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內(nèi)容摘要：我國(guó)各家人壽保險(xiǎn)公司都先后推出了自己的投資型保險(xiǎn)，且銷勢(shì)似乎較好，但從宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境考察，現(xiàn)階段我國(guó)似乎還缺乏適宜投資型保險(xiǎn)持續(xù)發(fā)展的宏觀環(huán)境和微觀條件。宏觀上，沒有比較成熟的信息披露制度；無(wú)嚴(yán)格、成熟的政府監(jiān)管體系；缺乏較為成熟的投資環(huán)境；不合適宜的稅收環(huán)境；微觀上，保險(xiǎn)公司的體制；相應(yīng)經(jīng)營(yíng)技術(shù)手段；公眾的投資型保險(xiǎn)的消費(fèi)理念等，均制約著我國(guó)投資型保險(xiǎn)健康發(fā)展。

主題詞：保險(xiǎn) 投資型保險(xiǎn) 發(fā)展
無(wú)比較成熟的信息披露制度

從我國(guó)目前的情況看，信息披露制度還存在重大缺陷，應(yīng)當(dāng)說(shuō)我國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露制度建設(shè)相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較嚴(yán)格、周密的了。但是，就是在這樣嚴(yán)格的證券市場(chǎng)上，不真實(shí)的信息常常也是堂而皇之地出現(xiàn)在各種信息披露的法定刊物上。我國(guó)證券市場(chǎng)披露信息的失真，已多次導(dǎo)致市場(chǎng)混亂，震蕩，甚至在一度時(shí)期，相當(dāng)程度上動(dòng)搖了市場(chǎng)基礎(chǔ)。人們不時(shí)對(duì)證券市場(chǎng)失去信心導(dǎo)致證券市場(chǎng)曾今一度蕭條�？梢哉f(shuō)我國(guó)證券市場(chǎng)所出現(xiàn)的各種問(wèn)題，無(wú)不與信息披露制度的缺陷相關(guān)。財(cái)務(wù)、審計(jì)的舞弊行為，使陷入嚴(yán)重虧損的上市公司"盈利"；影響投資者投資決策的重大事項(xiàng)，往往在信息披露時(shí)被"遺漏"。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)的股市是一個(gè)"賭市"，甚至"比賭市不如"，可見我國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題之嚴(yán)重，然而，我們并沒有從法律的角度予以嚴(yán)格規(guī)范，使那些負(fù)有責(zé)任的人承擔(dān)起相應(yīng)的民事和刑事責(zé)任。起步較早、各種規(guī)章制度、法律制度的證券市場(chǎng)情況如此，其他市場(chǎng)的情況就可想而知了。

保險(xiǎn)市場(chǎng)的情況怎樣呢？可以說(shuō)我們的保險(xiǎn)消費(fèi)者對(duì)所投保公司的情況幾乎是一無(wú)所知。事實(shí)上，至今尚無(wú)與保險(xiǎn)市場(chǎng)匹配的信息披露制度，更談不上成熟的信息披露制度了。縱使保險(xiǎn)市場(chǎng)存在信息披露制度，從制度上如何保證信息披露的真實(shí)性，從我國(guó)的情況看，也是一件任務(wù)艱巨的工作。而不真實(shí)的信息披露，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響是多方面的。

首先，從保險(xiǎn)消費(fèi)角度看，不真實(shí)或被歪曲了的信息，常常誤導(dǎo)投保人選擇投保公司，做出不正確的投保決策。當(dāng)前保險(xiǎn)市場(chǎng)上誤導(dǎo)投保人的現(xiàn)象就是信息不真實(shí)，缺乏信息披露制度的深刻寫照。投保人在不真實(shí)的信息誘導(dǎo)下，常常是"投保了這個(gè)險(xiǎn)，遭了那個(gè)災(zāi)"。

其次，投資市場(chǎng)信息不真實(shí)，又常常導(dǎo)致保險(xiǎn)公司不能正確、科學(xué)地進(jìn)行資金運(yùn)用，從而難以保證公司獲得可靠的投資收益。盡管我國(guó)有的保險(xiǎn)公司極其樂觀地公布了自己的投資收益業(yè)績(jī)，但是，這些業(yè)績(jī)的可靠度，以及是否能繼續(xù)維持這樣的業(yè)績(jī)，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)和長(zhǎng)期觀察。畢竟我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況，并不那么令人樂觀。

