原標題：萬能險大戶轉(zhuǎn)型3年記 | 寶能系“陰影”下的前海人壽

　　來源：保財論道 

　　導(dǎo)讀

　　3年前，萬能險助力，二級市場馳騁，寶萬事件沸沸揚揚，一時間，前海人壽，名聲大噪。

　　3年后，大起大落，回歸保險，低調(diào)蟄伏前行，發(fā)力醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，前海人壽，換了戰(zhàn)場。

　　3年，前海人壽經(jīng)歷了什么？

　　初期，萬能險新業(yè)務(wù)被停，激進業(yè)務(wù)戛然而止“硬著陸”，產(chǎn)品斷檔，退保、兌付壓力極速上升，背靠“寶能系”不缺錢的前海人壽屢屢因缺錢告急??????只能說，痛的徹骨。

　　中后期，蟄伏回歸，深耕保險，沉心學習，低調(diào)投資，大病初愈后，換道前行，政策傾斜與機遇疊加之下，前海人壽發(fā)力醫(yī)療、養(yǎng)老。只是，醫(yī)養(yǎng)亦是重投資，處處門檻束縛，想要突破，仍需摸索。

　　此外，“寶能系”對于前海人壽而言，是靠山，或亦是束縛。前海人壽究竟在“寶能系”中扮演何種角色？如今看來，無論是房地產(chǎn)、醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，還是二級市場，提供源源不斷現(xiàn)金流的前海人壽，充當著“寶能系”的現(xiàn)金奶牛，更成為“寶能系”開疆拓土沖在前線的“排頭兵”。當然，搶占機遇點的另一面，是容易成為沖鋒陷陣的靶子。

　　01“學徒”前海人壽

　　2012年獲批成立的前海人壽，6家股東無一席有過保險乃至金融經(jīng)驗，均為“門外漢”。與其摸著石頭過河，不如“拿來主義”。于是，前海人壽成了“學徒”。

　　當時的保險市場，規(guī)模壓力之下，與需要一定積累儲備的保障型業(yè)務(wù)相比，萬能險無疑是最好的推高規(guī)模、迅速吸納現(xiàn)金的敲門磚利器，保險市場中，不少中小險企深諳此道。

　　前海人壽成立首年，2012年萬能險業(yè)務(wù)收入達4.06億，原保費收入2.16億。2013年，該業(yè)務(wù)突飛猛進的發(fā)展，當年達到近125.96億，同比增長30倍，而原保費僅翻倍至4.82億。

　　嘗到甜頭后，前海人壽的萬能險發(fā)展便一發(fā)不可收拾。2014年萬能險業(yè)務(wù)收入達301.78億；2015年萬能險業(yè)務(wù)收入達484.68億；2016年萬能險業(yè)務(wù)收入達520.70億。截至2016年末，前海人壽公開年報顯示，代表萬能險業(yè)務(wù)的保戶儲金及投資款賬戶余額近1611億。

　　萬能險的助力之下，前海人壽現(xiàn)金奶牛的特點發(fā)揮得淋漓盡致，錢來得快，但代價也不小，負債端成本高企，便要求投資端及時跟上。還好，對于前海人壽背后的“寶能系”而言，投資是其強項。隨之，前海人壽開始在投資市場上大展拳腳。

　　投資收益年年登高，使得前海人壽在成立第二年便實現(xiàn)盈利。2012年開業(yè)首年，成本等各種消耗之下，前海人壽凈利潤為負，虧損1.36億，當年投資收益達3203萬；2013年，伴隨超百億的萬能險業(yè)務(wù)收入，前海人壽“錢生錢”的能力發(fā)揮出來，當年投資收益達13.84億，凈利潤955.69萬；2014年投資收益達到42.11億，凈利潤推升至1.33億；2015年投資收益突破百億，達到112.89億，當年凈利潤達到30.98億；2016年投資收益攀升至168.46億，當年凈利潤40.99億。

　　就在前海人壽充當著“寶能系”排頭兵沖鋒陷陣、蒙眼狂奔之時，監(jiān)管的當頭棒喝襲來。2016年底，2017年初，前海人壽頻被處罰，時任董事長“寶能系”掌門人姚振華被撤銷任職資格并禁入保險業(yè)10年，前海人壽萬能險新業(yè)務(wù)停止。如此一來，前海人壽當時的現(xiàn)金流瞬間被關(guān)閘，命脈被掐。

　　02 狠摔后擇路醫(yī)養(yǎng)

　　無疑，2017年，前海人壽狠狠摔倒。萬能險新業(yè)務(wù)的停止，讓前海人壽銷售產(chǎn)品青黃不接，現(xiàn)金流斷檔，業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下滑。隨之，投資收益、凈利潤的下跌，也成為必然。更嚴重的是，此前短期萬能險業(yè)務(wù)留下的后遺癥，不斷沖高的退保金，讓前海人壽雪上加霜。

　　退保的壓力，從2016年便開始顯現(xiàn)，2016年前海人壽退保金額達到90億，比2015年的14.38億上漲超6倍，2017年，趨勢持續(xù)，前海人壽當年退保金達到171億。

