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在宏觀經濟下行壓力加大，保險公司股權監管趨嚴的大背景下，曾經在資本市場上炙手可熱的保險公司股權，近兩年來卻頻現股權轉讓不順，甚至無人問津的尷尬。

11月7日，同方股份發布公告稱，此前公司曾在上海產權交易所掛牌轉讓所持同方全球人壽50%股權，但由于在掛牌期間內，本項目涉及相關方暫時未對摘牌事宜達成一致，于是經慎重考慮，決定暫時停止掛牌。未來將結合自身及市場相關情況，審慎決定本項目后續工作。

類似股權轉讓波折的現象并非個例，今年以來，不少遭遇股權被動拍賣的保險公司，就出現股權打折、流拍的情況。11月8日，復星聯合健康的19.5%股權轉讓再次流拍。

一方面是資本冷待中小險企股權，另一方面，在償二代二期規則下，中小險企為達到合規標準，愈發對資本渴求，這樣的供需關系“失衡”下，或將會給中小險企轉型發展帶來更大壓力與挑戰。

據同方股份公告表示，公司于2022年9月19日起將所持有的同方全球人壽50%的股權在上海產權交易所公開掛牌轉讓，掛牌底價為62.5億元。自掛牌后，引起了多方關注，多家意向方與公司取得聯系，對同方全球人壽開展了不同程度的了解、盡調等工作。

為了配合相關意向方的工作，同方股份適當延長了掛牌周期，但在掛牌期間內，本項目涉及相關方暫未對摘牌事宜達成一致。因此，經慎重考慮，同方股份決定暫時停止掛牌，將結合自身及市場情況，審慎決定本項目后續工作，并根據相關法律法規及時履行信息披露義務。

11月4日，上海產權交易所發布的公告也顯示，經同方股份的申請，鑒于未征集到意向受讓方，根據相關規定，決定自本公告發布之日起終結同方全球人壽50%股權項目。

提及同方股份轉讓所持同方全球人壽股權一事，最早可追溯到今年9月初。

9月5日，北京產權交易所曾發布消息稱，同方全球人壽50%股權項目擬通過產權交易所以公開掛牌方式轉讓，當時該項目已進入公開征集投資者階段。

對于同方股份清倉同方全球人壽股權的原因，『A智慧?！灰苍M行過分析，背后或與同方股份謀求聚焦主業、回籠資金需求等因素有關。

從項目推介到掛牌轉讓，時隔兩個月，這份股權轉讓并沒有迎來實質結果。不過，同方股份也在公告中表示，各相關方對同方全球人壽的經營情況及資產質量充分認可，公司愿意與關注本項目的機構和意向方進一步溝通。這或也將給該項目進一步推進留下了伏筆。

事實上，類似同方全球人壽股權轉讓項目出現波折的情況，并非個例。今年以來就有諸多中小險企股權遭拍賣后，出現流拍或打折出售的現象。

如阿里法拍網顯示，安誠財險的2.35億股股權就被拆分成兩筆拍賣，一筆為1.75億股、一筆為0.6億股，起拍價分別為1.96億元、0.67億元，起拍價均為評估價的7折。但11月1日開拍后，雖然都有千人次來圍觀，但并無一人報名，目前該拍賣已撤回。

另外，亞太財險的1.68%股權也遭到拍賣，第一次拍賣的價格為6713.48萬元，但遭遇流拍后，第二次拍賣價格降至5370.79萬元，然而盡管二拍價格“讓步”，但截至10月15日拍賣結束，依舊無人報名。目前，這份股權將于11月26日再次進行變賣，變賣價格與二拍起拍價一致。

除此之外，復星聯合健康的19.5%股權，經過三次拍賣亦無果，于11月8日上午再次流拍；11月18日，長城人壽的2.69億股股份也將于近日公開拍賣，起拍價較評估價打了近7折。

不過，在股權轉讓、引入新股東方面，有“失意者”也有“得意者”。例如，今年10月，上海市虹口區人民法院對上海映雪投資管理中心（有限合伙）持有的京東安聯財險3.33%股權進行司法拍賣一事，就最終由外資股東安聯保險集團以5750萬元競價勝出。

此外，今年3月中韓人壽的增資引戰項目也較為順利，在經過廣泛征集投資者后，成功引入5家意向投資人，實現增資15億元。通過此次股權轉讓，中韓人壽也從一家合資險企變為中資險企。

近日，同樣作為中小型險企的愛心人壽，以新發股份的方式引進新股東“新里程健康”，并順勢開啟增資之路，一度引起部分同業的艷羨。

不過，就中小險企股權交易整體情況看，“得意者”終究只是少數，大部分險企股權面臨著門庭冷落的現實。

從炙手可熱到無人問津，緣何保險公司股權“不香了”？

或許，從宏觀維度看，保險公司股權交易遇冷，與當前經濟下行、疫情沖擊等大環境息息相關。

眾所周知，受疫情多點散發、經濟增速放緩等多重因素影響，不少企業面臨盈利收窄或現金流不足的現狀，在自身經營壓力本就加大的背景下，企業入手保險牌照、投資保險公司股權的興趣也會隨之減弱。

除此之外，部分中小險企盈利能力欠佳、不具投資吸引力，亦是導致股權打折或流拍的主要因素之一。特別是在近兩年財險業面臨車險綜改，人身險業經歷轉型陣痛的行業形式下，中小保險公司的生存空間進一步被擠壓。

另需指出的是，相比過去幾年資本進入保險市場相對容易的階段，伴隨著保險公司股權、大股東監管的趨嚴，保險公司的股東門檻也顯著提高。2018年，監管發布的《保險公司股權管理辦法》就將保險公司股東分為財務Ⅰ類、財務Ⅱ類、戰略類，及控股類四類，不同類別股東需滿足相應的資質要求，同時股東出資的資金來源應為自有資金。

一方面是資本冷待保險公司股權，但另一方面，在償二代二期監管規則下，為達到合規要求，險企又愈發渴求資金的支持，供需“不平衡”下，恐將進一步加大險企增資的壓力。

事實上，對于險企增資難的問題，2021年10月，銀保監會償付能力監管部主任趙宇龍、銀保監會償付能力監管部處長王浩在撰寫的《關于保險業提升資本質量、豐富資本工具的幾點思考》一文中也指出，當前保險行業資本供求關系正在發生改變，2018年之前，社會資本追捧保險機構股權，表現為資本供大于求。然而，受到國內外經濟形勢、保險監管要求變化和保險主體經營業績表現等影響，2018年后社會資本進入保險業的意愿降低，即有意愿且有實力的合格投資人明顯減少，以致保險機構增資難度明顯增加。

為增強資本補充能力，文章提出，增資擴股是險企補充資本最直接、最有效的方式，因此建議可與時俱進修訂《保險公司股權管理辦法》，在限制特定行業、特定類型企業進入保險業的基礎上，對股東資質進行分類監管，以擴大保險公司的投資者范圍，支持符合國家政策、財務狀況穩健、治理結構完善的企業和資金進入保險行業，由此增強保險業的資本實力。其次，文章還建議積極探索險企增資新渠道。比如，借鑒銀行業的相關做法，允許地方政府通過發行專項債等方式，來補充國有地方中小型保險公司的資本。

當然，從根本問題出發，中小險企若想抬高“身價”，吸引優質投資者入場，還需從強化公司治理，改善業務結構，提升自造血能力做起。