第三、信息披露的不規(guī)范，常常成為公司舞弊、違規(guī)操作的誘因，為不法、違規(guī)行為留下了活動(dòng)空間。信息極度不對(duì)稱的最終結(jié)果將導(dǎo)致包括保險(xiǎn)市場(chǎng)在內(nèi)的整個(gè)市場(chǎng)體系的混亂，甚至崩潰。事實(shí)上，在投保人與保險(xiǎn)公司之間，投保人往往處于信息的劣勢(shì)一邊。投保人往往難以獲得公司內(nèi)部的各種真實(shí)信息，特別是關(guān)于公司的財(cái)務(wù)、資金運(yùn)用信息。這可以從日本近年來(lái)的保險(xiǎn)公司破產(chǎn)案中可見一斑。在日本，那些宣布破產(chǎn)的公司，在宣布破產(chǎn)前的所有財(cái)務(wù)報(bào)表均處于"正常狀態(tài)"，只是在宣布破產(chǎn)時(shí)，廣大的投保人才知道公司的財(cái)務(wù)早已潛伏危機(jī)，但在此之前并沒有如實(shí)通告投保人。而今天日本保險(xiǎn)市場(chǎng)處于崩潰的邊緣，市場(chǎng)信息失真才是真正的罪魁禍?zhǔn)住?BR>
由于投資型保險(xiǎn)直接與公司的資金運(yùn)用相聯(lián)系，因此，如果沒有成熟的、真實(shí)的信息披露制度，則很難保證投保人獲得真實(shí)的信息，確保投保人的利益。而這一切又必須以科學(xué)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度為條件。而我國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的缺陷以及操作過(guò)程中的種種違規(guī)、違法行為等，可以說(shuō)是有目共睹，世人皆知。

無(wú)嚴(yán)格、成熟的政府監(jiān)管體系
嚴(yán)格、成熟的政府監(jiān)管并不簡(jiǎn)單是政府保險(xiǎn)監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管，還包括政府對(duì)證券投資在內(nèi)的其他監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管。現(xiàn)實(shí)而理智地評(píng)價(jià)我國(guó)政府監(jiān)管體系，不得不承認(rèn)還存在著許多弊端。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)殘余下的政府作風(fēng)以及習(xí)慣于直接以計(jì)劃形式干預(yù)市場(chǎng)的工作方法等，制約著保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展。如上市公司的配額制；保險(xiǎn)專業(yè)代理公司的計(jì)劃分配制等。致關(guān)重要的保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管也才剛提到議事日程；保險(xiǎn)公司的信用等級(jí)評(píng)價(jià)尚為空白，……。

另一方面，嚴(yán)格的費(fèi)率管制政策，限制了保險(xiǎn)公司開發(fā)新產(chǎn)品的動(dòng)力。管制費(fèi)率的另一結(jié)果之一就是產(chǎn)品趨同化。產(chǎn)品趨同化的結(jié)果是各個(gè)公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)趨同且單一，難以形成各具特色的目標(biāo)市場(chǎng)，而這直接危及著保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

更為嚴(yán)重的是，我們的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，常常不是消費(fèi)者的代言人，在相當(dāng)程度上是保險(xiǎn)公司的庇護(hù)人，扮演著保險(xiǎn)公司保護(hù)傘的角色。事實(shí)上，維護(hù)保險(xiǎn)公司的利益似乎是我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首要任務(wù)。

在這樣的背景下，作為投資者的投保人的利益是否能夠真正得到保護(hù)，實(shí)在令人懷疑。

缺乏較為成熟的投資環(huán)境
投資型保險(xiǎn)賴以發(fā)展的條件之一是比較成熟的投資環(huán)境。保險(xiǎn)公司積累下來(lái)的保險(xiǎn)資金，依據(jù)資金固有的習(xí)性，應(yīng)以追求保值增值為己任。投資型保險(xiǎn)所積累的資金更應(yīng)如此。但這必須以具投資價(jià)值的投資工具為載體。目前我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用被嚴(yán)格限制，盡管這是必要的，也是合理的，且我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管部門也在研究如何分步驟地放寬保險(xiǎn)公司資金的投資運(yùn)用范圍。但是，我國(guó)"股市舞弊"與"基金黑幕"，令人不得不對(duì)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的安全憂心重重。一方面政府對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的不動(dòng)產(chǎn)投資等進(jìn)行了必要的限制；另一方面保險(xiǎn)公司如何利用金融衍生工具規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)似乎還沒有起步，甚至前期研究也尚未涉足，這一切都有礙投資型保險(xiǎn)的發(fā)展。