　　公開數(shù)據(jù)的背后，似乎有著更為嚴重的“硬著陸”跡象。2017年中旬，一份前海人壽向原保監(jiān)會發(fā)函請求恢復(fù)萬能險銷售和新產(chǎn)品申報的文件傳出。600億的集中退保、流動性風險、經(jīng)營困難等困境，全盤托出。

　　生死面前，存活下來是第一要務(wù)。

　　前海人壽開始自救，出售金融資產(chǎn)，回流資金補充現(xiàn)金流，公開數(shù)據(jù)顯示，2017年前海人壽可供出售金融資產(chǎn)高達658.63億，一年后，該數(shù)據(jù)下降至321.71億。

　　同時，無論是被動還是主動，前海人壽從上至下，理念開始修正，經(jīng)營理念強調(diào)合規(guī)穩(wěn)健，回歸保障，加強保障型產(chǎn)品研發(fā)，開始步入正軌。

　　當然，關(guān)上一扇門的同時，前海人壽也在重生之中打開了另一扇窗。

　　近兩年來，國家戰(zhàn)略的引導(dǎo)，保險業(yè)集體加碼助力健康、養(yǎng)老行業(yè)，經(jīng)歷大起大落的前海人壽開始不斷貼合政策風口。同時，醫(yī)養(yǎng)健康，也是“寶能系”此前布局的方向之一，公開信息顯示，2014年開始，全面布局健康、醫(yī)療、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，是“寶能系”的規(guī)劃之一。

　　從自身來看，此前充當現(xiàn)金奶牛的前海人壽，大量資金投向“寶能系”的老本行房地產(chǎn)行業(yè)。此前媒體報道，2015年，前海人壽通過新設(shè)或收購的方式新增了15家子公司，其中，14家全部為房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。收購的諸多子公司，原由寶能或關(guān)聯(lián)方持有，經(jīng)過第三方中轉(zhuǎn)之后最終被前海人壽收購。

　　無論是輸血“寶能系”還是夯實家底，結(jié)果導(dǎo)向來看，前海人壽手中握著大量的不動產(chǎn)項目，而這恰好又同保險業(yè)“商業(yè)保險+養(yǎng)老社區(qū)”的新模式所契合。于是，2017年開始，前海人壽轉(zhuǎn)舵，擇路“保險+醫(yī)養(yǎng)”。

　　旗下子公司的布局方向，是最為明顯的轉(zhuǎn)舵信號。2017年6月開始，前海人壽旗下全資子公司深圳前海幸福之家投資管理有限公司接連變更經(jīng)營范圍并數(shù)次增資，從不動產(chǎn)投資到增加為養(yǎng)老機構(gòu)提供管理服、康復(fù)護理，再到經(jīng)營門診部（醫(yī)務(wù)室），獲取《養(yǎng)老機構(gòu)設(shè)立許可證》《醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》等，轉(zhuǎn)型方向明顯。

　　與此同時，2016年底開始，前海人壽開始投資設(shè)立齊納海人壽醫(yī)院投資南寧有限公司、前海人壽醫(yī)院廣西有限公司、西安華康養(yǎng)老服務(wù)有限公司、西安華康醫(yī)院有限公司、前海人壽醫(yī)院投資（韶關(guān)）有限公司、海南萬寧前海人壽醫(yī)院有限公司、前海人壽醫(yī)院管理（成都）有限公司等10余家聚焦醫(yī)療、養(yǎng)老行業(yè)的子公司。

　　2019年，前海人壽旗下幸福之家養(yǎng)老院開業(yè)，國內(nèi)首家由保險公司直接全資設(shè)立的醫(yī)院廣州前海人壽醫(yī)院進入試運營。看來，前海人壽打造的“保險+醫(yī)療+養(yǎng)老”閉環(huán)，正逐步運轉(zhuǎn)、接入正規(guī)。

　　結(jié)語

　　經(jīng)歷大起大落，曾經(jīng)風口浪尖的前海人壽，已低調(diào)蟄伏3年。

　　但背后的資本，卻時有蠢蠢欲動。3年，市場熱點中，“寶能系”及其掌門人姚振華未曾缺席。近日，“寶能系”在A股市場便再掀波瀾，加碼南寧百貨，消息一出，原本一路陰跌的南寧百貨，便以10個漲停板示人。

　　“寶能系”的大手筆重歸，市場關(guān)注，國資警惕，上交所亦及時下發(fā)問詢函要求自查。

　　暫且不論“寶能系”此次目標是否是南寧百貨旗下的價值地塊，回溯“寶能系”對南寧百貨的逐步滲透，則可發(fā)現(xiàn)，前海人壽亦是前鋒。2015年9月，前海人壽首次舉牌南寧百貨，隨后多次增持，持股比例穩(wěn)定在14.83%左右。

　　此次，就在“寶能系”打響回歸戰(zhàn)之前，前海人壽將手中股份左手倒右手，裝進關(guān)聯(lián)公司，同屬“寶能系”旗下的南寧富天。

　　慶幸的是，“寶能系”這次安排，讓前海人壽避免成為“靶子”。但值得關(guān)注的是，成為“寶能系”現(xiàn)金奶牛的前海人壽，仍在其他“戰(zhàn)場”，為“寶能系”開疆擴土，沖在前線。

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責任編輯：王進和