8月27日，新華保險總裁李全在業(yè)績發(fā)布會上這樣談到行業(yè)形勢和公司業(yè)績。

　　而中國人壽總裁蘇恒軒則用“整個壽險企業(yè)都面臨著很大的壓力”來形容目前行業(yè)所處的環(huán)境。

　　這樣的場景在近幾年里并不常見，幾家保險巨頭的掌舵者在談及壽險行業(yè)發(fā)展時，提到了“難”字。

　　與之相映照的是，市場驚覺“保險不好賣了”！“增員難”、“行業(yè)受質(zhì)疑”、“新業(yè)務(wù)價值下降”似曾相識的一幕幕又重現(xiàn)。

　　此時，保險板塊仍然處在低迷之中，Wind保險指數(shù)已經(jīng)跌去27.89%，昔日的白馬股中國平安（601318.SH）股價也已在年內(nèi)跌去四成，中國太保（601601.SH）、新華保險（601336.SH）、中國人壽（601628.SH）、中國人保（601319.SH）也分別跌去 28.74%、27.3%、21.65%以及19.97%。

　　行至2021年中的中國保險業(yè)怎么了？這是黎明前的黑暗還是遭遇發(fā)展瓶頸？

　　年輕的保險業(yè)似乎進入了中年危機集體焦慮。幾度沉浮，數(shù)輪褒貶轉(zhuǎn)換的保險業(yè)正被困在重規(guī)模輕品質(zhì)的怪圈，走不出增長模式與消費需求（結(jié)構(gòu)）不匹配的悖論……

　　成也投資敗也投資

　　時間行至8月底，除中國太保外，四大A股上市險企悉數(shù)披露了中期業(yè)績，作為市場份額的主要貢獻者，投資者可以從它們的成績單中窺探保險行業(yè)發(fā)展的全貌。

　　縱觀幾家上市險企中報，雖然業(yè)績各異但亦有趨同之處：諸如保費增速均在放緩，保險業(yè)務(wù)收入難言樂觀，壽險新業(yè)務(wù)價值承壓、財產(chǎn)險壓力仍存，但投資卻表現(xiàn)亮眼，并帶來利潤的增長。“受投資收益變化、傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的綜合影響，本公司歸屬于母公司股東的凈利潤為409.75億元，同比增長34.2%”，中國人壽在中報中表示。這是已經(jīng)披露中報的四家上市險企中最好的利潤成績單。

　　迎來新的掌門人羅熹后，提出要重回行業(yè)C位的中國人保之成績單同樣亮眼。報告期內(nèi)，中國人保實現(xiàn)營業(yè)收入3137.25億元，同比微增1.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤168.84億元，同比增長34%。在8月23日舉辦的業(yè)績發(fā)布會上，中國人?？偛猛跬⒖朴谩皠?chuàng)出歷史新高”來概括這一成績。

　　總資產(chǎn)過萬億后的新華保險也取得了近三成的業(yè)績增長：上半年，公司營業(yè)收入超1320.8億元，同比增長11.3%，保險業(yè)務(wù)收入約1006.1億元，同比增長3.9%，歸屬于母公司股東的凈利潤約105.5億元，同比增幅達28.3%。

　　已披露中報的幾大上市險企中，唯一一個業(yè)績下滑者，則是處在壽險改革深水區(qū)以及陷入華夏幸福旋渦的中國平安。報告期內(nèi)，中國平安實現(xiàn)營業(yè)總收入6877.88億元，同比增長2%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤580.05億人民幣，同比下降15.55%。中國平安在半年報中表示，業(yè)績下滑主要受公司對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進行減值計提等調(diào)整的影響。

　　利潤增長的差別與投資收益呈現(xiàn)了正相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，中國人保、新華保險、中國人壽、中國平安在報告期內(nèi)的總投資收益率分別為6.7%、6.5%、5.69%以及3.5%；凈投資收益則分別為4.8%、4.5%、4.33%以及3.8%。