而投資渠道多元化所帶來(lái)的較高回報(bào)率和較低風(fēng)險(xiǎn)性是投資型保險(xiǎn)發(fā)展一個(gè)重要?jiǎng)恿�。在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，投資型保險(xiǎn)高速發(fā)展是與其投資方式多樣化、靈活化同步的。如在歐美國(guó)家，保險(xiǎn)公司既可以直接購(gòu)買外部基金管理公司的投資組合，也可以自己設(shè)立基金并由自己全資附屬的基金管理公司或與其他證券公司等組建的合資基金管理公司進(jìn)行管理，保險(xiǎn)公司實(shí)際上已經(jīng)完全進(jìn)入了投資基金領(lǐng)域。各種金融衍生工具為保險(xiǎn)公司抵御保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的外部條件。而在我國(guó)，目前保險(xiǎn)資金的證券投資，被限制在間接投資范圍，以購(gòu)買外部基金管理公司的投資組合為主，直接自己設(shè)立基金尚停留在研究階段。而規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，在我國(guó)幾乎尚為空白。因此，7我國(guó)當(dāng)前卻并不完全具備投資型保險(xiǎn)健康發(fā)展的投資環(huán)境。

不合適宜的稅收環(huán)境，
當(dāng)前限制我國(guó)投資型保險(xiǎn)投資收益的一個(gè)重要因素是現(xiàn)行的稅收政策。目前市場(chǎng)上各家保險(xiǎn)公司在宣傳保險(xiǎn)，銷售保險(xiǎn)時(shí)，或多或少地向客戶宣傳，保險(xiǎn)具有規(guī)避稅收的作用。事實(shí)上，至今我國(guó)老百姓都沒有享受到發(fā)達(dá)國(guó)家那種稅收優(yōu)惠。

從目前的政策面看，投保人只能用繳納完個(gè)人所得稅后的收入購(gòu)保險(xiǎn)。在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，投保人之所以能通過(guò)投資型保險(xiǎn)獲得較高的投資收益，相當(dāng)程度上依賴于所謂遞延稅收制度。所謂遞延稅收制度，指投保人購(gòu)買養(yǎng)老性質(zhì)保險(xiǎn)的保費(fèi)支出可以從本期應(yīng)納所得稅額中扣除，但在年老獲得保險(xiǎn)金給付時(shí)，列入當(dāng)時(shí)的應(yīng)納所得稅額，繳納個(gè)人所得稅。也就是說(shuō)，投保人本應(yīng)在年輕時(shí)候繳納的所得稅等，通過(guò)保險(xiǎn)機(jī)制的傳導(dǎo)，被相應(yīng)地推遲到了年老時(shí)期。如果年老時(shí)期收入不高，就可能少繳甚至不繳所得稅。因此，站在消費(fèi)者角度看，這種遞延稅收制是老百姓合理避稅的個(gè)人收入安排制度，而我國(guó)至今并沒有這樣的稅收制度。

不僅如此，我國(guó)保險(xiǎn)消費(fèi)者甚至連現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定的，本應(yīng)享受的稅收優(yōu)惠也沒有享受到。如金融企業(yè)買賣有價(jià)證券的差價(jià)要繳納８．２％的營(yíng)業(yè)稅，而公司性質(zhì)的個(gè)人證券投資基金卻免征營(yíng)業(yè)稅。事實(shí)上，個(gè)人投資型保險(xiǎn)與證券投資基金有許多類似之處，但因其以保險(xiǎn)形式出現(xiàn)，從而沒有享受到與證券投資基金類似的稅收政策。這樣，在我國(guó)，經(jīng)過(guò)保險(xiǎn)機(jī)制的傳導(dǎo)，不僅沒有減輕保險(xiǎn)消費(fèi)者的稅收負(fù)擔(dān)，且還使增加了其稅收支出。因此，可以說(shuō)，現(xiàn)行稅收政策是阻礙個(gè)人投資型保險(xiǎn)迅速推廣的重要因素之一。

