言，不是我有多了不起，全靠同行們的襯托。在收益率齊喑的當(dāng)下，年金險3.5%的收益率、增額終身壽險3.5%+的收益率是真香。更何況，它們是低風(fēng)險產(chǎn)品，甚至可以視為無風(fēng)險產(chǎn)品，低風(fēng)險+高收益，在一片資產(chǎn)荒的聒噪中，想不脫穎而出都難。

投資者自然對增額終身壽險拍手叫好，入場的多是看重其投資優(yōu)勢，并不一定只是保險屬性。險企的態(tài)度則是曖昧并分化，中小險企是高舉高打，銀保監(jiān)會所說的“激進(jìn)經(jīng)營”可能就是這些險企，目的也很純粹，就是沖規(guī)模好使。在監(jiān)管干預(yù)之前的2021年，也就是增額終身壽險野蠻生長并剛剛起勢的時間，在當(dāng)年度最暢銷的保險產(chǎn)品中幾乎霸榜。

另一方面，頭部險企還不敢放開手腳，因?yàn)檫@款產(chǎn)品有可能造成保費(fèi)的大進(jìn)大出。不過，增額終身壽險背后更深層次的銀保渠道重歸C位，在險企這邊已是確定無疑的了。

近憂遠(yuǎn)慮

2023年的開門紅之戰(zhàn)已經(jīng)打響，不出意外，包括銀保渠道在內(nèi)的多個渠道，儲蓄理財性質(zhì)的年金險和增額終身壽險是主打產(chǎn)品，但銀保監(jiān)會在此時的“當(dāng)頭棒喝”，為增額終身壽險適時降了溫，畢竟它的近憂和遠(yuǎn)慮都被看在眼里。

這不是增額終身壽險第一次被監(jiān)管點(diǎn)名了。早在年初，銀保監(jiān)會就點(diǎn)名了11款產(chǎn)品存在噱頭營銷風(fēng)險。彼時，增額終身壽險的減保和加保設(shè)計問題，就已經(jīng)被關(guān)注到了。

首先，增額終身壽險的特色設(shè)計是雙刃劍，其既提供了便利性和靈活性，同時也打開了不確定之門。特別是減保的設(shè)置，如果被“放大”使用，會造成長險短做的客觀效果，從而扭曲了風(fēng)險和收益，扭曲了定價水平。如果減保功能被發(fā)揮到極致，險企激進(jìn)經(jīng)營有可能反噬到自己。

其次，險企在投資端的實(shí)力，在很大程度上，決定著險企的市場可能性。如果投資端不暢，負(fù)債端就承壓，而一旦負(fù)債端給出太高的利率，投資端無法匹配，就將造成長期的利差損風(fēng)險。這在低利率時代尤其需要警惕。

利差損風(fēng)險，往往起于青萍之末。當(dāng)下，投資端做到4%-5%的收益并不容易。而極端情況下，在低利率時代，一旦利率快速下跌，險企來不及做好負(fù)債和投資的久期匹配，資金鏈就可能要斷掉。

最后，我們想說，任何一款產(chǎn)品都沒有“原罪”，即使是當(dāng)年被與資本大鱷掛鉤的萬能險，也是中性的，本身并無善惡之分。萬能險的產(chǎn)品設(shè)計，一直都存在于其他分紅險之中，包括增額終身壽險，也能看到類似的影子。

根據(jù)市場需求，經(jīng)由市場競爭，于市場中誕生和進(jìn)化的產(chǎn)品，其被青睞的功能和設(shè)計，其來有自。需要用其所長，去其所短，畢竟，保險姓保無疑是正確的，但同時其也不是排斥性的，兼有理財功能，也是保險產(chǎn)品的題中之義。