　　以中國人保為例，根據(jù)公司半年報數(shù)據(jù)，該集團實現(xiàn)總投資收益353.62億元，同比增長34.9%。面對二級市場的波動，在適當(dāng)?shù)臅r間兌現(xiàn)收益成為關(guān)鍵?！敖衲暌詠砉善笔袌龅牟▌釉诩哟?，呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢。尤其是7月份以來下行的速度加大，指數(shù)從1季度的最高點已經(jīng)下跌20%左右。今年在操作上，我們在估值相對高位對資產(chǎn)配置做了相應(yīng)的調(diào)整，對二級市場的配置比例向我們的戰(zhàn)略配置中樞靠攏。同時也加大了投資收益兌現(xiàn)的力度，為全年實現(xiàn)投資收益目標(biāo)奠定堅實基礎(chǔ)?！比吮ＹY產(chǎn)副總裁黃本堯表示。

　　但并不是所有公司成績均如此，例如新華保險投資資產(chǎn)達到9793億元，較上年末增長1.4%，實現(xiàn)年化總投資收益率6.5%，同比提升1.4個百分點，年化凈投資收益率4.5%，同比略有下降。再看中國平安，公司繼續(xù)對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進行減值計提及估值調(diào)整，上半年計提359億元（第一季度計提182億元），影響歸母凈利潤208億元。

　　壽險新業(yè)務(wù)失速背后

　　而伴隨著保險板塊低迷的——是今年第二季度以來壽險業(yè)前進腳步的失速。

　　重疾險新規(guī)下，行業(yè)的狂歡仿佛昨日盛宴，但在數(shù)據(jù)面前是壽險行業(yè)已經(jīng)持續(xù)近半年的“冷靜”。

　　在關(guān)于幾家上市險企的研報中，NBV不達預(yù)期是最為常見的字眼。NBV即新業(yè)務(wù)價值，是指每年銷售的新保單在銷售之初將未來價值貼現(xiàn)到今天的價值，它被看做一家保險公司經(jīng)營情況的核心指標(biāo)，宛若業(yè)績的引擎。

　　從幾家保險公司的中報中，不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)展“引擎”失速已成事實?！?021年上半年新單保費1399億元，同比下降8.4%。NBV實現(xiàn)299億元，同比下降19%；其中個險渠道貢獻NBV290億元，同比下降20.8%。”這是壽險老大哥中國人壽面臨的情況。在關(guān)于中國平安的研報中，國泰君安如是概括：2021年上半年公司NBV同比下滑11.7%，其中二季度NBV大幅下降42.3%，預(yù)計主要為新老重疾定義切換后，新單及新業(yè)務(wù)價值率均承壓；公司亦在半年報中表示，報告期內(nèi)壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)營運利潤502.30億元，同比下降2.5%；受疫情后國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不確定性影響，保障型業(yè)務(wù)消費支出放緩，新業(yè)務(wù)價值同比下降11.7%至273.87億元。

　　新華保險在中報中披露了上半年總保費1006億元，同比+3.9%，長期首年期交保費、續(xù)期保費分別同比增長6.8%、6.9%的成績單，但其上半年新業(yè)務(wù)價值下滑21.7%。

　　新業(yè)務(wù)價值承壓的同時，是幾家公司提質(zhì)清虛下的代理人規(guī)模下滑。誠然，作為壽險市場份額的頭部貢獻者，幾家險企代理人隊伍占據(jù)了保險行業(yè)總?cè)肆Φ陌氡诮健Ｔ谥袊桨驳臉I(yè)績發(fā)布會上，公司執(zhí)行董事兼聯(lián)席CEO陳心穎在回答媒體提問時稱，整個行業(yè)代理人規(guī)模下降了20%，更有公司高管透露，在擠出水分后，昔日900萬代理人大軍可能只剩400多萬。

　　這一變化，在各家公司的半年報中也能尋得蹤跡：新華保險個險代理人44.1萬，同比下降16.2%；月合格人力10.5萬，同比下降22.2%；月合格率19.1%，同比降7.3百分點；月人均產(chǎn)能3105元，同比下滑13.2%。截至上半年，中國人壽個險隊伍規(guī)模為115萬人，同比下滑32%%，較年初的137.8萬人減少了20余萬；中國平安2021年6月底代理人87.8萬人，2021年第一季度末98.57萬人，環(huán)比下降11.0%，較年初下降14.3%，月均代理人數(shù)量94萬人，較2020年下降了10.5%；同時，月均規(guī)模下降倒逼人均月均產(chǎn)能提升至11475元，同比增加23.6%。