體制障礙
我國(guó)保險(xiǎn)公司的組織形態(tài)，目前除國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司外，均為股份制。但仔細(xì)考察這些股份制公司，到底有多少"股份制"的元素，值得懷疑。因?yàn)�，這些所謂的"股份制"保險(xiǎn)公司的絕大多數(shù)股份均為政府或政府的部門控制，可以說(shuō)，這些保險(xiǎn)公司是"形式上的股份制，本質(zhì)上的國(guó)有制"。這樣，股份制所具有的各種體制優(yōu)勢(shì)被削弱。作為企業(yè)的保險(xiǎn)公司本身應(yīng)以利潤(rùn)為中心，對(duì)股東負(fù)責(zé)，對(duì)廣大投保人負(fù)責(zé)。但這些企業(yè)目標(biāo)被淡化。保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)裂變?yōu)?對(duì)政府負(fù)責(zé)，對(duì)政府的監(jiān)管部門負(fù)責(zé)"。

公眾缺乏正確的投資型保險(xiǎn)的消費(fèi)理念
保險(xiǎn)是地道的舶來(lái)品，國(guó)民對(duì)保險(xiǎn)的理解、認(rèn)同是近幾年的事。是否社會(huì)公眾已經(jīng)充分接受了保險(xiǎn)本身的理念了呢？盡管我國(guó)社會(huì)公眾的保險(xiǎn)意識(shí)比十九世紀(jì)90年代改善了很多，但如果仔細(xì)觀察身邊人們對(duì)保險(xiǎn)的議論，這似乎還不能作肯定的回答。要受長(zhǎng)達(dá)30年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下保障觀念制約的我國(guó)社會(huì)公眾，在幾年的時(shí)間里就完全接受成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的保險(xiǎn)觀念，似乎不那么現(xiàn)實(shí)。因此，普及保險(xiǎn)知識(shí)，提高國(guó)民的保險(xiǎn)意識(shí)還任重而道遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)體制處于轉(zhuǎn)軌期的我國(guó)，更是"路漫漫兮憂其遠(yuǎn)"。

在這樣的背景下，人們之所以鐘情于投資型保險(xiǎn)，其動(dòng)機(jī)似乎值得懷疑。保險(xiǎn)本身是一種安全保障的財(cái)務(wù)安排，并不是基于利潤(rùn)或投資收益的資金安排。因此，原始或初級(jí)的保險(xiǎn)消費(fèi)，或者說(shuō)最初的、理性的保險(xiǎn)消費(fèi)觀念是以保障為基本出發(fā)點(diǎn)的。而這正是初級(jí)階段所需要的保險(xiǎn)消費(fèi)觀念。但是，基于"快速致富"、"跨越式發(fā)展"等的誘惑，人們對(duì)投資型保險(xiǎn)的消費(fèi)似乎也打上了那種"多、快、好、省"的致富烙印，投機(jī)致富的保險(xiǎn)消費(fèi)觀念，使得投保人似乎難以承受投資型保險(xiǎn)可能給保單持有人帶來(lái)的"虧空風(fēng)險(xiǎn)"。"贏得起輸不起"的心理，使人擔(dān)心其會(huì)給保險(xiǎn)市場(chǎng)予以沉重打擊，這似乎有那么點(diǎn)杞人憂天，但也不無(wú)道理。

保險(xiǎn)公司缺乏相應(yīng)經(jīng)營(yíng)技術(shù)手段
投資型保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)，除了必要的客觀市場(chǎng)環(huán)境外，其對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)手段的要求也較高。投資型保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)技術(shù)，不僅要求有比較成熟的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，更要求保險(xiǎn)公司必須具有較高水準(zhǔn)的精算技術(shù)支持以及成熟的銷售渠道和高水平的銷售隊(duì)伍。遺憾的是，至今我國(guó)的保險(xiǎn)精算技術(shù)尚處于"初級(jí)階段"，還談不上成熟，更談不上高水準(zhǔn)的精算技術(shù)。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)依據(jù)自己積累的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)制定的、對(duì)壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)至關(guān)重的"生命表"，在實(shí)際使用中尚存在種種重大問(wèn)題，就足以說(shuō)明我國(guó)精算技術(shù)的水準(zhǔn)。而壽險(xiǎn)營(yíng)銷市場(chǎng)所存在的各種問(wèn)題，如對(duì)條款解釋的誤導(dǎo)、不如實(shí)向投保人說(shuō)明除外責(zé)任條款以及營(yíng)銷員自身保險(xiǎn)知識(shí)的修養(yǎng)等，都足以證明當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)還沒有形成一支高水平的營(yíng)銷隊(duì)伍，而保險(xiǎn)中介市場(chǎng)本身的不完善以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的種種違法行為等，足以證明保險(xiǎn)市場(chǎng)的營(yíng)銷渠道還不足以支持投資型保險(xiǎn)的科學(xué)、持續(xù)、穩(wěn)健營(yíng)運(yùn)。