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過去一周，發生兩件事，一個事關養老，一個事關看病，都是老齡化下牽一發動全身的國民議題。

首先是時隔6個多月后的11月4日，人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監會、證監會等五部門聯合發布《個人養老金實施辦法》，給出了細化執行的操作指南，對彼時國務院出臺個人養老金制度進行了call back。

其次，11月1日正式發布的2023年度北京普惠健康保的參保人數突破100萬。兼容了京惠保、實現一城一保并得到政府全力護航的北京普惠健康保，獲客氣勢如虹。

養老和看病，都屬于“大養老”的賽道，在勢大力沉的老齡化倒逼下，紛紛提速。這一方面是好事，未雨綢繆，及早建立兜住大多數人需求的制度和機制；另一方面，要實現內生的可持續發展，必須內嵌于市場之中，做到尊重市場，認識市場，敬畏市場，而不是存有“人定勝天”的僥幸。

個人養老金的近憂

五部門的《辦法》，對個人養老金的參加流程、賬戶管理、準入和產品、信披和監管都做出了具體規定，這預示了個人養老金正在從設計向實務快速過渡。

銀行、保險和基金這三大機構，也都快馬加鞭參與到這一混業競爭之中。銀行握有賬戶這一極大優勢，養老理財和養老儲蓄的動作頻頻；基金在投研和規模上領先，養老基金被寄予厚望；保險的稅優“特權”被稀釋，但線下保障和打通醫療的護城河仍存。可以說，個人養老市場廣闊，群雄逐鹿，摩拳擦掌。就待一聲令下，跑步入場。

但“前景”變成“錢景”，并非線性這么簡單。在稅優這個關鍵環節上，并沒有看到足夠的激勵，甚至還存在“負激勵”。因為6萬元免征額和專項附加扣除，大量中低收入群體基本上被“豁免”在個稅繳納之外，這就使得在養老金領取環節3%的個稅稅率，成了“無中生有”的負擔。他們如果把這筆錢用于別處的投資，本來是完全不用交稅的。

對中高收入群體而言，這個稅優有一定激勵作用，但是否觸發明顯的用腳投票效應，還有待觀察。畢竟，長期投資是要讓渡時間成本和要求風險對價的，回報在高收益和低風險之間找到那個打動投資者的平衡點，并不容易。

個人養老市場，還是要靠好產品說話。

惠民保的遠慮

老齡化硬幣的另一面，是人類進入長壽時代，帶病養老將是新常態，養老和醫療是剛需，也是消費的大頭。

醫療成本，從長期看，是一直上漲的。保險是對沖這一風險的、經過歷史和實踐檢驗的最佳產品，但這需要大數法則的精算，需要市場規律的制約，需要避免為了“惠民”而上頭，做出種種偏離“市場正確”的一種承諾。

惠民保自誕生以來，一直面臨著這樣的質疑，甚至包括監管。隨著惠民保遍地開花，從商業創新到跟政府捆綁愈緊，這樣做，好處是聲譽得到背書，獲客能力大大提高，并對供應商形成議價權；隱憂則是可持續性。

天下沒有免費的午餐。如果一款產品到了閉眼買的地步，就會總覺得哪里不對，這并不是杞人憂天。惠民保橫空出世的三年，總的來說，就是門檻越來越低，保障越來越高，風險和價格不匹配，雖然有上述跟政府捆綁所帶來的獨享優勢和規模優勢，但道德風險是真實存在的，一旦獲客成本高過閾值，這套自洽的商業模式是無法持續支撐的。

在醫保和商保之間，惠民保如何精準識別自己的細分市場并妥善處理好邊界，這不僅是指產品之間的邊界，也同樣是指市場與政府的邊界。我們希望惠民保是個長線產品，是個在定價和保障方面取得平衡的產品，而不是熱鬧個五年八年的網紅產品。

畢竟，惠民保不是醫保，財政都干不了的事，企業也干不動。

供銷社式“幻象”

過去一周，在全社會出圈的，無疑是供銷社。伴隨著新聞的發酵和資本市場的炒作，這一極具計劃經濟色彩的詞匯，徹底點燃了公眾的情緒，有人緊張，有人好奇，有人嘻嘻哈哈。

廣場情緒無所不在。今時今日，供銷社早已不是那個在計劃經濟時代統購統銷的巨無霸，而只是市場主體中的一員，它不可能引發什么歇斯底里的反響。

由彼及此，被誤讀的供銷社，或者被一廂情愿投射的供銷社，其實在個人養老金和惠民保身上，也能看到這種詞義引發的幻象，從而造成簡單或先入為主的理解。

個人養老金和惠民保都是好事，都是惠及大多數人的良策，但這并不意味著它們就如大眾所想，能夠撒豆成兵，能夠在市場上自然而然地成長。有時候，好的制度和機制，反而是需要讓渡利益，付出成本的。

做成事，持續的做成事，終究靠的是制度和文化，以及恰到好處的利益激勵。