　　針對壽險行業(yè)面臨的壓力，有人用寒冬來形容行業(yè)目前的處境。低迷背后，有哪些原因制約了發(fā)展速度？

　　對于公司數(shù)據(jù)的變化，陳心穎如是表示，對于上半年NBEV（新業(yè)務(wù)內(nèi)含價值）的下滑主要是兩個因素，第一個是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的因素，今年一季度的開門紅儲蓄產(chǎn)品占比比較多，所以有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)短期的調(diào)整。第二個因素是個人代理人的轉(zhuǎn)型，我們在整個轉(zhuǎn)型當(dāng)中把一些低質(zhì)量的替換掉，所以整體代理人人數(shù)是有下降的。

　　對于公司及行業(yè)新業(yè)務(wù)增長停留低位的問題，蘇恒軒表示，今年上半年，全球疫情仍在持續(xù)演變，外部的不確定、不穩(wěn)定的因素比較多，雖然中國經(jīng)濟在疫情之后是實現(xiàn)正增長的最大經(jīng)濟體，但是國內(nèi)經(jīng)濟的恢復(fù)仍然很不均衡，基礎(chǔ)很不牢固。同時，居民的消費意愿降低，在疫情的影響下，居民對長期大額支出，以及非必要的必需品方面的開支更加謹(jǐn)慎，所以整個壽險企業(yè)都面臨著很大的壓力。

　　新華保險副總裁李源則這樣總結(jié)：第一是疫情的反復(fù)無常，對個險行業(yè)沖擊最大；第二是監(jiān)管，監(jiān)管部門對強監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管提出了更嚴(yán)厲的要求；第三是個險，個人營銷機制，隨著時間的推移、客戶需求的變化處于一個困難時期。

　　今日中國保險密度、深度擺在那，需求也不小，行業(yè)咋就陷入了彷徨迷局之中呢？

　　就此，一位從業(yè)幾十年的險企高管不無迷茫。他說，內(nèi)、外因裹挾下，保險業(yè)從未像今天這樣處境艱難；不管是嚴(yán)監(jiān)管，還是改革、順勢而為，企業(yè)活下去才是第一位；同時，還需盡量避免令機構(gòu)無所適從的監(jiān)管政策“互掐”。

　　也有人說，面向未來，整個保險行業(yè)，均面臨“邏輯重構(gòu)”和“再存在”的命題和挑戰(zhàn)。

　　“疫情影響較大，保險業(yè)未能順勢而為，抓住機遇；此外，科技能力和投入滯后；再者是沒有明確的行業(yè)性目標(biāo)和方向，失去了動力和引領(lǐng)者?！币晃唤咏O(jiān)管層人士曾這樣告訴經(jīng)濟觀察報，其話外音或是：個人也好，行業(yè)也罷，有位才能有為。

　　從行業(yè)分析師的角度看，行業(yè)疲軟的主因是供需走弱疊加高基數(shù)，以及商業(yè)方式與新時代新消費需求脫鉤；包括“經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、長端利率超預(yù)期下行、保險需求超預(yù)期減弱”等等均是利空因素或潛在風(fēng)險。

　　而在近兩年的幾家公司進行的改革中，代理人隊伍的改革是重中之重，在提質(zhì)清虛的大環(huán)境下，壽險行業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型陣痛，拐點來了嗎，保險板塊是否被低估？在采訪中，經(jīng)濟觀察報記者并未在采訪的行業(yè)人士口中得到答案。但不容忽視的是，以目前我國保險市場的深度和密度來看，與發(fā)達國家市場仍有差距。據(jù)人保副總裁李祝用披露，我國的保險密度和世界平均水平相比大概只達到了50%左右，保險深度還不足世界平均水平的60%。

　　“盡管面臨這些不利的因素，經(jīng)過認真分析，我們始終認為當(dāng)前面臨的短期挑戰(zhàn)僅僅是行業(yè)結(jié)構(gòu)和與新的供求平衡形成的陣痛期。我們?nèi)匀豢春弥袊?jīng)濟長期向好，穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢?！碧K恒軒表示。

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責(zé)任編輯：陳嘉輝