養(yǎng)老保險第三支柱漸行漸近 稅收優(yōu)惠政策待細化

　　來源：中國證券報-中證網(wǎng)

　　記者 葉斯琦 見習記者 石詩語

　　養(yǎng)老保險第三支柱漸行漸近，賬戶制度、稅收優(yōu)惠、投資運營等備受關(guān)注。日前，多位業(yè)內(nèi)專家表示，養(yǎng)老保險第三支柱稅收優(yōu)惠應激勵多層次人群，養(yǎng)老產(chǎn)品應具備適配性。

　　賬戶制貴在便捷

　　就世界范圍看，目前第三支柱主要有賬戶制和產(chǎn)品制兩種發(fā)展模式。今年2月，人力資源和社會保障部副部長游鈞表示，總的考慮是，建立以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養(yǎng)老金制度。

　　談及第三支柱賬戶體系，建信基金資產(chǎn)配置與量化投資團隊負責人梁珉表示，第一階段要考慮安全性、便捷性、受眾面等維度。因此，從銀行賬戶體系出發(fā)是第一階段最穩(wěn)妥、最有效率的渠道。另外，賬戶體系應該讓每位參與者方便地購買、使用。

　　信銀理財資產(chǎn)配置部海外投資部總經(jīng)理宋飛也認為，從便利性角度來看，每個人都有代發(fā)工資銀行，第三支柱養(yǎng)老金可以很順利地轉(zhuǎn)到賬戶中。他認為，先考慮效率性，之后兼顧公平性。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認為，盡可能讓開戶簡便才能吸引更多人入場，但要警惕某一類機構(gòu)成為賬戶的唯一入口，形成單一類型機構(gòu)一家獨大的局面。

　　海外市場如何設計養(yǎng)老保險第三支柱賬戶？美國信安金融集團執(zhí)行副總裁兼信安亞洲區(qū)總裁張維義介紹，在美國，一般會把第二支柱和第三支柱打通，允許客戶把第二支柱和第三支柱的錢累積起來統(tǒng)一管理。“該賬戶的優(yōu)勢在于，資金進入賬戶與資金投資收益都是非納稅的，直到退休領取時再納稅，而且管理、投資比較簡單，計算未來養(yǎng)老儲蓄也比較方便。”

　　稅收激勵應兼顧多層次人群

　　稅收優(yōu)惠是帶動參與者把錢放到第三支柱賬戶的重要因素之一。業(yè)內(nèi)人士表示，要進一步考慮對多層次人群的稅收激勵才能增強稅收對第三支柱的激勵作用。

　　宋飛指出，稅收優(yōu)惠要有足夠吸引力。“如果稅收優(yōu)惠不足，人們不會關(guān)注這個事情，但如果稅收優(yōu)惠比較有吸引力，這個市場就起來了。”

　　泰康養(yǎng)老助理總裁兼首席投資官丁振寰也認為，遞延稅收大有必要，沒有稅延，第三支柱產(chǎn)品很難做出來。他進一步指出，如何讓高收入群體愿意參與進來也是未來稅收優(yōu)惠設計的重點。

　　美國第三支柱個人養(yǎng)老金賬戶基本分成四大類型：傳統(tǒng)型、Roth型、SEP型和SIMPLE型。考慮到中美兩國在稅制上有較大差距，丁振寰指出，按照美國的稅制，所得稅和利息稅都是重稅，因此在這兩個層面免稅，效果很明顯。“但我國情況不同，這就更反映出在設計第三支柱時一定要基于我國的國情，員工和企業(yè)的關(guān)系，以及稅收環(huán)境。”

　　產(chǎn)品應具適配性

　　養(yǎng)老FOF基金已經(jīng)推出4年。梁珉認為，目前最重要的是讓更多投資者知道FOF。“當?shù)谌еa(chǎn)品出來的時候，大家不至于很陌生。FOF產(chǎn)品相當于以基金為標的做一個更廣的資產(chǎn)配置組合。作為一個組合類產(chǎn)品，F(xiàn)OF基本能讓投資者身在中國，投遍全球。”

　　談及銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品，宋飛介紹，現(xiàn)在主要是穩(wěn)健型產(chǎn)品，也有一些均衡型產(chǎn)品在籌劃準備中。此外，在產(chǎn)品適配性方面，不僅是養(yǎng)老產(chǎn)品，任何理財產(chǎn)品對不同客戶都有不同的適配性。“要不斷探索客戶的風險偏好，以及產(chǎn)品如何更好地匹配客戶需求，給客戶配置更好的產(chǎn)品。”

　　丁振寰進一步表示，一般金融產(chǎn)品需要考慮安全性、收益性、流動性等多方面因素，而養(yǎng)老金是長期投資，犧牲了流動性，因此主要還是看投資收益。投資者會基于對機構(gòu)、產(chǎn)品的研判，選擇不同類型的產(chǎn)品。

　　養(yǎng)老保險第三支柱規(guī)模不斷擴大，對資本市場會產(chǎn)生哪些影響？多位業(yè)內(nèi)人士給出了較為樂觀的答案。丁振寰表示，第三支柱的發(fā)展是資本市場長期穩(wěn)定的前提條件之一，是必要條件。中國權(quán)益市場蘊含巨大機遇，核心就在于中國經(jīng)濟處在轉(zhuǎn)型過程中。

　　梁珉也同樣看好養(yǎng)老金在權(quán)益市場中的表現(xiàn)。“如果第三支柱發(fā)展順利，對資本市場肯定是巨大利好，相當于多了一個重要的超長久期的專業(yè)機構(gòu)，對權(quán)益市場的改變會非常大。”他認為，養(yǎng)老資金的一個重要特點就是穩(wěn)定持續(xù)流入，能夠有助于熨平市場波動率。

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責任編輯：張玫